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Pour la semaine du 20 juillet
Le rapport sur l’indice des prix à la consommation du Canada pour le mois de juin, qui paraîtra lundi, fera le point sur les tendances de l’inflation à la suite de la décision de la Banque du Canada de laisser les taux d’intérêt inchangés pour une sixième fois de suite.
Nous nous attendons à ce que l’inflation globale diminue à 2,8 % par rapport à il y a un an, comparativement à 3,2 % en mai. Ce ralentissement devrait en grande partie s’expliquer par la baisse des prix de l’énergie en juin, les prix de l’essence et du carburant ayant reculé de 10 % et de 6,3 %, respectivement, par rapport à mai.
On s’attend toujours à ce que les prix de l’énergie demeurent plus élevés qu’il y a un an, mais leur effet sur l’inflation globale devrait diminuer. Par ailleurs, l’inflation des prix des aliments devrait rester ferme à 3,6 %, en légère baisse par rapport à 3,8 % en mai.
Abstraction faite des composantes plus volatiles, les pressions inflationnistes devraient demeurer globalement stables. Nous nous attendons à ce que l’inflation hors aliments et énergie se maintienne près de 1,6 % sur 12 mois, ce qui est peu différent de mai, et les mesures de l’inflation de base privilégiées par la Banque du Canada devraient demeurer conformes avec une inflation proche de la cible de 2 %.
Les récents rapports sur l’inflation continuent de signaler une divergence entre l’inflation globale et l’inflation sous-jacente; les données de l’inflation globale ont été stimulées par les prix élevés de l’énergie, tandis que les pressions généralisées sur les prix sont demeurées relativement limitées.
Cette distinction devrait demeurer au cœur de l’évaluation des perspectives d’inflation par la Banque du Canada. Les décideurs de la politique monétaire ont souligné qu’ils se concentrent sur la question de savoir si la hausse des coûts de l’énergie se répercutera sur l’ensemble des prix à la consommation, et non sur l’incidence directe des fluctuations des prix des produits de base.
À ce jour, il y a peu de signes de tels effets secondaires, ce qui soutient l’opinion de la banque centrale selon laquelle l’inflation sous-jacente demeure cohérente avec la stabilité des prix. Cela est conforme aux plus récentes projections de la Banque du Canada et à nos prévisions de base, qui supposent que l’inflation reviendra graduellement vers la cible de 2 % au cours de la période visée par les prévisions et que la banque centrale maintiendra le statu quo tout au long de 2026.
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Les estimations préliminaires de Statistique Canada laissent entrevoir une hausse de 1 % des ventes au détail nominales en juin, principalement attribuable à la hausse des ventes dans les stations-service et à l’augmentation des achats de véhicules automobiles. Après rajustement en fonction des effets sur les prix, nous estimons que les ventes au détail ont rebondi d’environ 0,5 %, ce qui cadre avec notre scénario selon lequel les dépenses des ménages demeurent résilientes malgré la hausse des prix de l’énergie.
À propos des auteurs :
Nathan Janzen travaille à RBC depuis 2008, où il s’occupe principalement de la couverture des perspectives macroéconomiques du Canada et des États-Unis. Il est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université McMaster et d’un baccalauréat en économie de l’Université de Regina.
Abbey Xu est économiste à RBC. En tant que membre du groupe d’analyse macroéconomique, elle se spécialise dans les modèles de prévisions macroéconomiques, et présente des analyses et des mises à jour opportunes sur les tendances économiques.
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