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Pour la semaine du 7 septembre
Le calendrier économique du Canada sera calme la semaine prochaine, après qu’une récente série de données a indiqué une amélioration graduelle du contexte intérieur.
L’activité économique a rebondi au deuxième trimestre, soutenue par la hausse des dépenses des ménages et des investissements des entreprises, tandis qu’une partie du ralentissement antérieur découlant des perturbations commerciales s’est estompée.
Il est peu probable que le rythme de croissance se maintienne, mais la tendance générale demeure compatible avec une reprise graduelle. En outre, les conditions du marché de l’emploi ont montré de nouveaux signes de stabilisation. Le nombre d’emplois a reculé de 42 000 en août, mettant fin à trois mois de croissance de l’emploi. Toutefois, le taux de chômage est demeuré inchangé à 6,4 %, en baisse de 0,7 point de pourcentage par rapport à l’an dernier.
Vendredi prochain, les comptes du bilan national du deuxième trimestre devraient montrer une augmentation de la valeur nette des ménages, stimulée par la hausse des actifs financiers et la stabilisation des marchés du logement. L’indice composé TSX a progressé de 6,4 % au cours du trimestre, après un gain de 3 % au premier trimestre, tandis que l’indice S&P 500 a rebondi de 17,2 %, soit plus que son recul du trimestre précédent. Les actifs non financiers ont probablement peu changé, l’indice des prix des maisons de l’Association canadienne de l’immobilier non désaisonnalisé ayant augmenté de seulement 0,2 % au deuxième trimestre. Le ratio du service de la dette des ménages devrait également diminuer, grâce à la plus forte croissance du revenu disponible, car les salaires et les transferts gouvernementaux ont augmenté.
Comme peu de données économiques canadiennes seront publiées la semaine prochaine, l’attention se tournera vers le rapport sur l’IPC des États-Unis d’août vendredi. L’inflation aux États-Unis a continué de ralentir dans l’ensemble, mais les détails sont devenus de plus en plus problématiques. L’IPC global a augmenté de 0,1 % en juillet et était supérieur de 3,4 % aux niveaux d’il y a un an, tandis que les prix de base ont augmenté de 0,2 % d’un mois à l’autre et de 2,5 % par rapport à l’an dernier.
L’ampleur des pressions inflationnistes aux États-Unis s’est amenuisée depuis le début de l’année, mais les pressions sur les coûts attribuables aux droits de douane demeurent visibles dans certaines catégories de biens, tandis que l’inflation des services, en particulier le logement, demeure obstinément persistante. Nous nous attendons à ce que l’IPC global augmente de 0,4 % sur un mois en août, ce qui laissera le taux sur 12 mois à 3,4 %, tandis que les prix de base devraient augmenter de 0,2 % sur un mois et de 2,4 % sur 12 mois. Bien qu’un certain ralentissement de l’inflation sous-jacente se soit produit, la persistance même des mesures de l’inflation de base à des taux nettement supérieurs à l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed est préoccupante et augmente le risque que de nouvelles hausses de taux d’intérêt soient nécessaires. Le danger est que les récentes pressions sur les prix de l’énergie et les effets des droits de douane pourraient empêcher la désinflation ou même entraîner une réaccélération des mesures de base. Si cette situation se concrétisait, la Réserve fédérale américaine pourrait difficilement ignorer une telle tendance, de sorte qu’un resserrement additionnel serait la réponse la plus probable.
About the authors:
Nathan Janzen is an Assistant Chief Economist, leading the macroeconomic analysis group. His focus is on analysis and forecasting macroeconomic developments in Canada and the United States.
Abbey Xu is an economist at RBC. She is a member of the macroeconomic analysis group, focusing on macroeconomic forecasting models and providing timely analysis and updates on economic trends.
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