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Pour la semaine du 14 septembre
La publication au cours de la prochaine semaine des données canadiennes à forte activité portera surtout sur le rapport sur l’inflation de lundi en août, alors que nous nous attendons à ce que la croissance de l’indice des prix à la consommation global se maintienne à 3 % sur 12 mois.
La croissance des prix de l’énergie est toujours élevée, mais peu de choses ont changé par rapport à juillet. Les prix de l’essence ont légèrement baissé en août par rapport à juillet, mais demeurent en hausse de 23 % par rapport à l’an dernier. L’inflation des aliments s’est atténuée au cours des derniers mois, mais devrait se maintenir autour de 3 % en août.
En dehors des aliments et de l’énergie, les pressions sous-jacentes sur les prix devraient demeurer relativement limitées, l’inflation de base devant se maintenir autour de 1,9 %.
En septembre, la Banque du Canada a de nouveau prévenu que les importantes répercussions de la hausse des prix de l’énergie sur l’inflation dans son ensemble pourraient inciter les décideurs à relever les taux d’intérêt.
Toutefois, les preuves concrètes de ces répercussions ont été limitées à ce jour, au-delà de l’incidence directe sur les prix de l’essence et les produits à forte intensité énergétique, comme les billets d’avion. Les mesures de l’ampleur de l’inflation ont été stables, ce qui donne à penser que les pressions sur les prix demeurent concentrées dans un ensemble relativement restreint de catégories. Les mesures de base privilégiées par la banque centrale ont oscillé autour de la cible d’inflation de 2 %.
La Banque du Canada a clairement indiqué que la politique monétaire ne peut pas compenser directement l’incidence des tarifs douaniers ni influencer les prix de l’énergie à l’échelle mondiale, et qu’elle continuera de dépendre fortement sur les données macroéconomiques et l’évolution des risques d’inflation prospective.
Selon notre scénario de base, la banque centrale maintiendra les taux en 2026, puis les relèvera graduellement en 2027, sous réserve de l’amélioration continue de l’économie. Toutefois, la voie à suivre dépend fondamentalement si l’inflation sous-jacente demeure proche de la cible et si la reprise dans son ensemble demeure sur la bonne voie. Le risque de hausses hâtives a augmenté.
La Réserve fédérale américaine est prête à décréter sa première hausse de taux, car les pressions inflationnistes persistent
Les risques de hausses de taux d’intérêt se sont également accentués aux États-Unis compte tenu de la décision de la Réserve fédérale ce mercredi concernant les taux d’intérêt. L’inflation a été plus élevée que prévu en août, ce qui indique que les taux d’intérêt ne sont pas suffisamment élevés pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 %. Nous nous attendons à ce que la Fed relève la fourchette cible des fonds fédéraux de 25 points de base, les décideurs demeurant probablement préoccupés par les signes que les pressions inflationnistes sont plus persistantes et qu’elles devraient indiquer que de nouvelles hausses seront encore nécessaires.
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Les données de l’industrie canadienne feront également le point sur l’activité au début du troisième trimestre. Les estimations préliminaires de Statistique Canada montrent une baisse de 0,2 % des ventes du secteur manufacturier en juillet et une baisse de 0,6 % des ventes de gros. Les prix des produits industriels ont augmenté de 0,7 % sur une base désaisonnalisée au cours du mois, ce qui donne à penser que les volumes des ventes du secteur manufacturier ont probablement légèrement reculé, même si la hausse des prix a soutenu la valeur nominale des ventes.
À propos des auteurs :
Nathan Janzen travaille à RBC depuis 2008, où il s’occupe principalement de la couverture des perspectives macroéconomiques du Canada et des États-Unis. Il est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université McMaster et d’un baccalauréat en économie de l’Université de Regina.
Abbey Xu est économiste à RBC. En tant que membre du groupe d’analyse macroéconomique, elle se spécialise dans les modèles de prévisions macroéconomiques, et présente des analyses et des mises à jour opportunes sur les tendances économiques.
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