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La semaine prochaine, les données sur les ventes au détail seront au cœur des débats, car les prix de l’énergie continuent de peser sur les consommateurs. Un rapport accablant pourrait éclipser la réunion du comité de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine prévue le 17 juin, qui, selon nous, devrait maintenir les taux d’intérêt au même niveau. Toutefois, l’événement le plus important sera le changement à la direction, puisque Kevin Warsh participera à sa première réunion à titre de président. Son premier changement notable sera probablement une nouvelle formulation de la déclaration de la Fed.
La réunion d’avril a été marquée par le plus grand nombre de dissensions jamais enregistrées depuis 1992, reflétant surtout une discussion orientée sur un risque dans les deux sens. Et c’est ce que les données actuelles laissent entrevoir à la suite d’une nouvelle accélération des données sur l’inflation pour le mois de mai, de façon concomitante avec une hausse importante des salaires non agricoles et un taux de chômage stable. Nous continuons de nous attendre à ce que la Fed s’en tienne au statu quo pour le reste de 2026.
En effet, le consommateur sera au centre des préoccupations, car nous nous attendons à ce que le rapport sur les ventes au détail de mai mette en évidence un thème que nous avons déjà souligné, à savoir que, face à une inflation plus élevée, les consommateurs continuent de dépenser au détriment de l’épargne. La croissance nominale des dépenses de détail devrait être solide pour un troisième mois consécutif en mai, nous prévoyons que les ventes au détail globales augmenteront de 0,6 % sur un mois. Même en éliminant l’impact des ventes d’automobiles et d’essence, nous prévoyons que les ventes au détail augmenteront de 0,3 % sur un mois.
Même en éliminant l’impact des ventes d’automobiles et d’essence, nous prévoyons que les ventes au détail augmenteront de 0,3 %. Bien que ce résultat semble bon, en réalité, il correspond au rythme de l’inflation globale, ce qui signifie que les ventes au détail RÉELLES stagneront. La consommation perd de la vigueur : la croissance des salaires réels est négative, le taux d’épargne est en baisse et le crédit renouvelable est en hausse après un léger repli en février.
Nous avons écrit antérieurement que l’économie américaine peut absorber le choc énergétique et que nous ne nous attendons pas à ce que la flambée des prix de l’essence entraîne la destruction de la demande.(cet article est uniquement disponible en anglais) Le taux d’épargne des particuliers a chuté d’un point de pourcentage complet (de 3,6 % à 2,6 %) entre février et avril. Nous estimons également que les remboursements d’impôt plus élevés servent de contrepoids important pour absorber la hausse du prix de l’essence, pour l’instant.
Hormis les ventes au détail et la réunion de la Fed, voici ce que nous surveillerons la semaine prochaine :
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La production industrielle devrait rebondir de +0,2 % sur un mois puisque l’indice de production manufacturière (54,3) a signalé une expansion continue en mai et que les heures travaillées se sont maintenues dans le secteur manufacturier. Cela ferait baisser le taux d’utilisation de la capacité à 76,3 %.
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Nous prévoyons que la délivrance des permis de construction augmentera en mai. Mais les mises en chantier n’ont probablement pas beaucoup bougé.
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Les demandes initiales de prestations d’assurance-chômage devraient atteindre 228 000 pour la semaine se terminant le 13 juin. Nous nous attendons à ce que le contexte de faibles mises à pied se maintienne, car les données de l’IPC et de l’IPP indiquent que les entreprises continuent de répercuter des coûts plus élevés sur les consommateurs.
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Nous nous attendons à une amélioration de l’indice économique avancé du Conference Board (+0,2 % sur un mois). Des dix sous-indices qui alimentent l’indice économique avancé, la plupart des sous-composantes se sont améliorées ou sont demeurées inchangées.
À propos des auteurs :
Mike Reide st chef, Services économiques RBC – États-Unis. Il est chargé d’établir les perspectives économiques de RBC pour les États-Unis, de commenter les indicateurs macroéconomiques et de rédiger des analyses concernant le contexte économique.
Carrie Freestone est économiste principale aux États-Unis à RBC et membre de l’équipe des Services économiques aux États-Unis à RBC Marchés des Capitaux. Elle est responsable de prévoir les principaux indicateurs clés américains, notamment le PIB, l’emploi, les dépenses de consommation et l’inflation aux États-Unis. Elle contribue également aux commentaires sur la conjoncture économique aux États-Unis qu’elle transmet aux clients au moyen de publications, de présentations et par l’intermédiaire des médias.
Imri Haggin est économiste à RBC Marchés des Capitaux, où il se concentre sur la recherche thématique. Ses travaux antérieurs portaient sur la dynamique du crédit à la consommation et la modélisation des liquidités, et mettaient l’accent sur l’utilisation des données pour comprendre les comportements.
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