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Peu de données seront publiées la semaine prochaine, mais l’indice de confiance de l’Université du Michigan, les indices des directeurs d’achat de S&P ainsi que certains sondages des réserves fédérales régionales (fabrication et services de la Réserve fédérale de Kanzas City, services de la Réserve fédérale de New York et perspectives des entreprises de la Réserve fédérale de Philadelphie) fourniront des signaux utiles. Nous nous attendons à ce que tous ces indicateurs continuent de montrer des préoccupations croissantes à l’égard de l’inflation.
Plus précisément, nous surveillons les attentes finales d’inflation pour mai : comme les prix de l’essence sont élevés, les consommateurs sont de plus en plus préoccupés par l’inflation. Les attentes sur un an s’intensifient depuis 2025, mais elles ont bondi considérablement depuis le choc des prix du pétrole, passant de 3,4 % en février à 4,5 % dans la publication préliminaire de mai. Les données préliminaires englobaient deux semaines d’entrevues (du 21 avril au 4 mai); la publication finale ajoute deux semaines supplémentaires de prix élevés. Les prix de l’essence n’ont pas évolué à la hausse depuis le 4 mai, mais dans un contexte de volatilité, le moment des sondages est important. Même si la confiance des consommateurs est devenue moins utile du point de vue des prévisions, les attentes d’inflation toujours élevées préoccupent la Réserve fédérale américaine, surtout en ce qui a trait aux pressions sur les salaires. Si la hausse des prix de l’essence devient plus tenace (parmi d’autres comme pour les aliments et les vêtements), les consommateurs demanderont probablement des rajustements salariaux. Le procès-verbal de la réunion d’avril du FOMC qui sera publié mercredi pourrait nous donner une meilleure idée de la façon dont le comité perçoit les risques entourant l’inflation et les salaires à la suite de la publication de l’excellent rapport sur l’emploi.
Quelles que soient les décisions à court terme de la Réserve fédérale américaine, les taux à long terme persistants continueront de prendre le marché américain de l’habitation en otage (Cet article est uniquement disponible en anglais). Nous nous attendons à ce que le nombre de permis de construire augmente en avril (pour atteindre 1 446 000). Les demandes de prêts hypothécaires sont demeurées supérieures au niveau d’il y a un an (+6 % sur 12 mois), ce qui est favorable. Toutefois, même en cas de hausse, les permis seront limités par l’abordabilité du côté de la demande et les pressions sur les coûts du côté de l’offre. Les mises en chantier devraient diminuer légèrement (pour atteindre 1 490 000). La délivrance de permis précède habituellement d’un mois les mises en chantier, et le nombre de permis a diminué entre février et mars.
En plus des données sur le marché du logement, nous nous attendons à ce que les demandes d’assurance-chômage demeurent stables pour la semaine qui s’est terminée le 16 mai. Les demandes initiales et de renouvellement ont diminué sur une moyenne mobile de quatre semaines depuis l’automne. Nous nous attendons toujours à ce que le taux de chômage stagne jusqu’à la fin de l’année, malgré les récentes annonces de licenciements dans les médias.
À propos des auteurs :
Mike Reid est chef, Services économiques RBC – États-Unis. Il est chargé d’établir les perspectives économiques de RBC pour les États-Unis, de commenter les indicateurs macroéconomiques et de rédiger des analyses concernant le contexte économique.
Carrie Freestone est économiste principale aux États-Unis à RBC et membre de l’équipe des Services économiques aux États-Unis à RBC Marchés des Capitaux. Elle est responsable de prévoir les principaux indicateurs clés américains, notamment le PIB, l’emploi, les dépenses de consommation et l’inflation aux États-Unis. Elle contribue également aux commentaires sur la conjoncture économique aux États-Unis qu’elle transmet aux clients au moyen de publications, de présentations et par l’intermédiaire des médias.
Imri Haggin est économiste à RBC Marchés des Capitaux, où il se concentre sur la recherche thématique. Ses travaux antérieurs portaient sur la dynamique du crédit à la consommation et la modélisation des liquidités, et mettaient l’accent sur l’utilisation des données pour comprendre les comportements.
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