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Aucune donnée ne sera publiée la semaine prochaine, ce qui donnera aux marchés et aux économistes le temps de digérer une semaine complète de publications de catégorie 1. Les mises en chantier de logements, la production industrielle et l’indice avancé du Conference Board complètent le tableau, l’habitation et la production présentant des portraits très contrastés de la situation économique aux États-Unis.
Commençons par les mises en chantier et les permis de construire. Cela nous donnera une idée si le marché américain du logement ralentit (ce lien mène à un site web dont le contenu est en anglais seulement) toujours, ce qui devrait être le cas, selon nous. Les taux hypothécaires fixes à 30 ans et variables sur 5 ans ont augmenté entre le premier et le deuxième trimestre, et les demandes de prêts hypothécaires ont diminué en conséquence. La délivrance de permis de construire a ralenti parallèlement à la demande de logements, et comme les permis sont à l’avant-garde, nous nous attendons à une croissance limitée des mises en chantier au cours des prochains mois. Le secteur de l’habitation demeure sur la touche en raison des taux, et il est peu probable que les données de la semaine prochaine modifient cette perspective.
À l’autre extrémité du spectre, la production industrielle devrait augmenter considérablement (+0,5 % sur un mois) après que l’indice ISM de la production manufacturière a enregistré une expansion démesurée, son plus haut niveau en près de cinq ans. Les droits de douane n’ont pas nui à la production, même si les pressions sur les coûts des intrants se concrétisent. Les données de l’IPC de juillet montrent que les tarifs douaniers imposés en vertu de l’article 232 font augmenter les prix des pièces et de l’équipement des véhicules automobiles, ce qui a des répercussions sur l’entretien et la réparation des véhicules automobiles. De plus, les prix des ordinateurs, des périphériques et des téléphones intelligents ont augmenté après que l’IPP pour les composantes électroniques a bondi depuis le début de l’année. Toutefois, ces pressions sur les coûts ne se sont pas traduites par une destruction importante de la demande – malgré une baisse en juillet, les ventes au détail réelles ont tout de même augmenté considérablement (environ 2 %) depuis le début de l’année et la production continue de croître.
Sur le plan des tarifs douaniers, le contexte demeure largement inchangé. Les tarifs douaniers imposés au Canada en vertu de l’article 338 devraient entrer en vigueur le 19 août, mais ils ne modifieront pas considérablement la donne – selon nos calculs, ils ajoutent environ 0,3 point de pourcentage au taux tarifaire moyen, car les tarifs de 50 % ne touchent qu’environ 0,5 % des importations mondiales totales. De plus, les tarifs douaniers prévus à l’article 301 récemment introduits en remplacement de l’article 122 devraient, au contraire, conduire à une baisse globale des droits de douane plutôt qu’à une hausse. L’inflation des biens de base semble ressurgir en juillet, mais comme la demande des consommateurs demeure intacte et que la production s’accélère, nous nous attendons à ce que l’indice économique avancé du Conference Board continue de signaler une expansion.
À propos des auteurs :
Mike Reid est chef, Services économiques RBC – États-Unis. Il est chargé d’établir les perspectives économiques de RBC pour les États-Unis, de commenter les indicateurs macroéconomiques et de rédiger des analyses concernant le contexte économique.
Carrie Freestone est économiste principale aux États-Unis à RBC et membre de l’équipe des Services économiques aux États-Unis à RBC Marchés des Capitaux. Elle est responsable de prévoir les principaux indicateurs clés américains, notamment le PIB, l’emploi, les dépenses de consommation et l’inflation aux États-Unis. Elle contribue également aux commentaires sur la conjoncture économique aux États-Unis qu’elle transmet aux clients au moyen de publications, de présentations et par l’intermédiaire des médias.
Imri Haggin est économiste à RBC Marchés des Capitaux, où il se concentre sur la recherche thématique. Ses travaux antérieurs portaient sur la dynamique du crédit à la consommation et la modélisation des liquidités, et mettaient l’accent sur l’utilisation des données pour comprendre les comportements.
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