Cette semaine aux États-Unis

La semaine prochaine seront publiées plusieurs données importantes, au centre desquelles se trouvera l’IPC . Nous nous attendons à ce que l’IPC global diminue de 0,2 % sur un mois en juin, en raison de la baisse des prix de l’essence qui a suivi la signature du protocole d’entente entre les États-Unis et l’Iran à la mi-juin, ce qui portera le taux sur 12 mois à 3,7 %. L’IPC de base a probablement augmenté de +0,2 % sur un mois, ce qui a porté le rythme annuel à 2,8 %.

Selon nous, les prix des biens de base resteront stables d’un mois sur l’autre, car les pressions tarifaires s’inversent après le renversement de l’IEEPA. Néanmoins, des droits de douane sectoriels ayant été mis en place (c.-à-d. l’article 232), les prix des biens, y compris les pièces automobiles et les véhicules d’occasion, pourraient afficher une accélération, comme en témoigne la récente hausse de l’indice de valeur des véhicules d’occasion Manheim. Dans le segment des services de base, le logement demeure une source de pression – l’équivalent loyer des propriétaires et les loyers ont augmenté depuis l’été dernier et nous ne nous attendons pas à ce qu’ils procurent un allègement pour le reste de l’année. De plus, les prix élevés de l’hébergement liés à la Coupe du monde ont fait grimper le logement. Nous nous attendons à un revirement en août, après la Coupe du monde, mais cela ne suffira pas à compenser l’effet des tendances générales en matière de loyers et de logement.

D’après nous, les ventes au détail de juin devraient montrer une baisse semblable des données globales en raison de la baisse des prix de l’essence.Nous nous attendons à ce que la baisse des prix de l’essence ait été suffisamment importante pour faire passer les données globales au négatif (-0,4 % sur un mois). Si l’on exclut l’incidence des ventes d’essence et d’automobiles, les dépenses ont probablement augmenté de 0,2 % sur un mois. La consommation semble s’essouffler, car les effets positifs des remboursements d’impôt s’estompent et les baisses des salaires réels pèsent sur le pouvoir d’achat. Le recul du crédit à la consommation renouvelable en mai – la plus forte amélioration des soldes en souffrance depuis la fin de 2024 – donne à penser que les ménages ont accordé la priorité au remboursement de la dette plutôt qu’aux dépenses supplémentaires, même avec une baisse à la pompe. Toutefois, les solides données sur les ventes d’automobiles publiées ce mois-ci donnent à penser que l’élan demeure pour les ménages à revenu élevé. Nous nous attendons à ce que les ventes d’automobiles augmentent de 1,0 % sur un mois, car les ménages à revenu élevé continuent de représenter une part croissante des dépenses de consommation.

Hormis l’IPC et les données des ventes au détail, voici ce que nous surveillerons la semaine prochaine :

• Nous prévoyons que l’IPP global aura reculé de -0,6 % sur un mois en juin, la baisse des prix du pétrole ayant quelque peu rassuré les entreprises. La croissance de l’IPP de base devrait ralentir, même si notre prévision de +0,3 % sur un mois représenterait la dixième hausse mensuelle consécutive, la hausse des coûts des intrants reflétant une hausse des pressions énergétiques et tarifaires ainsi qu’une forte demande d’IA. Cela cadre avec notre point de vue selon lequel l’inflation restera persistante jusqu’à la fin de 2026.

• Les demandes initiales de prestations d’assurance-chômage devraient montrer que les licenciements demeurent faibles, à 227 000. La population active a reculé de 720 000 travailleurs en juin, ce qui cadre avec notre point de vue selon lequel, compte tenu des contraintes de l’offre de main-d’œuvre, les licenciements demeureront modestes.

• Les mises en chantier devraient légèrement augmenter en juin (+134 100), après la hausse des permis de construire au cours des mois précédents.

• Les permis de construire pour juin devraient indiquer une baisse des émissions (+138 500), les taux hypothécaires plus élevés ayant limité les demandes de prêt hypothécaire.

• Nous nous attendons à ce que la production industrielle stagne en juin (+0,0 % sur un mois). L’indice ISM du secteur manufacturier a fait état d’une expansion de l’activité, mais les heures travaillées dans ce secteur ont diminué en juin. Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que la mesure de la production industrielle demeure inchangée, ce qui maintiendra le taux d’utilisation de la capacité à 76,2 %.

À propos des auteurs :

Mike Reid est chef, Services économiques RBC – États-Unis. Il est chargé d’établir les perspectives économiques de RBC pour les États-Unis, de commenter les indicateurs macroéconomiques et de rédiger des analyses concernant le contexte économique.

Carrie Freestone est économiste principale aux États-Unis à RBC et membre de l’équipe des Services économiques aux États-Unis à RBC Marchés des Capitaux. Elle est responsable de prévoir les principaux indicateurs clés américains, notamment le PIB, l’emploi, les dépenses de consommation et l’inflation aux États-Unis. Elle contribue également aux commentaires sur la conjoncture économique aux États-Unis qu’elle transmet aux clients au moyen de publications, de présentations et par l’intermédiaire des médias.

Imri Haggin est économiste à RBC Marchés des Capitaux, où il se concentre sur la recherche thématique. Ses travaux antérieurs portaient sur la dynamique du crédit à la consommation et la modélisation des liquidités, et mettaient l’accent sur l’utilisation des données pour comprendre les comportements.