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Les bilans des ménages canadiens ont pris une impulsion importante au deuxième trimestre, avec une augmentation du patrimoine net de 2,9 % d’un trimestre à l’autre, soit plus du double du rythme du premier trimestre. Le rebond des actions a été le facteur le plus important, amplifié par la vigueur du marché américain. Le logement a également contribué au rendement pour un deuxième trimestre consécutif, après avoir nui pendant la majeure partie de 2025.
En plus des fluctuations du prix des actifs, la progression du patrimoine repose sur des facteurs fondamentaux solides, mais pas exclusivement. Le revenu disponible a crû de 2,1 % d’un trimestre à l’autre, soit à peu près le double du taux du trimestre précédent et le rythme le plus rapide en près de deux ans. L’accélération a été stimulée en parts égales par les gains de rémunération — qui reflètent un renforcement du marché du travail — et les transferts gouvernementaux.
Les bilans des ménages sont solides au second semestre de 2026, mais ils pourraient s’effondrer si l’escalade des tensions commerciales fait dérailler la reprise du marché du travail et du logement. Le maintien des prix élevés de l’essence pourrait également éroder le pouvoir d’achat, obligeant les ménages à puiser dans leurs économies ou à restreindre leur consommation au cours des prochains trimestres.
En détail :
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Le rebond du marché boursier s’est révélé l’événement marquant du deuxième trimestre. L’indice composite S&P/TSX a progressé de 6,4 % au cours du trimestre, soit près du double de la progression enregistrée au premier trimestre. Les actions américaines (en dollars canadiens) ont généré des rendements exceptionnels de 17 %.
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D’autres actifs financiers ont affiché une solide progression dans l’ensemble. Les actifs liés à l’assurance vie et aux régimes de retraite ont grimpé de 3,9 % d’un trimestre à l’autre pour s’établir à 3 500 milliards de dollars, alors que les avoirs en devises et en dépôts en espèces ont augmenté de 0,8 % d’un trimestre à l’autre pour atteindre 2 300 milliards de dollars.
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Le logement a constitué un socle de stabilité plutôt qu’une source de hausse significative. L’indice MLS des prix des propriétés de l’Association canadienne de l’immobilier (ACI) a affiché une hausse trimestrielle de 0,4 %, prolongeant modestement le rebond de 1,5 % observé au premier trimestre.
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La dynamique de l’endettement des ménages est demeurée mesurée, augmentant à un rythme de 1,3 % d’un trimestre à l’autre pour s’établir à 3 300 milliards de dollars. La croissance de l’emprunt hypothécaire a plus que doublé, tout en demeurant à un niveau historiquement bas de 1,1 %, reflétant une reprise modeste du marché de l’habitation. La dette non hypothécaire a augmenté davantage, soit de 2 %.
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Le revenu disponible a augmenté de 2,1 % d’un trimestre à l’autre pour atteindre 1 860 milliards de dollars, sous l’effet de la hausse de la rémunération et des transferts gouvernementaux nets, ce qui a soutenu la progression du taux d’épargne des ménages, qui est passé de 3,5 % au premier trimestre à 3,7 % au deuxième trimestre.
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Le ratio du service de la dette des ménages (les paiements obligatoires au titre de la dette en pourcentage du revenu disponible des ménages) a légèrement diminué pour s’établir à 14,5 %, son plus bas niveau depuis le troisième trimestre de 2022.
À propos de l’auteur :
Rachel Battaglia est économiste à RBC. Elle fournit des prévisions pour les économies provinciales canadiennes et analyse les principales tendances en matière de logement et de dépenses de consommation.
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