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Pour la semaine du 30 juin 2025
Les données de mai sur le commerce nord-américain clarifieront les répercussions des droits de douane
Les données sur le commerce nord-américain qui seront publiées jeudi seront suivies de près, car elles donneront une meilleure idée des effets des droits de douane. Les échanges commerciaux entre le Canada et les États-Unis ont été marqués par une énorme volatilité. Les exportations du Canada ont chuté de 10,8 % en avril. Elles ont souffert d’un recul généralisé de près de 20 % des importations aux États-Unis, attribuable à la fin du bond des achats effectués avant l’imposition des droits de douane pour accroître les stocks au premier trimestre.
Selon des estimations préliminaires, le déficit commercial des États-Unis s’est creusé en mai, et nous nous attendons à ce que celui du Canada soit inférieur au record de 7,1 milliards de dollars établi en avril, compte tenu d’une hausse de 1,4 % des exportations et d’une réduction de 0,6 % des importations. La baisse du prix du pétrole a probablement eu des effets négatifs sur la balance commerciale du Canada dans le secteur de l’énergie en mai, mais la remontée des importations d’automobiles aux États-Unis concorde avec l’augmentation des exportations canadiennes au cours du mois.
Les données sur le commerce international resteront probablement fluctuantes en raison des menaces de droits de douane de l’administration américaine, y compris la fin du sursis de 90 jours concernant les droits de douane réciproques les plus prohibitifs annoncés en avril, qui expirera au début de juillet.
Abstraction faite du cycle d’expansion et de décroissance des stocks entourant les annonces sur le commerce, les perspectives du Canada en commerce international continuent de dépendre fortement de la mesure dans laquelle l’Accord Canada–États-Unis–Mexique (ACEUM) préserve l’accès sans droits de douane au marché américain. Les premiers résultats sont encourageants. Selon le U.S. Census Bureau, près de 90 % des importations des États-Unis en provenance du Canada sont entrées en franchise de droits en avril. De plus, le taux effectif moyen des droits de douane applicables aux importations américaines en provenance du Canada n’a été que de 2,3 %.
Nous prévoyons qu’en mai, les droits de douane des États-Unis continueront d’augmenter, mais avec un certain décalage. Les revenus tirés des droits de douane américains (tous pays confondus) ont augmenté de 40 % en mai et devraient gagner 20 % en juin. Toutefois, nous restons d’avis que la majeure partie des exportations du Canada vers les États-Unis (86 % selon notre estimation) devrait demeurer en franchise de droits en vertu des règles douanières actuelles. Nous pensons que le Canada conservera des droits de douane effectifs figurant parmi les plus bas de tous les principaux partenaires commerciaux des États-Unis.
Néanmoins, les liens économiques étroits entre les États-Unis et le Canada signifient que ce dernier sera vulnérable à des perturbations commerciales généralisées affaiblissant la croissance de l’économie américaine. Le rapport sur l’emploi aux États-Unis, qui sera publié jeudi, constituera une nouvelle évaluation de la santé du marché du travail américain. Des signes d’un recul de l’emploi se manifestent déjà dans les secteurs de l’économie américaine sensibles au commerce. La soustraction d’environ 95 000 emplois à la suite des révisions à la baisse pour mars et avril a éclipsé quelque peu la hausse de 139 000 en mai. En juin, nous prévoyons que 106 000 emplois auront été créés sur le marché du travail américain et que le taux de chômage aura augmenté pour s’établir à 4,3 %.
Nous nous attendons à ce que l’incertitude persistante entourant le commerce se traduise par d’autres pertes d’emplois d’ici la fin de l’année. Selon nous, le taux de chômage pourrait alors grimper pour atteindre 4,5 % avant la fin de l’année.
Le présent rapport a été rédigé par Nathan Janzen, économiste en chef adjoint, et Abbey Xu, économiste.
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