Services économiques

Semaine du 6 octobre 2025

Les rapports sur la main-d’œuvre et le commerce joueront un rôle déterminant dans la prochaine décision de la BdC concernant les taux

Les rapports sur le marché canadien du travail et le commerce international seront surveillés de près avant la prochaine décision de la Banque du Canada relative aux taux d’intérêt, qui sera annoncée le 29 octobre dans la foulée de la baisse du dernier mois.  

La BdC a pris cette décision en septembre à la suite d’une détérioration du marché du travail pendant l’été. Elle a indiqué que l’évolution des exportations était un indicateur clé pour envisager la nécessité de réduire davantage les taux, compte tenu de l’incertitude entourant l’incidence de la politique douanière des États-Unis.

Nous nous attendons à ce que les données sur le marché du travail montrent des signes de stabilisation en septembre et signalent la création de 10 000 emplois, ce qui maintiendrait le taux de chômage à 7,1 %. Le marché du travail s’est considérablement affaibli en juillet et en août, mais les données préliminaires sur la demande de travailleurs (postes vacants sur indeed.com) et la confiance des entreprises n’indiquent pas de détérioration plus importante.

Abstraction faite des manchettes, les secteurs fortement tributaires des échanges commerciaux, en particulier celui de la fabrication, devraient rester sous pression. Les chiffres seront analysés afin de déceler d’autres signes indiquant que l’affaiblissement se propage (ou non) à l’ensemble de l’économie.  En août, 25 000 emplois avaient disparu dans le secteur de la fabrication, mais le nombre d’emplois au Canada était en hausse de 38 000 dans l’ensemble (1 % de plus qu’il y a un an).

La composition des emplois est aussi un facteur important. Un rebond qui s’appuierait sur le travail à temps partiel serait moins rassurant quant à la vigueur sous-jacente du marché qu’une progression des postes à temps plein. La hausse de l’emploi en août découle entièrement de l’augmentation du nombre de postes à temps partiel. Les heures travaillées constitueront également un indicateur clé de l’évolution du produit intérieur brut au troisième trimestre.

Les données sur les échanges commerciaux du Canada seront publiées malgré la paralysie du gouvernement américain

Par ailleurs, le suivi des exportations pourrait devenir plus difficile si la paralysie du gouvernement américain devait s’éterniser. Statistique Canada utilise les données sur les importations fournies par le Census Bureau des États-Unis pour estimer la valeur des exportations canadiennes. Or, l’organisme des États-Unis ne transmettra pas ces données tant que la paralysie persistera.

Pour l’instant, nous croyons comprendre que les données sur les échanges commerciaux du Canada en août ont déjà été recueillies et qu’elles seront publiées comme prévu mardi.  Nous prévoyons que le déficit commercial du Canada se creusera légèrement pour s’établir à 5,4 milliards de dollars, mais surtout en raison d’un recul de 4,8 % des prix de l’énergie.  

D’autres données détaillées importantes provenant de sources américaines, comme les recettes douanières perçues par pays et par produit, ne seront pas accessibles tant que le Census Bureau des États-Unis n’aura pas repris ses activités.

Données à surveiller pendant la semaine à venir :

• Le déficit commercial des États-Unis s’est probablement résorbé pour se fixer à 60,4 milliards de dollars, contre 78,3 milliards de dollars le mois précédent. Selon le rapport préliminaire sur le commerce des États-Unis en août, les importations de biens ont chuté de 7 %, ce qui a complètement annulé le gain enregistré en juillet. Cette baisse est en grande partie attribuable au recul dans la catégorie des fournitures industrielles. Les exportations ont aussi diminué, mais dans une moindre mesure, ayant fléchi de 1,3 %.

Le présent rapport a été rédigé par Nathan Janzen, Économiste en chef adjoint , et Abbey Xu, économiste.