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Semaine du 11 août 2025
Les données sur l’industrie canadienne signalent une croissance au T2, tandis que l’inflation demeure stable aux États-Unis.
Les rapports sur le secteur manufacturier et le commerce de gros au Canada permettront d’évaluer l’incidence des droits de douane américains sur le secteur industriel tributaire des échanges commerciaux.
Les premiers rapports sur le commerce indiquent que la plupart des exportations canadiennes continuent d’entrer en franchise de droits aux États-Unis, grâce à une exemption de droits de douane pour les produits conformes à l’ACEUM. Le Canada a conservé un avantage relatif en ce qui a trait à l’accès au marché américain.
Cependant, les droits de douane sur l’acier, l’aluminium et le contenu non américain des exportations de véhicules automobiles, ainsi que les nouveaux droits sur les produits en cuivre sont toujours en vigueur en août. Ces droits de douane font grimper les coûts pour les acheteurs américains, dont le ralentissement de l’activité manufacturière pourrait se répercuter au Canada, compte tenu des chaînes d’approvisionnement transfrontalières fortement intégrées.
L’indicateur avancé de Statistique Canada relatif aux ventes manufacturières a crû de 0,4 % en juin, les produits du pétrole et du charbon menant le bal, ce qui reflète probablement la hausse des prix du pétrole ainsi que les ventes de produits alimentaires dans le secteur de la fabrication. L’augmentation des prix des produits industriels manufacturiers donne à penser que les ventes réelles (volume) du secteur manufacturier ont peu changé par rapport à mai, et qu’elles sont encore en baisse d’environ 3 % par rapport à la fin de 2024.
Nous prévoyons que les ventes en gros de base, qui excluent le pétrole et ses produits, ainsi que les oléagineux et les céréales, augmenteront de 0,7 %, comparativement à 0,1 % en mai. Cette croissance semble être généralisée, cinq des sept sous-secteurs ayant contribué à l’augmentation.
Par ailleurs, les données préliminaires devraient continuer de confirmer que les dépenses des ménages canadiens sont plus résilientes que celles du secteur industriel tributaire de l’extérieur. Les premiers rapports sur le logement laissent entrevoir une nouvelle reprise des reventes de maisons en juillet, après qu’une chute de confiance des consommateurs a incité les acheteurs potentiels à rester sur la touche au printemps.
Les prix à la consommation et les dépenses aux États-Unis sont déterminants pour les décideurs politiques
Aux États-Unis, l’attention sera tournée vers l’inflation mardi et les dépenses de consommation vendredi. La publication d’un rapport sur la situation de l’emploi en juillet, qui est inférieur aux attentes, a accru les rumeurs selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait réduire les taux d’intérêt plus tôt que prévu.
Le rebond des ventes d’automobiles en juillet laisse entrevoir une hausse des ventes au détail, mais les décideurs politiques surveilleront également l’indice des prix à la consommation pour repérer d’autres indices permettant de déterminer si les droits de douane commencent à se répercuter sur les prix en magasin.
L’inflation globale devrait rester stable, à 2,7 % d’une année sur l’autre, car la hausse modeste des prix des aliments sera probablement neutralisée par une baisse des coûts de l’énergie. Entre-temps, l’inflation de base, qui exclut les aliments et l’énergie, devrait augmenter légèrement pour passer de 2,9 % en juin à 3 % sur 12 mois.
Le présent rapport a été rédigé par Nathan Janzen, Économiste en chef adjoint , et Abbey Xu, économiste.
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