Services économiques

Pour la semaine du 9 juin 2025

Publication la semaine prochaine des données sur l’inflation aux États-Unis et les ventes dans l’industrie au Canada

Les données économiques qui seront publiées la semaine prochaine continueront à mettre en évidence les répercussions des perturbations commerciales sur les économies canadienne et américaine.

Jusqu’à présent, les rapports sur l’inflation aux États-Unis n’ont pas montré l’incidence des droits de douane sur les prix à la consommation. L’inflation des produits de base en avril a enregistré sa première hausse annuelle positive depuis décembre 2023, principalement en raison des augmentations mensuelles plus importantes au début de l’année, avec une hausse relativement modérée de 0,06 % d’un mois sur l’autre en avril.

Cependant, des tensions se font sentir. Selon l’indice de la valeur des véhicules d’occasion Manheim, les prix des voitures d’occasion aux États-Unis ont augmenté de 4,4 % par rapport à l’an dernier en mai, mais cela prendra peut-être un certain temps avant que cette hausse apparaisse dans l’indice officiel des prix à la consommation. En tenant compte d’une légère croissance mensuelle des prix des produits de base, nous prévoyons une augmentation en mai de 2,5 % pour l’IPC global et de 2,9 % pour l’IPC de base, contre respectivement 2,3 % et 2,8 % en avril. L’inflation pour les aliments et l’énergie s’est probablement maintenue à peu près au même niveau, les prix de l’énergie restant inférieurs à ceux de l’année précédente, tandis que ceux des aliments sont en hausse de près de 3 %.

Au Canada, les premiers rapports de Statistique Canada indiquent un recul des ventes manufacturières de 2 % en avril. Les données sur l’inflation dans l’industrie ont été publiées séparément et montrent que les trois quarts de cette baisse étaient probablement liés aux prix. Le recul des prix du pétrole a réduit la valeur nominale des ventes d’hydrocarbures. Toutefois, les premières estimations ont également fait état d’un ralentissement dans le secteur de la construction automobile. Cette baisse coïncide avec la perte de 55 000 emplois depuis janvier, soit 2,9 % de l’effectif dans ce secteur.

Au Canada, les ventes de gros auraient également reculé en avril, alors que les ventes au détail ont augmenté de 0,5 %, selon les estimations de Statistique Canada. Nous nous attendons à d’autres replis dans les secteurs industriels au Canada, car les droits de douane devraient réduire la demande de produits canadiens aux États-Unis, en particulier pour les véhicules et les pièces automobiles, l’acier et l’aluminium, qui sont ciblés de manière disproportionnée par les droits de douane américains. Cette faiblesse sera en partie compensée par la consommation intérieure de services, qui a plutôt bien tenu le coup.

Dans l’ensemble, les données d’avril sur le commerce international ont confirmé que la hausse des droits de douane imposée au Canada, bien que significative, a été plus modérée que pour d’autres grands partenaires commerciaux des États-Unis. À moins de changements importants aux droits de douane américains actuels, nous anticipons un ralentissement de la croissance au Canada et aux États-Unis cette année, mais pas de récession dans les deux pays. Nous prévoyons une incidence plus prononcée sur l’inflation aux États-Unis, où le taux moyen des droits de douane à l’importation est désormais nettement plus élevé qu’au Canada.

Surveillance des données faibles à venir:

• Nous nous attendons à ce que la valeur nette des ménages canadiens ait peu changé au premier trimestre, et à ce que les niveaux d’endettement et d’actifs se maintiennent autour de ceux observés à la fin de 2024. Le repli des marchés boursiers au premier trimestre a peut-être pesé sur les avoirs financiers des ménages, mais les prix de l’immobilier ont augmenté. Les ratios d’endettement des ménages (ratio dette-revenu disponible) sont probablement restés élevés, mais ont peu varié par rapport au quatrième trimestre de 2024, où ils s’établissaient à 14,4 % et étaient toujours en dessous du sommet de 15,1 % au troisième trimestre de 2023.

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