Indications prospectives : Notre aperçu hebdomadaire

Semaine du 21 juillet 2025

L’Enquête sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada, publiée lundi, devrait montrer des signes précurseurs de stabilisation des attentes des entreprises en matière de ventes, de prix des intrants et d’embauches au deuxième trimestre.

Cette amélioration fait suite à une détérioration marquée au premier trimestre et s’est produite au cours d’une période d’enquête (le deuxième trimestre s’étend généralement du début à la fin de mai), moment auquel les menaces ciblant spécifiquement le Canada s’étaient estompées.

Le Canada était en effet au centre des griefs commerciaux au début du premier trimestre, mais a finalement été exclu de la liste des partenaires commerciaux des États-Unis visés par des droits de douane réciproques en avril. Une exemption de droits de douane pour les échanges commerciaux conformes à l’AEUMC, imposée en mars, reste également en vigueur.

Les indicateurs ont globalement indiqué une stabilisation de la conjoncture économique au deuxième trimestre. Les offres d’emploi d’Indeed.com se sont stabilisées au cours de l’été, après des baisses antérieures. La confiance des entreprises dans les enquêtes de la Fédération canadienne de l’entreprise indépendante a continué de s’améliorer en juillet, après avoir chuté en mars.

L’Enquête sur les perspectives des entreprises de la semaine prochaine devrait refléter largement ces tendances. Plus important encore, elle pourrait mettre en évidence une divergence entre les secteurs directement exposés aux vents contraires du commerce ((tels que l’industrie manufacturière et les transports), qui maintiendront probablement des perspectives moins favorables, et d’autres secteurs, en particulier les entreprises tournées vers la consommation, qui affichent une meilleure tenue.

La BdC surveillera de près les prévisions d’inflation, plusieurs rapports sur l’indice des prix à la consommation, généralement plus élevés, ayant suscité des inquiétudes, indiquant que la résilience des dépenses de consommation pourrait également entraîner celle de l’inflation.

Les prévisions d’inflation ont déjà largement augmenté pour les entreprises et les consommateurs au premier trimestre. Les premières estimations des ventes au détail font état d’une baisse de 1,1 % en mai par rapport à avril. Elles s’établissent toutefois à des niveaux qui restent résilients par rapport à la faible confiance des consommateurs. Notre suivi des opérations sur carte a montré que la résistance s’est poursuivie en juin.

Un tel contexte, c’est-à-dire une croissance plus forte que ce que l’on craignait et une inflation plus élevée que ce que l’on souhaitait, sans oublier la perspective de dépenses de relance budgétaire importantes au cours de l’année à venir, place généralement la barre très haut pour que la Banque du Canada procède à de nouvelles baisses de taux d’intérêt cette année. Nous ne prévoyons pas de nouvelles réductions des taux d’intérêt de la part de la Banque du Canada.

Veille de données de la semaine à venir:

L’indicateur avancé du commerce de détail de Statistique Canada signale une baisse de 1,1 % des ventes en mai. Selon nous, une grande partie de ce ralentissement est attribuable à la baisse des ventes d’automobiles au cours du mois. Les prix de l’essence ont légèrement diminué en données désaisonnalisées, et nous croyons que les ventes dans les stations-service n’ont guère varié au cours du mois.

Le présent rapport a été rédigé par Nathan Janzen, économiste en chef adjoint, et Claire Fan, économiste principale.

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