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Pour la semaine du 9 novembre
Les rapports sur les ventes des secteurs de la fabrication et de gros au Canada pour septembre, attendus vendredi prochain, devraient confirmer que la croissance économique a été plus faible que prévu au troisième trimestre.
La croissance du produit intérieur brut a déjà été nulle en juillet et en août et s’est probablement contractée de 0,1 % en septembre, selon les estimations préliminaires de Statistique Canada. Les estimations préliminaires du PIB sont très sujettes à révision et doivent donc être interprétées avec beaucoup de prudence. Si l’on retient telle quelle l’estimation de septembre, la croissance annualisée du PIB au troisième trimestre s’établirait à environ 1,3 %.
Le rythme de croissance est inférieur à notre hypothèse de base de 1,8 % et à l’estimation de 2 % de la Banque du Canada dans son Rapport sur la politique monétaire d’octobre. Il est également nettement plus lent que l’expansion de 3,3 % enregistrée au deuxième trimestre, même si ce ralentissement économique était prévu, étant donné qu’une partie de la vigueur observée au deuxième trimestre était attribuable à un rebond ponctuel de la production automobile et des exportations, qui ne se reproduira pas.
Nous nous attendons à ce que les rapports de septembre sur les secteurs de la fabrication et de gros reflètent une légère contraction du PIB réel. L’estimation préliminaire donne à penser que les ventes nominales du secteur de la fabrication ont augmenté de 0,1 %, ce qui se traduit par une baisse de 2 % du volume une fois prise en compte une hausse de 2,2 % en glissement mensuel des prix à la production du secteur de la fabrication (attribuable à une augmentation de 16 % des prix des raffineries de pétrole).
Ce recul pourrait également être en partie attribuable à des arrêts de production imprévus dans les usines automobiles américaines, qui ont entraîné une forte baisse du commerce transfrontière de l’automobile en septembre.
Cette faiblesse est toutefois partiellement compensée par une augmentation prévue de 0,5 % des ventes du secteur de gros en septembre (estimation préliminaire, hors produits pétroliers), qui reflète la vigueur du secteur des machines, de l’équipement et des fournitures, en phase avec la hausse des importations observée ces derniers mois.
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L’indice global des prix à la consommation aux États-Unis a probablement augmenté de 0,3 % en octobre par rapport à septembre, soutenu par une autre augmentation des composantes de base, hors produits alimentaires et énergie, qui s’inscrit dans la lignée des hausses plus marquées observées en août et en septembre. Les prix de l’essence ont peu varié au cours du mois, mais demeurent nettement supérieurs aux niveaux d’il y a un an. Dans l’ensemble, la persistance de l’inflation sous-jacente et l’élargissement des pressions sur les prix viennent étayer notre hypothèse de base, selon laquelle la Fed relèvera de nouveau les taux à sa réunion de décembre, après une hausse en septembre et une pause en octobre.
À propos des auteurs :
Claire Fan est économiste principale à RBC. Elle se concentre sur les tendances macroéconomiques et est chargée d’établir des prévisions relatives au PIB, au marché du travail et à l’inflation pour le Canada et les États-Unis, en fonction des principaux indicateurs.
Annie Zheng est économiste à RBC. Elle est membre du groupe d’analyse macroéconomique et se spécialise dans la modélisation macroéconomique.
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