Budget 2024 de la Saskatchewan : des dépenses records mettent fin aux prévisions d’excédents

Un déficit de 483 millions de dollars remplace désormais l’excédent d’un milliard de dollars précédemment prévu pour 2023-2024, après une augmentation inattendue des demandes d’indemnisation au titre de l’assurance-récolte, qui a fait grimper les dépenses.
Le budget reste déficitaire en 2024-2025 (-273 millions de dollars), puis de légers excédents sont prévus au cours des deux années suivantes.
Les dépenses en 2024-2025 devraient diminuer (-3,5 %) après avoir fortement augmenté l’année précédente (9,7 %).
Le gouvernement s’attend à ce que les recettes diminuent pour une deuxième année consécutive en 2024-2025 (-2,6 %), car la normalisation des prix des marchandises diminue les recettes issues de l’impôt sur le revenu des sociétés.
Le budget prévoit une augmentation de la charge de la dette provinciale, mais le ratio de la dette nette au PIB restera parmi les plus bas du Canada.

Les facteurs favorables en déclin

L’essor des marchés des marchandises au cours des dernières années a permis à la Saskatchewan d’asseoir sa situation financière sur des bases solides, mais le contexte économique s’affaiblit et ces facteurs favorables semblent s’atténuer.

Grâce aux prix élevés des principales exportations, les recettes provenant de l’impôt sur les sociétés et des redevances étaient élevées, ce qui a aidé la province à redresser sa situation après avoir engagé des dépenses importantes en réponse à la pandémie. Toutefois, l’excédent d’un milliard de dollars prévu pour 2023-2024 a laissé place à un déficit de 483 millions de dollars. Le gouvernement s’attend à enregistrer un autre déficit de 273 millions de dollars en 2024-2025.

Le recul de 1,5 milliard de dollars en 2023-2024 est en grande partie attribuable au fait que les dépenses ont largement dépassé les prévisions du budget de 2023, alors que les recettes ont diminué. Le gouvernement a l’intention de réduire les dépenses de 3,5 % en 2024-2025 par rapport au niveau révisé à la hausse de 2023-2024. Toutefois, en raison des élections à venir, aucune augmentation d’impôt n’a été incluse dans le budget de 2024, malgré l’explosion inattendue des dépenses en 2023-2024 et les prévisions de baisse des recettes au cours du prochain exercice.

L’alourdissement de la charge de la dette et les révisions à la baisse des prévisions de croissance du PIB nominal de la province (par rapport aux prévisions de l’an dernier) ont poussé le gouvernement à relever sa prévision du ratio de la dette nette au PIB par rapport aux estimations antérieures. Le ratio de la dette nette au PIB devrait atteindre un sommet de 14,6 % en 2025-2026, avant de baisser légèrement à 14,3 % en 2027-2028.

Réduction des dépenses en vue après une augmentation inattendue

Au lieu de réduire les dépenses comme annoncé précédemment pour l’exercice 2023-2024, la Saskatchewan a enregistré une hausse des dépenses de 14 % (2,2 milliards de dollars) par rapport aux prévisions du budget 2023. Près de la moitié de l’augmentation inattendue des dépenses est attribuable aux coûts liés à l’agriculture (1,1 milliard de dollars), qui ont grimpé de 40 % sur 12 mois. Cela s’explique en grande partie par l’augmentation du nombre de demandes d’indemnisation au titre de l’assurance-récolte, les sécheresses et les feux de forêt ayant perturbé ce secteur l’été dernier.

Les coûts des soins de santé ont aussi augmenté de 488 millions de dollars par rapport aux prévisions du budget 2023, en raison de la hausse des salaires et des coûts liés à la Saskatchewan Medical Association.

La réduction des dépenses prévue pour 2023-2024 (-2,5 %) est maintenant prévue pour 2024-2025. La province s’attend désormais à ce que les dépenses diminuent de 3,5 % (-731 millions de dollars) à mesure que ces sommes élevées versées au titre de l’assurance-récolte seront éliminées de l’état des résultats de la province. Par conséquent, l’agriculture devrait être le poste pour lequel les dépenses reculent le plus (-1 milliard de dollars). Le financement de la protection des personnes et des biens, ainsi que du développement économique et communautaire diminuera également (-129 millions de dollars).

Toutefois, les dépenses augmenteront dans toutes les autres catégories. L’éducation devrait connaître la plus forte augmentation, avec 125 millions de dollars supplémentaires, donc la majorité (28 millions de dollars) sera consacrée à des subventions universitaires et à des places de formation dans le secteur de la santé. Avec cette répartition des fonds, nous ne pensons pas que le plan de dépenses actuel pour l’éducation mettra rapidement fin aux grèves des enseignants à l’échelle de la province qui ont débuté plus tôt cette semaine. En revanche, de nouvelles ententes salariales pourraient augmenter le risque de hausse des dépenses au cours du prochain exercice.

Les recettes devraient diminuer pour la deuxième année consécutive

Les prix élevés des produits de base au cours de l’année d’imposition 2022 ont contribué aux recettes records provenant de l’impôt sur les sociétés au cours de l’exercice 2023-2024 (8,5 %), lesquelles ont été en grande partie compensées par la baisse des recettes tirées des ressources non renouvelables (-48 %). C’est pourquoi les recettes provinciales totales sont toujours baisse par rapport à l’exercice 2022-2023 (-1,0 %).

Toutefois, l’augmentation des recettes en 2023-2024, conjuguée au ralentissement économique, a incité le gouvernement à réduire les prévisions de recettes provenant de l’impôt sur le revenu des sociétés (-44 %). Celles-ci ont diminué de 950 millions de dollars pour 2024-2025. Il s’agit de la principale baisse des recettes provinciales prévue au cours du prochain exercice, lesquelles devraient, au total, diminuer de 2,6 % par rapport à l’exercice précédent.

Cela dit, nous entrevoyons des perspectives différentes pour la Saskatchewan. La stabilisation des marchés des engrais et une saison de croissance qui s’annonce potentiellement meilleure pourraient favoriser un redressement économique plus rapide. Ces facteurs pourraient compenser en partie le manque à gagner sur les revenus des sociétés et les entreprises de la province en augmentant les recettes provinciales totales.

Le secteur public représente plus de la moitié des investissements en capital

La Saskatchewan a annoncé des plans d’investissement de 18 milliards de dollars sur quatre ans, dont 4,4 milliards de dollars pour le prochain exercice. Plus de la moitié des investissements en capital seront affectés au secteur public de la Saskatchewan chaque année, y compris 1,4 milliard de dollars en moyenne par année à SaskPower afin de remplacer les infrastructures vieillissantes et de soutenir la transition énergétique en cours.

La Saskatchewan conserve la deuxième plus faible charge de la dette du pays

L’alourdissement de la charge de la dette prévu dans le budget de 2024 placera le ratio de la dette nette au PIB de la Saskatchewan sur une trajectoire ascendante. La charge de la dette de la province devrait maintenant atteindre un sommet à 14,6 % en 2025-2026, avant de redescendre à 14,3 % en 2027-2028. Cette évolution représente toutefois un changement modéré par rapport aux prévisions du budget de 2023 et maintient le ratio de la dette nette au PIB de la Saskatchewan parmi les plus faibles au pays.

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