FR 
Alors que le débat se poursuit sur les coûts de construction du projet de l’oléoduc de la côte ouest de l’Alberta, une question reste en suspens : Comment le brut lourd canadien peut-il rivaliser avec ceux du golfe Persique et du Vénézuéla qui améliore sans cesse ses catégories de pétrole, ces deux concurrents approvisionnant déjà le marché asiatique ? Plusieurs éléments clés doivent être réunis pour justifier la rentabilité du projet d’oléoduc, mais aucun d’entre eux n’est garanti.
Le défi des coûts de transport au Canada
Un baril canadien coûte environ le double de celui du golfe si l’on tient compte des coûts d’acheminement à une même raffinerie, située à une distance de 1 200 kilomètres par rapport au port en eau profonde. Sur la seule base du coût de livraison, tout argument en faveur de l’oléoduc doit expliquer ce qui compense un tel écart.
Un marché pétrolier concurrentiel
Livraison de pétrole brut lourd dans l’Asie du Nord-Est ($ CA/baril)
| Pétrole WCS | Brut lourd arabe | Brut Merey | |
|---|---|---|---|
| Coûts de livraison ($ CA/baril) | (Canada) | (Golfe) | (Vénézuéla) |
| Du gisement au port en eau profonde | De 9 $ à 11 $ | De 2 $ à 3 $ | De 4 $ à 6 $ |
| Fret vers l’Asie du Nord-Est | De 4 $ à 6 $ | De 3 $ à 4 $ | De 4 $ à 5 $ |
| Prix de vente, tous frais compris | De 13 $ à 17 $ | De 5 $ à 7 $ | De 8 $ à 11 $ |
Nota : Les coûts de l’expédition des gisements au port en eau profonde pour les pays du golfe Persique et le Vénézuéla sont des estimations de Leadership avisé RBC. Les coûts du brut Western Canadian Select (WCS) sont modélisés d’après les coûts d’expédition de Trans Mountain depuis son terminal maritime de Westridge jusqu’en Chine. Les frets sont des estimations au milieu du cycle.
Les droits peuvent être concurrentiels, si le budget de construction est respecté
Le nouvel oléoduc ne doit pas suivre le même parcours que celui du projet d’agrandissement de Trans Mountain (projet TMX), où les dépassements de coûts ont été partiellement répercutés sur les expéditeurs.
Rentabilité de l’oléoduc
Comparaison des indicateurs financiers entre l’oléoduc de la côte ouest et celui du projet de Trans Moutain (projet TMX)
| Oléoduc de la côte ouest | Oléoduc de la côte ouest | Projet TMX | |
|---|---|---|---|
| Paramètres de l’oléoduc ($ CA) | Est. basse | High | Actual |
| Capacité, en nombre de barils par jour | 1 000 | 1 000 | 890 |
| Coûts en capital, en milliards de dollars | 35,2 $ | 43,7 $ | 35,3 $ |
| Coût en capital, en dollars par nombre de barils par jour | 35 200 $ | 43 700 $ | 59 831 $ |
| Droits pipeliniers, en dollars/baril | À déterminer | À déterminer | De 9 $ à 11 $ |
| Fret vers l’Asie, en dollars/baril | De 2 $ à 3 $ | De 2 $ à 3 $ | De 4 $ à 6 $ |
Nota : Les droits pipeliniers du projet TMX tiennent compte des prix révisés communiqués le 7 juillet à la Régie de l’énergie du Canada (de 9,20 $ à 11,05 $ le baril). Le coût en capital par baril du projet TMX est calculé sur la seule base des volumes d’expansion (590 000 barils par jour). Les frets sont des chiffres (normalisés) au milieu du cycle. Toutes les mentions du dollar désignent le dollar canadien.
Les coûts de transport de l’oléoduc de la côte ouest devraient, espérons-le, être inférieurs à ceux du projet TMX, grâce à l’utilisation d’une canalisation plus grande le long d’un tracé « à risque moindre » et au chargement direct de superpétroliers (navires très gros porteurs) au lieu de navires de taille moyenne Aframax. Le défi sera de respecter le budget du projet. Le coût estimé de 35 à 44 milliards de dollars du projet exclut l’indexation et le financement, des points critiques pour la compétitivité.
Quelles conditions doivent être réunies pour assurer l’écoulement du baril ?
Le pétrole Western Canadian Select (WCS) se négocie bien en deçà des références mondiales, en grande partie à cause de l’enclavement du pétrole (son seul et unique marché étant les États-Unis) plutôt que de sa qualité. Bien qu’un prix inférieur améliore la compétitivité (les acheteurs obtenant un baril similaire à moindre coût), cela est loin d’être idéal pour les producteurs, et l’acheminement du pétrole jusqu’au port en eau profonde permet d’éviter cet inconvénient structurel. Le gouvernement de l’Alberta estime que l’oléoduc de la côte ouest pourrait réduire l’écart de prix entre le WCS et la référence américaine, le West Texas Intermediate, d’un montant pouvant atteindre 3 $ US le baril. À titre de référence, le WCS s’est négocié dans le passé à un rabais de 10 $ US à 15 $ US par rapport au WTI, en dépassant toutefois 20 $ US le baril.
Les acheteurs espèrent que le brut canadien sera plus fiable. Les barils bon marché du golfe Persique présentent un risque lié au détroit d’Ormuz, alors que les barils vénézuéliens sont tributaires d’une reconstruction économique prolongée. Le pétrole canadien ne comporte aucun de ces risques, et les acheteurs asiatiques sont prêts à payer pour cette sécurité.
Les engagements des producteurs sont moins liés à la demande asiatique. Le taux d’exécution des commandes du projet TMX suggère qu’il y a une demande manifeste, mais il faudra atténuer les inquiétudes concernant les dépassements de coûts pour assurer la compétitivité du projet de la côte ouest.
Conclusion
L’argument commercial repose sur plusieurs conditions : la construction du projet dans le respect des délais et du budget, un rabais d’une nature plus structurelle au lieu de dépendre d’événements périodiques et le maintien de la prime de fiabilité au-delà des récentes perturbations. Dans le respect de ces conditions, les retombées seront importantes : une augmentation des exportations annuelles d’environ 20 milliards de dollars (sur la base d’un nombre d’un million de barils par jour à un taux d’utilisation de 90 % et d’un prix du WCS de 60 $ le baril), ainsi qu’un resserrement potentiel de l’écart de 3 $ US le baril dans le cadre de la future production de bitume de l’ordre de 4,5 à 5 millions de barils par jour d’ici 2035, ce qui représente un montant approximatif annuel de 5 milliards de dollars. La décision du Canada de réaliser ce pari avec l’argent public relève d’un choix budgétaire, surtout au vu de l’évolution récente des oléoducs canadiens. Voilà toutefois une décision dont la probabilité augmente de jour en jour.
– Par Shaz Merwat, responsable principal, Politique énergétique
500 dirigeants | 2 nations | 1 jour
Le mois dernier, RBC a réuni plus de 500 dirigeants du monde des affaires et du gouvernement et experts politiques à l’occasion du Sommet entre les États-Unis et le Canada, en partenariat avec Eurasia Group. Des ministres, des gouverneurs, des ambassadeurs, des économistes, des investisseurs et même un astronaute se sont réunis dans une même salle pour discuter de l’avenir de la relation la plus prospère au monde.
Cette vidéo est en anglais.
Récapitulatif de la semaine
Donald Trump menace de mettre fin au commerce avec l’Espagne
-
Le président américain a brandi la menace face au refus du pays européen d’augmenter ses dépenses de défense à un montant correspondant à 5 % de son PIB d’ici 2035. L’administration américaine est en train de préparer une liste de marchandises espagnoles susceptibles de faire l’objet d’un embargo.
Le Canada déclare aux Émirats arabes unis qu’il n’est pas prêt à recevoir ses fonds
-
Le Bureau des grands projets du gouvernement fédéral a déclaré à une délégation officielle des Émirats arabes unis qu’il était trop tôt pour injecter des milliards de dollars au Canada, les projets n’en étant toujours qu’à leurs débuts. L’an dernier, le Premier ministre, Mark Carney, a obtenu un engagement des Émirats arabes unis d’investir 70 milliards de dollars, mais ce capital n’a pas encore été déployé.
Bruxelles lance une enquête sur les importations de canards chinois
-
La Commission européenne a lancé une enquête antidumping ciblant le canard de Pékin chinois, la race utilisée pour préparer le célèbre plat de canard laqué. Le dernier différend souligne l’aggravation des tensions commerciales entre l’UE et la Chine.
Les groupes mondiaux axés sur le commerce et l’économie mettent en garde contre l’incertitude
-
Les dirigeants des grandes organisations mondiales, l’Agence internationale de l’énergie (AIE), le Fonds monétaire international (FMI), le Groupe de la Banque mondiale et l’Organisation mondiale du commerce (OMC), se sont réunis pour discuter des répercussions de la guerre au Moyen-Orient. Bien qu’ils aient qualifié l’économie mondiale de « globalement résiliente », ils ont averti que l’incertitude restait élevée et que les répercussions de la guerre pourraient persister.
Le déficit commercial des États-Unis s’élargit tout comme l’excédent du Canada
-
Aux États-Unis, le déficit commercial a fortement augmenté en mai, atteignant son niveau le plus élevé en 14 mois, malgré les droits de douane sur les importations. Parallèlement, le Canada a vu son excédent commercial augmenter à son plus haut niveau en quatre ans au mois de mai, les exportations de métaux et d’énergie ayant augmenté durant la guerre au Moyen-Orient.
Le présent article vise à offrir des renseignements généraux seulement et n’a pas pour objet de fournir des conseils juridiques ou financiers, ni d’autres conseils professionnels. Le lecteur est seul responsable de toute utilisation des renseignements contenus dans le présent document, et ni la Banque Royale du Canada (« RBC »), ni ses sociétés affiliées, ni leurs administrateurs, dirigeants, employés ou mandataires respectifs ne seront tenus responsables des dommages directs ou indirects découlant de l’utilisation du présent document par le lecteur. Veuillez consulter un conseiller professionnel en ce qui concerne votre situation particulière. Les renseignements présentés sont réputés être factuels et à jour, mais nous ne garantissons pas leur exactitude et ils ne doivent pas être considérés comme une analyse exhaustive des sujets abordés. Les opinions exprimées reflètent le jugement des auteurs à la date de publication et peuvent changer. La Banque Royale du Canada et ses sociétés affiliées ne font pas la promotion, explicitement ou implicitement, des conseils, des avis, des renseignements, des produits ou des services de tiers.
Le présent document peut contenir des déclarations prospectives – au sens de certaines lois sur les valeurs mobilières – qui font l’objet de la mise en garde de RBC concernant les déclarations prospectives. Les paramètres, données et autres renseignements ESG (y compris ceux liés au climat) contenus sur ce site Web sont ou peuvent être fondés sur des hypothèses, des estimations et des jugements. Les mises en garde relatives aux renseignements présentés sur ce Site Web sont exposées dans les sections « Mise en garde concernant les déclarations prospectives » et « Avis important concernant le présent rapport » de notre Rapport climatique le plus récent, accessible sur notre site d’information à l’adresse https://www.rbc.com/notre-impact/information-sur-la-durabilite/index.html. Sauf si la loi l’exige, ni RBC ni ses sociétés affiliées ne s’engagent à mettre à jour quelque renseignement que ce soit présenté dans le présent document.