Rapports de données provisoires

En résumé :

La balance commerciale du Canada a grimpé en flèche pour atteindre un excédent de 4,2 milliards de dollars en août, stimulée par la hausse des prix de l’énergie et une poussée des exportations avant l’imposition de nouveaux droits de douane américains à la fin du mois. 

Les données mensuelles sur le commerce sont notoirement volatiles, mais, en septembre, les prix de l’énergie ont continué d’augmenter, les prix du pétrole brut ayant encore augmenté de 16 %. Les pénuries mondiales de produits raffinés font également augmenter les exportations d’énergie du Canada – les exportations de produits raffinés (comme le diesel) ont augmenté de 13 % en août, si on exclut l’incidence des prix.

Mais il est clair que certains acheteurs américains se sont précipités pour importer des produits avant l’imposition des nouveaux droits de douane le 22 août sur environ 5 % supplémentaires des importations américaines en provenance du Canada, et cette poussée s’inversera en septembre. 

Selon nos calculs, les exportations canadiennes vers les États-Unis de produits visés par les nouveaux droits de douane de 50 % ont augmenté de 40 % une année sur l’autre en août. D’après des données américaines déclarées séparément, le taux tarifaire effectif moyen imposé par les États-Unis au Canada a légèrement augmenté, passant de 2,8 % en juillet à 3,2 %, ce qui indique que la majeure partie de ces importations ont eu lieu avant l’imposition des nouveaux droits de douane à la fin du mois. 

Néanmoins, les exportations vers les États-Unis, à l’exclusion des produits visés par les droits de douane et des produits énergétiques, ont augmenté d’environ 16 % d’une année sur l’autre, selon nos calculs.  Les expéditions à destination de pays autres que les États-Unis ont augmenté de 40 % une année sur l’autre, comparativement à une augmentation de 24 % des ventes aux États-Unis. 

Et la demande intérieure continue de montrer des signes de vie – les volumes d’importations (si on exclut l’incidence des prix) ont chuté de 1,7 %, mais les importations de machines et de matériel (un indicateur clé de l’investissement des entreprises) et de biens de consommation (un indicateur de la demande des consommateurs) ont toutes deux augmenté. 

Nous continuons de nous attendre à ce que les nouveaux droits de douane imposés par l’administration américaine aient des répercussions importantes sur les secteurs directement ciblés, mais, comme plus de 80 % des exportations canadiennes vers les États-Unis continuent de bénéficier d’un accès en franchise de droits de douane en vertu de l’ACEUM, nous nous attendons à une incidence limitée sur l’économie en général. 

Nous demeurons prudemment optimistes que l’économie continuera de s’améliorer graduellement par personne et par travailleur. 

En détail :

• L’excédent du commerce de marchandises du Canada s’est élargi à 4,2 milliards de dollars en août, le plus important excédent depuis mai 2022.

• Les exportations d’énergie ont augmenté de 4,7 %, en partie en raison de l’augmentation des prix, mais aussi de la hausse des volumes d’exportation, dont ceux des produits pétroliers raffinés, comme le diesel, en raison des pénuries mondiales. 

• Les exportations hors énergie ont également augmenté, sous l’impulsion d’une poussée des exportations de produits visés par les nouveaux droits de douane américains qui entraient en vigueur le 22 août. 

• Selon nos calculs, les exportations vers les États-Unis de produits visés par les nouveaux droits de douane américains ont augmenté de 40 % d’une année sur l’autre, comparativement à une augmentation de 16 % des exportations hors énergie d’autres produits expédiés vers les États-Unis. Les exportations de boissons alcoolisées (occupant une place prépondérante sur la liste des produits visés par les droits de douane américains) ont bondi de 27,6 % en août par rapport à juillet. 

• Les exportations de produits métalliques, de produits minéraux non métalliques et d’aéronefs ont affiché les plus fortes baisses de volume d’exportation, qui ont contrebalancé ces hausses. 

• Dans l’ensemble, les importations ont fléchi de 1,7 %, en grande partie en raison de fortes baisses dans les expéditions de minerais métalliques et de produits minéraux non métalliques (exceptionnellement volatils), après des gains importants en juillet. 

• Les indicateurs de la demande intérieure sont demeurés relativement résilients.  Les volumes d’importation de matériel industriel et de matériel électronique (si on exclut l’incidence des prix) ont bondi de 7,5 % et de 2,8 % respectivement par rapport à juillet. Et les importations de biens de consommation ont augmenté de 1,8 %

• D’après les données commerciales américaines déclarées séparément ce matin, le taux tarifaire effectif moyen des États-Unis sur les importations en provenance du Canada était de 3,2 %, en légère hausse par rapport à 2,8 % en juillet. Cette mesure augmentera probablement en septembre avec l’entrée en vigueur de nouveaux droits de douane sur 5 % supplémentaires des importations américaines en provenance du Canada. En réalité, le taux tarifaire de 50 % imposé en septembre (élargi à l’interdiction complète de certains produits à la fin de ce mois) signifie qu’une grande partie de ces produits ne seront tout simplement pas vendus en septembre.

À propos de l’auteur :

Nathan Janzen travaille à RBC depuis 2008, où il s’occupe principalement de la couverture des perspectives macroéconomiques du Canada et des États-Unis. Il est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université McMaster et d’un baccalauréat en économie de l’Université de Regina.