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L'inflation et le marché de l'immobilier commercial
au cœur des préoccupations des gestionnaires de
fonds communs de placement, de fonds de couverture et de fonds
d'investissement privés, selon un sondage de RBC Marchés
des Capitaux
Les perspectives pour les marchés boursiers américains et
asiatiques sont élevées ; les gestionnaires estiment que les
devises surpasseront les autres catégories d'actif au cours
de la prochaine année
Londres, New York et Toronto, le 12 juillet 2010 —
Les gestionnaires de fonds communs de placement, de fonds
de couverture et de fonds d'investissement privés s'inquiètent
de l'incidence de l'inflation, mais sont optimistes en ce
qui a trait aux perspectives des marchés boursiers
américains et asiatiques pour les 12 prochains mois,
selon les données d'un sondage publié aujourd'hui
par RBC Marchés des Capitaux, division des services
à la grande entreprise et de banque d'investissement
de la Banque Royale du Canada (RY aux bourses de Toronto et
de New York).
Les 102 gestionnaires ayant répondu au sondage, qui
gèrent au total près de 4,1 billions de dollars
américains d'actifs, prévoient également
une lente reprise économique mondiale et expriment
un certain scepticisme à l'égard du marché
de l'immobilier commercial.
Ces données, qui n'avaient pas encore été
publiées, font partie d'une étude plus vaste
qui a été réalisée par le groupe
Economist Intelligence Unit pour le compte de RBC Marchés
des Capitaux auprès de 440 cadres supérieurs
d'entreprise et de sociétés de services financiers.
Répartition d'actif. Trente-huit pour cent
des répondants ont affirmé qu'ils privilégieraient
les devises, compte tenu de la crise de la dette souveraine
; 37 % des répondants optent pour les actions et 35 %,
pour les produits de base. Conséquence probable des préoccupations
liées aux niveaux d'endettement des gouvernements, au
cours de la prochaine année, seuls 17 % des répondants
prévoient augmenter leur pondération des obligations
d'État américaines, et 21 %, des créances
souveraines non américaines.
Les gestionnaires d'actifs ont exprimé un certain
scepticisme en ce qui a trait à l'immobilier commercial
dans leurs propres marchés. En effet, 46 % d'entre
eux ont affirmé que l'immobilier commercial représente
cette année un risque plus élevé que
l'an dernier. Seul le quart d'entre eux (24 %) prévoient
augmenter leur pondération de l'immobilier commercial
au cours de la prochaine année.
Voici quelques-unes des autres conclusions du sondage :
- L'inflation demeure une préoccupation importante.
Les divergences d'opinions sur l'incidence de l'inflation
par rapport à celle de la déflation restent
vives. En effet, 45 % des répondants estiment que
l'inflation constitue, pour le rendement des portefeuilles,
une menace plus importante que la déflation (citée
par 34 % des répondants)1
. Soixante pour cent
des répondants s'attendent à une hausse de
l'inflation au cours de la prochaine année.
- Risques liés à l'immobilier commercial.
Lorsqu'on leur a demandé dans quelle mesure leur
perception du risque dans leur marché avait changé
au cours de la dernière année, 46 % des répondants
ont affirmé que le risque lié au marché
de l'immobilier commercial est maintenant « plus
élevé » ou « beaucoup
plus élevé ». Plus particulièrement,
66 % des gestionnaires de fonds d'investissement privés
estiment que le risque lié au marché de l'immobilier
commercial est plus élevé. Il s'agit de la
proportion la plus importante de perception du risque pour
cette catégorie d'actif.
- Perspectives en hausse pour les marchés boursiers
américains et asiatiques, perspectives mitigées
pour les marchés boursiers européens.
La majorité des répondants (66 %) croient
que l'état des marchés boursiers américains
s'améliorera au cours de la prochaine année,
tandis que 19 % d'entre eux estiment qu'il se détériorera
; 14 % s'attendent à ce qu'il reste inchangé.
Bien que la plupart des répondants croient que les
marchés boursiers américains connaîtront
une hausse cette année, 57 % d'entre eux affirment
que le risque lié aux actions en général
est plus élevé cette année que l'an
dernier. Une large majorité (69 %) des répondants
croient également que les marchés boursiers
asiatiques enregistreront une hausse au cours des 12 prochains
mois. Seuls 38 % des répondants s'attendent à
une remontée des marchés boursiers européens.
Quarante pour cent des répondants s'attendent à
une baisse des marchés boursiers européens
au cours des 12 prochains mois.
Commentant les conclusions du sondage, Marc Harris,
cochef, Recherche mondiale, RBC Marchés des Capitaux,
a déclaré : « Les gestionnaires
d'actifs sont préoccupés par un contexte macroéconomique
qui pourrait se traduire, au cours des prochaines années,
non seulement par de l'inflation, mais également par
une croissance plus lente que par les années passées.
Un tel contexte entraînerait, dans le secteur de l'investissement,
un retour aux valeurs sûres dans une période
d'incertitude, une gestion de risques plus élevés
et l'adoption d'une stratégie rigoureuse axée
sur le long terme. À certains égards, cette
période pourrait se révéler tout aussi
difficile que la période de volatilité des marchés
que nous avons connue il y a deux ans car, pour nombre de
gestionnaires d'actifs, attendre pour agir n'est tout simplement
pas envisageable ».
Adam Cole, chef mondial, Stratégie relative
aux opérations de change, RBC Marchés des capitaux,
a déclaré : « Les répondants
au sondage estiment que toutes les catégories d'actif
présentent un risque accru par rapport à l'an
dernier, et que c'est dans la catégorie des devises,
en particulier, que le risque a le plus augmenté. Malgré
cela, les devises comptent parmi les catégories les
plus favorisées par les gestionnaires d'actifs en raison
de leur potentiel très élevé en termes
de liquidité et de couverture. On remarque aussi que
les gestionnaires d'actifs sont de plus en plus sensibles
au risque indirect lié aux devises, ainsi qu'aux corrélations
entre les marchés des changes et les autres marchés
d'actifs, qui exigent une gestion plus active ».
Parmi les autres conclusions du sondage :
- Opinions mitigées sur les obligations d'État
américaines et les dettes souveraines non américaines.
Les répondants représentant des sociétés
de gestion d'actifs et de fonds d'investissement privés
ont des opinions mitigées sur les cours futurs des
obligations d'État américaines. La plus grande
proportion d'entre eux (39 %) estiment que ces cours baisseront.
Cependant, un nombre important croient qu'ils augmenteront
(28 %) ou resteront inchangés (27 %) au cours des
12 prochains mois. Les opinions des répondants sont
réparties à parts égales en ce qui
a trait à une éventuelle baisse ou hausse
des cours des créances souveraines non américaines.
- Un risque accru dans toutes les catégories d'actif.
Lorsqu'on leur a demandé d'évaluer comment
leur perception du risque pour certaines catégories
d'actif avait changé au cours de la dernière
année, les gestionnaires d'actifs ont répondu
que les catégories dans lesquelles le risque s'est
le plus accru sont les actions (57 % des répondants
estiment que le risque est plus élevé pour
cette catégorie qu'il y a un an), suivies des devises
(56 %) et des créances de sociétés
(51 %). Les catégories d'actif qui, selon les répondants,
représentent le moins de risques sont les fonds de
couverture (38 %), les produits de base (37 %) et les fonds
d'investissement privés (40 %).
- Une lente reprise économique. Près
de la moitié des gestionnaires d'actifs (44 %) s'attendent
à ce que la croissance économique mondiale
reprenne au cours des deux prochaines années, mais
à un rythme moindre que durant la période
de 2003 à 2007. De plus, un autre 39 % des répondants
s'attendent à une croissance faible, mais positive.
Seulement 11 % des répondants prévoient une
période prolongée de faiblesse économique,
et 5 %, une période de croissance à des niveaux
comparables ou supérieurs à ceux de la période
de 2003 à 2007.
À propos du sondage
RBC Marchés des Capitaux a chargé le groupe
Economist Intelligence Unit de sonder 440 cadres supérieurs
du monde entier (Amérique du Nord [34 %], Europe [41
%], Asie-Pacifique [16 %] et dans le reste du monde [9 %]),
qu'ils soient ou non des clients de RBC Marchés des
Capitaux, au sujet de l'avenir des marchés des capitaux.
Le sondage a été réalisé du 28
avril au 25 mai 2010. Le groupe de répondants était
composé de 229 cadres supérieurs œuvrant
au sein de banques de dépôt ou d'investissement,
de fonds de couverture et de fonds d'investissement privés,
et de 211 dirigeants travaillant pour des sociétés
non financières actives dans les marchés des
capitaux. Au total, 102 gestionnaires d'actifs ont répondu
au sondage, y compris des cadres et des gestionnaires actifs
dans des sociétés de fonds communs de placement
et autres placements enregistrés, de fonds de couverture
et de fonds d'investissement privés.
RBC Marchés des Capitaux
RBC Marchés des Capitaux est la division des services
à la grande entreprise et de banque d'investissement
de la Banque Royale du Canada. Elle est présente à
l'échelle mondiale sur les marchés d'origination
d'instruments de créance et d'actions, de la vente
et de la négociation, des changes, du financement des
infrastructures et des produits structurés au sein
de divers secteurs. Sa plateforme nord-américaine comprend
une importante division de banque d'investissement dans le
marché intermédiaire des États-Unis et
des activités de pointe dans les domaines de la prise
ferme d'actions et de titres à revenu fixe, des ventes,
de la négociation et de l'analyse.
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Personne-ressource, RBC :
Claude Lussier, RBC, 514 874-5919
1Cette conclusion illustre un changement de perception par rapport à un précédent sondage de RBC Marchés des Capitaux réalisé au troisième trimestre de 2009, dans lequel la majorité des répondants de la même tranche démographique percevaient la déflation comme une plus grande menace au rendement de leur portefeuille que l'inflation (déflation : 44 %, inflation : 37 %).
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