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La réunion du Comité fédéral de l’open market qui aura lieu la semaine prochaine (le 30 juillet) risque d’être complètement éclipsée par la publication de toute une série de données économiques. Le rapport sur le PIB et le rapport sur l’emploi au deuxième trimestre seront les principaux points d’intérêt, mais ni l’un ni l’autre ne devrait influer sur les perspectives économiques de la Fed. Nous prévoyons un rebond de la croissance du PIB à 2,5 % au T2, l’envolée des importations s’étant atténuée et les consommateurs maintenant des dépenses réelles positives. Dans le même ordre d’idées, nous croyons que le marché du travail demeurera tendu, que le taux de chômage se maintiendra à 4,1 % et que 101 000 emplois seront créés en juillet. Ce chiffre représente certes un ralentissement par rapport aux gains enregistrés plus tôt cette année, mais il survient en même temps qu’un ralentissement de l’immigration, ce qui signifie que le taux du seuil de rentabilité (c.-à-d. les gains d’emploi requis pour maintenir un taux de chômage stable) diminue. En outre, nous prévoyons que les demandes initiales de prestations d’assurance-emploi demeureront à des niveaux peu élevés après avoir affiché une baisse inattendue cette semaine, ce qui témoigne du nombre de licenciements toujours bas.
À la suite de cette série de données économiques stables, nous avons récemment reporté notre prévision voulant que la Fed commence à réduire les taux de 25 pb à la réunion de décembre. En ce qui concerne la réunion de la semaine prochaine, rien ne change ; nous ne nous attendons pas à ce que la Fed modifie sa position. Toutefois, si nos prévisions sur l’inflation se concrétisent, nous croyons que la Fed pourrait devoir reporter un éventuel cycle de réduction des taux jusqu’à ce que les répercussions des droits de douane se dissipent, ce qui ne surviendra probablement pas avant 2026. Risque notable : le maintien des droits de douane au titre de l’article 232 en sus des droits de douane propres à chaque pays créerait un environnement inflationniste plus persistant. Pour l’heure, nous prévoyons que le déflateur des dépenses personnelles de consommation affichera une hausse la semaine prochaine, et que l’inflation globale et de base progresseront de 0,3 % sur un mois. Soulignons que nous ne nous attendons pas à ce que l’inflation se rapproche davantage de la cible de 2 % fixée par la Fed, puisque le rythme annuel de l’inflation selon les DPC demeure près de 3 %. Selon nous, le taux devrait se maintenir à 2,7 % sur 12 mois.
À propos des auteurs
Mike Reid est premier économiste, États-Unis, à RBC. Il est chargé d’établir les perspectives économiques de RBC pour les États-Unis, de commenter les indicateurs macroéconomiques et de rédiger des analyses concernant le contexte économique.
Carrie Freestone fait partie du groupe d’analyse macroéconomique et est responsable d’examiner les principales tendances économiques, notamment les dépenses de consommation, les marchés du travail, le PIB et l’inflation.
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