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Pour la semaine du 9 février
La semaine sera relativement calme pour ce qui est des données sur l’économie canadienne, puisqu’on n’attend aucune publication. Par conséquent, l’attention se tournera vers les États-Unis, le rapport sur l’emploi de janvier devant paraître mercredi et celui sur l’inflation, vendredi.
La Réserve fédérale américaine (Fed) décortiquera ces deux séries de données avant de prendre sa prochaine décision sur les taux d’intérêt en mars. La Banque du Canada en fera autant, en raison des répercussions qu’elles auront sur les perspectives de croissance et d’inflation au pays.
L’inflation globale a probablement ralenti aux États-Unis en janvier, puisque les prix de l’essence ont reculé de 3 %, selon les données désaisonnalisées, par rapport à décembre. Toutefois, nous nous attendons à ce que l’inflation de base demeure inchangée à 2,6 %. Elle serait alors supérieure à la cible de 2 % de la Fed depuis près de cinq ans.
Jusqu’à présent, les répercussions des droits de douane sur les prix à la consommation ont été limitées, mais les sondages menés auprès des entreprises continuent de signaler des hausses à venir. De plus, l’inflation de base des prix à la production reste nettement supérieure à celle des prix à la consommation (3,5 % en décembre).
Nous prévoyons que l’inflation des prix des aliments se maintiendra près de 3 %. L’inflation des prix du logement sur 12 mois demeure supérieure à 3 %, malgré un déclin en novembre et en décembre lié à une anomalie dans la méthode de calcul découlant de la paralysie du gouvernement américain en octobre. L’effet de cette anomalie devrait disparaître d’ici avril.
Comparaison de l’inflation au Canada et aux États-Unis
Il existe des différences importantes et manifestes entre les facteurs actuels de l’inflation au Canada et aux États-Unis. La hausse des droits de douane imposés au Canada au cours de la dernière année a été limitée, et les sondages menés auprès des entreprises, comme l’Enquête sur les perspectives des entreprises de la BdC, laissent entrevoir une baisse de l’inflation des intrants.
Cela dit, il y a des similitudes. Les prix des aliments ont également fortement augmenté au Canada, en raison de l’effet à retardement des prix encore relativement élevés des produits agricoles à l’échelle mondiale et de la faiblesse des stocks canadiens de bovins. Ces facteurs accentuent les pressions haussières sur les prix du bœuf plus que ne le font les droits de douane.
La généralisation des droits de douane américains pourrait encore accroître les coûts pour les producteurs canadiens étant donné l’intégration des chaînes d’approvisionnement. La BdC a d’ailleurs indiqué que les coûts de restructuration pour éviter les droits de douane représentaient un important risque de hausse de l’inflation au Canada pour l’avenir.
L’emploi devrait augmenter aux États-Unis malgré les indicateurs récents
Nous (et la BdC) examinerons aussi en détail le rapport sur l’emploi aux États-Unis, dont la publication a été retardée par la brève paralysie du gouvernement la dernière semaine (auparavant prévue pour le 6 février), pour y déceler tout signe de stabilisation du marché. Le secteur manufacturier fera l’objet d’une attention particulière, car c’est là que les liens avec l’économie canadienne sont les plus étroits et que le nombre d’emplois a diminué de façon constante.
Les données décevantes sur le marché du travail américain parues la semaine dernière (augmentation des annonces de mises à pied en janvier, hausse des demandes initiales de prestations d’assurance-chômage la semaine dernière et repli des offres d’emploi) nous rappellent que le marché américain a ralenti. Toutefois, les données sur les offres d’emploi dans le secteur privé (indeed.com) semblaient meilleures en janvier et nous nous attendons toujours à une hausse de 63 000 emplois, dans l’ensemble, en janvier.
Le présent rapport a été rédigé par Nathan Janzen, Économiste en chef adjoint et Économiste Abbey Xu.
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