La balance commerciale du Canada a peu changé en octobre

En résumé

Les échanges commerciaux internationaux du Canada ont continué de montrer des signes de stabilisation en octobre dans un contexte où la balance commerciale des biens a peu changé au cours du mois, passant d’un léger excédent de 0,2 milliard de dollars en septembre à un léger déficit de -0,6 milliard de dollars.

Certains pans du commerce international canadien continuent d’être fortement touchés par les tarifs douaniers. Le déficit commercial se serait creusé d’environ 139 millions de dollars en octobre sans la forte augmentation des exportations de camions moyens et lourds avant l’entrée en vigueur des nouveaux tarifs douaniers américains en novembre. De plus, les exportations de produits d’acier ont reculé de 44 % sur 12 mois.

Toutefois, l’ensemble des échanges commerciaux continue de montrer des signes de stabilisation. Si l’on tient compte des variations de prix, les échanges nets enregistrés à ce jour devraient apporter une nouvelle contribution positive importante à la croissance du PIB au quatrième trimestre, après avoir ajouté 3,1 points de pourcentage (en rythme annualisé) au troisième trimestre et compensé en partie la baisse record de 8,9 points de pourcentage enregistrée au deuxième trimestre après la première vague de tarifs douaniers imposés par les États-Unis l’an dernier.

Par ailleurs, la hausse des importations est un indicateur positif pour la demande intérieure. Les fortes progressions des importations de produits électroniques et de matériel industriel en octobre laissent présager une évolution positive des dépenses des consommateurs et des entreprises à court terme.

L’incertitude persiste quant à la future relation commerciale du Canada avec les États-Unis, le ralentissement de la croissance de la population pèsera sur la production globale et la faible croissance de la productivité reste un défi structurel. Néanmoins, la plupart des exportations (87 %) ont continué à franchir la frontière américaine en franchise de droits en octobre. En l’absence d’un autre choc externe, nous demeurons prudemment optimistes à l’égard des perspectives économiques du Canada pour l’année à venir et nous ne nous attendons pas à ce que la Banque du Canada doive réduire davantage les taux d’intérêt.

Les détails d’octobre

La balance commerciale des marchandises a peu changé en octobre, passant d’un excédent de 0,2 milliard en septembre à un léger déficit de -0,6 milliard, mais elle demeure bien supérieure au déficit de 6,7 milliards enregistré en août.
La légère baisse de la balance commerciale s’explique en grande partie par une hausse des importations qui a neutralisé la flambée des exportations de marchandises à destination de pays autres que les États-Unis (l’or vers le Royaume-Uni et le pétrole vers la Chine).
Les exportations ont augmenté de 2,1 % malgré une baisse de 3,4 % des expéditions vers les États-Unis. Les exportations à destination de pays autres que les États-Unis ont bondi de 15,6 %, grâce à la hausse des exportations d’or vers le Royaume-Uni et à l’augmentation des exportations de pétrole vers la Chine.
Les exportations de véhicules automobiles ont bondi de 4,1 %, celles de camions lourds ayant augmenté de 24,7 % avant l’imposition de nouveaux tarifs douaniers américains sur ces produits en novembre.
La hausse de 3,4 % des importations en novembre a été relativement généralisée. Les importations de produits chimiques et en caoutchouc industriels ont reculé de 7,5 %, mais les achats de machinerie et d’équipement industriels (+5,7 %) ainsi que de matériel électronique et électrique (+10,2 %) ont enregistré des hausses importantes, cette dernière reflétant l’augmentation des importations d’ordinateurs et de téléphones cellulaires.
En tenant compte des variations de prix, les volumes d’exportation de biens (enchaînés) ont augmenté de 16,5 % en rythme annualisé par rapport à leur moyenne du troisième trimestre en octobre, après une hausse de 3 % au troisième trimestre et une chute de 31 % au deuxième trimestre. Cette progression confirme que les échanges nets devraient de nouveau apporter une contribution notable à la croissance du PIB au quatrième trimestre, s’ajoutant à la hausse de 3,1 points de pourcentage enregistrée au troisième trimestre.
Selon les données commerciales américaines également publiées ce matin, la plupart (87 %) des exportations canadiennes de biens vers les États-Unis ont continué de franchir la frontière en franchise de droits en octobre, et les taux tarifaires effectifs moyens appliqués par les États-Unis à l’importation de tous les produits sont restés les plus bas parmi les principaux partenaires commerciaux des États-Unis, à 3,9 % (inchangés par rapport à septembre et bien inférieurs au taux de 11 % appliqué aux importations américaines en provenance de tous les pays).

Nathan Janzen travaille à RBC depuis 2008, où il s’occupe principalement de la couverture des perspectives macroéconomiques du Canada et des États-Unis. Il est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université McMaster et d’un baccalauréat en économie de l’Université de Regina.

Avis de non-responsabilité

Le présent article vise à offrir des renseignements généraux seulement et n’a pas pour objet de fournir des conseils juridiques ou financiers, ni d’autres conseils professionnels. Le lecteur est seul responsable de toute utilisation des renseignements contenus dans le présent document, et ni la Banque Royale du Canada (« RBC »), ni ses sociétés affiliées, ni leurs administrateurs, dirigeants, employés ou mandataires respectifs ne seront tenus responsables des dommages directs ou indirects découlant de l’utilisation du présent document par le lecteur. Veuillez consulter un conseiller professionnel en ce qui concerne votre situation particulière. Les renseignements présentés sont réputés être factuels et à jour, mais nous ne garantissons pas leur exactitude et ils ne doivent pas être considérés comme une analyse exhaustive des sujets abordés. Les opinions exprimées reflètent le jugement des auteurs à la date de publication et peuvent changer. La Banque Royale du Canada et ses sociétés affiliées ne font pas la promotion, explicitement ou implicitement, des conseils, des avis, des renseignements, des produits ou des services de tiers.

Le présent document peut contenir des déclarations prospectives – au sens de certaines lois sur les valeurs mobilières – qui font l’objet de la mise en garde de RBC concernant les déclarations prospectives. Les paramètres, données et autres renseignements ESG (y compris ceux liés au climat) contenus sur ce site Web sont ou peuvent être fondés sur des hypothèses, des estimations et des jugements. Les mises en garde relatives aux renseignements présentés sur ce Site Web sont exposées dans les sections « Mise en garde concernant les déclarations prospectives » et « Avis important concernant le présent rapport » de notre Rapport climatique le plus récent, accessible sur notre site d’information à l’adresse https://www.rbc.com/notre-impact/rapport-citoyennete-dentreprise-rendement/index.html. Sauf si la loi l’exige, ni RBC ni ses sociétés affiliées ne s’engagent à mettre à jour quelque renseignement que ce soit présenté dans le présent document.

Analyse pour le Canada