Budget 2026 du Manitoba : la trajectoire vers l’équilibre budgétaire est maintenue malgré les surprises négatives pendant l’année

Dans le budget de 2026, on prévoyait un déficit plus élevé pour l’exercice 2025-2026 qui tire à sa fin – 1,7 milliard de dollars (1,7 % du PIB) comparativement à 0,8 milliard de dollars prévu dans le budget de l’an dernier –, alors que les feux de forêt et la baisse du revenu net de Manitoba Hydro ont grugé une partie du résultat net.
Le déficit de 2026-2027 est supérieur à celui du budget précédent par une marge beaucoup plus faible, soit 0,5 milliard de dollars (0,5 % du PIB), tandis que l’équilibre budgétaire est toujours attendu pour 2027-2028.
Quelques nouvelles mesures sont axées sur les soins de santé, l’éducation et l’abordabilité.
Le ratio dette/PIB augmente jusqu’en 2026-2027, puis se stabilise malgré de nouveaux ajouts importants au plan d’immobilisations de la province.

Le Manitoba est la septième province à déposer son budget 2026, et les nouveaux chiffres ne semblent pas aussi problématiques que ceux de plusieurs autres provinces. Malgré la mauvaise surprise en 2025-2026, le Manitoba affiche le plus faible ratio déficit/PIB pour 2026-2027 et est l’une des rares provinces à tracer une voie vers l’équilibre budgétaire. Les pressions sur les dépenses et le contexte économique incertain pourraient éroder les plans d’atteinte de l’équilibre budgétaire, et la province devra continuer de dégager une marge de manœuvre budgétaire pour soutenir les dépenses axées sur la croissance. Ces difficultés se comparent à celles des autres provinces, mais le Manitoba devra surveiller son ratio d’endettement, qui se situe dans la partie supérieure de la moyenne provinciale.

Revenus à recouvrer en 2026-2027

Pour 2026-2027, les revenus devraient augmenter de 10 % sur 12 mois à la faveur de la normalisation du revenu net de Manitoba Hydro, ainsi que de la hausse des transferts fédéraux et de l’impôt sur le revenu. Par la suite, la hausse des revenus s’établit à 5 % en 2027-2028 et à 3 % en 2028-2029.

Dans l’ensemble, les hypothèses de croissance économique contenues dans le budget de 2026 sont un peu plus optimistes que les nôtres, en particulier pour 2027. Et compte tenu du contexte économique incertain, l’atteinte de la cible d’équilibre budgétaire en 2027-2028 semble à risque.

Profil de croissance plus élevée des dépenses et nouvelles mesures

Les dépenses devraient augmenter de 4,6 % sur 12 mois en 2026-2027, la majorité étant affectée à la santé et à l’apprentissage des jeunes enfants. Au cours des années suivantes, elles augmentent de 3 % par année. Ces taux sont supérieurs aux 2 % prévus dans le budget de l’an dernier, chiffre que nous trouvions bas. Compte tenu du taux de croissance moyen sur 10 ans dans la zone des 5 % et des pressions persistantes sur la santé et l’abordabilité, les taux de croissance actuels risquent également de devoir être revus.

La présentation du budget ne donne pas une idée claire de toutes les nouvelles mesures ni de leurs coûts, mais les nouvelles annonces importantes semblent comprendre ce qui suit :

Soins de santé

223 millions de dollars pour plus de médecins
Un nouveau siège social pour CancerCare, une nouvelle salle d’urgence à l’hôpital Victoria, la restauration d’un centre d’excellence en cardiologie à l’hôpital Saint-Boniface et l’expansion des dossiers médicaux électroniques

Mesures d’abordabilité

Suppression de la TVP sur tous les aliments à l’épicerie
Augmentation des crédits d’impôt pour l’abordabilité pour les propriétaires et les locataires

Dépenses axées sur les investissements

Financement pour l’aménagement de la voie ferrée du port de Churchill et de la baie d’Hudson qui a été soumis au Bureau des grands projets fédéral à l’automne 2025, ce qui fait augmenter les fonds fédéraux
144 millions de dollars pour les programmes de gestion des risques d’entreprise à l’intention des agriculteurs et des producteurs

Le Manitoba s’attend à une stabilisation du ratio de la dette

En plus de l’atteinte de l’équilibre budgétaire d’ici 2027-2028, le budget de 2026 prévoit un ratio de la dette nette au PIB qui culmine en 2026-2027, puis qui diminue légèrement au cours des deux années suivant la période de projection.

Le profil du ratio de la dette est un peu plus élevé que dans le budget de l’an dernier, à la fois en raison du déficit plus élevé que prévu pour 2025-2026 et des ajouts au plan d’immobilisations de la province. De 2026-2027 à 2029-2030, le budget de 2026 ajoute plus de 4 milliards de dollars aux 13 milliards de dollars prévus précédemment. Les investissements en immobilisations sont entièrement consacrés à la dette nette et aux besoins en matière d’emprunt lorsque des dépenses sont effectuées, mais seule la partie amortie annuelle des dépenses en immobilisations figure dans le solde budgétaire.

Pour ce qui est des besoins en matière d’emprunt, le Manitoba s’attend à un besoin net de 4,2 milliards de dollars pour 2026-2027, ce qui est inférieur au besoin brut de 6,2 milliards de dollars, compte tenu des emprunts anticipés élevés qui seront beaucoup plus faibles au cours de l’année en cours.

À propos de l’auteur :

Cynthia Leach est économiste en chef adjointe à RBC et responsable de l’analyse économique et politique structurelle de l’équipe. Elle a rejoint l’équipe en 2020.

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