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En résumé :
La dernière publication importante de données de Statistique Canada pour 2025 a montré que le PIB canadien s’était contracté de 0,3 % en octobre, soit un peu moins que nos prévisions avant la publication, mais conforme à l’estimation préliminaire de Statistique Canada. Compte tenu des estimations préliminaires qui indiquent une légère reprise en novembre, les données actuelles montrent que la croissance du PIB correspond globalement à notre prévision de base, qui table sur une stabilisation des conditions au quatrième trimestre.
Bien qu’il s’agisse d’un ralentissement par rapport à la hausse observée au troisième trimestre, la demande intérieure semble reposer sur des bases plus solides. Les incertitudes liées aux échanges commerciaux continuent de peser sur les secteurs orientés vers l’exportation, mais les conditions semblent se stabiliser plutôt que se détériorer. Les données d’octobre ont également été influencées par quelques facteurs ponctuels qui devraient se dissiper, ce qui renforce l’opinion selon laquelle la faiblesse d’octobre ne laisse pas entrevoir une détérioration plus généralisée.
Details :
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Le PIB canadien a enregistré un recul de 0,3 % en octobre, principalement sous l’effet des secteurs de production de biens. La croissance du secteur des services, quant à elle, a également légèrement diminué.
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Les indicateurs préliminaires, notamment la hausse de 0,4 % du nombre d’heures travaillées sur un mois, la hausse de 1,2 % de l’indicateur avancé des ventes au détail et la hausse de 0,1 % de l’indicateur préliminaire des ventes en gros laissaient tous présager une reprise potentielle en novembre. Sur une base trimestrielle, le PIB du quatrième trimestre se maintient à environ 0,5 % en rythme annualisé, après avoir bondi de 2,6 % au troisième trimestre.
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Dans les secteurs de production de biens, les faiblesses se sont concentrées dans les segments de la fabrication et de l’extraction pétrolière et gazière. Statistique Canada a attribué la baisse dans le secteur pétrolier et gazier aux activités d’entretien dans les installations d’exploitation des sables bitumineux. Les activités de soutien à l’exploitation minière ont également reculé de 2,4 %, mais l’exploitation minière, hors pétrole et gaz, a affiché des gains, compensant ainsi certaines faiblesses.
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Les secteurs exposés aux échanges commerciaux ont fait état d’activités plus faibles. Le secteur manufacturier a vu sa production diminuer de 1,5 % après une hausse de 1,8 % en septembre. La production dans les secteurs du transport et de l’entreposage (-1,1 %) a été touchée par un arrêt de travail dans les services postaux à l’échelle nationale au début du mois. Avec le passage à une grève tournante le 11 octobre et les estimations préliminaires du PIB pour novembre indiquant une croissance dans ce secteur, on peut s’attendre à un rebond après la faiblesse liée à la grève.
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Certains secteurs de production de services ont été touchés par des facteurs temporaires. Les arts et le divertissement ont bénéficié de la participation des Blue Jays aux séries éliminatoires, mais cet effet positif s’est probablement inversé en novembre. La grève des enseignants en Alberta a temporairement pesé sur les services d’éducation, compensant la vigueur d’autres secteurs. Le PIB du commerce de gros et de détail a également connu une baisse de respectivement 0,9 % et 0,6 %.
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Les estimations préliminaires de Statistique Canada pour novembre indiquent une croissance du PIB de 0,1 %, alimentée principalement par les gains enregistrés dans les services d’éducation, la construction, le transport et l’entreposage, qui ont été partiellement atténués par les baisses observées dans les segments des mines, des carrières, de l’extraction pétrolière et gazière et de la fabrication.
Abbey Xu est économiste à RBC. En tant que membre du groupe d’analyse macroéconomique, elle se spécialise dans les modèles de prévisions macroéconomiques, et présente des analyses et des mises à jour opportunes sur les tendances économiques.
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