{"id":12688,"date":"2026-02-02T17:38:32","date_gmt":"2026-02-02T17:38:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/?post_type=rbc_tl&#038;p=12688\/top-risks-2026-a-cruder-world"},"modified":"2026-02-02T17:38:47","modified_gmt":"2026-02-02T17:38:47","slug":"principaux-risques-2026-un-monde-domine-par-le-petrole","status":"publish","type":"rbc_tl","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/leadership-avise\/le-projet-croissance\/principaux-risques-2026-un-monde-domine-par-le-petrole\/","title":{"rendered":"Principaux risques 2026 : Un monde domin\u00e9 par le p\u00e9trole"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<p><em>Cela fait partie du <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/leadership-avise\/le-projet-croissance\/principaux-risques-2026-canada\/\" data-dig-id=\"LP-12688-50dde837\" data-dig-label=\"rapport conjoint\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-category=\"LP\" class=\"rbc-link-format\">rapport conjoint<\/a> de RBC Thought Leadership et d&rsquo;Eurasia Group<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><strong>L\u2019\u00e9volution des perspectives mondiales du p\u00e9trole et du gaz \u2014 du Venezuela au Qatar \u2014 modifie les perspectives d\u2019investissement pour les exportations albertaines, ainsi que pour les grands projets d\u2019infrastructure destin\u00e9s \u00e0 les acheminer vers les march\u00e9s d\u2019outre-mer.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les ambitions du Canada de devenir une superpuissance \u00e9nerg\u00e9tique \u2014 y compris dans le p\u00e9trole et le gaz \u2014 sont mises \u00e0 l\u2019\u00e9preuve \u00e0 la suite de l\u2019intervention am\u00e9ricaine au Venezuela. Mais les d\u00e9fis d\u00e9passent largement le voisinage imm\u00e9diat du Canada. La demande \u00e0 long terme de p\u00e9trole et de gaz demeure incertaine, d\u2019autant plus que l\u2019Asie se tourne de plus en plus vers l\u2019\u00e9lectrification pour soutenir sa croissance. Un exc\u00e9dent mondial de l\u2019offre, incluant le gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 am\u00e9ricain, assombrit davantage les perspectives. Reste enfin la question de la croissance mondiale. Sans croissance, il n\u2019y a pas de besoin accru en \u00e9nergie \u2014 qu\u2019elle provienne du Canada ou d\u2019ailleurs.<\/p>\n\n\n\n<p><br>En une manoeuvre strat\u00e9gique \u00e0 Caracas, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a tent\u00e9 d\u2019encercler les Am\u00e9riques, avec Washington comme capitale la plus influente de la r\u00e9gion. Ce faisant, M. Trump pourrait avoir affaibli la carte de n\u00e9gociation la plus pr\u00e9cieuse du Canada \u2014 ses exportations d\u2019\u00e9nergie. La reprise de la production de p\u00e9trole brut v\u00e9n\u00e9zu\u00e9lien pourrait remplacer le p\u00e9trole canadien sur le march\u00e9 am\u00e9ricain, r\u00e9duisant ainsi la part de march\u00e9 de ce dernier \u00e0 celle que lui laissent les Saoudiens et d\u2019autres producteurs. Il s\u2019agit donc d\u2019un choc concurrentiel potentiel. Au cours des 25 derni\u00e8res ann\u00e9es, le Canada a consolid\u00e9 sa position de principal fournisseur de p\u00e9trole et de gaz pour le plus grand march\u00e9 p\u00e9trolier mondial, repr\u00e9sentant pr\u00e8s de trois barils import\u00e9s sur cinq entrant aux \u00c9tats-Unis. Une industrie structur\u00e9e pour servir l\u2019Am\u00e9rique produit aujourd\u2019hui un record de cinq millions de barils par jour, contre un peu plus de deux millions en 2000, plus de 90 % de ses exportations \u00e9tant destin\u00e9es aux raffineries du Midwest, de la c\u00f4te Ouest et du golfe des \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n<p><br>Alors que les \u00c9tats-Unis avancent \u00e0 vitesse \u00e9clair pour s\u00e9curiser leurs besoins en \u00e9nergie et en ressources, le Canada doit pivoter rapidement, non seulement pour capter une part des investissements massifs en cours, mais aussi pour d\u00e9fendre son territoire et diversifier ses exportations (bonjour, Xi) \u2014 le tout simultan\u00e9ment afin de suivre le rythme du blitz am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n<p><br>Toute perturbation du flux \u00e9nerg\u00e9tique nord-sud pourrait porter un coup \u00e9conomique et politique au Canada. Le secteur g\u00e9n\u00e8re pr\u00e8s de 100 milliards de dollars de revenus annuels. Une baisse des exportations d\u2019\u00e9nergie pourrait \u00e9galement mettre \u00e0 l\u2019\u00e9preuve l\u2019unit\u00e9 nationale. L\u2019\u00e9chec du d\u00e9veloppement des sables bitumineux albertains serait per\u00e7u par la province comme une d\u00e9claration de guerre politique \u00e0 l\u2019\u00e9chelle nationale, \u00e0 un moment o\u00f9 le mouvement ind\u00e9pendantiste albertain se fait entendre plus fort que jamais depuis une g\u00e9n\u00e9ration. L\u2019Alberta, enclav\u00e9e, est par ailleurs en d\u00e9saccord avec la Colombie-Britannique voisine, qui s\u2019oppose \u00e0 la construction d\u2019un ol\u00e9oduc traversant son territoire pour atteindre la c\u00f4te.<\/p>\n\n\n\n<p><br>Le Canada a quelques atouts solides \u00e0 jouer. Le Venezuela peut abriter les plus grandes r\u00e9serves prouv\u00e9es de p\u00e9trole brut au monde, mais le Canada poss\u00e8de la troisi\u00e8me plus grande au monde, avec les avantages suppl\u00e9mentaires d\u2019une infrastructure de classe mondiale, d\u2019une expertise pr\u00eate \u00e0 l\u2019emploi, et des technologies et des capitaux pour r\u00e9pondre aux besoins p\u00e9troliers des \u00c9tats-Unis. Apr\u00e8s des d\u00e9cennies d\u2019h\u00e9sitation, Ottawa, sous la direction de Mark Carney, semble avoir la volont\u00e9 de mener \u00e0 bien cette strat\u00e9gie. Il existe une corr\u00e9lation nette entre la domination du p\u00e9trole canadien sur le march\u00e9 am\u00e9ricain et le d\u00e9clin continu de la production de p\u00e9trole v\u00e9n\u00e9zu\u00e9lien (voir graphique ci\u2011dessous). Les deux s\u2019\u00e9changent principalement sous la forme de ce que le secteur d\u00e9signe comme du \u00ab p\u00e9trole lourd \u00bb, dont la consistance rappelle celle du beurre de cacahu\u00e8te : plus difficile \u00e0 extraire, \u00e9nergivore et intensif en carbone \u00e0 produire, et n\u00e9cessitant des diluants pour circuler dans les pipelines, ce qui accro\u00eet les co\u00fbts logistiques. La nature visqueuse du p\u00e9trole canadien en fait une mati\u00e8re premi\u00e8re particuli\u00e8rement adapt\u00e9e \u00e0 la production d\u2019essence, de diesel, de carbur\u00e9acteur et de plastiques, par rapport aux huiles l\u00e9g\u00e8res issues des bassins de schiste am\u00e9ricains.<\/p>\n\n\n\n<p><br>Alors que les entreprises canadiennes des sables bitumineux ont innov\u00e9 au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie pour surmonter les co\u00fbts et l\u2019intensit\u00e9 des \u00e9missions, la soci\u00e9t\u00e9 p\u00e9troli\u00e8re publique v\u00e9n\u00e9zu\u00e9lienne Petr\u00f3leos de Venezuela (PDVSA) est tomb\u00e9e dans un \u00e9tat de n\u00e9gligence, de mauvaise gestion et de corruption. Autre coup dur : en 2018, l\u2019entreprise a \u00e9t\u00e9 pill\u00e9e par des voleurs qui ont d\u00e9rob\u00e9 des \u00e9quipements vitaux, notamment des c\u00e2bles en cuivre, tandis que ses travailleurs qualifi\u00e9s fuyaient vers les \u00c9tats voisins. Si les entreprises am\u00e9ricaines devaient revenir au Venezuela, elles devraient repartir de z\u00e9ro \u00e0 bien des \u00e9gards, certains estimant qu\u2019il faudrait plus de 100 milliards de dollars US sur 10 ans pour remettre le secteur p\u00e9trolier v\u00e9n\u00e9zu\u00e9lien en \u00e9tat de fonctionnement. Dans le meilleur des cas, il faudrait au moins une d\u00e9cennie pour que le Venezuela puisse remplacer une partie des 4,5 millions de barils par jour de p\u00e9trole canadien export\u00e9s vers les \u00c9tats\u2011Unis, alors que sa production actuelle est d\u2019environ 750 000 barils par jour. Cela donnerait au Canada une longueur avance pour s\u2019adapter au nouveau paradigme \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n\n\n<p><br>Le p\u00e9trole lourd est profond\u00e9ment int\u00e9gr\u00e9 aux syst\u00e8mes de raffinage am\u00e9ricains, ce qui devrait rassurer les dirigeants p\u00e9troliers de Calgary. D\u00e8s les ann\u00e9es 1990, les raffineurs am\u00e9ricains ont commenc\u00e9 \u00e0 investir des milliards dans des configurations adapt\u00e9es au p\u00e9trole lourd et acide afin de traiter les barils canadiens et latino-am\u00e9ricains, compte tenu de la proximit\u00e9 de ces deux sources d\u2019\u00e9nergie. La capacit\u00e9 totale des raffineries de la c\u00f4te du Golfe (connues sous le nom de PADD 3) a augment\u00e9 de 2,9 millions de barils par jour, tandis que celle des raffineries du Midwest (PADD 2) a cr\u00fb de 700 000 de barils par jour. Les deux r\u00e9gions ont par ailleurs renforc\u00e9 leur capacit\u00e9 de cok\u00e9faction de 1 million de barils par jour au cours de cette p\u00e9riode.<\/p>\n\n\n\n<p>Des coentreprises am\u00e9ricano-canadiennes ont \u00e9galement commenc\u00e9 \u00e0 se d\u00e9velopper, comme la collaboration entre Cenovus et Conoco Phillips sur deux raffineries aux \u00c9tats-Unis, \u00e0 mesure que les flux en amont et en aval transfrontaliers se consolidaient. Parall\u00e8lement, les exploitants de pipelines canadiens Enbridge et South Bow (scind\u00e9e de TC Energy) ont \u00e9largi leur r\u00e9seau de branches et augment\u00e9 la capacit\u00e9 pour atteindre la c\u00f4te du Golfe et le Midwest.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"4000\" height=\"2554\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/01\/Risks-Canada-2026-oilsands-chart-FR.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-12692\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/01\/Risks-Canada-2026-oilsands-chart-FR.png 4000w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/01\/Risks-Canada-2026-oilsands-chart-FR.png?resize=300,192 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/01\/Risks-Canada-2026-oilsands-chart-FR.png?resize=768,490 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/01\/Risks-Canada-2026-oilsands-chart-FR.png?resize=1024,654 1024w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/01\/Risks-Canada-2026-oilsands-chart-FR.png?resize=1536,981 1536w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/01\/Risks-Canada-2026-oilsands-chart-FR.png?resize=2048,1308 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 4000px) 100vw, 4000px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Le p\u00e9trole lourd canadien est pris\u00e9 sur d\u2019autres march\u00e9s. Si l\u2019on parle beaucoup de la Chine devenant une \u00ab \u00e9lectro\u2011nation \u00bb et d\u2019autres march\u00e9s asiatiques se tournant vers les \u00e9nergies renouvelables, il existe peu de substituts viables au p\u00e9trole lourd en tant qu\u2019ingr\u00e9dient essentiel pour la production de plastiques. La hausse des niveaux de revenus \u00e0 travers l\u2019Asie devrait stimuler une demande toujours plus forte pour les t\u00e9l\u00e9viseurs, r\u00e9frig\u00e9rateurs, appareils \u00e9lectroniques et poup\u00e9es Labubu, m\u00eame si la croissance d\u00e9mographique dans de nombreux march\u00e9s \u00e9mergents tend \u00e0 ralentir. L\u2019expansion du pipeline TMX, propri\u00e9t\u00e9 du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral, a d\u00e9j\u00e0 d\u00e9montr\u00e9 l\u2019existence d\u2019un march\u00e9 pour le p\u00e9trole canadien en dehors des \u00c9tats\u2011Unis. Si plus de 90 % des exportations canadiennes de p\u00e9trole sont globalement destin\u00e9es aux \u00c9tats\u2011Unis, seulement un tiers des livraisons du TMX a franchi la fronti\u00e8re, le reste \u00e9tant achemin\u00e9 vers des raffineries en Chine, \u00e0 Singapour, en Cor\u00e9e du Sud et en Inde.<\/p>\n\n\n\n<p><br>Apr\u00e8s tout, c\u2019est en Asie que se concentre la croissance, d\u2019autant plus que l\u2019Europe devrait conna\u00eetre une baisse de la demande. Selon l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie (AIE), le continent devrait repr\u00e9senter 80 % de la croissance nette totale de la demande de p\u00e9trole jusqu\u2019en 2030. La seule demande indienne devrait cro\u00eetre d\u2019environ un million de barils par jour, l\u2019Asie \u00e9mergente constituant \u00e9galement un march\u00e9 important pour de nouveaux volumes de p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n<p><br>Se pose \u00e9galement la question r\u00e9currente de la pertinence pour le Canada d\u2019investir des milliards dans une industrie suppos\u00e9e ralentir \u2014 sur un march\u00e9 d\u00e9j\u00e0 encombr\u00e9.<br>Si l\u2019AIE s\u2019est r\u00e9cemment \u00e9loign\u00e9e de ses pr\u00e9visions de \u00ab pic p\u00e9trolier \u00bb, la demande mondiale n\u2019augmente que lentement, tandis que les producteurs intensifient leur production. Un nouvel acteur, la Guyane, port\u00e9 par une coentreprise tripartite ExxonMobil-Chevron-CNOOC, a rapidement augment\u00e9 sa production \u00e0 environ 900 000 barils par jour en peu de temps. Plusieurs producteurs de l\u2019OPEP et des ind\u00e9pendants, comme le Br\u00e9sil, le Mexique et la Norv\u00e8ge, ont \u00e9galement l\u2019ambition d\u2019augmenter leurs volumes de production. Si les Saoudiens, le producteur le plus influent de l\u2019OPEP, sont rest\u00e9s discrets alors que les actions am\u00e9ricaines menacent de faire baisser les prix du p\u00e9trole, le cours du Brent, autour de 60 $ US le baril, reste bien en de\u00e7\u00e0 du seuil de rentabilit\u00e9 budg\u00e9taire du gouvernement saoudien, estim\u00e9 \u00e0 environ 90 $ US le baril.<\/p>\n\n\n\n<p><br>Pour les entreprises p\u00e9troli\u00e8res canadiennes, qui ont vers\u00e9 environ 25 milliards de dollars en dividendes et rachats d\u2019actions en 2025, le risque r\u00e9side dans l\u2019engagement sur un nouveau projet fortement capitalistique sans nouvelle proposition de pipeline ni r\u00e9elle visibilit\u00e9 sur l\u2019\u00e9volution du march\u00e9. Une autre mise en garde : Ottawa exigerait que les entreprises contribuent \u00e0 un projet de capture, stockage et valorisation du carbone (CCUS) tr\u00e8s attendu et co\u00fbteux afin de compenser les nouvelles \u00e9missions. Cet engagement est en effet formalis\u00e9 dans le cadre du protocole d\u2019entente Ottawa-Alberta. Le protocole d\u2019entente, qui offre une voie pour l\u2019expansion de l\u2019industrie p\u00e9troli\u00e8re et pourrait d\u00e9clencher une nouvelle vague d\u2019investissements dans le pays, est un symbole embl\u00e9matique de ce que le secteur \u00e9nerg\u00e9tique canadien peut accomplir. S\u2019il r\u00e9ussit, ce protocole pourrait servir de mod\u00e8le pour montrer comment le Canada peut mettre \u00e0 disposition ses ressources, ses infrastructures et son expertise au service d\u2019une client\u00e8le au\u2011del\u00e0 des \u00c9tats\u2011Unis<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n\n\n\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<div class=\"wp-block-columns has-border-color has-grey-border-color is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-width:1px\">\n<div class=\"wp-block-column has-border-color has-grey-border-color is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"border-width:1px;flex-basis:33.33%\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"572\" height=\"362\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/01\/Top-Risks-2026-Canada-Edition-Download-PDF-FR_FR-Download-PDF-RBC-TL-3.jpg?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-12705\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/01\/Top-Risks-2026-Canada-Edition-Download-PDF-FR_FR-Download-PDF-RBC-TL-3.jpg 572w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/sites\/5\/2026\/01\/Top-Risks-2026-Canada-Edition-Download-PDF-FR_FR-Download-PDF-RBC-TL-3.jpg?resize=300,190 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 572px) 100vw, 572px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:66.66%\">\n<h3 class=\"wp-block-heading mar-t mar-l\" id=\"h-telecharger-le-rapport\">T\u00e9l\u00e9charger le rapport<\/h3>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons  mar-l is-layout-flex wp-block-buttons-is-layout-flex\"><div>\n<div class=\"wp-block-button btn before is-style-tertiary tertiary\"><a class=\"wp-block-button__link wp-element-button\" href=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/03\/Principaux-risques-2026-Canada.pdf\" data-dig-id=\"LP-12688-09519300\" data-dig-category=\"LP\" data-dig-action=\"button click\" data-dig-label=\"T\u00e9l\u00e9charger-https:\/\/www.rbc.com\/en\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/03\/Principaux-risques-2026-Canada.pdf \">T\u00e9l\u00e9charger<\/a><\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n\n\n\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel mar-t mob-mar-t mar-b mob-mar-b has-rbc-bright-blue-tint-1-background-color has-background\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner pad-t mob-pad-t mob-pad-b pad-b\" style=\"border-radius:0x\">\n<p class=\"mar-b-qtr mob-mar-b-qtr has-white-color has-text-color has-link-color wp-elements-726e37664efef0da9c573a77ccba3fcf\"><strong>Ont contribu\u00e9 au rapport conjoint de Leadership avis\u00e9 RBC et d\u2019Eurasia Group :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-white-color has-text-color has-link-color wp-elements-3e2f9d776958c43083ffc07a15cf8c36\"><strong>Gerald M. Butts, <\/strong>vice-pr\u00e9sident du Conseil et premier conseiller, Eurasia Group<br><strong>Graeme Thompson, <\/strong>premier analyste et analyste mondial, Macro\u00e9conomie, Eurasia Group<br><strong>John Stackhouse<\/strong>, premier vice-pr\u00e9sident, Leadership avis\u00e9 RBC, Bureau du chef de la direction<br><strong>John Intini, <\/strong>directeur g\u00e9n\u00e9ral principal, R\u00e9daction, Leadership avis\u00e9 RBC<br><strong>Yadullah Hussain,<\/strong> directeur de r\u00e9daction, Leadership avis\u00e9 RBC<br><strong>Jackie Pichette, <\/strong>responsable principale des politiques, Aptitudes et enseignement sup\u00e9rieur, Leadership avis\u00e9 RBC<br><strong>Shaz Merwat,<\/strong> responsable principal des politiques, \u00c9nergie, Leadership avis\u00e9 RBC<br><strong>Lavanya Kaleeswaran,<\/strong> directrice g\u00e9n\u00e9rale, Production et num\u00e9rique, Leadership avis\u00e9 RBC<br><strong>Caprice Biasoni, <\/strong>responsable principale, Conception, Leadership 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