{"id":961,"date":"2024-07-17T04:00:11","date_gmt":"2024-07-17T04:00:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2024\/07\/17\/leconomie-canadienne-nest-peut-etre-pas-en-recession-mais-cest-tout-comme\/"},"modified":"2025-03-27T20:24:20","modified_gmt":"2025-03-27T20:24:20","slug":"leconomie-canadienne-nest-peut-etre-pas-en-recession-mais-cest-tout-comme","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/leconomie-canadienne-nest-peut-etre-pas-en-recession-mais-cest-tout-comme\/","title":{"rendered":"<b>Point cl\u00e9\u00a0:<\/b> L\u2019\u00e9conomie canadienne n\u2019est peut-\u00eatre pas en r\u00e9cession, mais c\u2019est tout comme"},"content":{"rendered":"<p><strong>Point cl\u00e9\u00a0: <\/strong>La forte croissance d\u00e9mographique a permis d\u2019\u00e9viter une chute pure et simple du produit int\u00e9rieur brut canadien, mais la production par personne diminue tandis que le taux de ch\u00f4mage augmente, et habituellement c\u2019est quelque chose qui ne survient qu\u2019en p\u00e9riode de r\u00e9cession. Les r\u00e9ductions de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque du Canada finiront par all\u00e9ger une partie de la pression qui p\u00e8se sur les m\u00e9nages. Avec la normalisation du pouvoir d\u2019achat, nous pr\u00e9voyons que la croissance par habitant deviendra positive d\u2019ici le deuxi\u00e8me semestre de l\u2019an prochain.<\/p>\n<ul>\n<li>La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, combin\u00e9e \u00e0 une inflation \u00e9lev\u00e9e en 2022-2023 par rapport aux d\u00e9cennies pr\u00e9c\u00e9dentes, a \u00e9rod\u00e9 le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. La baisse de la demande a provoqu\u00e9 une augmentation du taux de ch\u00f4mage d\u2019une ampleur constat\u00e9e uniquement lors des r\u00e9cessions pass\u00e9es.<\/li>\n<li>Cependant, la vigueur de la croissance d\u00e9mographique \u2013 la plus forte en plusieurs d\u00e9cennies \u2013 a camoufl\u00e9 les aspects r\u00e9cessionnistes de la conjoncture \u00e9conomique. Le Canada a gagn\u00e9 2,1\u00a0millions de consommateurs depuis le milieu de 2022.<\/li>\n<li>La production r\u00e9elle par personne a d\u00e9clin\u00e9 pendant six des sept derniers trimestres, et parall\u00e8lement le ch\u00f4mage a augment\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-7.17-GDP-trends.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"1166\" class=\"alignnone size-full wp-image-45318\" \/><br \/>\nLa taille totale de l\u2019\u00e9conomie canadienne a continu\u00e9 de cro\u00eetre, ce qui a permis d\u2019\u00e9viter de justesse les baisses cons\u00e9cutives du PIB qui constituent normalement la d\u00e9finition d\u2019une r\u00e9cession, dans la foul\u00e9e de la flamb\u00e9e de l\u2019inflation et des \u00e9nergiques hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque du Canada en 2022-2023. N\u00e9anmoins, cela est uniquement d\u00fb \u00e0 la vague de nouveaux consommateurs en provenance de l\u2019\u00e9tranger. La population du Canada a augment\u00e9 de 6\u00a0% entre le deuxi\u00e8me trimestre de 2022 et le premier trimestre de cette ann\u00e9e, ce qui repr\u00e9sente 2,1\u00a0millions de nouveaux consommateurs de plus dans l\u2019\u00e9conomie. Les d\u00e9penses de consommation repr\u00e9sentent plus de la moiti\u00e9 du PIB, et bon nombre des nouveaux arrivants (dont la part est plus \u00e9lev\u00e9e que celle de la population n\u00e9e au Canada) sont aussi des travailleurs qui contribuent \u00e0 la capacit\u00e9 de production de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n<p>Sans cette augmentation de la demande li\u00e9e \u00e0 la croissance d\u00e9mographique, l\u2019\u00e9conomie canadienne aurait presque certainement fl\u00e9chi au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es. Par personne et sur une base corrig\u00e9e de l\u2019inflation, les d\u00e9penses des m\u00e9nages sont inf\u00e9rieures de 2,6\u00a0% \u00e0 leur sommet d\u2019apr\u00e8s la pand\u00e9mie, et de 2\u00a0% \u00e0 leur niveau d\u2019avant la pand\u00e9mie en 2019, \u00e9tant donn\u00e9 que les prix et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s r\u00e9duisent le pouvoir d\u2019achat. Le PIB par habitant a diminu\u00e9 pendant six des sept derniers trimestres \u00e0 3,1\u00a0% pour s\u2019\u00e9tablir sous le niveau de 2019.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-7.17-Uptick-in-unemployment.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"1283\" class=\"alignnone size-full wp-image-45320\" \/><\/p>\n<p>La hausse de 1,6\u00a0point de pourcentage du taux de ch\u00f4mage est plus faible que celle qui a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9e pendant les r\u00e9cessions plus importantes, et la base comparative est le niveau d\u2019apr\u00e8s la pand\u00e9mie, soit le plus bas en un demi-si\u00e8cle. Cependant, depuis les ann\u00e9es\u00a01970, le Canada n\u2019avait pas connu d\u2019\u00e9cart aussi important entre le taux de ch\u00f4mage le plus bas et le taux le plus haut en dehors des p\u00e9riodes de r\u00e9cession. \u00c0 la suite de l\u2019\u00e9clatement de la bulle Internet en 2000, cette augmentation avait atteint 1,5\u00a0point de pourcentage.<\/p>\n<p>Environ la moiti\u00e9 de l\u2019augmentation du taux de ch\u00f4mage par rapport \u00e0 son creux d\u2019apr\u00e8s la pand\u00e9mie est attribuable aux mises \u00e0 pied, lesquelles ont augment\u00e9 de 20\u00a0% par rapport \u00e0 l\u2019an dernier en juin. Et environ 40\u00a0% de l\u2019augmentation du ch\u00f4mage est attribuable aux \u00e9tudiants et nouveaux dipl\u00f4m\u00e9s qui ont du mal \u00e0 trouver un emploi.<\/p>\n<p>Le d\u00e9clin du PIB canadien par habitant est moins marqu\u00e9 que lors des ralentissements plus r\u00e9cents. En 2008, la production r\u00e9elle par habitant a chut\u00e9 de 5\u00a0% entre son sommet et son creux, ce qui est comparable \u00e0 la contraction du d\u00e9but des ann\u00e9es\u00a01990. La chute des ann\u00e9es\u00a01980 a \u00e9t\u00e9 plus importante, \u00e0 7\u00a0%. Mais la baisse actuelle du PIB par habitant est plus importante que lors des p\u00e9riodes pr\u00e9c\u00e9dentes consid\u00e9r\u00e9es comme des r\u00e9cessions.<\/p>\n<h2 class=\"title-text\">Les baisses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devraient peu \u00e0 peu all\u00e9ger les pressions sur les m\u00e9nages<\/h2>\n<p>Le cycle d\u2019assouplissement mon\u00e9taire de la Banque du Canada est engag\u00e9, apr\u00e8s une premi\u00e8re r\u00e9duction de 25 points de base en juin. Nous nous attendons \u00e0 ce que trois autres r\u00e9ductions cons\u00e9cutives, dans le cadre des prochaines r\u00e9unions, portent le taux du financement \u00e0 un jour \u00e0 4 % d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n<p>L\u2019assouplissement de la politique mon\u00e9taire \u00e0 un niveau moins restrictif all\u00e9gera une partie du fardeau. Les renouvellements d\u2019hypoth\u00e8ques en 2025-2026 demeureront probl\u00e9matiques pour les m\u00e9nages, mais la situation devrait \u00eatre supportable tant que le ralentissement du march\u00e9 du travail ne s\u2019intensifie pas de fa\u00e7on significative. La baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat repr\u00e9sentera un soulagement pour les m\u00e9nages ayant des hypoth\u00e8ques \u00e0 taux variable et pour la dette des march\u00e9s du cr\u00e9dit. Nous pensons que le PIB r\u00e9el par habitant demeurera n\u00e9gatif jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, mais qu\u2019il sera positif au deuxi\u00e8me semestre 2025, \u00e0 mesure que les difficult\u00e9s li\u00e9es \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat continueront de s\u2019estomper.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-7.17-Canadian-per-capita.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"1034\" class=\"alignnone size-full wp-image-45319\" \/><\/p>\n<style class=\"advgb-styles-renderer\">h2.title-text{font-size: 2.8rem;font-weight: 400;line-height: 1.2;}.chart-title {font-weight: 500; color: #006ac3!important;text-align: center;line-height: 1.2;margin: 40px auto 5px auto;font-size: 25px;}.chart-subtitle{font-weight:500;text-align:center;color:#6f6e6f!important;font-size:18px;}.source-text {font-size: 14px;text-align: center; line-height: 1.2; color:#6f6e6f!important;font-weight:400;}.foot-note {font-size: 14px;line-height: 1.2;}hr {border-top: 1px solid #eee !important;}<\/style>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, combin\u00e9e \u00e0 une inflation \u00e9lev\u00e9e en 2022-2023 par rapport aux d\u00e9cennies pr\u00e9c\u00e9dentes, a \u00e9rod\u00e9 le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. 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