{"id":937,"date":"2024-05-29T04:19:49","date_gmt":"2024-05-29T04:19:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2024\/05\/29\/point-cle-il-est-peu-probable-que-linflation-canadienne-rebondisse-comme-celle-des-etats-unis\/"},"modified":"2024-05-29T04:19:49","modified_gmt":"2024-05-29T04:19:49","slug":"point-cle-il-est-peu-probable-que-linflation-canadienne-rebondisse-comme-celle-des-etats-unis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/point-cle-il-est-peu-probable-que-linflation-canadienne-rebondisse-comme-celle-des-etats-unis\/","title":{"rendered":"<b>Point cl\u00e9 :<\/b>Il est peu probable que l\u2019inflation canadienne rebondisse comme celle des \u00c9tats-Unis"},"content":{"rendered":"<p><strong>Point cl\u00e9\u00a0: <\/strong>La r\u00e9cente divergence entre les \u00e9conomies du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019explique par la vigueur de la production de services aux \u00c9tats-Unis, un secteur avec lequel les \u00e9changes commerciaux sont faibles. Par cons\u00e9quent, il est peu probable que l\u2019inflation rebondisse au Canada comme elle l\u2019a fait aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<ul>\n<li>Le rendement inf\u00e9rieur de l\u2019\u00e9conomie canadienne par rapport \u00e0 celle des \u00c9tats-Unis depuis 2023 est quelque chose d\u2019inhabituel, compte tenu des \u00e9troites relations \u00e9conomiques entre les deux pays. Au premier trimestre 2024, l\u2019\u00e9cart entre les taux de croissance du produit int\u00e9rieur brut s\u2019est \u00e9largi \u00e0 un niveau record.<\/li>\n<li>Cette divergence est attribuable \u00e0 la robuste croissance \u00e9conomique des \u00c9tats-Unis, port\u00e9e par les services et les d\u00e9penses publiques. Or, ce sont deux secteurs qui ont peu d\u2019effet au-del\u00e0 des fronti\u00e8res. Par cons\u00e9quent, l\u2019inflation des services a rebondi aux \u00c9tats-Unis, mais elle a poursuivi sur sa tendance baissi\u00e8re au Canada.<\/li>\n<li>Pendant ce temps, la production manufacturi\u00e8re a stagn\u00e9 dans les deux pays, entrav\u00e9e par le ralentissement de la demande de biens dans le monde. L\u2019inflation des biens a chut\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. <\/li>\n<\/ul>\n<h2 class=\"title-text\">Le Canada et les \u00c9tats-Unis divergent apr\u00e8s plusieurs d\u00e9cennies d\u2019\u00e9volution \u00e9conomique en tandem <\/h2>\n<p>Le Canada et les \u00c9tats-Unis entretiennent des relations \u00e9conomiques bilat\u00e9rales parmi les plus \u00e9troites au monde, apr\u00e8s des d\u00e9cennies de collaboration et de lib\u00e9ralisation du commerce. Les deux pays partagent la plus longue fronti\u00e8re terrestre du monde (pr\u00e8s de 9\u2009000 km de long). \u00c0 travers cette fronti\u00e8re, des biens et des services d\u2019une valeur de 1,3 billion de dollars se sont \u00e9chang\u00e9s en 2023, ce qui repr\u00e9sente les deux tiers du commerce international du Canada l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. Les deux pays ont \u00e9galement de solides liens culturels et infrastructurels, et ils travaillent de fa\u00e7on coordonn\u00e9e pour r\u00e9pondre aux priorit\u00e9s de d\u00e9fense et de s\u00e9curit\u00e9 nationale.<\/p>\n<p>Leurs rendements \u00e9conomiques ont g\u00e9n\u00e9ralement fluctu\u00e9 de concert dans le pass\u00e9, en raison des liens \u00e9troits entre les deux pays, et il a \u00e9t\u00e9 de m\u00eame pour les tendances inflationnistes. N\u00e9anmoins, l\u2019\u00e9conomie canadienne a r\u00e9cemment commenc\u00e9 \u00e0 enregistrer des rendements inf\u00e9rieurs, de fa\u00e7on prononc\u00e9e et persistante. Par rapport \u00e0 2019, le PIB r\u00e9el canadien par habitant au premier trimestre de cette ann\u00e9e est ressorti inf\u00e9rieur de 10 % \u00e0 celui des \u00c9tats-Unis, soit l\u2019\u00e9cart le plus large depuis au moins 1965. Les taux d\u2019inflation ont aussi commenc\u00e9 \u00e0 diverger. L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation global aux \u00c9tats-Unis a augment\u00e9 de 4,3 % en rythme annualis\u00e9 de d\u00e9cembre \u00e0 avril, comparativement \u00e0 seulement 1,3 % au Canada.<\/p>\n<p>Dans un pr\u00e9c\u00e9dent <a href=\"https:\/\/leadershipavise.rbc.com\/point-cle-un-affaiblissement-du-dollar-canadien-nempechera-pas-fatalement-les-baisses-de-taux-dinteret-de-la-banque-du-canada\/\">Point cl\u00e9<\/a>, nous avons expliqu\u00e9 que cette divergence \u00e9conomique devrait justifier des politiques mon\u00e9taires diff\u00e9rentes de la part des deux banques centrales. Mais pourquoi le rendement canadien diff\u00e8re-t-il de celui des \u00c9tats-Unis maintenant, apr\u00e8s des d\u00e9cennies d\u2019\u00e9volution \u00e9conomique en tandem ? <\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-5.29-canadian-and-us-economy-parting-way.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"1471\" class=\"alignnone size-full wp-image-44724\" \/><\/p>\n<h2 class=\"title-text\">L\u2019\u00e9cart de production est principalement attribuable aux divergences dans la demande de services<\/h2>\n<p>Dans les secteurs o\u00f9 les liens commerciaux sont les plus \u00e9troits, par exemple la manufacture, les conditions du Canada et des \u00c9tats-Unis demeurent globalement synchronis\u00e9es. En 2019, avant la pand\u00e9mie, plus de 40 % du PIB manufacturier canadien \u00e9tait consacr\u00e9 \u00e0 la demande des \u00c9tats-Unis. Cela signifie que l\u2019ensemble du secteur est tr\u00e8s sensible aux ralentissements \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. Derni\u00e8rement, la production manufacturi\u00e8re a d\u00e9croch\u00e9 au Canada et aux \u00c9tats-Unis, car le fl\u00e9chissement de la demande mondiale de biens (apr\u00e8s la fr\u00e9n\u00e9sie d\u2019achats observ\u00e9e pendant le confinement sanitaire) continue de se r\u00e9percuter au sein des cha\u00eenes logistiques.<\/p>\n<p>Cependant, malgr\u00e9 le ralentissement des activit\u00e9s manufacturi\u00e8res, la croissance \u00e9conomique est demeur\u00e9e globalement stable aux \u00c9tats-Unis. Cette r\u00e9silience est attribuable \u00e0 la hausse des d\u00e9penses publiques et des d\u00e9penses de consommation dans le secteur des services, repr\u00e9sentant en moyenne 70 % de la croissance du PIB au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e. Cependant, \u00e0 la diff\u00e9rence des biens, ces deux secteurs sont beaucoup moins susceptibles de donner lieu \u00e0 des importations depuis le Canada. En 2019, \u00e0 peine 10 % de la production des secteurs des services canadiens \u00e9tait affect\u00e9e \u00e0 la demande des \u00c9tats-Unis. La part est plus importante dans certains services comme les transports et l\u2019entreposage, mais elle est pratiquement nulle en ce qui concerne les soins de sant\u00e9 et l\u2019\u00e9ducation.<\/p>\n<p>En fin de compte, ce sont les divergences en mati\u00e8re de demande de services et de d\u00e9penses publiques \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur des pays qui ont creus\u00e9 l\u2019\u00e9cart de production et d\u2019inflation entre le Canada et les \u00c9tats-Unis. <\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-5.29-services-sector-output.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"1167\" class=\"alignnone size-full wp-image-44725\" \/><\/p>\n<h2 class=\"title-text\">La faiblesse de l\u2019\u00e9conomie fait baisser l\u2019inflation plus rapidement au Canada<\/h2>\n<p>Le bon c\u00f4t\u00e9 des choses pour le Canada est qu\u2019une \u00e9conomie moins dynamique pousse l\u2019inflation vers un niveau plus bas qu\u2019aux \u00c9tats-Unis, ce qui a amen\u00e9 la Banque du Canada \u00e0 r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus t\u00f4t que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine cette ann\u00e9e.<\/p>\n<p>Le ralentissement de la demande de biens \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale a d\u00e9j\u00e0 mod\u00e9r\u00e9 la croissance des prix pour les biens \u00e9changeables au Canada et aux \u00c9tats-Unis. Toutefois, la hausse de la demande dans le secteur des services aux \u00c9tats-Unis se traduit par une hausse des tensions inflationnistes globales. La Banque du Canada et la Fed se sont concentr\u00e9es sur les mesures de l\u2019inflation \u00ab supercore \u00bb (services hors logement), qui donnent une meilleure id\u00e9e des pressions sur les prix exerc\u00e9es par la consommation int\u00e9rieure en services. Cette mesure a continu\u00e9 de fl\u00e9chir au Canada au d\u00e9but de 2024, mais elle a commenc\u00e9 \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p>Il y a peu de raisons de croire que la divergence de croissance dans les prix des services s\u2019estompera \u00e0 court terme. L\u2019\u00e9conomie canadienne reste \u00e0 la tra\u00eene, m\u00eame si les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont sur la voie d\u2019une mod\u00e9ration progressive par rapport \u00e0 leurs niveaux \u00e9lev\u00e9s. Nous pr\u00e9voyons que la croissance du PIB canadien restera faible cette ann\u00e9e avec un taux de seulement 1,3 %, \u00e9tant donn\u00e9 que les m\u00e9nages demeurent confront\u00e9s \u00e0 des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s. Cette situation, conjugu\u00e9e \u00e0 l\u2019apaisement des tensions dans les cha\u00eenes logistiques mondiales, devrait maintenir l\u2019inflation \u00e0 un niveau plus mod\u00e9r\u00e9 au Canada, peu importe la demande des \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-5.29-core-services-inflation.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"1440\" class=\"alignnone size-full wp-image-44726\" \/><\/p>\n<hr>\n<p><em><strong>Claire Fan<\/strong> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle se concentre sur les analyses macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, \u00e0 l\u2019emploi et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/p>\n<style class=\"advgb-styles-renderer\">h2.title-text{font-size: 2.8rem;font-weight: 400;line-height: 1.2;}.chart-title {font-weight: 500; color: #006ac3!important;text-align: center;line-height: 1.2;margin: 40px auto 5px auto;font-size: 25px;}.chart-subtitle{font-weight:500;text-align:center;color:#6f6e6f!important;font-size:18px;}.source-text {font-size: 14px;text-align: center; line-height: 1.2; color:#6f6e6f!important;font-weight:400;}.foot-note {font-size: 14px;line-height: 1.2;}hr {border-top: 1px solid #eee !important;}<\/style>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La r\u00e9cente divergence entre les \u00e9conomies du Canada et des \u00c9tats-Unis s\u2019explique par la vigueur de la production de 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