La r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a continu\u00e9 de faire cro\u00eetre la confiance des investisseurs, ce qui a favoris\u00e9 la progression du cours des actions et r\u00e9duit les \u00e9carts de cr\u00e9dit en f\u00e9vrier. La conjoncture semble \u00e9galement avoir atteint un creux dans la zone euro et au Royaume-Uni, les indices des directeurs d\u2019achats ayant fait \u00e9tat d\u2019un rebond soutenu de la demande de services. Au Canada, la situation est beaucoup moins optimiste : la croissance de la production a \u00e9t\u00e9 en hausse au quatri\u00e8me trimestre de 2023, mais la production par habitant continue de diminuer. Le nombre de dossiers d\u2019insolvabilit\u00e9 augmente toujours chez les entreprises et les consommateurs, ce qui laisse pr\u00e9sager un ralentissement \u00e9conomique.<\/p>\n
Points saillants<\/strong><\/p>\n L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine vient de conna\u00eetre un autre mois de performance sup\u00e9rieure. Les d\u00e9penses personnelles consacr\u00e9es aux services sont demeur\u00e9es fortes en janvier, tandis que le rapport de f\u00e9vrier sur l\u2019emploi a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que la s\u00e9rie de solides gains s\u2019\u00e9tait poursuivie. Le contexte macro\u00e9conomique favorable ne posera pas de probl\u00e8me tant que l\u2019inflation restera basse. Cependant, les donn\u00e9es de l\u2019IPC au d\u00e9but de 2024 ont aussi d\u00e9not\u00e9 une r\u00e9surgence des pressions sur les prix. Par cons\u00e9quent, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait juger moins durable la faible inflation observ\u00e9e au cours du deuxi\u00e8me semestre de la derni\u00e8re ann\u00e9e. Les march\u00e9s ont revu \u00e0 la baisse leurs attentes quant \u00e0 une r\u00e9duction des taux cette ann\u00e9e et estiment plut\u00f4t que le point de d\u00e9part aura lieu en juin, conform\u00e9ment \u00e0 nos pr\u00e9visions. Par la suite, nous entrevoyons moins de r\u00e9ductions cette ann\u00e9e et croyons que celles-ci seront annonc\u00e9es \u00e0 une r\u00e9union sur deux pendant le restant de 2024 (nous nous attendions pr\u00e9c\u00e9demment \u00e0 ce que la Fed abaisse ses taux \u00e0 chacune de ses r\u00e9unions). En fin de compte, le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux devrait \u00eatre sup\u00e9rieur de 50 points de base au niveau auquel nous nous attendions auparavant et se situer dans une fourchette de 4,5 % \u00e0 4,75 % vers la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n La conjoncture \u00e9conomique au Canada, dans la zone euro et au Royaume-Uni demeure beaucoup plus d\u00e9licate. La croissance du produit int\u00e9rieur brut du Canada a \u00e9t\u00e9 laborieuse au quatri\u00e8me trimestre de 2023, pendant lequel la hausse marqu\u00e9e des exportations a masqu\u00e9 une forte contraction des investissements des entreprises. Au cours de la m\u00eame p\u00e9riode, la croissance du PIB a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 mince dans la zone euro (tr\u00e8s l\u00e9g\u00e8re hausse par rapport au troisi\u00e8me trimestre) et au Royaume-Uni (baisse non annualis\u00e9e de 0,3 % plus grande que pr\u00e9vu). Les enqu\u00eates mensuelles PMI ont r\u00e9v\u00e9l\u00e9 un rebond de l\u2019activit\u00e9 dans les deux r\u00e9gions au cours des premiers mois de 2024. Ce regain est principalement attribuable \u00e0 l\u2019augmentation de la demande de services, puisque les sous-indices montrent maintenant que les deux r\u00e9gions se trouvent dans la zone d\u2019expansion. On ne peut pas en dire autant du Canada, o\u00f9 les cas d\u2019insolvabilit\u00e9 sont toujours en hausse et o\u00f9 la situation du march\u00e9 du travail continue de se d\u00e9t\u00e9riorer.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9conomie des \u00c9tats-Unis tient toujours bon, mais les risques d\u2019inflation r\u00e9apparaissent<\/h2>\n