{"id":818,"date":"2023-11-29T14:50:44","date_gmt":"2023-11-29T14:50:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2023\/11\/29\/pourquoi-les-depenses-de-consommation-ont-elles-fait-preuve-d-une-plus-grande-resilience-aux-etats-unis-qu-au-canada\/"},"modified":"2023-11-29T14:50:44","modified_gmt":"2023-11-29T14:50:44","slug":"pourquoi-les-depenses-de-consommation-ont-elles-fait-preuve-d-une-plus-grande-resilience-aux-etats-unis-qu-au-canada","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/pourquoi-les-depenses-de-consommation-ont-elles-fait-preuve-d-une-plus-grande-resilience-aux-etats-unis-qu-au-canada\/","title":{"rendered":"<b>Point cl\u00e9 :<\/b> pourquoi les d\u00e9penses de consommation ont-elles fait preuve d\u2019une plus grande r\u00e9silience aux \u00c9tats-Unis qu\u2019au Canada ?"},"content":{"rendered":"<ul>\n<li>L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a largement surpass\u00e9 celle du Canada cette ann\u00e9e, en particulier parce que la hausse des d\u00e9penses de consommation n\u2019a pas encore ralenti.<\/li>\n<li>Le rendement sup\u00e9rieur du secteur de la consommation aux \u00c9tats-Unis s\u2019explique en grande partie par une plus grande propension \u00e0 \u00e9puiser le surplus d\u2019\u00e9pargne accumul\u00e9 pendant la pand\u00e9mie, et par une plus lente r\u00e9percussion de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les versements hypoth\u00e9caires.<\/li>\n<li>Au Canada, l\u2019\u00e9pargne demeure \u00e9lev\u00e9e, mais elle est de plus en plus investie dans les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme et autres placements moins susceptibles d\u2019\u00eatre d\u00e9pens\u00e9s \u00e0 court terme.<\/li>\n<li>Dans les deux pays, les m\u00e9nages sont vuln\u00e9rables en cas de repli du march\u00e9 du travail \u2013 aux \u00c9tats-Unis, l\u2019\u00e9pargne est plus faible, tandis qu\u2019au Canada, l\u2019endettement des m\u00e9nages est plus \u00e9lev\u00e9 \u2013 et les taux de ch\u00f4mage ont commenc\u00e9 \u00e0 augmenter.<\/li>\n<li><strong>Conclusion\u00a0:<\/strong> les d\u00e9penses des m\u00e9nages canadiens sont d\u00e9j\u00e0 en recul, et nous pensons que les consommateurs am\u00e9ricains leur embo\u00eeteront le pas \u00e0 mesure que leur \u00e9pargne s\u2019\u00e9puisera. Le retrait de l\u2019\u00e9pargne accumul\u00e9e par les m\u00e9nages am\u00e9ricains pendant la pand\u00e9mie a report\u00e9, mais n\u2019a pas emp\u00each\u00e9 le ralentissement des d\u00e9penses de consommation. L\u2019affaiblissement de la croissance \u00e9conomique devrait inciter la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine et la Banque du Canada \u00e0 abaisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 compter de l\u2019ann\u00e9e prochaine.<\/li>\n<\/ul>\n<p><!--for chart title,subtitle and source--><\/p>\n<p class=\"chart-title\">La consommation par habitant continue de cro\u00eetre aux \u00c9tats-Unis<\/p>\n<p class=\"chart-subtitle\">Consommation par habitant r\u00e9elle d\u00e9saisonnalis\u00e9e, indice (T4 2019 = 100)<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-11.29-US-per-capita_v2.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"962\" class=\"alignnone size-full wp-image-43224\" \/><\/p>\n<p class=\"source-text\">Sources : Bureau of Economic Analysis, Statistique Canada, Services \u00e9conomiques RBC<\/p>\n<h2 class=\"title-text\">L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a nettement surpass\u00e9 celle du Canada cette ann\u00e9e<\/h2>\n<p>Les consommateurs canadiens ont commenc\u00e9 \u00e0 mod\u00e9rer leurs d\u00e9penses avant la p\u00e9riode des F\u00eates. Au troisi\u00e8me trimestre, les ventes au d\u00e9tail ont chut\u00e9 d\u2019un trimestre sur l\u2019autre sur une base annualis\u00e9e, ce qui s\u2019est accompagn\u00e9 d\u2019un recul des d\u00e9penses dans le secteur des services discr\u00e9tionnaires. Et les d\u00e9penses totales semblent encore plus faibles si nous observons le ratio par habitant, compte tenu de la rapide croissance d\u00e9mographique \u2013 le d\u00e9clin de 1,4 % des d\u00e9penses par habitant au deuxi\u00e8me trimestre d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre est la plus forte baisse jamais enregistr\u00e9e depuis la r\u00e9cession de 2008-2009, en dehors de la p\u00e9riode de pand\u00e9mie.<\/p>\n<p>Au sud de la fronti\u00e8re, cependant, les d\u00e9penses de consommation n\u2019ont pas encore ralenti. Les \u00c9tats-Unis ont nettement surpass\u00e9 le Canada cette ann\u00e9e, les d\u00e9penses de consommation par habitant continuant de grimper bien au-dessus des niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie. Les d\u00e9penses par habitant du troisi\u00e8me trimestre aux \u00c9tats-Unis ont ainsi d\u00e9pass\u00e9 de pr\u00e8s de 2 % les niveaux de l\u2019an dernier. <\/p>\n<p><!--for chart title,subtitle and source--><\/p>\n<p class=\"chart-title\">Les tendances du revenu disponible r\u00e9el par habitant sont semblables aux \u00c9tats-Unis et au Canada<\/p>\n<p class=\"chart-subtitle\">Revenu disponible r\u00e9el par habitant, d\u00e9saisonnalis\u00e9, 2019 = 100<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-11.29-real-per-capita_v2.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"898\" class=\"alignnone size-full wp-image-43226\" \/><\/p>\n<p class=\"source-text\">Sources : Bureau of Economic Analysis, Statistique Canada, Services \u00e9conomiques RBC<\/p>\n<h2 class=\"title-text\">Les Am\u00e9ricains sont plus enclins \u00e0 puiser dans leurs r\u00e9serves d\u2019\u00e9pargne pour financer leurs d\u00e9penses  <\/h2>\n<p>Les deux pays ont connu une faible croissance du revenu net depuis 2019, apr\u00e8s ajustement en fonction de l\u2019inflation. Le revenu net r\u00e9el des m\u00e9nages am\u00e9ricains d\u00e9passe d\u2019environ 5,2 % par habitant le niveau d\u2019avant la pand\u00e9mie, comparativement \u00e0 3,3 % au Canada \u2013 ce qui n\u2019est pas suffisant pour expliquer l\u2019\u00e9cart d\u2019environ 8 % entre les d\u00e9penses de consommation par habitant. <\/p>\n<p>N\u00e9anmoins, les m\u00e9nages am\u00e9ricains ont une plus grande propension \u00e0 d\u00e9penser le surplus d\u2019\u00e9pargne accumul\u00e9 pendant la pand\u00e9mie. Les m\u00e9nages des \u00c9tats-Unis et ceux du Canada ont accumul\u00e9 d\u2019importantes \u00e9conomies pendant la pand\u00e9mie, gr\u00e2ce aux aides gouvernementales qui ont permis d\u2019accro\u00eetre les revenus \u00e0 un moment o\u00f9 les occasions de d\u00e9penses \u00e9taient moins nombreuses en raison du confinement. Aux \u00c9tats-Unis, le surplus d\u2019\u00e9pargne cumulatif a atteint un sommet de plus de 9 % du PIB il y a deux ans, avant de glisser vers son niveau actuel de 3,5 % environ. La plupart des m\u00e9nages am\u00e9ricains ont aujourd\u2019hui moins d\u2019\u00e9conomies qu\u2019avant la pand\u00e9mie. Apr\u00e8s ajustement en fonction de la hausse des prix, 80 % des personnes de la tranche des revenus les plus bas ont moins d\u2019actifs financiers nets qu\u2019avant la pand\u00e9mie, et seulement 20 % des personnes de la tranche des revenus les plus \u00e9lev\u00e9s ont conserv\u00e9 un peu d\u2019\u00e9pargne.<\/p>\n<p>Par ailleurs, les Am\u00e9ricains sont moins sensibles aux augmentations de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, car ces hausses tardent plus longtemps \u00e0 se r\u00e9percuter sur les m\u00e9nages am\u00e9ricains, comparativement au Canada. Pourquoi est-ce le cas ? Aux \u00c9tats-Unis, la dur\u00e9e moyenne des pr\u00eats hypoth\u00e9caires est de 30 ans, tandis qu\u2019au Canada, les contrats de pr\u00eats hypoth\u00e9caires sont g\u00e9n\u00e9ralement renouvel\u00e9s tous les 5 ans ou plus fr\u00e9quemment. C\u2019est la raison pour laquelle les hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 se r\u00e9percutent plus rapidement sur les remboursements des m\u00e9nages au Canada. <\/p>\n<p><!--for chart title,subtitle and source--><\/p>\n<p class=\"chart-title\">Les Am\u00e9ricains d\u00e9pensent, tandis que les Canadiens accumulent un \u00ab surplus d\u2019\u00e9pargne \u00bb<\/p>\n<p class=\"chart-subtitle\">% du PIB (r\u00e9el)<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-11.29-stockpile-excess-savings_v2.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"1184\" class=\"alignnone size-full wp-image-43223\" \/><\/p>\n<p class=\"source-text\">Sources : Bureau of Economic Analysis, Statistique Canada, Services \u00e9conomiques RBC<\/p>\n<h2 class=\"title-text\">L\u2019\u00e9pargne accumul\u00e9e pendant la pand\u00e9mie au Canada est moins susceptible d\u2019\u00eatre d\u00e9pens\u00e9e <\/h2>\n<p>Et les m\u00e9nages canadiens ont \u00e9t\u00e9 plus r\u00e9ticents \u00e0 l\u2019id\u00e9e de puiser dans leur \u00e9pargne de la pand\u00e9mie. Le taux d\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages canadiens n\u2019a pas encore chut\u00e9 sous les niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie, ce qui signifie que les m\u00e9nages continuent d\u2019\u00e9pargner une part de leurs revenus plus importante qu\u2019auparavant. Au deuxi\u00e8me trimestre, le surplus d\u2019\u00e9pargne cumulatif des m\u00e9nages canadiens a atteint 376 milliards de dollars environ, soit pr\u00e8s de 13 % du PIB. <\/p>\n<p>Cela repr\u00e9sente une r\u00e9serve potentiellement importante pour les m\u00e9nages, mais cette r\u00e9serve n\u2019est pas r\u00e9partie de fa\u00e7on \u00e9gale \u2013 les personnes de la tranche de 40 % des revenus les plus bas au Canada n\u2019ont pas r\u00e9ellement accumul\u00e9 d\u2019\u00e9pargne pendant la pand\u00e9mie, mais ont contract\u00e9 moins de dettes. L\u2019\u00e9pargne r\u00e9elle en esp\u00e8ces et en placements est probablement concentr\u00e9e dans la tranche sup\u00e9rieure de la distribution des revenus, o\u00f9 les d\u00e9penses en pourcentage du revenu sont g\u00e9n\u00e9ralement beaucoup plus faibles. Et cette \u00e9pargne s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme et les placements, qui sont moins susceptibles d\u2019\u00eatre retir\u00e9s \u00e0 court terme.<\/p>\n<p><!--for chart title,subtitle and source--><\/p>\n<p class=\"chart-title\">La majeure partie de la population am\u00e9ricaine a \u00e9puis\u00e9 son \u00e9pargne accumul\u00e9e pendant la pand\u00e9mie<\/p>\n<p class=\"chart-subtitle\">Actifs financiers r\u00e9els nets (actifs financiers moins passifs) par centile de revenu<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-11.29-pandemic-savings_v2.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"926\" class=\"alignnone size-full wp-image-43225\" \/><\/p>\n<p class=\"source-text\">Sources : R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, Services \u00e9conomiques RBC<\/p>\n<h2 class=\"title-text\">Dans les deux pays, les m\u00e9nages sont vuln\u00e9rables face \u00e0 l\u2019affaiblissement du march\u00e9 du travail <\/h2>\n<p>Il est peu probable que les niveaux de consommation se maintiennent aux \u00c9tats-Unis. Les m\u00e9nages am\u00e9ricains sont tout aussi vuln\u00e9rables que les m\u00e9nages canadiens \u00e0 l\u2019affaiblissement du march\u00e9 du travail, mais pour diff\u00e9rentes raisons. Par rapport \u00e0 la p\u00e9riode de la pand\u00e9mie, les m\u00e9nages am\u00e9ricains ont maintenant moins d\u2019\u00e9pargne sur laquelle ils pourraient compter en cas de ch\u00f4mage. Au Canada, les niveaux d\u2019endettement des m\u00e9nages sont beaucoup plus \u00e9lev\u00e9s. Une augmentation du ch\u00f4mage pourrait donc influer plus rapidement sur la solvabilit\u00e9 d\u2019un plus grand nombre de m\u00e9nages. Les taux de ch\u00f4mage demeurent bas aux \u00c9tats-Unis et au Canada, mais ils ont commenc\u00e9 \u00e0 grimper selon un mod\u00e8le typique des premiers stades d\u2019un ralentissement du march\u00e9 du travail.<\/p>\n<p>Nous nous attendons \u00e0 ce que les \u00c9tats-Unis entrent en r\u00e9cession apr\u00e8s le Canada, avec un recul de 1 % de la production r\u00e9elle pendant les deux premiers trimestres de l\u2019ann\u00e9e prochaine. Le ralentissement de la croissance aux \u00c9tats-Unis pourrait constituer un autre facteur n\u00e9gatif pour la croissance du Canada, en raison de la baisse des exportations. Une fois que la Banque du Canada et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale auront commenc\u00e9 \u00e0 assouplir leurs politiques mon\u00e9taires actuellement restrictives, cela all\u00e9gera une partie de la pression exerc\u00e9e sur les m\u00e9nages. Pour l\u2019instant, les Canadiens peuvent s\u2019attendre \u00e0 ce que des donn\u00e9es plus faibles soient publi\u00e9es aux \u00c9tats-Unis dans les mois \u00e0 venir.  <\/p>\n<hr>\n<p><strong>Carrie Freestone<\/strong> <em>est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle produit des analyses sur le march\u00e9 du travail et est membre du groupe d\u2019Analyse r\u00e9gionale, o\u00f9 elle contribue \u00e0 l\u2019\u00e9tablissement des perspectives macro\u00e9conomiques de la province.<\/em><\/p>\n<style class=\"advgb-styles-renderer\">h2.title-text{font-size: 3.6rem;font-weight: 400;line-height: 1.2;}.chart-title {font-weight: 500; color: #006ac3!important;text-align: center;line-height: 1.2;margin: 40px auto 5px auto;font-size: 25px;}.chart-subtitle{font-weight:500;text-align:center;color:#899299;font-size:18px;}.source-text {font-size: 14px;text-align: center;line-height: 1.2;}.foot-note {font-size: 14px;line-height: 1.2;}<\/style>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a largement surpass\u00e9 celle du Canada cette ann\u00e9e, en particulier parce que la hausse des d\u00e9penses de consommation n\u2019a pas encore 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