{"id":794,"date":"2023-10-18T04:40:55","date_gmt":"2023-10-18T04:40:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2023\/10\/18\/point-cle-pour-le-canada-le-ralentissement-de-la-croissance-en-chine-represente-un-risque-raisonnable\/"},"modified":"2023-10-18T04:40:55","modified_gmt":"2023-10-18T04:40:55","slug":"point-cle-pour-le-canada-le-ralentissement-de-la-croissance-en-chine-represente-un-risque-raisonnable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/point-cle-pour-le-canada-le-ralentissement-de-la-croissance-en-chine-represente-un-risque-raisonnable\/","title":{"rendered":"<b>Point cl\u00e9 :<\/b> Pour le Canada, le ralentissement de la croissance en Chine repr\u00e9sente un risque raisonnable"},"content":{"rendered":"<ul>\n<li>L\u2019affaiblissement de la demande des consommateurs et du march\u00e9 de l\u2019immobilier en Chine a suscit\u00e9 des craintes \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. <\/li>\n<li>Effondrement ou pas, le vieillissement rapide de la population chinoise signifie que le monde devra s\u2019habituer \u00e0 un ralentissement de la croissance de la demande au-del\u00e0 du cycle \u00e9conomique actuel.<\/li>\n<li>Le Canada est relativement peu expos\u00e9, en ce qui a trait aux liens commerciaux directs avec la Chine. Toutefois, la production et les exportations de certains produits, en particulier des min\u00e9raux, sont plus expos\u00e9es.<\/li>\n<li>Le ralentissement de la demande en Chine pourrait aider le Canada \u00e0 surmonter les probl\u00e8mes d\u2019inflation en faisant baisser les prix des produits de base, mais il r\u00e9duirait \u00e9galement les revenus dans les r\u00e9gions productrices de marchandises.<\/li>\n<li><strong>En conclusion\u00a0:<\/strong> Le ralentissement de l\u2019\u00e9conomie chinoise s\u2019ajoute \u00e0 la liste croissante des pr\u00e9occupations concernant les perspectives canadiennes. Mais comme les exportations vers la Chine se limitent \u00e0 certains secteurs et que la baisse des prix des produits de base repr\u00e9sente une \u00e9p\u00e9e \u00e0 double tranchant, ce ralentissement est loin de figurer au sommet de la liste.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>La d\u00e9t\u00e9rioration des tendances en Chine suscite des craintes \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale<\/h2>\n<p>L\u2019\u00e9conomie de la Chine, qui a repr\u00e9sent\u00e9 pendant des d\u00e9cennies le moteur de la croissance mondiale, montre des signes d\u2019essoufflement. Alors que la plupart des autres \u00e9conomies sont aux prises avec des taux d\u2019inflation sup\u00e9rieurs \u00e0 la normale, les prix \u00e0 la consommation en Chine ont consid\u00e9rablement diminu\u00e9 en juillet par rapport \u00e0 l\u2019an dernier. La baisse des prix est une bonne chose pour les consommateurs, mais on craint que le recul des prix en Chine refl\u00e8te un affaiblissement de la demande des consommateurs dans un contexte de ralentissement de la croissance \u00e9conomique. <\/p>\n<p>En effet, si les banques centrales de la plupart des \u00e9conomies avanc\u00e9es ont fortement relev\u00e9 les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour temp\u00e9rer la surchauffe de la demande, la Chine a fait le contraire pour tenter de stimuler les d\u00e9penses. Au cours de l\u2019\u00e9t\u00e9, la Banque populaire de Chine a mis en place des mesures visant \u00e0 soutenir l\u2019\u00e9conomie, notamment en abaissant les taux directeurs et en assouplissant les exigences en mati\u00e8re de mise de fonds pour les emprunts hypoth\u00e9caires. <\/p>\n<p>Ces mesures pourraient fonctionner : en effet, les donn\u00e9es r\u00e9centes, notamment les indices des directeurs d\u2019achats et les ventes au d\u00e9tail, font ressortir une am\u00e9lioration modeste de l\u2019activit\u00e9 en ao\u00fbt. Mais les incertitudes \u00e0 l\u2019\u00e9gard du ralentissement du secteur immobilier restent pr\u00e9sentes. En ao\u00fbt, les investissements dans les projets d\u2019am\u00e9nagement immobilier en Chine ont consid\u00e9rablement diminu\u00e9, reculant de 30 % par rapport aux sommets atteints en 2021. Les prix des propri\u00e9t\u00e9s existantes ont aussi recul\u00e9 de fa\u00e7on soutenue ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es. D\u2019autres statistiques en provenance de Chine sont surveill\u00e9es de pr\u00e8s pour d\u00e9celer des signes indiquant que les perturbations des march\u00e9s immobiliers se r\u00e9percutent sur un ralentissement de l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble. En effet, compte tenu des liens \u00e9troits entre le march\u00e9 de l\u2019habitation et d\u2019autres segments de l\u2019\u00e9conomie, un ralentissement persistant pourrait entra\u00eener de nouveaux reculs des investissements r\u00e9sidentiels et de l\u2019emploi, une baisse de la valeur nette des m\u00e9nages, l\u2019\u00e9rosion de la confiance et, en fin de compte, une baisse bien plus marqu\u00e9e de la demande des consommateurs.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-10.18-Investment.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"1080\" class=\"alignnone size-full wp-image-42845\" \/><\/p>\n<h2>Le vieillissement de la population continuera de freiner la croissance de l\u2019\u00e9conomie chinoise<\/h2>\n<p>Pendant des d\u00e9cennies, la Chine a jou\u00e9 le r\u00f4le de pr\u00eateur net sur la sc\u00e8ne mondiale en raison d\u2019importants exc\u00e9dents commerciaux. Le gouvernement chinois est donc bien outill\u00e9 pour soutenir davantage l\u2019\u00e9conomie en difficult\u00e9, \u00e9vitant un ralentissement encore plus perturbateur \u00e0 court terme. La Chine dispose encore de r\u00e9serves de devises de plus de 3 000 milliards de dollars, qui repr\u00e9sentent environ 18 % du PIB total. Mais cette situation ne contribuera pas \u00e0 surmonter d\u2019importants obstacles d\u00e9mographiques structurels li\u00e9s au vieillissement rapide de la population.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-10.18-working-age-growth.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"1080\" class=\"alignnone size-full wp-image-42846\" \/><\/p>\n<p>En effet, un ralentissement de la croissance \u00e9conomique en Chine est attendu depuis longtemps. La politique de l\u2019enfant unique mise en \u0153uvre en 1980 a consid\u00e9rablement entrav\u00e9 la croissance d\u00e9mographique. Les parents de la g\u00e9n\u00e9ration de l\u2019enfant unique atteignent maintenant l\u2019\u00e2ge de la retraite et d\u00e9laissent rapidement le march\u00e9 du travail. En fait, la population chinoise en \u00e2ge de travailler (\u00e2g\u00e9e entre 15 \u00e0 64 ans) diminue depuis 2016 et devrait reculer \u00e0 un peu plus des trois quarts de son sommet d\u2019ici 2030, selon les projections de l\u2019ONU. Une population active en constante diminution signifie que le taux tendanciel de croissance \u00e9conomique en Chine continuera de fl\u00e9chir, et que la p\u00e9riode d\u2019expansion ultrarapide (au rythme annuel de 7 % ou 8 %) de l\u2019\u00e9conomie chinoise est chose du pass\u00e9.<\/p>\n<h2>Les r\u00e9percussions de l\u2019affaiblissement de la Chine sur l\u2019\u00e9conomie canadienne seront limit\u00e9es et repr\u00e9sentent un risque g\u00e9rable<\/h2>\n<p>Il va sans dire que les pays pour lesquels l\u2019empire du Milieu repr\u00e9sente un important march\u00e9 d\u2019exportation \u2013 notamment l\u2019Allemagne, l\u2019Australie, le Japon et la Cor\u00e9e du Sud \u2013 sont plus directement expos\u00e9s \u00e0 un ralentissement de l\u2019\u00e9conomie chinoise. C\u2019est le cas en particulier de l\u2019Allemagne, qui exporte beaucoup de biens discr\u00e9tionnaires vers la Chine, y compris des automobiles et des pi\u00e8ces d\u2019automobiles. Depuis quelque temps d\u00e9j\u00e0, les sondages men\u00e9s aupr\u00e8s d\u2019entreprises font ressortir une diminution de l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re allemande. En septembre, l\u2019indice HCOB des directeurs d\u2019achats du secteur manufacturier allemand, qui fait l\u2019objet d\u2019une surveillance \u00e9troite, s\u2019est \u00e9tabli sous la barre des 50 points (ce qui indique une contraction de l\u2019activit\u00e9) pour un quinzi\u00e8me mois d\u2019affil\u00e9e.<\/p>\n<p>Les liens commerciaux directs entre le Canada et la Chine sont relativement modestes ; selon les plus r\u00e9centes donn\u00e9es, la Chine repr\u00e9sente moins de 5 % des exportations canadiennes et environ 10 % des importations du pays. Mais les r\u00e9percussions pourraient \u00eatre particuli\u00e8rement importantes pour les groupes de produits qui sont plus expos\u00e9s \u00e0 la d\u00e9t\u00e9rioration de la demande et au ralentissement des projets d\u2019am\u00e9nagement immobilier en Chine. En 2022, 25 % de la production canadienne de minerai de fer et de charbon cok\u00e9fiable \u2013 des min\u00e9raux utilis\u00e9s en grande partie dans la production d\u2019acier et la construction r\u00e9sidentielle \u2013 ont \u00e9t\u00e9 export\u00e9s en Chine.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/FR-Proof-Point-Graphs-10.18-exports.png\" alt=\"\" width=\"1920\" height=\"1146\" class=\"alignnone size-full wp-image-42847\" \/><\/p>\n<p>Mis \u00e0 part les liens commerciaux directs, la Chine, \u00e9tant l\u2019une des plus grandes \u00e9conomies de la plan\u00e8te, a une incidence sur les prix mondiaux des principales exportations de marchandises du Canada. La baisse des prix des produits de base se traduit par une diminution des revenus pour les producteurs et les exportateurs, et possiblement par un recul des investissements et de l\u2019embauche. Toutefois, cette incidence sera probablement concentr\u00e9e du c\u00f4t\u00e9 des provinces qui sont plus actives dans la production de marchandises, comme l\u2019Alberta.<\/p>\n<p>Mais la baisse des prix des produits de base et la d\u00e9pr\u00e9ciation du yuan chinois (qui a c\u00e9d\u00e9 3,5 % par rapport au dollar canadien depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e) se traduisent aussi par une diminution des co\u00fbts des intrants pour d\u2019autres entreprises et un recul de l\u2019inflation pour les consommateurs. Pour leur part, les m\u00e9nages pourraient aussi observer une diminution des prix de l\u2019essence, par exemple, si les prix du p\u00e9trole \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale devaient baisser en raison du tassement de la demande en Chine. Cette situation sera favorable, mais elle ne r\u00e9soudra pas le probl\u00e8me de l\u2019inflation au Canada. En fait, l\u2019inflation de base persistante au Canada, qui pr\u00e9occupe actuellement la Banque du Canada, est en grande partie imputable aux pressions exerc\u00e9es sur les prix par les services fournis \u00e0 l\u2019\u00e9chelle nationale, plut\u00f4t que par les forces inflationnistes mondiales. Et seule une diminution de la demande int\u00e9rieure canadienne (dont nous continuons de voir les premiers signes) finira par la juguler, quelle que soit la conjoncture \u00e9conomique dans les autres pays.<\/p>\n<hr \/>\n<p><em><b>Claire Fan<\/b>\u00a0est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/p>\n<hr \/>\n<style class=\"advgb-styles-renderer\">h2{font-size:22px;font-weight:500;line-height:1.2;}<\/style>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019affaiblissement de la demande des consommateurs et du march\u00e9 de l\u2019immobilier en Chine a suscit\u00e9 des craintes \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Effondrement ou pas, le vieillissement rapide de la population chinoise signifie que le monde devra s\u2019habituer \u00e0 un ralentissement de la croissance de la demande au-del\u00e0 du cycle \u00e9conomique actuel. 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