{"id":7786,"date":"2026-10-13T18:08:15","date_gmt":"2026-10-13T18:08:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=7786"},"modified":"2026-10-20T19:29:14","modified_gmt":"2026-10-20T19:29:14","slug":"la-hausse-des-taux-obligataires-et-la-faiblesse-des-donnees-sur-la-main-doeuvre-font-gagner-du-temps-aux-banques-centrales-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/la-hausse-des-taux-obligataires-et-la-faiblesse-des-donnees-sur-la-main-doeuvre-font-gagner-du-temps-aux-banques-centrales-2\/","title":{"rendered":"La hausse des taux obligataires met fin au r\u00e9pit du service de la dette au Canada"},"content":{"rendered":"\n
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La trajectoire de l\u2019ensemble de la courbe des taux peut \u00eatre aussi importante pour l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle canadienne que la prochaine d\u00e9cision de la BdC.<\/p>\n\n\n\n

Le taux du financement \u00e0 un jour (\u00e9tabli par la BdC) est important pour les pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 taux variable et le cr\u00e9dit \u00e0 la consommation. Toutefois, la hausse des taux \u00e0 long terme red\u00e9finit d\u00e9j\u00e0 les emprunts \u00e0 taux fixe pour la plupart des m\u00e9nages, des entreprises et des gouvernements au Canada, ce qui augmente le co\u00fbt du service de la dette.<\/p>\n\n\n\n

Bien que la hausse des taux obligataires canadiens ait \u00e9t\u00e9 en partie attribuable \u00e0 des facteurs mondiaux, la trajectoire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat d\u00e9pend toujours aussi de la conjoncture \u00e9conomique nationale. Selon une d\u00e9composition courante des taux obligataires, environ 70 % de la hausse des taux des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10 ans depuis l\u2019an dernier est attribuable \u00e0 la hausse pr\u00e9vue des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme, et le reste \u00e0 la hausse de la prime de terme.<\/p>\n\n\n\n

<\/div>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Cette distinction est importante. Cela signifie qu\u2019une grande partie de la hausse des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e0 terme est li\u00e9e aux attentes selon lesquelles la BdC rel\u00e8vera les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au cours de la prochaine ann\u00e9e. Nous continuons de consid\u00e9rer que ces hausses sont largement tributaires de l\u2019am\u00e9lioration de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n

Autrement dit, la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devrait effectivement d\u00e9pendre de l\u2019am\u00e9lioration de la capacit\u00e9 des emprunteurs \u00e0 g\u00e9rer les co\u00fbts.<\/p>\n\n\n\n

Le ratio d\u2019endettement devrait de nouveau augmenter<\/h4>\n\n\n\n

La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat marquera probablement la fin de l\u2019am\u00e9lioration de la capacit\u00e9 de remboursement de la dette des m\u00e9nages canadiens observ\u00e9e au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, attribuable \u00e0 la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et des emprunts non hypoth\u00e9caires des m\u00e9nages par rapport aux niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie et \u00e0 la solide croissance du revenu disponible.<\/p>\n\n\n\n

<\/div>\n\n\n\n

Au deuxi\u00e8me trimestre de 2026, les paiements de la dette des m\u00e9nages en pourcentage du revenu disponible, soit le ratio d\u2019endettement, ont chut\u00e9 \u00e0 14,5 %, leur plus bas niveau en quatre ans. La baisse observ\u00e9e entre le premier et le deuxi\u00e8me trimestre est en partie attribuable \u00e0 une augmentation temporaire du revenu des m\u00e9nages d\u00e9coulant de r\u00e8glements conclus avec les peuples autochtones et \u00e0 un remboursement ponctuel de la TVH dont l\u2019effet devrait s\u2019estomper au troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Toutefois, comme les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont atteint leur creux, le r\u00e9pit accord\u00e9 au service de la dette des m\u00e9nages tire probablement \u00e0 sa fin, ce qui fait \u00e9cho \u00e0 la diminution des gains en mati\u00e8re d\u2019abordabilit\u00e9 du logement<\/a> que nous avons soulign\u00e9e dans le pass\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 l\u2019approche de 2027, nous nous attendons \u00e0 ce que la croissance des paiements de la dette des m\u00e9nages recommence \u00e0 surpasser la croissance du revenu disponible, faisant grimper graduellement le ratio d\u2019endettement.<\/p>\n\n\n\n

Les taux plus \u00e9lev\u00e9s ont une incidence sur certains emprunteurs plus t\u00f4t que d\u2019autres<\/h4>\n\n\n\n

Les m\u00e9nages qui contractent de nouveaux emprunts ou doivent bient\u00f4t renouveler leurs pr\u00eats subiront en premier l\u2019incidence de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, mais \u00e0 un moment donn\u00e9, tous les emprunteurs s\u2019ajusteront. Nous avons observ\u00e9 ce ph\u00e9nom\u00e8ne en temps r\u00e9el lorsque les fortes hausses de taux par la BdC en 2022-2023 ont d\u00e9clench\u00e9 une vague de pr\u00e9occupations concernant les renouvellements hypoth\u00e9caires au cours des ann\u00e9es suivantes.<\/p>\n\n\n\n

Il reste une derni\u00e8re cohorte d\u2019emprunteurs \u00e0 taux fixe de cinq ans qui ont obtenu des taux tr\u00e8s bas en 2021-2022, mais qui ne se sont pas encore ajust\u00e9s \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s. Les autres emprunteurs \u00e0 taux fixe de trois \u00e0 quatre ans pourraient tout de m\u00eame renouveler leur pr\u00eat \u00e0 des taux plus bas qu\u2019en 2023.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e9anmoins, comme les emprunts existants continuent de se renouveler et que de nouveaux emprunts sont ajout\u00e9s aux registres \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s, les taux d\u2019emprunt effectifs moyens pour l\u2019ensemble des m\u00e9nages devraient augmenter, ce qui fera grimper le ratio d\u2019endettement, malgr\u00e9 l\u2019endettement global relativement faible des m\u00e9nages (mesur\u00e9 par le ratio dette\/revenu).<\/p>\n\n\n\n

La hausse des taux obligataires pourrait poser un probl\u00e8me plus important pour d\u2019autres r\u00e9gions et gouvernements<\/h4>\n\n\n\n

De m\u00eame, les entreprises et les gouvernements font face \u00e0 une hausse des co\u00fbts du service de la dette, avec des d\u00e9calages variables. Ceux qui sont plus endett\u00e9s pourraient \u00eatre particuli\u00e8rement sensibles. Pour les gouvernements, la hausse des co\u00fbts du service de la dette se traduit g\u00e9n\u00e9ralement par l\u2019une de trois choses : des r\u00e9ductions de d\u00e9penses, des hausses d\u2019imp\u00f4t ou des d\u00e9ficits plus importants.<\/p>\n\n\n\n

Les taux obligataires ont augment\u00e9 davantage ces derniers mois en France et aux \u00c9tats-Unis, o\u00f9 les pr\u00e9occupations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la viabilit\u00e9 budg\u00e9taire sont les plus vives. La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat alimente les difficult\u00e9s budg\u00e9taires, car elle aggrave consid\u00e9rablement<\/a> la trajectoire du ratio dette\/PIB aux \u00c9tats-Unis par rapport \u00e0 un niveau de r\u00e9f\u00e9rence d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9occupant.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n
\n
Pr\u00e9visions
\u00e9conomiques : Canada<\/a><\/div>\n\n\n\n
Pr\u00e9visions
\u00e9conomiques : \u00c9.-U.<\/a><\/div>\n\n\n\n
Perspectives
de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/a><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n
\n\n\n\n\n\n\n\n

\u00c0 propos de l\u2019auteur :<\/strong> <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Claire Fan<\/strong> est \u00e9conomiste\u202fprincipale\u202f\u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em> <\/em><\/p>\n\n\n\n

\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":345,"featured_media":2287,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","editor_notices":[],"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[71,79],"tags":[],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-7786","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-pour-le-canada","category-perspectives"],"acf":[],"yoast_head":"\nLa hausse des taux obligataires met fin au r\u00e9pit du service de la dette au Canada - RBC Economique<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" 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