{"id":7755,"date":"2026-10-02T14:53:22","date_gmt":"2026-10-02T14:53:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=7755"},"modified":"2026-10-19T15:55:25","modified_gmt":"2026-10-19T15:55:25","slug":"un-secteur-public-essentiel-a-lessor-des-investissements-au-canada-au-coeur-des-plans-dimmobilisations-provinciaux","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/previsions-provinciales-et-budgetaires\/autres-analyses-budgetaires\/un-secteur-public-essentiel-a-lessor-des-investissements-au-canada-au-coeur-des-plans-dimmobilisations-provinciaux\/","title":{"rendered":"Un secteur public essentiel \u00e0 l\u2019essor des investissements au Canada : au c\u0153ur des plans d\u2019immobilisations provinciaux"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019investissement public repr\u00e9sente une part plus importante des d\u00e9penses en immobilisations du Canada que ce que l\u2019on croit g\u00e9n\u00e9ralement, et ce sont les provinces qui contribuent le plus.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Toutefois, maintenant que l\u2019\u00e8re de l\u2019augmentation constante des d\u00e9penses en immobilisations des gouvernements provinciaux atteint les limites budg\u00e9taires, le fardeau retombe de plus en plus sur Ottawa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Voici quatre&nbsp;choses \u00e0 savoir sur l\u2019importance des investissements publics, les cons\u00e9quences sur le plan de la dette de la pouss\u00e9e des d\u00e9penses en immobilisations dans les provinces apr\u00e8s la pand\u00e9mie, les contraintes \u00e9mergentes sur de nouvelles augmentations et le r\u00f4le f\u00e9d\u00e9ral croissant dans le financement des d\u00e9penses en immobilisations publiques.<\/p>\n\n\n\n<h2 id=\"h-1-les-administrations-publiques-investissent-massivement-les-provinces-en-tete\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-1\">1. Les administrations publiques investissent massivement, les provinces en t\u00eate<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le r\u00f4le des gouvernements dans les d\u00e9penses d\u2019investissement du Canada est plus important que ce que les indicateurs habituels sous-entendent.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les comptes macro\u00e9conomiques placent la part du gouvernement dans les d\u00e9penses en immobilisations \u00e0 18&nbsp;% en&nbsp;2025, mais cela exclut les entreprises publiques \u2014 dont beaucoup r\u00e9alisent d\u2019importantes d\u00e9penses en immobilisations, comme BC Hydro ou Metrolinx, en Ontario.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si l\u2019on tient compte des entreprises publiques, la part du secteur public des d\u00e9penses en immobilisations bondit \u00e0 26&nbsp;%, tandis qu\u2019elle atteint 40&nbsp;% pour les actifs corporels non r\u00e9sidentiels (c.-\u00e0-d. les biens hors logement et propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle), qui sont au c\u0153ur de l\u2019essor des investissements pr\u00e9vu par le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les gouvernements provinciaux d\u00e9tiennent 45&nbsp;% des immobilisations publiques, suivis des gouvernements locaux, puis des entreprises publiques provinciales. Le financement des d\u00e9penses en immobilisations publiques est principalement venu des provinces, m\u00eame si les donn\u00e9es officielles compl\u00e8tes sont rares.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"mar-b mob-mar-b wp-block-paragraph\">En nous fondant sur les donn\u00e9es des comptes publics d\u2019Ottawa et des quatre grandes provinces<sup data-fn=\"3fe9323a-7246-4eb9-a7d1-fa2123ca2bcb\" class=\"fn\"><a href=\"#3fe9323a-7246-4eb9-a7d1-fa2123ca2bcb\" id=\"3fe9323a-7246-4eb9-a7d1-fa2123ca2bcb-link\">1<\/a><\/sup>, nous estimons que la part du financement provincial \u00e9tait d\u2019au moins 75&nbsp;% en 2024-2025 au sein des gouvernements f\u00e9d\u00e9ral et provinciaux (excluant les entreprises publiques et les municipalit\u00e9s).<\/p>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6ad70763d4c4b&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6ad70763d4c4b\" class=\"wp-block-image size-full wp-block-hidden-desktop wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" 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La flamb\u00e9e des d\u00e9penses en immobilisations apr\u00e8s la pand\u00e9mie a fait grimper la dette des gouvernements provinciaux<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les investissements r\u00e9els bruts dans les immobilisations des gouvernements provinciaux ont augment\u00e9 au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, tout en surpassant l\u2019amortissement pour g\u00e9n\u00e9rer des ajouts nets d\u2019actif. Une grande partie de ces fonds \u00e9taient autofinanc\u00e9s. Les d\u00e9penses en immobilisations d\u2019au moins les quatre&nbsp;grandes provinces ont \u00e9galement connu une tendance haussi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019\u00e9conomie post-pand\u00e9mie a favoris\u00e9 la hausse des investissements provinciaux.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les provinces sont sorties de la p\u00e9riode de la COVID-19 avec des ratios dette\/PIB presque indemnes, Ottawa ayant absorb\u00e9 la majeure partie du soutien apport\u00e9 pendant la pand\u00e9mie. En outre, la forte croissance nominale a initialement am\u00e9lior\u00e9 les d\u00e9ficits et les ratios de la dette. Les d\u00e9ficits d\u2019infrastructures et l\u2019afflux rapide de nouveaux arrivants ont ensuite fait grimper les d\u00e9penses en immobilisations, qui continuent d\u2019augmenter en termes r\u00e9els par habitant. Les faibles taux au d\u00e9but de la p\u00e9riode rendaient le service de la dette suppl\u00e9mentaire commode d\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"mar-b mob-mar-b wp-block-paragraph\">Depuis peu, les d\u00e9penses en immobilisations r\u00e9elles brutes des gouvernements provinciaux sont dans une tendance haussi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6ad70763d5f0e&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6ad70763d5f0e\" class=\"wp-block-image size-full is-resized hide-on-desktop wp-block-hidden-desktop wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1472\" height=\"1320\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" fetchpriority=\"auto\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-15-at-10.54.33-AM.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-7761\" style=\"aspect-ratio:1.1151624277890315;width:738px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-15-at-10.54.33-AM.png 1472w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-15-at-10.54.33-AM.png?resize=300,269 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-15-at-10.54.33-AM.png?resize=768,689 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-15-at-10.54.33-AM.png?resize=1024,918 1024w\" sizes=\"auto, (max-width: 1472px) 100vw, 1472px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<div id=\"everviz-HCMzIXwPe\" class=\"everviz-HCMzIXwPe wp-block-hidden-mobile wp-block-hidden-tablet\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<p class=\"mar-t mob-mar-t wp-block-paragraph\">Si les d\u00e9penses en immobilisations n\u2019ont pas la m\u00eame incidence sur le d\u00e9ficit du gouvernement et certaines mesures de la dette que les autres d\u00e9penses, elles font n\u00e9anmoins augmenter la dette nette, une mesure importante pour les investisseurs (voir ci-dessous).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Combin\u00e9es \u00e0 d\u2019importants d\u00e9ficits d\u2019exploitation, les fortes d\u00e9penses en immobilisations ont amen\u00e9 les provinces, collectivement, \u00e0 mobiliser une part importante de leur marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire. L\u2019acquisition d\u2019actifs non financiers a repr\u00e9sent\u00e9 26&nbsp;% des emprunts nets provinciaux entre 2021 et 2025<sup data-fn=\"f640b2e5-ebfe-434d-a246-f6f27ec1a787\" class=\"fn\"><a href=\"#f640b2e5-ebfe-434d-a246-f6f27ec1a787\" id=\"f640b2e5-ebfe-434d-a246-f6f27ec1a787-link\">2<\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"mar-b mob-mar-b wp-block-paragraph\">Pourtant, la situation varie d\u2019une province \u00e0 l\u2019autre. Pour certaines, les importants plans d\u2019immobilisations ont contribu\u00e9 \u00e0 l\u2019augmentation rapide du fardeau de la dette nette (Colombie-Britannique et provinces maritimes), tandis que d\u2019autres ont mieux r\u00e9ussi \u00e0 contenir l\u2019augmentation r\u00e9cente du fardeau de la dette (Ontario et Qu\u00e9bec) ou b\u00e9n\u00e9ficiaient d\u2019une situation budg\u00e9taire initiale plus solide (Alberta et Saskatchewan).<\/p>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6ad70763d6abb&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6ad70763d6abb\" class=\"wp-block-image size-full hide-on-desktop wp-block-hidden-desktop wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1470\" height=\"1098\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" fetchpriority=\"auto\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-15-at-11.05.40-AM.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-7764\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-15-at-11.05.40-AM.png 1470w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-15-at-11.05.40-AM.png?resize=300,224 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-15-at-11.05.40-AM.png?resize=768,574 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-15-at-11.05.40-AM.png?resize=1024,765 1024w\" sizes=\"auto, (max-width: 1470px) 100vw, 1470px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<div id=\"everviz-L23FmxzST\" class=\"everviz-L23FmxzST wp-block-hidden-mobile wp-block-hidden-tablet\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf mar-t has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-c94bf079 wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<div class=\"wp-block-rbc-rbc-default-collapsible\"><p><button class=\"collapse-toggle collapsed\" data-target=\"#collapsef33db8d0\" data-toggle=\"collapse\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"collapsef33db8d0\" data-dig-id=\"LP-Perspectives-Autresanalysesbudg\u00e9taires-7755-f33db8d0\" data-dig-category=\"LP-Perspectives-Autresanalysesbudg\u00e9taires\" data-dig-action=\"accordion closed\" action-closed=\"accordion closed\" action-opened=\"accordion open\" data-dig-label=\"Quelle est l\u2019incidence des d\u00e9penses en immobilisations du gouvernement sur les d\u00e9ficits et la dette?\"><div>Quelle est l\u2019incidence des d\u00e9penses en immobilisations du gouvernement sur les d\u00e9ficits et la dette?<\/div><\/button><\/p><div class=\"collapse-content collapse\" id=\"collapsef33db8d0\">\n<div class=\"wp-block-rbc-collapsible-inner-block collapse-inner\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les d\u00e9penses en immobilisations ne se traduisent pas directement par une hausse des d\u00e9ficits ou une baisse des exc\u00e9dents. En r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, seuls les charges d\u2019amortissement, les transferts de capitaux \u00e0 des tiers et les int\u00e9r\u00eats sur la dette connexe font partie des d\u00e9penses courantes. Toutefois, une hausse du stock de capital entra\u00eene une hausse des charges sur la dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En situation de d\u00e9ficit, des d\u00e9penses en immobilisations plus \u00e9lev\u00e9es se traduisent par une hausse de la <strong>dette brute<\/strong> et de la <strong>dette nette<\/strong> (= dette brute \u2014 actifs financiers). Elles n\u2019ont aucune incidence sur la mesure du \u00ab&nbsp;<strong>d\u00e9ficit accumul\u00e9<\/strong>&nbsp;\u00bb souvent soulign\u00e9e par les gouvernements (= dette nette \u2014 actifs non financiers). Toutefois, la dette nette est la principale mesure du fardeau qui est importante pour les investisseurs et les agences de notation.<\/p>\n<\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h2 id=\"h-3-les-pressions-budgetaires-limitent-les-perspectives-de-depenses-en-immobilisations-du-gouvernement-provincial\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-3\">3. Les pressions budg\u00e9taires limitent les perspectives de d\u00e9penses en immobilisations du gouvernement provincial<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"mar-b mob-mar-b wp-block-paragraph\">Selon les politiques sur les fonds propres actuelles, les d\u00e9penses en immobilisations brutes autofinanc\u00e9es des quatre grandes provinces devraient culminer en 2026-2027, avant de diminuer de 1&nbsp;% en 2027-2028 et de 15&nbsp;% l\u2019ann\u00e9e suivante<sup data-fn=\"7dc4e499-fa4d-4bbf-b297-6ee502f0cdfd\" class=\"fn\"><a href=\"#7dc4e499-fa4d-4bbf-b297-6ee502f0cdfd\" id=\"7dc4e499-fa4d-4bbf-b297-6ee502f0cdfd-link\">3<\/a><\/sup>. Si cette baisse se concr\u00e9tisait, les d\u00e9penses en immobilisations r\u00e9elles par habitant des quatre grandes provinces se rapprocheraient de leur niveau de 2021-2022.<\/p>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6ad70763d7fae&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6ad70763d7fae\" class=\"wp-block-image size-full hide-on-desktop wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"736\" height=\"546\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-02-at-11.30.36-AM.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-7752\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-02-at-11.30.36-AM.png 736w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-02-at-11.30.36-AM.png?resize=300,223 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 736px) 100vw, 736px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<div id=\"everviz-99rzvF1bQ\" class=\"everviz-99rzvF1bQ wp-block-hidden-mobile wp-block-hidden-tablet\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<p class=\"mar-t mob-mar-t wp-block-paragraph\">Les d\u00e9penses en immobilisations sont irr\u00e9guli\u00e8res et les calendriers de d\u00e9penses changent, mais le ralentissement de la croissance d\u00e9mographique et les pressions budg\u00e9taires donnent \u00e0 penser que la r\u00e9cente \u00e8re de r\u00e9visions \u00e0 la hausse r\u00e9guli\u00e8res des plans d\u2019immobilisations provinciaux pourrait \u00eatre termin\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les risques \u00e9conomiques, les engagements ou les obligations de r\u00e9duire les d\u00e9ficits, les demandes de d\u00e9penses li\u00e9es aux soins de sant\u00e9, la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et d\u2019autres pressions devraient continuer de limiter la marge de man\u0153uvre des budgets.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M\u00eame si l\u2019analyse budg\u00e9taire n\u2019est pas tout \u00e0 fait la m\u00eame pour les d\u00e9penses en immobilisations \u2014 les infrastructures publiques peuvent souvent se rembourser elles-m\u00eames au fil du temps gr\u00e2ce \u00e0 une augmentation de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique \u2014, l\u2019incertitude ou les d\u00e9lais prolong\u00e9s entourant ces rendements signifient que les provinces dont la capacit\u00e9 budg\u00e9taire est plus faible pourraient \u00eatre maintenant limit\u00e9es. Reporter les d\u00e9penses en immobilisations non essentielles est \u00e9galement souvent l\u2019approche privil\u00e9gi\u00e9e face aux restrictions budg\u00e9taires, m\u00eame si cela accentue les d\u00e9ficits en mati\u00e8re d\u2019infrastructures.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette dynamique influe d\u00e9j\u00e0 sur la trajectoire des programmes de d\u00e9penses en immobilisations&nbsp;: Le budget de 2026 de la Colombie-Britannique a retard\u00e9 certaines d\u00e9penses en immobilisations, tandis que le gouvernement du Qu\u00e9bec a indiqu\u00e9 que le plan respecterait la \u00ab&nbsp;capacit\u00e9 de payer des contribuables&nbsp;\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M\u00eame si les nouvelles d\u00e9penses en immobilisations des administrations publiques des provinces pourraient ralentir, les provinces demeureront les principales sources de financement des d\u00e9penses en immobilisations \u2014 leur tr\u00e8s important stock de capital n\u00e9cessite d\u2019importants investissements annuels simplement pour suivre le rythme de la d\u00e9pr\u00e9ciation.<\/p>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6ad70763d881f&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6ad70763d881f\" class=\"wp-block-image size-full is-resized hide-on-desktop wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1474\" height=\"970\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-19-at-9.43.22-AM.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-7771\" style=\"aspect-ratio:1.519621679170071;width:728px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-19-at-9.43.22-AM.png 1474w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-19-at-9.43.22-AM.png?resize=300,197 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-19-at-9.43.22-AM.png?resize=768,505 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-19-at-9.43.22-AM.png?resize=1024,674 1024w\" sizes=\"auto, (max-width: 1474px) 100vw, 1474px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<div id=\"everviz-QatX3K4RK\" class=\"everviz-QatX3K4RK wp-block-hidden-mobile wp-block-hidden-tablet\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<h2 id=\"h-4-la-part-du-financement-du-gouvernement-federal-devrait-augmenter-mais-selon-les-modalites-d-ottawa\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-4\">4. La part du financement du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral devrait augmenter, mais selon les modalit\u00e9s d\u2019Ottawa<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ottawa pourrait intervenir, car les provinces sont confront\u00e9es \u00e0 une capacit\u00e9 limit\u00e9e de prendre en charge des plans d\u2019immobilisations plus importants, mais son intervention sera probablement s\u00e9lective.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"mar-b mob-mar-b wp-block-paragraph\">La part du f\u00e9d\u00e9ral dans le financement des immobilisations des gouvernements f\u00e9d\u00e9ral et provinciaux combin\u00e9s est actuellement vou\u00e9e \u00e0 augmenter avec l\u2019augmentation des d\u00e9penses en d\u00e9fense et des transferts de capitaux aux provinces et aux municipalit\u00e9s, comme dans le cadre du Fonds Chantiers Canada du budget de 2025.<\/p>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6ad70763d9103&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6ad70763d9103\" class=\"wp-block-image size-full is-resized hide-on-desktop wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1468\" height=\"1078\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-19-at-9.51.39-AM.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-7774\" style=\"aspect-ratio:1.3617927668071887;width:672px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-19-at-9.51.39-AM.png 1468w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-19-at-9.51.39-AM.png?resize=300,220 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-19-at-9.51.39-AM.png?resize=768,564 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/Screenshot-2026-10-19-at-9.51.39-AM.png?resize=1024,752 1024w\" sizes=\"auto, (max-width: 1468px) 100vw, 1468px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<div id=\"everviz-JIjnmI5NT\" class=\"everviz-JIjnmI5NT wp-block-hidden-mobile wp-block-hidden-tablet\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<p class=\"mar-t mob-mar-t wp-block-paragraph\">Toutefois, Ottawa accro\u00eet \u00e9galement son financement des entreprises publiques provinciales, et sa strat\u00e9gie \u00e9conomique donne \u00e0 penser que ce th\u00e8me pourrait devenir de plus en plus prioritaire.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les programmes d\u2019immobilisations des entreprises publiques sont habituellement con\u00e7us pour \u00eatre autofinanc\u00e9s, les d\u00e9penses \u00e9tant recouvr\u00e9es au moyen des factures d\u2019\u00e9nergie, des tarifs des usagers ou d\u2019autres frais d\u2019utilisation. Toutefois, les pr\u00e9occupations croissantes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019abordabilit\u00e9 ont incit\u00e9 les gouvernements f\u00e9d\u00e9ral et provinciaux \u00e0 intervenir.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le r\u00e9cent soutien f\u00e9d\u00e9ral comprend le cr\u00e9dit d\u2019imp\u00f4t \u00e0 l\u2019investissement dans l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 propre, pour lequel les services publics sont admissibles, et le financement \u00e0 des conditions avantageuses de la Banque de l\u2019infrastructure du Canada \u2014 o\u00f9 les provinces sont jusqu\u2019ici les plus importantes co-investisseuses jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent<sup data-fn=\"91c1c342-3aae-4564-a781-dcfca1c1845f\" class=\"fn\"><a href=\"#91c1c342-3aae-4564-a781-dcfca1c1845f\" id=\"91c1c342-3aae-4564-a781-dcfca1c1845f-link\">4<\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ottawa pr\u00e9sente maintenant les infrastructures publiques comme une ossature \u00e0 long terme pour les investissements priv\u00e9s dans un contexte d\u2019incertitude persistante pour les entreprises. L\u2019expansion des r\u00e9seaux ou les routes dans des zones recul\u00e9es, par exemple, pourraient attirer des projets d\u2019exploitation de ressources plus \u00e9cologiques, l\u2019extraction de min\u00e9raux critiques, la fabrication de pointe ou les centres de donn\u00e9es d\u2019IA. Une grande partie de ces infrastructures est fournie par les entreprises publiques provinciales. La moiti\u00e9 des 20 projets actuellement soumis au Bureau des grands projets disposent de promoteurs publics.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Toutefois, un r\u00f4le f\u00e9d\u00e9ral plus important doit \u00e9viter d\u2019\u00e9vincer les d\u00e9penses en immobilisations provinciales ou de miner les mod\u00e8les de financement durable des infrastructures, notamment parce qu\u2019Ottawa doit pr\u00e9server sa propre capacit\u00e9 budg\u00e9taire. Le directeur parlementaire du budget a constat\u00e9 que le plan f\u00e9d\u00e9ral Investir dans le Canada de 2016 semble avoir \u00e9vinc\u00e9 les d\u00e9penses en immobilisations provinciales, ce qui facilite essentiellement le report de choix budg\u00e9taires difficiles, mais n\u00e9cessaires.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il sera essentiel de trouver un juste \u00e9quilibre entre le f\u00e9d\u00e9ral et les provinces. L\u2019essor pr\u00e9vu des investissements au Canada d\u00e9pend non seulement des d\u00e9penses d\u2019Ottawa, mais aussi de la mesure dans laquelle ces d\u00e9penses augmentent r\u00e9ellement le stock national d\u2019actifs.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><strong>\u00c0 propos des auteurs :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Cynthia Leach<\/strong>&nbsp;<em>\u00e9conomiste en chef adjointe \u00e0 RBC et responsable de l\u2019analyse \u00e9conomique et politique structurelle de l\u2019\u00e9quipe. Elle a rejoint l\u2019\u00e9quipe en\u202f2020.<\/em>&nbsp;<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-rbc-rbc-default-collapsible\"><p><button class=\"collapse-toggle collapsed\" data-target=\"#collapse6e641da1\" data-toggle=\"collapse\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"collapse6e641da1\" data-dig-id=\"LP-Perspectives-Autresanalysesbudg\u00e9taires-7755-6e641da1\" data-dig-category=\"LP-Perspectives-Autresanalysesbudg\u00e9taires\" data-dig-action=\"accordion closed\" action-closed=\"accordion closed\" action-opened=\"accordion open\" data-dig-label=\"Footnotes\"><div>Footnotes<\/div><\/button><\/p><div class=\"collapse-content collapse\" id=\"collapse6e641da1\">\n<div class=\"wp-block-rbc-collapsible-inner-block collapse-inner\"><ol class=\"wp-block-footnotes\"><li id=\"3fe9323a-7246-4eb9-a7d1-fa2123ca2bcb\">Estim\u00e9 \u00e0 partir des donn\u00e9es des comptes publics du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral et des quatre grandes provinces \u2013 Ontario, Qu\u00e9bec, Alberta et Colombie-Britannique (o\u00f9 plus de 85 % des d\u00e9penses en capital annuelles ont lieu) \u2013 avec certains ajustements de comparabilit\u00e9. Les limitations des donn\u00e9es et les diff\u00e9rences de d\u00e9finition dans les plans d&rsquo;immobilisations provinciaux signifient un alignement imparfait. <a href=\"#3fe9323a-7246-4eb9-a7d1-fa2123ca2bcb-link\" aria-label=\"Jump to footnote reference 1\">\u21a9\ufe0e<\/a><\/li><li id=\"f640b2e5-ebfe-434d-a246-f6f27ec1a787\">Cette m\u00e9trique ne tient pas compte du v\u00e9ritable fardeau des d\u00e9penses en capital financ\u00e9es par les provinces sur la dette provinciale, car elle ne tient compte ni du financement en capital f\u00e9d\u00e9ral aux provinces ni du financement en capital provincial aux tiers. Cependant, c&rsquo;est une approximation raisonnable \u00e9tant donn\u00e9 que l&rsquo;investissement du gouvernement provincial est en grande partie autofinanc\u00e9. <a href=\"#f640b2e5-ebfe-434d-a246-f6f27ec1a787-link\" aria-label=\"Jump to footnote reference 2\">\u21a9\ufe0e<\/a><\/li><li id=\"7dc4e499-fa4d-4bbf-b297-6ee502f0cdfd\">La sant\u00e9 et les transports ont \u00e9t\u00e9 les plus grands b\u00e9n\u00e9ficiaires de l&rsquo;augmentation annuelle 2026-27, tandis que les baisses ult\u00e9rieures ont \u00e9t\u00e9 largement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es (bien que les soins de sant\u00e9 aient \u00e9t\u00e9 moins touch\u00e9s). <a href=\"#7dc4e499-fa4d-4bbf-b297-6ee502f0cdfd-link\" aria-label=\"Jump to footnote reference 3\">\u21a9\ufe0e<\/a><\/li><li id=\"91c1c342-3aae-4564-a781-dcfca1c1845f\"><a href=\"https:\/\/distribution-a617274656661637473.pbo-dpb.ca\/b053bf2c36478fdeea90a43530335af142e709a6bd74ec2a3543562434d89f76\" data-dig-id=\"LP-Uncategorized-7755-cd84b26a\" data-dig-category=\"LP-Uncategorized\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"Update on the Spending Outlook of the Canada Infrastructure Bank\u00a0\" class=\"rbc-link-format\">Update on the Spending Outlook of the Canada <\/a><a href=\"https:\/\/distribution-a617274656661637473.pbo-dpb.ca\/b053bf2c36478fdeea90a43530335af142e709a6bd74ec2a3543562434d89f76\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Uncategorized-7755-cd84b26a\" data-dig-category=\"LP-Uncategorized\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"Update on the Spending Outlook of the Canada Infrastructure Bank\u00a0\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">Infrastructure<\/a><a href=\"https:\/\/distribution-a617274656661637473.pbo-dpb.ca\/b053bf2c36478fdeea90a43530335af142e709a6bd74ec2a3543562434d89f76\" data-dig-id=\"LP-Uncategorized-7755-cd84b26a\" data-dig-category=\"LP-Uncategorized\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"Update on the Spending Outlook of the Canada Infrastructure Bank\u00a0\" class=\"rbc-link-format\"> Bank\u00a0<\/a> <a href=\"#91c1c342-3aae-4564-a781-dcfca1c1845f-link\" aria-label=\"Jump to footnote reference 4\">\u21a9\ufe0e<\/a><\/li><\/ol><\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":354,"featured_media":7570,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","editor_notices":[],"footnotes":"[{\"id\":\"3fe9323a-7246-4eb9-a7d1-fa2123ca2bcb\",\"content\":\"Estim\\u00e9 \\u00e0 partir des donn\\u00e9es des comptes publics du gouvernement f\\u00e9d\\u00e9ral et des quatre grandes provinces \\u2013 Ontario, Qu\\u00e9bec, Alberta et Colombie-Britannique (o\\u00f9 plus de 85 % des d\\u00e9penses en capital annuelles ont lieu) \\u2013 avec certains ajustements de comparabilit\\u00e9. 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