{"id":7677,"date":"2026-09-24T17:18:03","date_gmt":"2026-09-24T17:18:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=7677"},"modified":"2026-10-08T17:22:39","modified_gmt":"2026-10-08T17:22:39","slug":"mise-a-jour-sur-le-deflateur-des-dpc-une-revision-retroactive-pas-un-signal-de-desinflation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/mise-a-jour-sur-le-deflateur-des-dpc-une-revision-retroactive-pas-un-signal-de-desinflation\/","title":{"rendered":"Mise \u00e0 jour sur le d\u00e9flateur des DPC : une r\u00e9vision r\u00e9troactive, pas un signal de d\u00e9sinflation"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les mises \u00e0 jour de la m\u00e9thodologie du d\u00e9flateur des <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/economics\/us-analysis\/us-featured-analysis\/understanding-pce-deflators-a-primer-on-the-feds-preferred-inflation-measure\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-7677-ceec97e1\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"d\u00e9penses personnelles de consommation (DPC)\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">d\u00e9penses personnelles de consommation (DPC)<\/a> qui devraient \u00eatre publi\u00e9es ce mois-ci entra\u00eeneront un changement ponctuel de l\u2019inflation mesur\u00e9e aux \u00c9tats-Unis, ce qui, selon nous, entra\u00eenera des donn\u00e9es inf\u00e9rieures aux attentes, mais sans modifier la tendance sous-jacente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le <a href=\"https:\/\/apps.bea.gov\/scb\/issues\/2026\/06-june\/0626-nea-preview.htm?_gl=1*1sgrdxt*_ga*MTE2MjM0OTU0Ny4xNzU5NzczMjc3*_ga_J4698JNNFT*czE3OTAyNTA4NjckbzE0MCRnMCR0MTc5MDI1MDg2NyRqNjAkbDAkaDA.\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-7677-ceec97e1\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"Bureau of Economic Analysis (BEA) a annonc\u00e9 que des mises \u00e0 jour de la m\u00e9thodologie du d\u00e9flateur des DPC\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">Bureau of Economic Analysis (BEA) a annonc\u00e9 que des mises \u00e0 jour de la m\u00e9thodologie du d\u00e9flateur des DPC<\/a> seront publi\u00e9es le 30&nbsp;septembre&nbsp;2026. Les changements seront appliqu\u00e9s r\u00e9troactivement jusqu\u2019au premier trimestre de 2021 et seront utilis\u00e9s dans l\u2019estimation des d\u00e9flateurs mensuels des DPC \u00e0 l\u2019avenir.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous pr\u00e9voyons une r\u00e9duction de 18&nbsp;points de base du rythme annuel des DPC de base en cons\u00e9quence, ce qui signifie que les DPC de base en juillet seraient r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la baisse, passant de 3,3&nbsp;% \u00e0 3,1&nbsp;%.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il est important de noter que nous mettons en garde contre une interpr\u00e9tation erron\u00e9e d\u2019une donn\u00e9e inf\u00e9rieure aux attentes mercredi comme signe de d\u00e9sinflation \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Trois&nbsp;changements sont apport\u00e9s \u00e0 la m\u00e9thodologie&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list is-style-chevron-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Services de gestion de portefeuille et de conseils en placement&nbsp;:<\/strong> La d\u00e9flation des prix nominaux est enti\u00e8rement remplac\u00e9e par une s\u00e9rie de quantit\u00e9s fond\u00e9es sur les statistiques actuelles sur l\u2019emploi (Current Employment Statistics, CES).<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Logiciels et accessoires informatiques&nbsp;:<\/strong> La d\u00e9flation des prix nominaux est maintenue, mais avec un nouveau d\u00e9flateur&nbsp;: un indice composite regroupant divers indices des prix \u00e0 la production (IPP) et indices des prix \u00e0 la consommation (IPC), plut\u00f4t qu\u2019un seul IPC pour les logiciels et les accessoires informatiques.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Services juridiques :<\/strong> La d\u00e9flation des prix nominaux est maintenue avec un nouveau d\u00e9flateur. Le d\u00e9flateur actuel de l\u2019IPC s\u2019est av\u00e9r\u00e9 non fiable et a \u00e9t\u00e9 supprim\u00e9.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous discutons de chaque changement et \u00e9valuons leur incidence respective sur le rythme mesur\u00e9 de l\u2019inflation des DPC.<\/p>\n\n\n\n<h4 id=\"h-services-de-gestion-de-portefeuille-et-de-conseils-de-placement\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-1\">Services de gestion de portefeuille et de conseils de placement<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous nous attendons \u00e0 ce que les services de gestion de portefeuille et de conseils de placement contribuent moins \u00e0 l\u2019inflation des DPC \u00e0 la suite de la mise \u00e0 jour.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le BEA n\u2019a pas encore communiqu\u00e9 tous les d\u00e9tails de la nouvelle approche d\u2019estimation de la quantit\u00e9. Cependant, nous pensons que l\u2019estimation de la quantit\u00e9 sera fond\u00e9e sur la croissance des heures hebdomadaires moyenne pour le secteur. Le programme CES du Bureau of Labor Statistics (BLS) publie des donn\u00e9es sur les heures travaill\u00e9es et l\u2019emploi ainsi que sur la r\u00e9mun\u00e9ration horaire moyenne. Comme le BEA d\u00e9crit pr\u00e9cis\u00e9ment un \u00ab&nbsp;extrapolateur de quantit\u00e9&nbsp;\u00bb, la croissance des heures serait une mesure de la quantit\u00e9 plus intuitive que la r\u00e9mun\u00e9ration horaire moyenne, qui est une mesure du prix de la main-d\u2019\u0153uvre.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon la m\u00e9thodologie actuelle, les d\u00e9penses nominales sont ramen\u00e9es aux d\u00e9penses r\u00e9elles au moyen de la s\u00e9rie d\u2019IPP pour les services de gestion de portefeuille et de conseils de placement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La nouvelle m\u00e9thodologie remplace la s\u00e9rie d\u2019IPP par un indice des prix d\u00e9riv\u00e9, obtenu au moyen de la relation entre les d\u00e9penses nominales et r\u00e9elles, o\u00f9 les d\u00e9penses r\u00e9elles sont d\u00e9termin\u00e9es implicitement par le nouvel extrapolateur de quantit\u00e9 (c.-\u00e0-d. les heures travaill\u00e9es et la r\u00e9mun\u00e9ration globale).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Depuis novembre&nbsp;2025, la gestion de portefeuille a contribu\u00e9 en moyenne \u00e0 hauteur de 0,28&nbsp;point de pourcentage au taux annuel d\u2019inflation de base des DPC. D\u2019apr\u00e8s notre \u00e9valuation, selon une pond\u00e9ration de 1,7&nbsp;% des DPC de base, l\u2019ancien d\u00e9flateur s\u2019est \u00e9tabli en moyenne \u00e0 14,1&nbsp;% sur 12&nbsp;mois depuis d\u00e9cembre&nbsp;2023, tandis que le nouvel indice des prix implicite (en supposant qu\u2019il refl\u00e8te les DPC nominales pour la gestion de portefeuille rajust\u00e9es en fonction du nombre total d\u2019heures et de la r\u00e9mun\u00e9ration pour le code SCIAN correspondant) s\u2019est \u00e9tabli en moyenne \u00e0 12,3&nbsp;%. Il en r\u00e9sulte une baisse de la contribution aux DPC de base d\u2019environ 0,03&nbsp;point de pourcentage, de 0,23 \u00e0 0,20&nbsp;point de pourcentage.<\/p>\n\n\n\n<h4 id=\"h-logiciels-et-accessoires-informatiques\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-2\">Logiciels et accessoires informatiques<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019indice des prix des DPC pour les logiciels et accessoires informatiques a consid\u00e9rablement progress\u00e9 depuis novembre&nbsp;2025. La contribution moyenne aux DPC globales a \u00e9t\u00e9 \u00e9lev\u00e9e, \u00e0 0,12&nbsp;point de pourcentage entre novembre&nbsp;2025 et juillet&nbsp;2026, ce qui est inhabituel pour un segment qui contribuait habituellement \u00e0 r\u00e9duire l\u2019inflation avant 2025. Cela refl\u00e8te probablement les r\u00e9centes flamb\u00e9es de demande pour les produits de m\u00e9moire et informatiques.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une erreur de mesure survient parce que la cat\u00e9gorie des d\u00e9penses nominales des DPC est d\u00e9flat\u00e9e par l\u2019IPC pour les logiciels et accessoires informatiques. Cependant, la cat\u00e9gorie de d\u00e9penses des DPC ne comprend pas tous les produits de m\u00e9moire et de stockage. L\u2019utilisation de la s\u00e9rie de l\u2019IPC comme d\u00e9flateur cr\u00e9e donc une erreur de mesure.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les <a href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/econres\/notes\/feds-notes\/measurement-of-computer-software-and-accessories-inflation-20260522.html\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-7677-ceec97e1\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"recherches du Board of Governors of the Federal Reserve System\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">recherches du Board of Governors of the Federal Reserve System<\/a> font ressortir d\u2019autres probl\u00e8mes, notamment l\u2019absence de rajustements de qualit\u00e9 et les changements dans les mod\u00e8les de prix. D\u2019apr\u00e8s notre interpr\u00e9tation de la note sur la m\u00e9thodologie du BEA, les rajustements ne r\u00e9soudront que l\u2019\u00e9cart entre les cat\u00e9gories. La Fed a <a href=\"https:\/\/www.federalreserve.gov\/econres\/notes\/feds-notes\/measurement-of-computer-software-and-accessories-inflation-20260522.html\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-7677-ceec97e1\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"estim\u00e9\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">estim\u00e9<\/a> que la contribution annualis\u00e9e aux DPC de base diminuerait d\u2019environ 0,16&nbsp;point de pourcentage (de 0,66 \u00e0 0,50&nbsp;point de pourcentage) \u00e0 la suite de cette correction.<\/p>\n\n\n\n<h4 id=\"h-services-juridiques\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-3\">Services juridiques<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Parmi les trois&nbsp;composantes qui ont \u00e9t\u00e9 rajust\u00e9es, celle des services juridiques est la plus petite, avec une pond\u00e9ration de 0,76&nbsp;%. Nous nous attendons \u00e0 ce que la contribution de ce segment \u00e0 l\u2019inflation de base annuelle augmente l\u00e9g\u00e8rement, passant de 0,04&nbsp;point de pourcentage en moyenne depuis d\u00e9cembre&nbsp;2023 \u00e0 0,05&nbsp;point de pourcentage.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La principale pr\u00e9occupation pour cette s\u00e9rie est la coh\u00e9rence des donn\u00e9es de l\u2019IPC utilis\u00e9es pour la d\u00e9flation. Le BEA a choisi d\u2019utiliser un indice composite des prix des IPP, mais n\u2019a pas encore indiqu\u00e9 quelles s\u00e9ries pr\u00e9cises seront incluses.<\/p>\n\n\n\n<h5 id=\"h-la-mise-a-jour-de-deflateurs-des-dpc-de-septembre-devrait-entrainer-une-legere-revision-a-la-baisse-de-l-inflation-de-base\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-4\"><strong>La mise \u00e0 jour de d\u00e9flateurs des DPC de septembre devrait entra\u00eener une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9vision \u00e0 la baisse de l\u2019inflation de base<\/strong><\/h5>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6acc3de99fa58&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6acc3de99fa58\" class=\"wp-block-image size-full is-resized wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"9025\" height=\"7125\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/FR-Screenshot-2026-09-24-at-2.39.06-PM.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-7680\" style=\"width:650px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/FR-Screenshot-2026-09-24-at-2.39.06-PM.png 9025w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/FR-Screenshot-2026-09-24-at-2.39.06-PM.png?resize=300,237 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/FR-Screenshot-2026-09-24-at-2.39.06-PM.png?resize=768,606 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/FR-Screenshot-2026-09-24-at-2.39.06-PM.png?resize=1024,808 1024w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/FR-Screenshot-2026-09-24-at-2.39.06-PM.png?resize=1536,1213 1536w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/10\/FR-Screenshot-2026-09-24-at-2.39.06-PM.png?resize=2048,1617 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 9025px) 100vw, 9025px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><strong>\u00c0 propos des auteurs :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Mike Reid<\/strong>&nbsp;<em>est chef, Services \u00e9conomiques RBC \u2013 \u00c9tats-Unis.\u202fIl est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em>&nbsp;<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Carrie Freestone<\/strong>&nbsp;<em>est \u00e9conomiste principale aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC et membre de l\u2019\u00e9quipe des Services \u00e9conomiques aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC\u202fMarch\u00e9s des Capitaux. Elle est responsable de pr\u00e9voir les principaux indicateurs cl\u00e9s am\u00e9ricains, notamment le PIB, l\u2019emploi, les d\u00e9penses de consommation et l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Elle contribue \u00e9galement aux commentaires sur la conjoncture \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis qu\u2019elle transmet aux clients au moyen de publications, de pr\u00e9sentations et par l\u2019interm\u00e9diaire des m\u00e9dias.<\/em>&nbsp;<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Imri Haggin<\/strong>&nbsp;est \u00e9conomiste \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux, o\u00f9 il se concentre sur la recherche th\u00e9matique. Ses travaux ant\u00e9rieurs portaient sur la dynamique du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et la mod\u00e9lisation des liquidit\u00e9s, et mettaient l\u2019accent sur l\u2019utilisation des donn\u00e9es pour comprendre les comportements.<\/em>&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" 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