{"id":7184,"date":"2026-09-02T20:45:10","date_gmt":"2026-09-02T20:45:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=7184"},"modified":"2026-09-02T20:45:12","modified_gmt":"2026-09-02T20:45:12","slug":"recapitulatif-de-la-reunion-de-la-banque-du-canada-maintien-dans-un-contexte-de-difficultes-des-relations-commerciales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/rapports-de-donnees-provisoires\/recapitulatif-de-la-reunion-de-la-banque-du-canada-maintien-dans-un-contexte-de-difficultes-des-relations-commerciales\/","title":{"rendered":"R\u00e9capitulatif de la r\u00e9union de la Banque du Canada : maintien dans un contexte de difficult\u00e9s des relations commerciales"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Malgr\u00e9 un accroissement des risques sur les deux volets du mandat de la banque centrale en mati\u00e8re d\u2019inflation d\u00fb \u00e0 l\u2019escalade des droits de douane am\u00e9ricains et \u00e0 la hausse persistante des prix de l\u2019\u00e9nergie, comme beaucoup s\u2019y attendaient, la Banque du Canada a maintenu le taux du financement \u00e0 un jour \u00e0 2,25&nbsp;% pour une septi\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive en septembre.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sans surprises, la banque centrale estime que de nouvelles donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9trospectives (rebond du PIB au deuxi\u00e8me trimestre et baisse du ch\u00f4mage en juillet) indiquant un \u00e9largissement de la reprise depuis la derni\u00e8re d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire sont de bonnes nouvelles.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La d\u00e9claration de politique faisait \u00e9tat d\u2019un certain resserrement des conditions financi\u00e8res g\u00e9n\u00e9rales en raison de la hausse des taux des obligations depuis la derni\u00e8re d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire. Toutefois, le rendement des indicateurs \u00e9conomiques du dernier mois et demi indique que le niveau actuel des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est suffisamment favorable pour, toutes choses \u00e9tant \u00e9gales par ailleurs, permettre \u00e0 l\u2019\u00e9conomie de continuer de se redresser et au ch\u00f4mage de diminuer depuis des niveaux encore relativement \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Selon notre propre sc\u00e9nario de base, la BdC laissera le taux du financement \u00e0 un jour inchang\u00e9 jusque fin 2026. Nous tablons sur des hausses graduelles des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en 2027, mais sous r\u00e9serve que la conjoncture \u00e9conomique canadienne continue de s\u2019am\u00e9liorer.<\/p>\n\n\n\n<h4 id=\"h-fourchette-d-incertitude-entourant-l-elargissement-des-perspectives-economiques-et-d-inflation\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-35d2f70fb92e25fad1e7be19d64e75b1\">Fourchette d\u2019incertitude entourant l\u2019\u00e9largissement des perspectives \u00e9conomiques (et d\u2019inflation)<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La BdC a \u00e9galement abord\u00e9 la nette escalade des risques des deux volets de son mandat li\u00e9 \u00e0 l\u2019inflation depuis juillet, les nouveaux tarifs douaniers am\u00e9ricains visant environ 5&nbsp;% des exportations canadiennes augmentant les risques de baisse de la croissance \u00e9conomique, mais la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie faisant grimper l\u2019inflation mondiale de l\u2019\u00e9nergie, y compris au Canada.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il s\u2019agit essentiellement d\u2019un retour aux risques li\u00e9s aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les deux sens soulign\u00e9s dans les d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire d\u2019avril \u00e0 juin, apr\u00e8s un bref r\u00e9pit lors de la derni\u00e8re r\u00e9union en juillet, lorsque les risques entourant le taux directeur de la BdC avaient \u00e9t\u00e9 largement vus comme ayant diminu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h4 id=\"h-la-bdc-reaffirme-les-limites-de-sa-politique-monetaire-pour-faire-face-aux-chocs-economiques\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-298644140c353400fcb6cde8857f765d\">La BdC r\u00e9affirme les limites de sa politique mon\u00e9taire pour faire face aux chocs \u00e9conomiques<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans sa d\u00e9claration pr\u00e9liminaire, le gouverneur Macklem a clairement pr\u00e9cis\u00e9 que \u00ab&nbsp;la politique mon\u00e9taire ne peut pas renverser les effets des droits de douane ni influencer les prix mondiaux de l\u2019\u00e9nergie&nbsp;\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La politique budg\u00e9taire est objectivement un outil de politique plus efficace pour g\u00e9rer les r\u00e9percussions \u00e9conomiques cibl\u00e9es des droits de douane que les changements g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la BdC, et M.&nbsp;Macklem a \u00e9galement fait valoir que les programmes d\u2019aide du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral \u00ab&nbsp;[allaient] probablement compenser une partie des dommages&nbsp;\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pour ce qui est des prix mondiaux de l\u2019\u00e9nergie, la BdC ne peut rien faire pour influer sur le prix mondial du p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n<h4 id=\"h-toutefois-l-evolution-possible-des-chocs-actuels-pourrait-quand-meme-justifier-une-reponse-de-la-banque-centrale\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-2b18c5d9972e013a597affe5eb8ec8ab\">Toutefois, l\u2019\u00e9volution possible des chocs actuels pourrait quand m\u00eame justifier une r\u00e9ponse de la banque centrale<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">N\u00e9anmoins, dans les deux cas, la BdC aurait une marge de man\u0153uvre si ces chocs se propageaient \u00e0 d\u2019autres secteurs ou produits pour influer sur les tendances g\u00e9n\u00e9rales de l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sur le plan des \u00e9changes commerciaux, il est possible que l\u2019incertitude accrue p\u00e8se globalement sur les d\u00e9penses des consommateurs et des entreprises, ce qui accentuerait le ralentissement de l\u2019\u00e9conomie et att\u00e9nuerait les pressions inflationnistes sous-jacentes (et militerait en faveur d\u2019une baisse plus longue des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En ce qui concerne les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie pourrait se propager et faire augmenter ceux d\u2019un plus large \u00e9ventail de biens de consommation et de services. Plus les prix de l\u2019\u00e9nergie sont \u00e9lev\u00e9s longtemps et plus ces risques augmentent (ce qui pourrait plaider en faveur de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s).<\/p>\n\n\n\n<h4 id=\"h-compte-tenu-de-l-incertitude-elevee-la-bdc-continuera-de-dependre-fortement-des-donnees\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-6983d1317acf4c6795180be36c2d2bca\">Compte tenu de l\u2019incertitude \u00e9lev\u00e9e, la BdC continuera de d\u00e9pendre fortement des donn\u00e9es.<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Comme pour la Banque du Canada (semble-t-il), aucun de ces risques n\u2019a modifi\u00e9 nos propres perspectives \u00e9conomiques de base.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 ce jour, la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie n\u2019a eu qu\u2019une incidence limit\u00e9e sur les prix des autres biens de consommation et services.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Par ailleurs, les consommateurs et les entreprises du pays ont donn\u00e9 des signes d\u2019adaptation \u00e0 la vie dans un contexte d\u2019incertitude commerciale accrue&nbsp;: les investissements des entreprises se sont raffermis au deuxi\u00e8me trimestre et les d\u00e9penses de consommation sont demeur\u00e9es r\u00e9silientes.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous demeurons prudemment optimistes quant \u00e0 la possibilit\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie canadienne continue de s\u2019am\u00e9liorer graduellement et que le taux de ch\u00f4mage diminue graduellement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si cette am\u00e9lioration des perspectives \u00e9conomiques se concr\u00e9tise, nous pensons que la BdC pourra, \u00e0 compter de d\u00e9but 2027, relever progressivement ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat depuis leurs faibles niveaux actuels.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mais, de toute \u00e9vidence, la BdC d\u00e9pend encore largement des donn\u00e9es, et l\u2019\u00e9volution des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat d\u00e9pendra de la trajectoire de la croissance au Canada et des donn\u00e9es sur l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><strong>\u00c0 propos de l\u2019auteur<\/strong> <strong>:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Nathan Janzen<\/strong><em>\u00a0travaille \u00e0 RBC depuis 2008, o\u00f9 il s\u2019occupe principalement de la couverture des perspectives macro\u00e9conomiques du Canada et des \u00c9tats-Unis. Il est titulaire d\u2019une ma\u00eetrise en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 McMaster et d\u2019un baccalaur\u00e9at en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 de Regina.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":354,"featured_media":60,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","editor_notices":[],"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[71,83],"tags":[88,14],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-7184","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-pour-le-canada","category-rapports-de-donnees-provisoires","tag-canada","tag-economie"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized 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