{"id":6802,"date":"2026-08-13T13:36:20","date_gmt":"2026-08-13T13:36:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=6802"},"modified":"2026-08-17T18:43:09","modified_gmt":"2026-08-17T18:43:09","slug":"la-solide-croissance-canadienne-permet-de-faire-face-a-des-difficultes-liees-aux-tarifs-douaniers","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/marches-financiers\/la-solide-croissance-canadienne-permet-de-faire-face-a-des-difficultes-liees-aux-tarifs-douaniers\/","title":{"rendered":"La solide croissance canadienne permet de faire face \u00e0 des difficult\u00e9s li\u00e9es aux tarifs douaniers"},"content":{"rendered":"\n
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Faits saillants<\/strong> :<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
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L\u2019\u00e9conomie canadienne a fortement rebondi au deuxi\u00e8me trimestre<\/strong>. Les embauches ont repris, contribuant \u00e0 faire baisser le taux de ch\u00f4mage. La demande int\u00e9rieure est demeur\u00e9e r\u00e9siliente, tandis que les \u00e9changes commerciaux nets se sont redress\u00e9s apr\u00e8s un premier trimestre morose.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Les menaces tarifaires de l\u2019article 338 des \u00c9tats-Unis ne feront pas d\u00e9railler la croissance globale au Canada.<\/strong> Lesdites menaces visent une base limit\u00e9e de produits canadiens. Par cons\u00e9quent, l\u2019incidence sur les r\u00e9gions et les secteurs de production cibl\u00e9s sera plus importante.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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\u00c0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, les taux tarifaires g\u00e9n\u00e9raux aux \u00c9tats-Unis ont continu\u00e9 de baisser,<\/strong> ce qui cadre avec nos perspectives d\u2019une \u00e9conomie am\u00e9ricaine r\u00e9siliente<\/a> qui profite des grandes constructions d\u2019infrastructures et des d\u00e9penses publiques.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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On s\u2019attend toujours \u00e0 ce que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) maintienne ses taux cette ann\u00e9e (et l\u2019an prochain), m\u00eame si <\/strong>l\u2019inflation persistante laisse entrevoir des risques entourant ce sc\u00e9nario de base, lesquels pourraient n\u00e9cessiter un rel\u00e8vement des taux par la Fed.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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La Banque du Canada est plus encline \u00e0 maintenir ses taux inchang\u00e9s<\/strong> en raison des signes de raffermissement de l\u2019\u00e9conomie et de ralentissement de l\u2019inflation de base. Nous nous attendons \u00e0 des hausses mod\u00e9r\u00e9es en 2027 si ces tendances se poursuivent.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Changements dans les pr\u00e9visions :<\/h3>\n\n\n\n

Les r\u00e9centes menaces tarifaires des \u00c9tats-Unis sont r\u00e9elles, mais g\u00e9rables<\/strong><\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n

La derni\u00e8re s\u00e9rie de menaces tarifaires am\u00e9ricaines au titre de l\u2019article 338 vise environ 5 % des exportations canadiennes vers les \u00c9tats-Unis, notamment des produits tels que les mati\u00e8res plastiques, les v\u00eatements et le mat\u00e9riel \u00e9lectrique.<\/p>\n\n\n\n

Si elles sont mises en \u0153uvre, ces mesures auront une incidence importante sur la demande de produits cibl\u00e9s, mais leur ampleur sur nos pr\u00e9visions globales devrait \u00eatre moindre. Cela est conforme aux autres mesures visant sp\u00e9cifiquement certains produits jusqu\u2019ici qui ont eu des effets prononc\u00e9s, mais cibl\u00e9s, sur l\u2019\u00e9conomie canadienne.<\/p>\n\n\n\n

Dans l\u2019ensemble, nous estimons que 0,4 % du PIB et des emplois du Canada (selon les plus r\u00e9centes donn\u00e9es sur la valeur ajout\u00e9e des exportations de 2024) seraient directement touch\u00e9s (voir ci-dessous pour plus de d\u00e9tails sur les sp\u00e9cificit\u00e9s sectorielles).<\/p>\n\n\n\n

La solidit\u00e9 des donn\u00e9es r\u00e9trospectives incite la Banque du Canada \u00e0 maintenir ses taux inchang\u00e9s<\/strong><\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n

La politique tarifaire des \u00c9tats-Unis demeure une importante source d\u2019incertitude, mais les donn\u00e9es \u00e9conomiques au Canada s\u2019am\u00e9liorent dans tous les domaines.<\/p>\n\n\n\n

La croissance du PIB r\u00e9el au deuxi\u00e8me trimestre est nettement sup\u00e9rieure \u00e0 nos pr\u00e9visions ant\u00e9rieures, soutenue par la r\u00e9silience des d\u00e9penses int\u00e9rieures des m\u00e9nages, des entreprises et des gouvernements, ainsi que par la reprise des \u00e9changes commerciaux nets dans le secteur de l\u2019automobile, apr\u00e8s la faiblesse observ\u00e9e au premier trimestre. L\u2019activit\u00e9 dans le secteur de l\u2019habitation a repris et le march\u00e9 de l\u2019emploi s\u2019est \u00e9galement am\u00e9lior\u00e9, le taux de ch\u00f4mage ayant diminu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

La principale question est de savoir dans quelle mesure la vigueur du deuxi\u00e8me trimestre se poursuivra. Les donn\u00e9es du d\u00e9but de juillet, y compris l\u2019augmentation des d\u00e9penses de consommation<\/a> (Cet article est uniquement disponible en anglais.) et une hausse notable du nombre total d\u2019heures travaill\u00e9es, soutiennent notre optimisme prudent selon lequel l\u2019\u00e9conomie continuera de cro\u00eetre tant globalement que par habitant jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2026.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019am\u00e9lioration graduelle de l\u2019\u00e9conomie et du march\u00e9 du travail devrait \u00eatre suffisante pour que la Banque du Canada maintienne ses taux inchang\u00e9s jusqu\u2019en 2026, avant que la diminution de la capacit\u00e9 exc\u00e9dentaire de l\u2019\u00e9conomie n\u2019incite \u00e0 des hausses de taux mod\u00e9r\u00e9es en 2027.<\/p>\n\n\n\n

Les droits de douane am\u00e9ricains continuent de diminuer en vertu des mesures pr\u00e9vues \u00e0 l\u2019article 301<\/strong><\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Au risque de nous r\u00e9p\u00e9ter, les r\u00e9centes modifications tarifaires \u2014 notamment le passage des droits de douane au titre de l\u2019article 122, d\u00e9sormais arriv\u00e9s \u00e0 expiration, aux mesures au titre de l\u2019article 301 \u2014 devraient tout de m\u00eame se traduire, dans l\u2019ensemble, par une baisse des droits de douane am\u00e9ricains, et non par une hausse.<\/p>\n\n\n\n

Il est important de noter que les nouveaux droits de douane impos\u00e9s en vertu de l\u2019article 301, comme leur pr\u00e9d\u00e9cesseur de l\u2019article 122, s\u2019appliquent \u00e0 une gamme beaucoup plus restreinte d\u2019importations que les tarifs g\u00e9n\u00e9raux initiaux de l\u2019International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). Ils excluent une longue liste de produits de l\u2019annexe II de l\u2019annonce (repr\u00e9sentant plus de 50 % des importations am\u00e9ricaines en 2025), les importations d\u00e9j\u00e0 soumises aux droits de douane impos\u00e9s en vertu de l\u2019article 232 (20 % des importations am\u00e9ricaines en 2025) et les importations en provenance du Canada et du Mexique conformes \u00e0 l\u2019Accord Canada\u2013\u00c9tats-Unis\u2013Mexique (ACEUM).<\/p>\n\n\n\n

Ainsi, environ le quart des importations totales est soumis aux droits impos\u00e9s en vertu de l\u2019article 301. Les droits de douane envisag\u00e9s au titre de l\u2019article 338 viendraient s\u2019ajouter aux droits de douane existants, mais de mani\u00e8re tr\u00e8s marginale, puisque le taux de 50 % ne concerne que 0,5 % du total des importations am\u00e9ricaines en provenance du reste du monde.<\/p>\n\n\n\n

La Fed devrait maintenir ses taux inchang\u00e9s, mais sa d\u00e9cision d\u00e9pendra de plus en plus des donn\u00e9es \u00e9conomiques<\/h4>\n\n\n\n

L\u2019att\u00e9nuation des obstacles li\u00e9s aux tarifs douaniers demeure globalement conforme \u00e0 nos attentes selon lesquelles la forte croissance aux \u00c9tats-Unis, soutenue par des d\u00e9penses publiques structurellement importantes, persistera. La Fed doit encore d\u00e9terminer si les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat actuels sont suffisamment restrictifs pour maintenir la pression sur l\u2019inflation et la ramener \u00e0 la cible de 2 %.<\/p>\n\n\n\n

Il est difficile de r\u00e9pondre \u00e0 cette question, ce qui oblige la Fed \u00e0 s\u2019appuyer davantage que d\u2019habitude sur les donn\u00e9es pour prendre ses d\u00e9cisions \u00e0 court terme. De plus, les march\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 \u00e9branl\u00e9s lorsque le nouveau pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, a brusquement mis fin \u00e0 ses indications prospectives et a cess\u00e9 toute communication de la Fed concernant sa fonction de r\u00e9action.<\/p>\n\n\n\n

Les donn\u00e9es r\u00e9centes laissent entrevoir un march\u00e9 du travail tendu aux \u00c9tats-Unis, malgr\u00e9 des baisses inattendues de l\u2019emploi qui refl\u00e8tent en partie les changements d\u00e9mographiques. L\u2019inflation hors \u00e9nergie a connu un certain ralentissement en juin et juillet, ce qui devrait suffire \u00e0 inciter la Fed \u00e0 maintenir ses taux inchang\u00e9s pour l\u2019instant, m\u00eame si cette situation reste d\u00e9licate. En effet, la tendance haussi\u00e8re reste bien r\u00e9elle et pourrait encore se concr\u00e9tiser cette ann\u00e9e si l\u2019inflation s\u2019inversait et reprenait de la vigueur.<\/p>\n\n\n\n

R\u00e9sum\u00e9 des changements de pr\u00e9visions d\u2019ao\u00fbt :<\/h4>\n\n\n\n