{"id":6670,"date":"2026-07-29T20:23:52","date_gmt":"2026-07-29T20:23:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=6670"},"modified":"2026-07-30T20:35:27","modified_gmt":"2026-07-30T20:35:27","slug":"le-point-sur-la-politique-du-fomc-la-fed-reste-sur-pause-malgre-lincertitude-croissante","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/rapports-de-donnees-provisoires-eu\/le-point-sur-la-politique-du-fomc-la-fed-reste-sur-pause-malgre-lincertitude-croissante\/","title":{"rendered":"Le point sur la politique du FOMC \u2013 La Fed reste sur pause malgr\u00e9 l\u2019incertitude croissante"},"content":{"rendered":"\n
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Comme beaucoup s\u2019y attendaient, le FOMC a maintenu son taux directeur lors de sa r\u00e9union de juin. Toutefois, la d\u00e9cision de ce mois-ci s\u2019accompagne d\u2019une pr\u00e9occupation croissante \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la trajectoire de l\u2019inflation. Trois membres ont vot\u00e9 contre la d\u00e9cision de maintenir la fourchette cible et ont indiqu\u00e9 qu\u2019ils pr\u00e9f\u00e9raient augmenter les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat lors de cette r\u00e9union. En effet, le conflit au Moyen-Orient a de nouveau \u00e9t\u00e9 mentionn\u00e9 comme contribuant \u00e0 l\u2019incertitude \u00e9lev\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019\u00e9conomie. Et, m\u00eame si elle n\u2019a \u00e9t\u00e9 mentionn\u00e9e que bri\u00e8vement, la mise en \u0153uvre d\u2019une nouvelle s\u00e9rie de tarifs douaniers pr\u00e9sente un autre risque pour le contexte d\u2019inflation persistante qui p\u00e8sera sur la Fed. Fait important, celle-ci continue de mettre l\u2019accent sur le retour de l\u2019inflation \u00e0 sa cible de 2 %, ce qui laisse entrevoir une probabilit\u00e9 croissante que des hausses soient possibles avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. De toute \u00e9vidence, les commentaires formul\u00e9s par le pr\u00e9sident Warsh lors de la conf\u00e9rence de presse donnent \u00e0 penser que des hausses de taux ne peuvent \u00eatre \u00e9cart\u00e9es :<\/p>\n\n\n\n

\u00ab Si vous tentiez d\u2019imposer l\u2019id\u00e9e qu\u2019il s\u2019agit d\u2019une pause, je dirais que les prix sur les march\u00e9s financiers indiqueraient plut\u00f4t le contraire. Les prix des march\u00e9s financiers, pendant cette p\u00e9riode interm\u00e9diaire, n\u2019ont pas fait de pause. Ils ont r\u00e9agi aux donn\u00e9es sur l\u2019inflation dans une direction, \u00e0 la forte croissance \u00e9conomique dans une autre, et les taux nominaux et r\u00e9els ont augment\u00e9. La Fed a-t-elle modifi\u00e9 explicitement son taux directeur aujourd\u2019hui? Non, mais je pense que c\u2019est le d\u00e9but et non la fin de l\u2019histoire. \u00bb<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

Alors que la Fed \u00e9value la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e qui approche, et s\u2019il y a lieu ou quand relever les taux, nous nous attendons \u00e0 ce que la banque centrale soit confront\u00e9e \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 de l\u2019inflation comme \u00e9tant un probl\u00e8me persistant.<\/p>\n\n\n\n

Un faux sentiment de s\u00e9curit\u00e9 sur la trajectoire de l\u2019inflation<\/h4>\n\n\n\n

M\u00eame si juin a \u00e9t\u00e9 un bref r\u00e9pit pour les donn\u00e9es de l\u2019IPC<\/a> et de l\u2019IPP, si le pr\u00e9sident Warsh est stress\u00e9 par l\u2019inflation maintenant, nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019il ressente davantage la pression dans les prochains mois. La nouvelle escalade du conflit au Moyen-Orient et l\u2019introduction de nouveaux droits de douane signifient qu\u2019il est peu probable que des pressions d\u00e9flationnistes apparaissent. Selon nos propres perspectives, l\u2019IPC de base demeure confin\u00e9 dans une fourchette de 2,6 % \u00e0 2,8 % jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, mais il y a des risques de hausse. Si nous avons raison, la Fed devra composer avec une autre ann\u00e9e d\u2019inflation de base sup\u00e9rieure \u00e0 sa cible de 2 %.<\/p>\n\n\n\n

En plus des donn\u00e9es sur l\u2019inflation non coop\u00e9ratives d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre, la Fed est confront\u00e9e \u00e0 deux d\u00e9fis dans l\u2019\u00e9valuation du signal d\u2019inflation g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par les perturbations :<\/p>\n\n\n\n

premi\u00e8rement, les pressions inflationnistes sont \u00e9tendues<\/a> et ne se limitent pas aux secteurs touch\u00e9s par le conflit au Moyen-Orient ni aux droits de douane. Pr\u00e8s de 40 % du panier de l\u2019IPC affiche des hausses de prix sup\u00e9rieures \u00e0 3 % sur 12 mois, ce qui comprend de nombreux services et la plupart des articles que les consommateurs ach\u00e8tent r\u00e9guli\u00e8rement, y compris la nourriture, le loyer, l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et les services aux enfants.<\/p>\n\n\n\n

Deuxi\u00e8mement, la Fed doit composer avec les pressions structurelles du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre sur l\u2019inflation et d\u00e9terminer le type d\u2019inflation qui justifie le plus une r\u00e9action sur le plan de la politique mon\u00e9taire. Le pr\u00e9sident Warsh a mentionn\u00e9 l\u2019un de ces facteurs en particulier : la demande insatiable d\u2019investissements dans l\u2019IA, une tendance qui ne devrait pas reculer au cours des prochains mois.<\/p>\n\n\n\n

Comme il l\u2019a soulign\u00e9 :<\/p>\n\n\n\n

\u00ab La caract\u00e9ristique la plus frappante de l\u2019\u00e9conomie est la forte croissance des investissements des entreprises. L\u2019essor des d\u00e9penses en immobilisations dans le secteur de la haute technologie a \u00e9t\u00e9 remarquable, mais cela ne facilite pas n\u00e9cessairement le r\u00f4le de la Fed<\/em>. \u00bb<\/p>\n\n\n\n

Les consommateurs restent pr\u00e9occup\u00e9s par le niveau des prix<\/h4>\n\n\n\n

Par ailleurs, il est probable que les consommateurs n\u2019\u00e9valuent pas les pressions sur le co\u00fbt de la vie en fonction des variations d\u2019une ann\u00e9e \u00e0 l\u2019autre, mais en fonction de la hausse des prix qui les a frapp\u00e9s depuis la pand\u00e9mie.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019inflation a ralenti cette ann\u00e9e, mais les prix ont augment\u00e9 de pr\u00e8s de 30 % depuis janvier 2020. Les biens de consommation de base, y compris les aliments et les loyers, ont augment\u00e9 de 34 % et de 33 %, respectivement, pendant la m\u00eame p\u00e9riode. Plus r\u00e9cemment, les prix du p\u00e9trole ont fait volte-face : ils ont progress\u00e9 de pr\u00e8s de 5 % depuis la r\u00e9union de juin, et les prix de l\u2019essence risquent d\u2019osciller autour du niveau psychologiquement important de 4 $ le gallon.<\/p>\n\n\n\n

Le march\u00e9 de l\u2019emploi \u00e9tant solidement ancr\u00e9, de nombreux consommateurs ont \u00e9t\u00e9 en mesure de suivre le rythme, mais certainement pas tous. La confiance des consommateurs demeure pr\u00e8s de creux records et une divergence croissante dans <\/a>l\u2019\u00e9conomie en forme de K<\/a> donne \u00e0 penser qu\u2019une part de plus en plus importante de consommateurs accusent du retard par rapport \u00e0 l\u2019inflation. De fait, le FOMC continue de mettre l\u2019accent sur le retour de l\u2019inflation \u00e0 sa cible, mais reconna\u00eet qu\u2019il reste encore beaucoup de chemin \u00e0 parcourir :<\/p>\n\n\n\n

\u00ab Aucun de mes coll\u00e8gues du FOMC ne se fait d\u2019illusion. Nous avons commenc\u00e9 un nouveau chapitre et nous comprenons que les cinq ann\u00e9es et plus d\u2019inflation sup\u00e9rieure \u00e0 la cible ne peuvent \u00eatre corrig\u00e9es en neuf semaines ou par une seule baisse mod\u00e9r\u00e9e des prix<\/em>. \u00bb <\/p>\n\n\n\n

Si le FOMC est v\u00e9ritablement pr\u00e9occup\u00e9 par l\u2019inflation pass\u00e9e et future, le nouveau pr\u00e9sident de la Fed, M. Warsh, devra consacrer les prochaines r\u00e9unions du comit\u00e9 \u00e0 expliquer pourquoi il demeure si d\u00e9termin\u00e9 \u00e0 s\u2019attaquer \u00e0 l\u2019inflation, en maintenant la politique mon\u00e9taire sur la touche… ce qui est clairement probl\u00e9matique.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n
La volatilit\u00e9 des prix des aliments demeure un risque cl\u00e9 dans les perspectives \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019inflation.<\/strong><\/strong><\/h5>\n\n\n\n
\"\"\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n
\n\n\n\n

\u00c0 propos des auteurs :<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mike Reid<\/strong> est chef, Services \u00e9conomiques RBC \u2013 \u00c9tats-Unis.\u00a0Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

Carrie Freestone<\/strong>\u00a0est \u00e9conomiste principale aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC et membre de l\u2019\u00e9quipe des Services \u00e9conomiques aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC\u00a0March\u00e9s des Capitaux. Elle est responsable de pr\u00e9voir les principaux indicateurs cl\u00e9s am\u00e9ricains, notamment le PIB, l\u2019emploi, les d\u00e9penses de consommation et l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Elle contribue \u00e9galement aux commentaires sur la conjoncture \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis qu\u2019elle transmet aux clients au moyen de publications, de pr\u00e9sentations et par l\u2019interm\u00e9diaire des m\u00e9dias.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

Imri Haggin<\/strong>\u00a0est \u00e9conomiste \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux, o\u00f9 il se concentre sur la recherche th\u00e9matique. Ses travaux ant\u00e9rieurs portaient sur la dynamique du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et la mod\u00e9lisation des liquidit\u00e9s, et mettaient l\u2019accent sur l\u2019utilisation des donn\u00e9es pour comprendre les comportements.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":345,"featured_media":1001,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","editor_notices":[],"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[72,73],"tags":[89,14,96,97],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-6670","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-pour-les-etats-unis","category-rapports-de-donnees-provisoires-eu","tag-e-u","tag-economie","tag-fed","tag-inflation"],"acf":[],"yoast_head":"\nLe point sur la politique du FOMC \u2013 La Fed reste sur pause malgr\u00e9 l\u2019incertitude croissante - RBC Economique<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link 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