{"id":6480,"date":"2026-07-23T08:36:00","date_gmt":"2026-07-23T08:36:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=6480"},"modified":"2026-07-28T20:19:14","modified_gmt":"2026-07-28T20:19:14","slug":"meb-july-fr","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/meb-july-fr\/","title":{"rendered":"Sommaire de gestion de juillet\u00a0: trois risques mena\u00e7ant les \u00c9tats-Unis au deuxi\u00e8me semestre de 2026"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-c94bf079 wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous sommes coh\u00e9rents&nbsp;: il est difficile de parier contre l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. Les grands projets d\u2019infrastructures non r\u00e9sidentielles, la forte consommation des m\u00e9nages \u00e0 revenu \u00e9lev\u00e9 et les importantes d\u00e9penses publiques maintiennent <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/marches-financiers\/rebond-cyclique-au-canada-et-vigueur-structurelle-aux-etats-unis\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6480-23e44520\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"l\u2019\u00e9conomie sur la bonne trajectoire pour une croissance de plus de 2\u00a0% cette ann\u00e9e.\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">l\u2019\u00e9conomie sur la bonne trajectoire pour une croissance de plus de 2&nbsp;% cette ann\u00e9e.<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le march\u00e9 de l\u2019emploi est structurellement tendu, \u00e0 cause de l\u2019exode continu des retrait\u00e9s et de la r\u00e9duction de l\u2019immigration. Nous nous attendons \u00e0 ce que les embauches structurelles dans le secteur des soins de sant\u00e9 se poursuivent, mais la croissance de l\u2019emploi n\u2019envoie pas le m\u00eame signal qu\u2019auparavant. Nous continuons de consid\u00e9rer le taux de ch\u00f4mage comme un meilleur indicateur de la sant\u00e9 du march\u00e9 de l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les donn\u00e9es de mai et de juin ont largement confirm\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine se trouve dans une position confortable \u00e0 l\u2019approche de la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e. Les mesures mod\u00e9r\u00e9es de l\u2019inflation de base et les ventes au d\u00e9tail robustes signifient que les pires craintes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la propagation de l\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique et\/ou de l\u2019essoufflement des consommateurs \u00e0 cause des prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole ne se sont pas concr\u00e9tis\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Du moins pas encore. Malgr\u00e9 notre sc\u00e9nario de base positif, nous continuons de surveiller les risques dans des perspectives de plus en plus optimistes. Nous sommes convaincus que nos pr\u00e9visions sont les bonnes, alors que nous prenons un moment en milieu d\u2019ann\u00e9e pour r\u00e9fl\u00e9chir de fa\u00e7on critique \u00e0 nos perspectives. N\u00e9anmoins, les risques d\u2019\u00e9v\u00e9nement extr\u00eame commencent \u00e0 prendre de l\u2019ampleur, en particulier l\u2019incertitude cr\u00e9\u00e9e par la guerre en Iran.<\/p>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a6a5cbec17dd&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a6a5cbec17dd\" class=\"wp-block-image size-full mar-t mob-mar-t-hlf wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2581\" height=\"1150\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/fr_meb_Infographic.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-6565\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/fr_meb_Infographic.png 2581w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/fr_meb_Infographic.png?resize=300,134 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/fr_meb_Infographic.png?resize=768,342 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/fr_meb_Infographic.png?resize=1024,456 1024w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/fr_meb_Infographic.png?resize=1536,684 1536w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/fr_meb_Infographic.png?resize=2048,913 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 2581px) 100vw, 2581px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<h4 id=\"h-premier-risque-nbsp-un-faux-sentiment-de-securite-a-l-egard-de-l-inflation\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-4f8efe4d50bd2be4aaa3a3782fb3ce0d\">Premier risque&nbsp;: Un faux sentiment de s\u00e9curit\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019inflation<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019inflation a att\u00e9nu\u00e9 les pr\u00e9occupations en juin. Les mesures de base des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production ont consid\u00e9rablement ralenti \u00e0 mesure que les prix de l\u2019\u00e9nergie se sont repli\u00e9s. Par cons\u00e9quent, les mesures des attentes d\u2019inflation fond\u00e9es sur les consommateurs et le march\u00e9 ont chut\u00e9. Mais il semble de plus en plus que le soupir de soulagement de juin ait \u00e9t\u00e9 une anomalie et que juillet voit un retour \u00e0 la nouvelle tendance d\u2019inflation persistante et de risques de hausse.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list is-style-chevron-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Plus manifestement, les prix de l\u2019\u00e9nergie ont bondi \u00e0 la fin de juillet. Au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, ils fluctuaient autour de 90&nbsp;$ le baril. C\u2019est moins que le sommet atteint en mai, mais les prix sont toujours pr\u00e8s de 60&nbsp;% plus \u00e9lev\u00e9s depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e et pr\u00e8s de 35&nbsp;% plus \u00e9lev\u00e9s qu\u2019au d\u00e9but de juillet. Surtout, m\u00eame si les donn\u00e9es sur l\u2019inflation porteront sur les variations d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre et d\u2019une ann\u00e9e \u00e0 l\u2019autre, les consommateurs sont plus susceptibles de se concentrer sur les niveaux des prix. Les prix moyens de l\u2019essence, qui d\u00e9passent de nouveau le seuil psychologique de 4&nbsp;$, et l\u2019am\u00e9lioration temporaire de la croissance des salaires r\u00e9els en juin devraient s\u2019inverser.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La menace des droits de douane est de nouveau pr\u00e9sente, ce qui est d\u00e9cevant, car le sommet des pressions tarifaires sur l\u2019inflation aurait pu \u00eatre pass\u00e9 (nous nous attendions auparavant \u00e0 un pic au deuxi\u00e8me trimestre). M\u00eame si la mise en \u0153uvre des tarifs douaniers impos\u00e9s au Canada en vertu de l\u2019article&nbsp;301 devrait avoir une incidence limit\u00e9e sur nos perspectives pour les \u00c9tats-Unis, l\u2019administration am\u00e9ricaine a indiqu\u00e9 qu\u2019elle pourrait appliquer de <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/la-decision-de-la-cour-supreme-des-etats-unis-ne-marque-pas-la-fin-des-droits-de-douane\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6480-23e44520\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"nouveaux tarifs dans des dizaines de pays\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">nouveaux tarifs dans des dizaines de pays<\/a> alors que les tarifs douaniers temporaires mondiaux expirent \u00e0 la fin de juillet. Comme nous l\u2019avons mentionn\u00e9, les tarifs douaniers ont une incidence r\u00e9elle sur les prix des biens, mais avec un d\u00e9calage assez important. Les remboursements tarifaires offrent un soutien ponctuel aux entreprises, mais ils ne constituent pas une solution permanente \u00e0 une politique inflationniste.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Des pressions sur les co\u00fbts sont toujours \u00e0 venir. Les <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/lindice-des-prix-a-la-production-americain-un-systeme-dalerte-rapide-sur-linflation\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6480-23e44520\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">prix \u00e0 la production<\/a> ont augment\u00e9 de 5,5&nbsp;% sur 12&nbsp;mois en juin, et l\u2019indicateur avanc\u00e9 de l\u2019inflation des biens de consommation finis est \u00e9lev\u00e9, \u00e0 3,6&nbsp;% sur 12 mois. L\u2019\u00e9cart entre l\u2019IPC des biens de base et l\u2019IPP des biens de consommation finis donne \u00e0 penser que les prix \u00e0 la consommation sont toujours sous pression. Cela ne semble pas \u00eatre un \u00e9cart \u00e9norme, mais le probl\u00e8me pour les consommateurs est qu\u2019il n\u2019y a aucun signe de d\u00e9flation pure et simple.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-lg-font-size wp-block-paragraph\"><strong>La r\u00e9cente tendance de l\u2019IPC des biens de base est l\u2019exception<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a6a5cbec323d&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a6a5cbec323d\" class=\"wp-block-image size-full is-resized wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"4267\" height=\"2844\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-1-MEB-FR-7.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-6583\" style=\"width:750px\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-1-MEB-FR-7.png 4267w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-1-MEB-FR-7.png?resize=300,200 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-1-MEB-FR-7.png?resize=768,512 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-1-MEB-FR-7.png?resize=1024,683 1024w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-1-MEB-FR-7.png?resize=1536,1024 1536w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-1-MEB-FR-7.png?resize=2048,1365 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 4267px) 100vw, 4267px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<h4 id=\"h-deuxieme-risque-nbsp-la-resilience-du-marche-de-l-emploi-est-notre-scenario-de-base-mais-elle-n-est-pas-acquise\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-f0b02793fb552484a02f82731fde8a76\">Deuxi\u00e8me risque&nbsp;: La r\u00e9silience du march\u00e9 de l\u2019emploi est notre sc\u00e9nario de base, mais elle n\u2019est pas acquise<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous croyons depuis longtemps que les forces structurelles devraient maintenir le march\u00e9 am\u00e9ricain de l\u2019emploi tendu (voir <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/les-etats-unis-ont-besoin-de-plus-de-travailleurs-et-non-de-plus-demplois\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6480-23e44520\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"Les \u00c9tats-Unis ont besoin de travailleurs, pas d\u2019emplois)\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">Les \u00c9tats-Unis ont besoin de travailleurs, pas d\u2019emplois)<\/a>. \u00c0 cause de la diminution de la population active et des besoins structurels d\u2019embauche dans le secteur des soins de sant\u00e9, le taux de ch\u00f4mage devrait avoisiner 4,3&nbsp;% pour le reste de l\u2019ann\u00e9e, selon notre sc\u00e9nario de base. Toutefois, certains signaux d\u2019alerte r\u00e9cents sur l\u2019emploi devraient \u00eatre surveill\u00e9s, en particulier si les pressions sur les prix s\u2019intensifient et que les entreprises doivent r\u00e9duire leurs co\u00fbts.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list is-style-chevron-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/rapports-de-donnees-provisoires\/le-ralentissement-de-la-croissance-de-lemploi-freine-les-craintes-dinflation-par-la-demande\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6480-23e44520\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"rapport sur l\u2019emploi de juin\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">rapport sur l\u2019emploi de juin<\/a> a apport\u00e9 des r\u00e9visions importantes sur les mois pr\u00e9c\u00e9dents, qui donnaient \u00e0 penser que la croissance de l\u2019emploi \u00e9tait forte. Le gain d\u2019emplois moyen sur trois mois s\u2019est effondr\u00e9 de plus du tiers. Les r\u00e9visions nettes des deux&nbsp;mois pr\u00e9c\u00e9dents ont retranch\u00e9 plus d\u2019emplois que ceux cr\u00e9\u00e9s en juin.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les secteurs des loisirs et de l\u2019h\u00f4tellerie \u2013 l\u2019un des rares points positifs au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u2013 ont perdu des emplois \u00e0 un rythme qui a enti\u00e8rement annul\u00e9 les gains du mois pr\u00e9c\u00e9dent. Le BLS a explicitement indiqu\u00e9 que les embauches saisonni\u00e8res \u00e9taient plus faibles que d\u2019habitude, le secteur n\u2019a montr\u00e9 aucune croissance nette de l\u2019emploi en 2026 et la fin de la Coupe du monde risque d\u2019entra\u00eener d\u2019autres mises \u00e0 pied.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 l\u2019exception des deux&nbsp;secteurs mentionn\u00e9s ci-dessus, il n\u2019y a pas lieu d\u2019\u00eatre enthousiaste du point de vue de la croissance. Il y a des secteurs de croissance \u2013 la construction non r\u00e9sidentielle profite du boom de l\u2019IA \u2013, mais la construction r\u00e9sidentielle est en d\u00e9clin, et nous nous attendons \u00e0 ce que le <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/economics\/us-analysis\/us-featured-analysis\/us-housing-market-the-deep-freeze-continues\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6480-23e44520\" data-dig-label=\"march\u00e9 du logement demeure au point mort pendant un moment\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" class=\"rbc-link-format\">march\u00e9 du logement demeure au point mort pendant un moment<\/a> (<em>Cet article est uniquement disponible en anglais<\/em>). Le secteur manufacturier conna\u00eet une forte croissance de la production industrielle, mais une grande partie de cette croissance est concentr\u00e9e dans les secteurs \u00e0 forte intensit\u00e9 de capital et de la fabrication de pointe, qui ne cr\u00e9ent pas beaucoup d\u2019emplois. Surtout, les secteurs expos\u00e9s aux \u00e9changes commerciaux subiront des pressions sur les co\u00fbts \u00e0 mesure que de nouveaux droits de douane s\u2019appliqueront en plus de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. Le <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/rapports-de-donnees-provisoires-eu\/le-marche-du-travail-americain-sur-des-bases-solides-malgre-les-inquietudes-suscitees-par-le-choc-energetique\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6480-23e44520\" data-dig-label=\"r\u00e9cent rebond des secteurs expos\u00e9s aux \u00e9changes commerciaux \" data-dig-action=\"link click\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" class=\"rbc-link-format\">r\u00e9cent rebond des secteurs expos\u00e9s aux \u00e9changes commerciaux <\/a>pourrait tr\u00e8s bien \u00eatre de courte dur\u00e9e.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-lg-font-size wp-block-paragraph\"><strong>L\u2019ampleur des gains salariaux demeure inf\u00e9rieure \u00e0 la m\u00e9diane des 35 derni\u00e8res ann\u00e9es<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a6a5cbec57fc&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a6a5cbec57fc\" class=\"wp-block-image size-full is-resized wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"4267\" height=\"2844\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-2-MEB-FR-7.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-6587\" style=\"width:750px\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-2-MEB-FR-7.png 4267w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-2-MEB-FR-7.png?resize=300,200 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-2-MEB-FR-7.png?resize=768,512 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-2-MEB-FR-7.png?resize=1024,683 1024w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-2-MEB-FR-7.png?resize=1536,1024 1536w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-2-MEB-FR-7.png?resize=2048,1365 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 4267px) 100vw, 4267px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<h4 id=\"h-troisieme-risque-nbsp-les-consommateurs-sont-maintenant-plus-vulnerables-a-d-autres-chocs\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-badd2bb796c805b60402a3c87792ec16\">Troisi\u00e8me risque&nbsp;: les consommateurs sont maintenant plus vuln\u00e9rables \u00e0 d\u2019autres chocs<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les flamb\u00e9es de l\u2019inflation et les oscillations du march\u00e9 de l\u2019emploi ne sont pas nouvelles, m\u00eame au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es. Les consommateurs ont r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 ces temp\u00eates gr\u00e2ce \u00e0 de solides bilans, \u00e0 la stabilit\u00e9 de l\u2019emploi, \u00e0 une forte croissance du revenu non autochtone et, plus r\u00e9cemment, aux <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/one-big-beautiful-bill-act-ce-qui-change-et-pourquoi-cest-important-en-2026\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6480-23e44520\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">remboursements d\u2019imp\u00f4t<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pourtant, \u00e0 l\u2019approche de la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de 2026, certaines des r\u00e9serves qui servaient bien les consommateurs se sont \u00e9puis\u00e9es. En juin, nous avons indiqu\u00e9 que la baisse du taux d\u2019\u00e9pargne et le ralentissement de la croissance des salaires r\u00e9els limitent la croissance rapide de la consommation aux \u00c9tats-Unis. Il sera de plus en plus important de surveiller ces mesures, car les remboursements d\u2019imp\u00f4t ont largement \u00e9t\u00e9 <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/choc-petrolier-la-hausse-de-linflation-aux-etats-unis-pourrait-peser-sur-les-consommateurs\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6480-23e44520\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"utilis\u00e9s pour compenser la hausse des prix de l\u2019essence\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">utilis\u00e9s pour compenser la hausse des prix de l\u2019essence<\/a>. Et n\u2019oublions pas que <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/comment-l\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6480-23e44520\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"l\u2019\u00e9conomie en forme de K est toujours pleinement en jeu\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">l\u2019\u00e9conomie en forme de K est toujours pleinement en jeu<\/a>. Il s\u2019agit de vuln\u00e9rabilit\u00e9s \u00e0 long terme, et non temporaires, qui ont \u00e9t\u00e9 amplifi\u00e9es cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les consommateurs am\u00e9ricains ont tenu bon au premier semestre de l\u2019ann\u00e9e, mais toute combinaison d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e, de faiblesse du march\u00e9 de l\u2019emploi ou d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine qui r\u00e9agit par la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat risque de susciter une r\u00e9action plus marqu\u00e9e de la part des consommateurs que celle \u00e0 laquelle nous nous sommes habitu\u00e9s depuis la pand\u00e9mie.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-lg-font-size wp-block-paragraph\"><strong>Les niveaux sont importants et les prix de l\u2019essence d\u2019environ 4 $ le gallon n\u2019aident pas le consommateur<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a6a5cbec6e4b&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a6a5cbec6e4b\" class=\"wp-block-image size-full is-resized wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"4267\" height=\"2844\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-3-MEB-FR-7.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-6590\" style=\"width:750px\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-3-MEB-FR-7.png 4267w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-3-MEB-FR-7.png?resize=300,200 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-3-MEB-FR-7.png?resize=768,512 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-3-MEB-FR-7.png?resize=1024,683 1024w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-3-MEB-FR-7.png?resize=1536,1024 1536w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/CHART-3-MEB-FR-7.png?resize=2048,1365 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 4267px) 100vw, 4267px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/div>\n<\/section>\n\n\n\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<h2 id=\"h-perspectives-de-croissance\" class=\"wp-block-heading is-style-heading-underline-left has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-bb7a926e40269a6caf3de0e6db23d498\">Perspectives de croissance<\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-c94bf079 wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<p class=\"mar-b-hlf mob-mar-b-qtr wp-block-paragraph\"><strong>Points de vue des experts \u00e0 l\u2019interne&nbsp;:<\/strong> La r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine se maintient et la croissance sous-jacente suit une tendance l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieure \u00e0 2 %, mais des tendances divergentes persistent. L\u2019IA continue de dicter l\u2019ensemble des investissements des entreprises : les d\u00e9penses en mat\u00e9riel de traitement de l\u2019information et en infrastructures de centres de donn\u00e9es ont bondi, tandis que les d\u00e9penses en immobilisations hors IA demeurent exceptionnellement faibles. Du c\u00f4t\u00e9 de la consommation, des signes montrent que les r\u00e9serves des consommateurs de l\u2019Am\u00e9rique moyenne commencent \u00e0 se fissurer, ce qui vaut la peine d\u2019\u00eatre surveill\u00e9. Les prix de l\u2019\u00e9nergie augmentent de nouveau; par cons\u00e9quent, nous estimons que les risques pour l\u2019\u00e9conomie sont \u00e0 peu pr\u00e8s \u00e9quilibr\u00e9s et qu\u2019il est toujours possible que l\u2019\u00e9conomie subisse des baisses surprises si un autre choc inflationniste se produit, tandis que la productivit\u00e9 et le boom des investissements dans l\u2019IA restent possibles.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a6a5cbec8575&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a6a5cbec8575\" class=\"wp-block-image aligncenter size-full mar-t mar-b-dbl wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1325\" height=\"1963\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-GDP.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-6570\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-GDP.png 1325w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-GDP.png?resize=202,300 202w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-GDP.png?resize=768,1138 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-GDP.png?resize=691,1024 691w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-GDP.png?resize=1037,1536 1037w\" sizes=\"auto, (max-width: 1325px) 100vw, 1325px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<h2 id=\"h-perspectives-d-inflation\" class=\"wp-block-heading is-style-heading-underline-left has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-22385a3c9ae0ac347aeacb9d036a8a6a\">Perspectives d\u2019inflation<\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-c94bf079 wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<p class=\"mar-t-hlf mob-mar-t-qtr wp-block-paragraph\"><strong>Points de vue des experts \u00e0 l\u2019interne&nbsp;:<\/strong>&nbsp; M\u00eame si les prix de l\u2019\u00e9nergie se stabilisent, les pressions inflationnistes demeurent g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es et persistantes. L\u2019inflation du logement demeure \u00e9lev\u00e9e, la forte croissance des salaires continue d\u2019emp\u00eacher les services de base de reculer en dessous d\u2019un certain seuil et les r\u00e9percussions des tarifs douaniers sur les biens de base se profilent toujours \u00e0 l\u2019horizon, comme en t\u00e9moigne l\u2019\u00e9cart entre l\u2019IPP et l\u2019IPC. Nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019inflation de base se stabilise tout juste en de\u00e7\u00e0 de 3 % d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Ce qui vient compliquer nos perspectives, c\u2019est le nouveau pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed), Kevin Warsh, qui a r\u00e9solument positionn\u00e9 la banque centrale comme \u00e9tant en faveur de ramener l\u2019inflation \u00e0 la cible de 2 %. Si la Fed recommence \u00e0 relever les taux, les pressions sur l\u2019inflation pourraient \u00eatre davantage ma\u00eetris\u00e9es.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a6a5cbec9577&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a6a5cbec9577\" class=\"wp-block-image aligncenter size-full mar-t mar-b-dbl wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1325\" height=\"1941\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Inflation.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-6573\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Inflation.png 1325w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Inflation.png?resize=205,300 205w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Inflation.png?resize=768,1125 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Inflation.png?resize=699,1024 699w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Inflation.png?resize=1049,1536 1049w\" sizes=\"auto, (max-width: 1325px) 100vw, 1325px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<h2 id=\"h-perspectives-du-marche-de-l-emploi\" class=\"wp-block-heading is-style-heading-underline-left has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-ef2cded585babda07bf10fac4fb6686f\">Perspectives du march\u00e9 de l\u2019emploi<\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-c94bf079 wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<p class=\"is-style-default default mar-b-hlf mob-mar-b-qtr wp-block-paragraph\"><strong><strong>Points de vue des experts \u00e0 l\u2019interne&nbsp;:<\/strong>&nbsp;<\/strong>Nous nous attendons toujours \u00e0 ce que les facteurs structurels maintiennent un march\u00e9 am\u00e9ricain de l\u2019emploi tr\u00e8s tendu, malgr\u00e9 une certaine faiblesse cyclique. L\u2019embauche mensuelle sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain a d\u00e9pass\u00e9 les attentes, m\u00eame dans le contexte o\u00f9 le seuil d\u2019\u00e9quilibre de l\u2019emploi est exceptionnellement bas. Toutefois, la r\u00e9cente croissance de l\u2019emploi a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 la baisse, et l\u2019ampleur des embauches demeure bien inf\u00e9rieure \u00e0 la m\u00e9diane sur 30 ans. L\u2019emploi dans les secteurs des cols blancs demeure en baisse, ce qui contribue \u00e0 l\u2019important probl\u00e8me d\u2019ad\u00e9quation des comp\u00e9tences auquel font face les nouveaux dipl\u00f4m\u00e9s. La croissance des salaires r\u00e9els s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e en juin, mais un revirement signifie que le risque de destruction de la demande ne s\u2019est pas enti\u00e8rement dissip\u00e9.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a6a5cbeca805&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a6a5cbeca805\" class=\"wp-block-image aligncenter size-full mar-t mar-b-dbl wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1325\" height=\"1732\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Labor.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-6579\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Labor.png 1325w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Labor.png?resize=230,300 230w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Labor.png?resize=768,1004 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Labor.png?resize=783,1024 783w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/FR-Labor.png?resize=1175,1536 1175w\" sizes=\"auto, (max-width: 1325px) 100vw, 1325px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><strong>\u00c0 propos des auteurs :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Frances Donald<\/strong><em>&nbsp;est l\u2019\u00e9conomiste en chef de RBC et supervise une \u00e9quipe de professionnels de premier plan, qui fournissent des analyses et des informations \u00e9conomiques pour informer les clients de RBC dans le monde entier. Frances est une experte cl\u00e9 sur les questions \u00e9conomiques et est tr\u00e8s recherch\u00e9e par les clients, les dirigeants gouvernementaux, les d\u00e9cideurs et les m\u00e9dias aux \u00c9tats-Unis et le Canada.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Mike Reid<\/strong>&nbsp;est chef, Services \u00e9conomiques RBC \u2013 \u00c9tats-Unis.&nbsp;Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":4700,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","editor_notices":[],"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[82,72],"tags":[89,14,97,105,102,95],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-6480","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis","category-analyse-pour-les-etats-unis","tag-e-u","tag-economie","tag-inflation","tag-marche-du-travail","tag-pib","tag-tarifs"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v27.7 (Yoast SEO v27.7) - 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