{"id":6338,"date":"2026-07-14T13:16:30","date_gmt":"2026-07-14T13:16:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=6338"},"modified":"2026-07-16T13:24:35","modified_gmt":"2026-07-16T13:24:35","slug":"ipc-aux-etats-unis-un-mois-de-repit-pour-la-fed-certes-mais-pas-suffisant-pour-degager-une-tendance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/rapports-de-donnees-provisoires-eu\/ipc-aux-etats-unis-un-mois-de-repit-pour-la-fed-certes-mais-pas-suffisant-pour-degager-une-tendance\/","title":{"rendered":"IPC aux \u00c9tats-Unis : Un mois de r\u00e9pit pour la Fed certes, mais pas suffisant pour d\u00e9gager une tendance"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<h4 id=\"h-en-resume\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-3e7439e5eabf708a60c559c9bab7213c\">En r\u00e9sum\u00e9 :<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le rapport sur l\u2019IPC de juin a r\u00e9serv\u00e9 une belle surprise \u00e0 la Fed, l\u2019IPC global et l\u2019IPC sous-jacent s\u2019\u00e9tant r\u00e9v\u00e9l\u00e9s inf\u00e9rieurs aux pr\u00e9visions. L\u2019inflation globale a recul\u00e9 de -0,4 % sur un mois, en grande partie gr\u00e2ce \u00e0 la baisse des prix de l\u2019essence. Les chiffres de l\u2019inflation sous-jacente, \u00e0 0,0 % sur un mois, ont \u00e9t\u00e9 les plus notables et les plus encourageants. M\u00eame si elle a \u00e9t\u00e9 arrondie \u00e0 un niveau stable, il s\u2019agit techniquement de la premi\u00e8re donn\u00e9e n\u00e9gative en glissement annuel depuis mai 2020. Les pressions tarifaires semblent avoir culmin\u00e9 au premier semestre (<a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/un-an-plus-tard-comment-les-droits-de-douane-et-la-politique-commerciale-des-etats-unis-ont-change-la-donne\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Rapportsdedonn\u00e9esprovisoires-\u00c9-U-6338-7005eef8\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Rapportsdedonn\u00e9esprovisoires-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"comme nous l\u2019avions pr\u00e9vu\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">comme nous l\u2019avions pr\u00e9vu<\/a>), et nous n\u2019avons pas constat\u00e9 de pressions de la part de la FIFA comme pr\u00e9vu. N\u00e9anmoins, les r\u00e9cents \u00e9v\u00e9nements g\u00e9opolitiques pr\u00e9sentent des risques de hausse \u00e0 la fois de l\u2019inflation globale et de l\u2019inflation sous-jacente et, surtout, il subsiste un \u00e9cart entre le rythme de croissance en glissement annuel de l\u2019IPP et celui de l\u2019IPC, ce qui signifie que des pressions se profilent \u00e0 l\u2019horizon.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En effet, un mois ne suffit pas \u00e0 d\u00e9gager une tendance, mais les d\u00e9tails sous-jacents devraient permettre \u00e0 la Fed de maintenir le statu quo dans un avenir pr\u00e9visible. Les donn\u00e9es de juin ont \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement importantes pour le march\u00e9 : elles consid\u00e8rent largement le rapport sur l\u2019IPC de juin comme le facteur cl\u00e9 pour d\u00e9terminer si une hausse se concr\u00e9tisera \u00e0 la r\u00e9union de juillet. La combinaison du ralentissement de la croissance de la masse salariale et des donn\u00e9es surprenantes de l\u2019inflation sous-jacente indique que la Fed disposera de deux mois de donn\u00e9es suppl\u00e9mentaires avant sa r\u00e9union de septembre.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Trois th\u00e8mes principaux abord\u00e9s dans le rapport d\u2019aujourd\u2019hui sont \u00e0 retenir :<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-2c34ba8b598a02072b8286f867d829d7 wp-block-paragraph\"><strong>1) L\u2019inflation sous-jacente a carr\u00e9ment recul\u00e9 (sur le plan technique)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list is-style-chevron-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019inflation sous-jacente des biens a recul\u00e9 de -0,1 % sur un mois. Les pressions tarifaires g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es (IEEPA\/Section 122) semblent avoir culmin\u00e9, et nous observons \u00e0 pr\u00e9sent principalement une d\u00e9sinflation dans le segment des biens de base expos\u00e9s aux \u00e9changes commerciaux (\u00e0 l\u2019exception des biens de loisirs). Toutefois, les droits de douane visant des produits en particulier (article 232) p\u00e8sent toujours sur les prix des pi\u00e8ces et de l\u2019\u00e9quipement des v\u00e9hicules automobiles (+7,5 % sur un mois).<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019inflation sous-jacente des services a fait du surplace (+0,0&nbsp;%).&nbsp; Les pressions sur le logement semblent s\u2019att\u00e9nuer. La hausse mensuelle des prix du logement a \u00e9t\u00e9 la plus faible depuis janvier&nbsp;2021. M\u00eame si l\u2019\u00e9quivalent loyer des propri\u00e9taires est demeur\u00e9 ferme \u00e0 +0,2&nbsp;%, le loyer de la r\u00e9sidence principale n\u2019a augment\u00e9 que de 0,15&nbsp;% sur un mois. De plus, le nombre de personnes r\u00e9sidant \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur a carr\u00e9ment diminu\u00e9, m\u00eame dans le contexte sportif important de la Coupe du monde.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Compte tenu des pr\u00e9occupations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019IA, nous n\u2019avons pas encore observ\u00e9 de hausse importante de l\u2019IPC pour les produits li\u00e9s \u00e0 l\u2019information et aux technologies. En fait, les produits li\u00e9s aux TI ont recul\u00e9 de -0,5&nbsp;% sur un mois (bien que les hausses de l\u2019IPP pour les composantes et accessoires \u00e9lectroniques destin\u00e9s \u00e0 la demande interm\u00e9diaire demeurent pr\u00e9occupantes). &nbsp;<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les chiffres publi\u00e9s de ce matin laissent certes entrevoir une baisse des donn\u00e9es sur les DPC en juin, mais les donn\u00e9es de l\u2019IPP de juin seront essentielles pour d\u00e9terminer la trajectoire des DPC.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-fcc9ebb206e8ed4c84547c19d1088f4d wp-block-paragraph\"><strong><strong>2) L\u2019ampleur de l\u2019inflation ralentit<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list is-style-chevron-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En juin, l\u2019ampleur des pressions inflationnistes (rajust\u00e9e en fonction de la pond\u00e9ration) a consid\u00e9rablement ralenti. Sur un mois, seulement le quart environ des produits composant le panier de l\u2019IPC ont enregistr\u00e9 une hausse des prix \u00e9gale ou sup\u00e9rieure \u00e0 3&nbsp;%, ce qui est m\u00eame inf\u00e9rieur \u00e0 la part moyenne de 35&nbsp;% enregistr\u00e9e avant la pand\u00e9mie.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le rythme de l\u2019inflation globale en glissement annuel est maintenant conforme \u00e0 la r\u00e9mun\u00e9ration horaire moyenne (hausse de 3,5&nbsp;% en glissement annuel en juin). Cela signifie que nous ne nous attendons pas \u00e0 une flamb\u00e9e de l\u2019inflation aliment\u00e9e par la demande \u00e0 court terme, alors que les consommateurs am\u00e9ricains tentent de rattraper leur retard apr\u00e8s la flamb\u00e9e des prix de l\u2019essence, au moment m\u00eame o\u00f9 les remboursements d\u2019imp\u00f4ts touchent \u00e0 leur fin.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-612e5014f5cb75dffdcd1a3fe0646fca wp-block-paragraph\"><strong>3)<\/strong> <strong>Pas de juin morose pour la Fed qui s\u2019accorde du r\u00e9pit<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list is-style-chevron-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il est trop t\u00f4t pour crier victoire contre l\u2019inflation, m\u00eame si nous avons observ\u00e9 un recul en juin. Toutefois, la baisse nette de l\u2019inflation sous-jacente est une \u00e9volution positive. Les chiffres de juin accordent un moment de r\u00e9pit \u00e0 la Fed certes, mais il ne s\u2019agit pas encore d\u2019une tendance.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une grande partie des pressions pr\u00e9c\u00e9dentes sur les prix d\u00e9coulent de chocs externes (g\u00e9opolitiques, commerciaux et construction d\u2019une IA structurelle), et la situation demeure extr\u00eamement instable, les cours du p\u00e9trole augmentant au-del\u00e0 des niveaux observ\u00e9s apr\u00e8s le PE.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les d\u00e9penses continuent d\u2019\u00eatre soutenues par les m\u00e9nages \u00e0 revenu \u00e9lev\u00e9 et les baby-boomers \u00e0 la retraite, qui profitent de la croissance des revenus hors travail, m\u00eame si les cohortes \u00e0 revenu faible et moyen demeurent sous pression. Nous sommes raisonnablement optimistes quant aux perspectives de consommation, m\u00eame si le momentum pourrait s\u2019essouffler au second semestre si les prix de l\u2019essence grimpent de nouveau, sans protection contre les remboursements d\u2019imp\u00f4ts.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a5b80a6eb0a0&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a5b80a6eb0a0\" class=\"wp-block-image size-full wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1563\" height=\"938\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/Core-goods-vs-FR.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-6342\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/Core-goods-vs-FR.png 1563w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/Core-goods-vs-FR.png?resize=300,180 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/Core-goods-vs-FR.png?resize=768,461 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/Core-goods-vs-FR.png?resize=1024,615 1024w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/07\/Core-goods-vs-FR.png?resize=1536,922 1536w\" sizes=\"auto, (max-width: 1563px) 100vw, 1563px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><strong>\u00c0 propos des auteurs :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Mike Reid<\/strong>&nbsp;est chef, Services \u00e9conomiques RBC \u2013 \u00c9tats-Unis.&nbsp;Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><em><strong>Carrie Freestone<\/strong>&nbsp;est \u00e9conomiste principale aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC et membre de l\u2019\u00e9quipe des Services \u00e9conomiques aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC&nbsp;March\u00e9s des Capitaux. Elle est responsable de pr\u00e9voir les principaux indicateurs cl\u00e9s am\u00e9ricains, notamment le PIB, l\u2019emploi, les d\u00e9penses de consommation et l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Elle contribue \u00e9galement aux commentaires sur la conjoncture \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis qu\u2019elle transmet aux clients au moyen de publications, de pr\u00e9sentations et par l\u2019interm\u00e9diaire des m\u00e9dias.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Imri Haggin<\/strong>&nbsp;est \u00e9conomiste \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux, o\u00f9 il se concentre sur la recherche th\u00e9matique. Ses travaux ant\u00e9rieurs portaient sur la dynamique du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et la mod\u00e9lisation des liquidit\u00e9s, et mettaient l\u2019accent sur l\u2019utilisation des donn\u00e9es pour comprendre les comportements.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" 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