{"id":6122,"date":"2026-06-24T20:50:18","date_gmt":"2026-06-24T20:50:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=6122"},"modified":"2026-07-17T20:58:57","modified_gmt":"2026-07-17T20:58:57","slug":"sommaire-de-gestion-mensuel-de-juin-les-consommateurs-americains-malmenes-par-linflation-persistante","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/sommaire-de-gestion-mensuel-de-juin-les-consommateurs-americains-malmenes-par-linflation-persistante\/","title":{"rendered":"Sommaire de gestion mensuel de juin : Les consommateurs am\u00e9ricains malmen\u00e9s par l\u2019inflation persistante"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-c94bf079 wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous sommes coh\u00e9rents&nbsp;: il ne <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/fr-may-monthly-executive-briefing-a-tale-of-two-economies\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6122-e299f0b7\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"faut pas parier contre l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">faut pas parier contre l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine<\/a>. On entend principalement par l\u00e0 les consommateurs, qui repr\u00e9sentent pr\u00e8s des deux tiers du PIB des \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"mar-t-hlf mob-mar-t-hlf wp-block-paragraph\">Les consommateurs ont bien r\u00e9sist\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, malgr\u00e9 la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, att\u00e9nu\u00e9e par une longue liste d\u2019amortisseurs&nbsp;: remboursements d\u2019imp\u00f4t, \u00e9pargne abondante et endettement raisonnable.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Maintenant que les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie diminuent, il est tentant de penser que les d\u00e9penses de consommation peuvent s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. Mais c\u2019est peut-\u00eatre trop optimiste. Malgr\u00e9 la r\u00e9silience globale, le choc \u00e9nerg\u00e9tique, combin\u00e9 \u00e0 la persistance des prix hors \u00e9nergie, a affaibli les consommateurs am\u00e9ricains et leur capacit\u00e9 \u00e0 absorber de nouvelles pressions sur les prix.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce n\u2019est pas suffisant pour briser notre optimisme prudent \u00e0 l\u2019\u00e9gard des \u00c9tats-Unis. Les consommateurs en K tr\u00e8s r\u00e9silients aux revenus \u00e9lev\u00e9s sont toujours en jeu, tout comme le march\u00e9 de l\u2019emploi tendu qui maintiendra les Am\u00e9ricains au travail.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Toutefois, les entreprises pourraient de plus en plus voir leur capacit\u00e9 \u00e0 r\u00e9percuter la hausse des prix sur les consommateurs finaux s\u2019\u00e9roder pour la premi\u00e8re fois depuis la fin de la pand\u00e9mie, et c\u2019est un changement qu\u2019il vaut la peine de surveiller. &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h4 id=\"h-les-pressions-inflationnistes-hors-energie-demeurent-dans-le-systeme\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-3bcd269bc9f84711c61b7439f021984b\">Les pressions inflationnistes hors \u00e9nergie demeurent dans le syst\u00e8me<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 environ 75&nbsp;$&nbsp;US le baril de p\u00e9trole West Texas Intermediate, l\u2019\u00e9nergie continuera d\u2019exercer des pressions \u00e0 la hausse sur l\u2019inflation globale sur 12&nbsp;mois jusqu\u2019en f\u00e9vrier&nbsp;2027, ce qui signifie que nous pr\u00e9voyons 9&nbsp;autres mois de donn\u00e9es d\u00e9plaisantes sur l\u2019inflation globale.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pass\u00e9 cet horizon, il sera facile de voir les pressions comme des donn\u00e9es r\u00e9trospectives qui en disent davantage sur un choc \u00e9nerg\u00e9tique pass\u00e9 (esp\u00e9rons-le) que sur ce que l\u2019avenir nous r\u00e9serve. Toutefois, il sera beaucoup plus difficile de faire le point sur le reste de l\u2019inflation, d\u2019autant plus que les prix \u00e0 la consommation ont d\u00e9pass\u00e9 la cible de 2&nbsp;% de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine depuis plus de cinq ans, une tendance qui pr\u00e9occupe particuli\u00e8rement le nouveau <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/economics\/us-analysis\/us-data-flashes\/fomc-recap-warsh-ushers-in-new-era-at-the-fed\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6122-e299f0b7\" data-dig-label=\"pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, Kevin\u00a0Warsh\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" class=\"rbc-link-format\">pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, Kevin&nbsp;Warsh<\/a> <em>(ce lien m\u00e8ne \u00e0 un site web dont le contenu est en anglais seulement)<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nos pr\u00e9occupations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019inflation ne se sont pas limit\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie, elles ont aussi port\u00e9 sur la nature g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des pressions inflationnistes aux \u00c9tats-Unis qui ont persist\u00e9 sur un horizon pluriannuel. L\u2019inflation des biens a augment\u00e9 sous l\u2019effet des tarifs douaniers, il n\u2019y a aucun signe de pression d\u00e9flationniste provenant du resserrement du march\u00e9 de l\u2019habitation, et il y a un plancher quant \u00e0 la mesure dans laquelle l\u2019inflation des services, hors logement, peut diminuer tant que le march\u00e9 du travail demeure tendu. Il suffit d\u2019observer la super mesure de base de l\u2019inflation (services de base hors logement), qui se situe \u00e0 3,5&nbsp;% sur 12&nbsp;mois.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M\u00eame si le \u00ab&nbsp;pic&nbsp;\u00bb de l\u2019inflation globale est probablement pass\u00e9, nous ne sommes pas convaincus qu\u2019il en soit de m\u00eame pour l\u2019inflation hors \u00e9nergie. En particulier, certains signes indiquent que les entreprises n\u2019ont pas fini de r\u00e9percuter la hausse des co\u00fbts des intrants sur les consommateurs. Par exemple, les prix \u00e0 la production remontent \u00e0 6,5&nbsp;% sur 12&nbsp;mois, les prix \u00e0 la production de base \u00e0 4,9&nbsp;% et les prix des biens de consommation finis de base (c.-\u00e0-d. hors aliments et \u00e9nergie) \u00e0 3,5&nbsp;%.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 l\u2019avenir, les perturbations de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement devraient faire grimper les prix des aliments, et il s\u2019agit d\u2019un panier qu\u2019aucun consommateur ne peut d\u00e9laisser.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-Mq71n0MeW\" class=\"everviz-Mq71n0MeW\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<h4 id=\"h-erosion-des-reserves-des-consommateurs\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-e6dcdda31f8f082fe923cb2c4be291ae\">\u00c9rosion des r\u00e9serves des consommateurs\u2026<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il ne fait aucun doute que la baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e9limine un obstacle important pour les consommateurs. Malheureusement, la flamb\u00e9e des prix de l\u2019\u00e9nergie ces quatre derniers mois, conjugu\u00e9e \u00e0 l\u2019inflation persistante hors \u00e9nergie, a fortement contribu\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9rosion des r\u00e9serves financi\u00e8res des six derni\u00e8res ann\u00e9es, en particulier pour les Am\u00e9ricains \u00e0 faible et \u00e0 moyen revenu. Ce groupe est maintenant en mauvaise position pour absorber de nouveaux chocs, en particulier d\u2019autres chocs sur les prix s\u2019ils se manifestent (p.&nbsp;ex., une nouvelle flamb\u00e9e des prix de l\u2019\u00e9nergie ou de nouveaux tarifs douaniers). &nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Certes, des signes de tensions apparaissent pour la plupart des consommateurs&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list is-style-chevron-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les salaires r\u00e9els sont devenus n\u00e9gatifs et le pouvoir d\u2019achat s\u2019est \u00e9rod\u00e9. Les salaires sont la principale source de revenus de la plupart des personnes \u00e0 faible et \u00e0 moyen revenu (contrairement \u00e0 la tranche sup\u00e9rieure de 10&nbsp;% des personnes qui gagnent le plus, qui tire un revenu plus important du versement de dividendes, de loyers et d\u2019int\u00e9r\u00eats).<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le taux d\u2019\u00e9pargne des particuliers s\u2019est \u00e9cras\u00e9 \u00e0 des niveaux pr\u00e9occupants (2,6&nbsp;% en avril), en baisse d\u2019un point de pourcentage par rapport \u00e0 f\u00e9vrier.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Au deuxi\u00e8me trimestre, le cr\u00e9dit renouvelable \u00e9tait sup\u00e9rieur de 3,8&nbsp;% \u00e0 ce qu\u2019il \u00e9tait il y a un an, ce qui est inhabituel, surtout au cours d\u2019une p\u00e9riode o\u00f9 les remboursements d\u2019imp\u00f4t auraient g\u00e9n\u00e9ralement tendance \u00e0 soutenir le remboursement de la dette. Cela fait partie du probl\u00e8me. Ces remboursements d\u2019imp\u00f4t agissent comme une protection contre la hausse des prix de l\u2019essence pour de nombreux m\u00e9nages, et cette protection sera bient\u00f4t \u00e9puis\u00e9e (contrairement \u00e0 2023, o\u00f9 les mesures de relance \u00e9taient encore plus favorables). La combinaison de la dette et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s signifie que les paiements d\u2019int\u00e9r\u00eats personnels p\u00e8sent sur la consommation, accaparant 2,5&nbsp;% du revenu disponible des consommateurs chaque mois.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-IkbijEMhU\" class=\"everviz-IkbijEMhU\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<h4 id=\"h-pourtant-il-est-encore-trop-tot-pour-parier-contre-l-economie-americaine\" class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-02440a6ca6109d495b86f5810bf734e9\">Pourtant, il est encore trop t\u00f4t pour parier contre l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 premi\u00e8re vue, nos perspectives pourraient sembler pessimistes. Une consommation malmen\u00e9e, une inflation persistante dans le syst\u00e8me et une \u00e9rosion du pouvoir de fixation des prix des entreprises ne sont habituellement pas les fondements d\u2019un point de vue positif.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pourtant, l\u2019\u00e9conomie continue d\u2019\u00eatre consid\u00e9rablement fragment\u00e9e, avec des tendances structurelles qui cr\u00e9ent des garde-fous autour de contextes qui, autrement, provoqueraient des fluctuations.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Voici trois garde-fous de base contre la consommation malmen\u00e9e&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-rbc-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les entreprises ont la capacit\u00e9 d\u2019absorber les prix m\u00eame si elles ne le souhaitent pas. Les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires des soci\u00e9t\u00e9s demeurent \u00e9lev\u00e9es en pourcentage de la valeur ajout\u00e9e brute (VAB) \u00e0 18&nbsp;%, un sommet depuis 1965. Parall\u00e8lement, la part de la r\u00e9mun\u00e9ration (c.-\u00e0-d. le co\u00fbt de la main-d\u2019\u0153uvre) a chut\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s de 55&nbsp;% de la VAB, un plancher historique. L\u2019aspect positif de cette dynamique, c\u2019est que nous estimons qu\u2019il est possible d\u2019augmenter les salaires sans augmentation significative du risque de licenciement.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-omGg3K-uO\" class=\"everviz-omGg3K-uO\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le march\u00e9 du travail demeure tendu, en raison principalement de facteurs structurels, mais il b\u00e9n\u00e9ficie maintenant de plus en plus d\u2019un certain soutien cyclique. Nous nous attendons toujours \u00e0 ce que, m\u00eame en pr\u00e9sence d\u2019une certaine destruction de la demande, le r\u00e9tr\u00e9cissement de la population active signifie que la r\u00e9tention de main-d\u2019\u0153uvre est plus probable que la r\u00e9duction des co\u00fbts, avec une certaine variation par secteur. Comme nous continuons de l\u2019exprimer, la nouvelle mesure de la sant\u00e9 financi\u00e8re des consommateurs am\u00e9ricains n\u2019est plus de savoir si un travailleur a un emploi, mais plut\u00f4t s\u2019il travaille suffisamment d\u2019heures et gagne suffisamment pour couvrir le co\u00fbt de la vie.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-lMZTsKxlW\" class=\"everviz-lMZTsKxlW\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019\u00e9conomie en&nbsp;K est toujours en vigueur et l\u2019effet devrait s\u2019amplifier. Nous croyons que la <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/comment-la-richesse-des-menages-contribue-a-stimuler-la-consommation-aux-etats-unis\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6122-e299f0b7\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"tranche sup\u00e9rieure de 10\u00a0% des consommateurs am\u00e9ricains\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">tranche sup\u00e9rieure de 10&nbsp;% des consommateurs am\u00e9ricains<\/a> a maintenu les d\u00e9penses globales gr\u00e2ce \u00e0 d\u2019importants actifs financiers qui continuent de cro\u00eetre en raison de la vigueur soutenue du march\u00e9 boursier. Toutefois, il faut absolument faire la distinction entre les pr\u00e9visions de croissance globale et l\u2019\u00e9volution de la dynamique sous la surface. La premi\u00e8re devrait \u00eatre stable, mais la seconde devrait gagner en volatilit\u00e9.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-9kfMNE2ub\" class=\"everviz-9kfMNE2ub\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans l\u2019ensemble, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine n\u2019est <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/le-choc-energetique-ne-devrait-pas-declencher-de-recession-aux-etats-unis-en-2026\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U-6122-e299f0b7\" data-dig-category=\"LP-Analysepourles\u00c9tats-Unis-Analyseenvedette-\u00c9-U\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"pas actuellement expos\u00e9e au risque de r\u00e9cession\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">pas actuellement expos\u00e9e au risque de r\u00e9cession<\/a> et nos attentes globales \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la croissance aux \u00c9tats-Unis demeurent confortablement dans la fourchette de 2&nbsp;% pour cette ann\u00e9e, soutenues par les investissements importants dans les infrastructures d\u2019IA, les d\u00e9penses publiques et les m\u00e9nages fortun\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Toutefois, apr\u00e8s six ans de r\u00e9silience des consommateurs, le groupe est plus \u00e0 risque en cas de chocs suppl\u00e9mentaires et le pouvoir de fixation des prix est en train de changer de mains. Les choix que feront les entreprises \u00e0 cet \u00e9gard d\u00e9finiront le prochain chapitre du cycle \u00e9conomique.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n\n\n\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<h2 id=\"h-perspectives-de-croissance\" class=\"wp-block-heading is-style-heading-underline-left has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-bb7a926e40269a6caf3de0e6db23d498\">Perspectives de croissance<\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-c94bf079 wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<p class=\"mar-b-hlf mob-mar-b-qtr wp-block-paragraph\"><strong>Points de vue des experts \u00e0 l\u2019interne&nbsp;:<\/strong>&nbsp;La r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine se poursuit et la croissance sous-jacente suit une tendance d\u2019environ 2&nbsp;%, mais des tendances divergentes persistent. L\u2019IA continue de dicter l\u2019ensemble des investissements des entreprises&nbsp;: les d\u00e9penses en mat\u00e9riel de traitement de l\u2019information et en infrastructures de centres de donn\u00e9es ont bondi, tandis que les d\u00e9penses en immobilisations hors IA demeurent exceptionnellement faibles. Du c\u00f4t\u00e9 de la consommation, les rendements fiscaux plus \u00e9lev\u00e9s et la r\u00e9silience des d\u00e9penses des m\u00e9nages \u00e0 revenus \u00e9lev\u00e9s ont absorb\u00e9 le choc \u00e9nerg\u00e9tique, mais il y a des signes que les r\u00e9serves des consommateurs \u00e0 faible et moyen revenu commencent \u00e0 se fissurer, ce qui m\u00e9rite d\u2019\u00eatre surveill\u00e9. \u00c0 mesure que les prix de l\u2019\u00e9nergie se stabilisent, nous estimons que les risques pour l\u2019\u00e9conomie sont \u00e0 peu pr\u00e8s \u00e9quilibr\u00e9s, car la productivit\u00e9 et l\u2019expansion de l\u2019IA pourraient encore entra\u00eener des hausses surprises, tandis qu\u2019un autre choc inflationniste pourrait provoquer des baisses surprises.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a5bde547399a&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a5bde547399a\" class=\"wp-block-image aligncenter size-full mar-t mar-b-dbl wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1325\" height=\"2019\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-GDP-June-2026.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-6379\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-GDP-June-2026.png 1325w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-GDP-June-2026.png?resize=197,300 197w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-GDP-June-2026.png?resize=768,1170 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-GDP-June-2026.png?resize=672,1024 672w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-GDP-June-2026.png?resize=1008,1536 1008w\" sizes=\"auto, (max-width: 1325px) 100vw, 1325px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<h2 id=\"h-perspectives-d-inflation\" class=\"wp-block-heading is-style-heading-underline-left has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-22385a3c9ae0ac347aeacb9d036a8a6a\">Perspectives d\u2019inflation<\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-c94bf079 wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<p class=\"mar-t-hlf mob-mar-t-qtr wp-block-paragraph\"><strong>Points de vue des experts \u00e0 l\u2019interne&nbsp;:<\/strong>&nbsp;M\u00eame si les prix de l\u2019\u00e9nergie se stabilisent, les pressions inflationnistes demeurent g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es et persistantes. L\u2019inflation du logement demeure \u00e9lev\u00e9e, la forte croissance des salaires continue d\u2019emp\u00eacher les services de base de reculer en dessous d\u2019un certain seuil et les r\u00e9percussions des tarifs douaniers sur les biens de base se profilent toujours \u00e0 l\u2019horizon, comme en t\u00e9moigne l\u2019\u00e9cart entre l\u2019indice des prix \u00e0 la production et l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation. Nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019inflation de base se stabilise tout juste en de\u00e7\u00e0 de 3&nbsp;% d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Ce qui vient compliquer nos perspectives, c\u2019est le nouveau pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed), Kevin&nbsp;Warsh, qui a r\u00e9solument positionn\u00e9 la banque centrale comme \u00e9tant en faveur de ramener l\u2019inflation \u00e0 la cible de 2&nbsp;%. Si la Fed recommence \u00e0 relever les taux, les pressions sur l\u2019inflation pourraient \u00eatre davantage ma\u00eetris\u00e9es.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a5bde54747f8&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a5bde54747f8\" class=\"wp-block-image aligncenter size-full mar-t mar-b-dbl wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1325\" height=\"1941\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Inflation-June-2026.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-6380\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Inflation-June-2026.png 1325w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Inflation-June-2026.png?resize=205,300 205w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Inflation-June-2026.png?resize=768,1125 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Inflation-June-2026.png?resize=699,1024 699w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Inflation-June-2026.png?resize=1049,1536 1049w\" sizes=\"auto, (max-width: 1325px) 100vw, 1325px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<h2 id=\"h-perspectives-du-marche-de-l-emploi\" class=\"wp-block-heading is-style-heading-underline-left has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-ef2cded585babda07bf10fac4fb6686f\">Perspectives du march\u00e9 de l\u2019emploi<\/h2>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-c94bf079 wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<p class=\"is-style-default default mar-b-hlf mob-mar-b-qtr wp-block-paragraph\"><strong>Points de vue des experts \u00e0 l\u2019interne&nbsp;:<\/strong>&nbsp;Nous nous attendons toujours \u00e0 ce que les facteurs structurels et cycliques maintiennent le march\u00e9 am\u00e9ricain du travail tr\u00e8s tendu. L\u2019embauche mensuelle a d\u00e9pass\u00e9 les attentes, m\u00eame dans le contexte d\u2019un tr\u00e8s faible point d\u2019\u00e9quilibre. La composition des embauches s\u2019est \u00e9galement \u00e9largie. Apr\u00e8s un an de d\u00e9pendance quasi totale envers les soins de sant\u00e9, les secteurs des biens cycliques et des services regagnent certains des emplois supprim\u00e9s en 2025. N\u00e9anmoins, l\u2019emploi dans les secteurs des cols blancs demeure en baisse, ce qui contribue \u00e0 l\u2019important probl\u00e8me d\u2019ad\u00e9quation des comp\u00e9tences auquel font face les nouveaux dipl\u00f4m\u00e9s. Le taux de ch\u00f4mage demeure \u00e9galement \u00e9lev\u00e9 pour les jeunes travailleurs qui arrivent sur un march\u00e9 o\u00f9 les soci\u00e9t\u00e9s embauchent de fa\u00e7on s\u00e9lective pour remplacer les retrait\u00e9s au lieu de cr\u00e9er de nouveaux postes. La croissance des salaires r\u00e9els est toujours en territoire n\u00e9gatif et le risque de destruction de la demande ne s\u2019est pas enti\u00e8rement dissip\u00e9.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<figure data-wp-context=\"{&quot;imageId&quot;:&quot;6a5bde54756da&quot;}\" data-wp-interactive=\"core\/image\" data-wp-key=\"6a5bde54756da\" class=\"wp-block-image aligncenter size-full mar-t mar-b-dbl wp-lightbox-container\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1325\" height=\"1732\" data-wp-class--hide=\"state.isContentHidden\" data-wp-class--show=\"state.isContentVisible\" data-wp-init=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--click=\"actions.showLightbox\" data-wp-on--load=\"callbacks.setButtonStyles\" data-wp-on--pointerdown=\"actions.preloadImage\" data-wp-on--pointerenter=\"actions.preloadImageWithDelay\" data-wp-on--pointerleave=\"actions.cancelPreload\" data-wp-on-window--resize=\"callbacks.setButtonStyles\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Labor-June-2026.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-6381\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Labor-June-2026.png 1325w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Labor-June-2026.png?resize=230,300 230w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Labor-June-2026.png?resize=768,1004 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Labor-June-2026.png?resize=783,1024 783w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/06\/FR-Labor-June-2026.png?resize=1175,1536 1175w\" sizes=\"auto, (max-width: 1325px) 100vw, 1325px\" \/><button\n\t\t\tclass=\"lightbox-trigger\"\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\taria-haspopup=\"dialog\"\n\t\t\tdata-wp-bind--aria-label=\"state.thisImage.triggerButtonAriaLabel\"\n\t\t\tdata-wp-init=\"callbacks.initTriggerButton\"\n\t\t\tdata-wp-on--click=\"actions.showLightbox\"\n\t\t\tdata-wp-style--right=\"state.thisImage.buttonRight\"\n\t\t\tdata-wp-style--top=\"state.thisImage.buttonTop\"\n\t\t>\n\t\t\t<svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"12\" height=\"12\" fill=\"none\" viewBox=\"0 0 12 12\">\n\t\t\t\t<path fill=\"#fff\" d=\"M2 0a2 2 0 0 0-2 2v2h1.5V2a.5.5 0 0 1 .5-.5h2V0H2Zm2 10.5H2a.5.5 0 0 1-.5-.5V8H0v2a2 2 0 0 0 2 2h2v-1.5ZM8 12v-1.5h2a.5.5 0 0 0 .5-.5V8H12v2a2 2 0 0 1-2 2H8Zm2-12a2 2 0 0 1 2 2v2h-1.5V2a.5.5 0 0 0-.5-.5H8V0h2Z\" \/>\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><strong>\u00c0 propos des auteurs :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Frances Donald<\/strong><em>&nbsp;est l\u2019\u00e9conomiste en chef de RBC et supervise une \u00e9quipe de professionnels de premier plan, qui fournissent des analyses et des informations \u00e9conomiques pour informer les clients de RBC dans le monde entier. Frances est une experte cl\u00e9 sur les questions \u00e9conomiques et est tr\u00e8s recherch\u00e9e par les clients, les dirigeants gouvernementaux, les d\u00e9cideurs et les m\u00e9dias aux \u00c9tats-Unis et le Canada.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Mike Reid<\/strong>&nbsp;est chef, Services \u00e9conomiques RBC \u2013 \u00c9tats-Unis.&nbsp;Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Carrie Freestone<\/strong>&nbsp;est \u00e9conomiste principale aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC et membre de l\u2019\u00e9quipe des Services \u00e9conomiques aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC&nbsp;March\u00e9s des Capitaux. Elle est responsable de pr\u00e9voir les principaux indicateurs cl\u00e9s am\u00e9ricains, notamment le PIB, l\u2019emploi, les d\u00e9penses de consommation et l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Elle contribue \u00e9galement aux commentaires sur la conjoncture \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis qu\u2019elle transmet aux clients au moyen de publications, de pr\u00e9sentations et par l\u2019interm\u00e9diaire des m\u00e9dias.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Imri Haggin<\/strong><em>&nbsp;est \u00e9conomiste \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux, o\u00f9 il se concentre sur la recherche th\u00e9matique. Ses travaux ant\u00e9rieurs portaient sur la dynamique du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et la mod\u00e9lisation des liquidit\u00e9s, et mettaient l\u2019accent sur l\u2019utilisation des donn\u00e9es pour comprendre les comportements.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" 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