{"id":5969,"date":"2026-06-10T18:06:46","date_gmt":"2026-06-10T18:06:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=5969"},"modified":"2026-06-17T18:08:16","modified_gmt":"2026-06-17T18:08:16","slug":"le-point-sur-la-reunion-de-la-banque-du-canada-toujours-vigilant-toujours-patient","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/rapports-de-donnees-provisoires\/le-point-sur-la-reunion-de-la-banque-du-canada-toujours-vigilant-toujours-patient\/","title":{"rendered":"Le point sur la r\u00e9union de la Banque du Canada Toujours vigilant, toujours patient"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La Banque du Canada (BdC) a maintenu comme pr\u00e9vu le taux du financement \u00e0 un jour \u00e0 2,25&nbsp;% durant cinq r\u00e9unions cons\u00e9cutives.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le gouverneur Macklem n\u2019a pas fait fi des donn\u00e9es \u00e9conomiques plus faibles que pr\u00e9vu depuis avril, mais il a fait \u00e9tat d\u2019\u00e9l\u00e9ments sous-jacents plus favorables ayant incit\u00e9 la banque centrale \u00e0 r\u00e9it\u00e9rer en grande partie son \u00e9valuation de l\u2019\u00e9conomie du mois d\u2019avril, du fait que la politique mon\u00e9taire actuelle reste appropri\u00e9e pour maintenir un \u00e9quilibre entre la croissance et l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La banque centrale continue d\u2019\u00e9quilibrer les risques concurrents, ayant r\u00e9p\u00e9t\u00e9 durant deux r\u00e9unions d\u2019affil\u00e9e que les menaces tarifaires des \u00c9tats-Unis pourraient tout de m\u00eame affaiblir l\u2019\u00e9conomie d\u2019une mani\u00e8re qui n\u00e9cessiterait des baisses de taux, mais que si la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie entra\u00eene des pressions inflationnistes plus larges (ce qui n\u2019est pas notre sc\u00e9nario de base ni celui de la BdC), des hausses cons\u00e9cutives du taux directeur pourraient \u00eatre n\u00e9cessaires par la suite.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce qu\u2019il faut donc retenir, c\u2019est que la BdC continuera de faire preuve de prudence, mais aussi de souplesse, afin de pr\u00e9server une marge de man\u0153uvre suffisante pour modifier son taux au besoin. Nous traitons ci-apr\u00e8s de trois questions cl\u00e9s que nous nous sommes pos\u00e9es avant la r\u00e9union d\u2019aujourd\u2019hui.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"mar-t mob-mar-t-hlf has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-7e94b31d23efdb7e35eed59c4066b69e wp-block-paragraph\"><strong><strong>1. L\u2019\u00e9valuation de la banque centrale de l\u2019\u00e9tat actuel de l\u2019\u00e9conomie canadienne a-t-elle chang\u00e9 depuis avril?<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pas vraiment. Le gouverneur Macklem a utilis\u00e9 un langage tr\u00e8s neutre et factuel pour d\u00e9crire la baisse inattendue de donn\u00e9es, indiquant que la capacit\u00e9 exc\u00e9dentaire de l\u2019\u00e9conomie est relativement inchang\u00e9e par rapport \u00e0 avril. Il a toutefois \u00e9t\u00e9 plus explicite quant aux attentes voulant que l\u2019\u00e9conomie demeure en situation d\u2019offre exc\u00e9dentaire au deuxi\u00e8me trimestre malgr\u00e9 la croissance, ce qui cadre avec ce qui \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9vu dans le sc\u00e9nario de base dont il a fait \u00e9tat en avril.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous pensons tout de m\u00eame que la BdC adopte une approche attentiste pour \u00e9valuer la persistance de donn\u00e9es \u00e9conomiques plus faibles que pr\u00e9vu depuis avril, dans un contexte de donn\u00e9es tr\u00e8s volatiles et sujettes \u00e0 r\u00e9vision.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous demeurons prudemment optimistes quant \u00e0 l\u2019am\u00e9lioration g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique par personne et par travailleur cette ann\u00e9e. Toutefois, la capacit\u00e9 exc\u00e9dentaire persistante de l\u2019\u00e9conomie laisse encore croire que la BdC attendra encore un certain temps avant de modifier son taux, ce qui cadre avec nos attentes selon lesquelles la banque centrale maintiendra le statu quo pour le reste de 2026.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"mar-t mob-mar-t-hlf has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-ecc806f25c28cc8e928f233ddc0f2d03 wp-block-paragraph\"><strong><strong>2. L\u2019\u00e9valuation par la BdC de l\u2019incidence \u00e9conomique des prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole a-t-elle chang\u00e9?<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pas vraiment. Le gouverneur Macklem a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que la BdC ne prend pas en consid\u00e9ration l\u2019incidence \u00e0 court terme du conflit au Moyen-Orient sur l\u2019inflation et que \u00ab&nbsp;jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, il y a peu de signes d\u2019une transmission g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des prix plus \u00e9lev\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie aux autres prix \u00e0 la consommation&nbsp;\u00bb, m\u00eame si cela reste un risque important.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/indications-prospectives\/indications-prospectives-notre-apercu-hebdomadaire-2\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-AnalysepourleCanada-Rapportsdedonn\u00e9esprovisoires-5969-e6968abf\" data-dig-category=\"LP-AnalysepourleCanada-Rapportsdedonn\u00e9esprovisoires\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"notre aper\u00e7u\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">notre aper\u00e7u<\/a> de la semaine derni\u00e8re, nous avons fait \u00e9tat d\u2019un \u00e9cart croissant entre la croissance du PIB r\u00e9el et la croissance du PIB r\u00e9el par habitant au premier trimestre. Le PIB r\u00e9el par habitant int\u00e8gre les r\u00e9percussions des termes de l\u2019\u00e9change qui permettent au Canada d\u2019acheter plus de biens et de services compte tenu des revenus suppl\u00e9mentaires tir\u00e9s de la hausse des prix du p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cet \u00e9cart souligne \u00e9galement l\u2019incidence \u00e9conomique asym\u00e9trique des prix du p\u00e9trole, car l\u2019augmentation du PIB r\u00e9el par habitant profite principalement aux r\u00e9gions productrices de p\u00e9trole, alors que l\u2019ensemble des m\u00e9nages en font les frais.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En effet, l\u2019efficacit\u00e9 avec laquelle la politique mon\u00e9taire peut g\u00e9rer les chocs de l\u2019offre dont les effets \u00e9conomiques sont souvent in\u00e9gaux a ses limites. Notre pr\u00e9vision de hausses mod\u00e9r\u00e9es des taux de la BdC en 2027 repose enti\u00e8rement l\u2019am\u00e9lioration des conditions \u00e9conomiques canadiennes, et non sur la hausse des prix du p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"mar-t mob-mar-t-hlf has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-59b35c4934b5010804279deec8593693 wp-block-paragraph\"><strong><strong>3. Des changements ont-ils \u00e9t\u00e9 apport\u00e9s aux pr\u00e9visions de la banque centrale quant aux d\u00e9cisions futures en mati\u00e8re de taux?<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pas vraiment. Le message cl\u00e9 de la BdC pour l\u2019avenir est encore qu\u2019elle veut rester prudente, mais faire preuve de souplesse et \u00eatre dispos\u00e9e \u00e0 modifier son taux dans un sens ou dans l\u2019autre au besoin.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En ce qui concerne les tarifs douaniers am\u00e9ricains, la BdC semble plus pr\u00e9occup\u00e9e par leur incidence sur la croissance, compte tenu des contre-mesures limit\u00e9es du Canada. Cela dit, le fait que les exemptions contenues dans l\u2019ACEUM ont encore une fois \u00e9t\u00e9 pr\u00e9serv\u00e9es par suite des enqu\u00eates men\u00e9es en vertu de l\u2019article&nbsp;301 (qui devrait remplacer l\u2019article&nbsp;122 au chapitre des tarifs douaniers en juillet) est encourageant, en pr\u00e9vision des n\u00e9gociations probables concernant le maintien de l\u2019accord de libre-\u00e9change au cours de l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En ce qui concerne les prix du p\u00e9trole, la banque centrale semble beaucoup plus pr\u00e9occup\u00e9e par leur incidence inflationniste que par la destruction du pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages et, par cons\u00e9quent, leur effet sur les d\u00e9penses. Pour l\u2019instant, nous continuons de surveiller la r\u00e9silience de nos propres donn\u00e9es sur les d\u00e9penses de consommation et les signes limit\u00e9s de r\u00e9duction des achats d\u2019articles non \u00e9nerg\u00e9tiques, m\u00eame si cela demeure \u00e9galement un risque.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans l\u2019ensemble, la r\u00e9union d\u2019aujourd\u2019hui ne nous a pas vraiment surpris, la BdC ayant essentiellement r\u00e9it\u00e9r\u00e9 ses pr\u00e9visions actuelles. Le Rapport sur la politique mon\u00e9taire sera publi\u00e9 \u00e0 la r\u00e9union de juillet. Il devrait contenir plus de d\u00e9tails sur la fa\u00e7on dont la BdC a int\u00e9gr\u00e9 la r\u00e9cente baisse inattendue des donn\u00e9es \u00e0 ses pr\u00e9visions de base.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nous nous attendons toujours \u00e0 ce que la BdC maintienne le statu quo pour le reste de 2026, avant de relever mod\u00e9r\u00e9ment son taux dans un contexte d\u2019am\u00e9lioration de la conjoncture \u00e9conomique en 2027.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center wp-block-paragraph\"><strong>\u00c0 propos de l\u2019auteur<\/strong> <strong>:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Claire Fan<\/strong><em>&nbsp;est \u00e9conomiste&nbsp;principale&nbsp;\u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":60,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","editor_notices":[],"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[71,83],"tags":[99,88,14],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-5969","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-pour-le-canada","category-rapports-de-donnees-provisoires","tag-bdc","tag-canada","tag-economie"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v27.7 (Yoast SEO v27.7) - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-premium-wordpress\/ -->\n<title>Le point sur la r\u00e9union de la Banque du Canada Toujours vigilant, toujours patient - RBC Economique<\/title>\n<meta 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