{"id":585,"date":"2023-02-08T05:00:39","date_gmt":"2023-02-08T05:00:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2023\/02\/08\/point-cle-les-investissements-des-entreprises-peuvent-empecher-la-progression-des-salaires-de-raviver-linflation-au-canada\/"},"modified":"2023-02-08T05:00:39","modified_gmt":"2023-02-08T05:00:39","slug":"point-cle-les-investissements-des-entreprises-peuvent-empecher-la-progression-des-salaires-de-raviver-linflation-au-canada","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/point-cle-les-investissements-des-entreprises-peuvent-empecher-la-progression-des-salaires-de-raviver-linflation-au-canada\/","title":{"rendered":"<b>Point cl\u00e9 :<\/b> Les investissements des entreprises peuvent emp\u00eacher la progression des salaires de raviver l\u2019inflation au Canada"},"content":{"rendered":"<ul class=\"disc pad-l\">\n<li>Les salaires augmentent \u00e0 un rythme effr\u00e9n\u00e9 au Canada, mais pas assez tout de m\u00eame pour \u00e9galer l\u2019inflation.  <\/li>\n<li>La hausse des prix et du co\u00fbt de la dette absorbera probablement ces augmentations de salaire en 2023, r\u00e9duisant le revenu disponible.  <\/li>\n<li>Les m\u00e9nages devraient r\u00e9duire leurs d\u00e9penses pour s\u2019ajuster \u00e0 la situation, for\u00e7ant ainsi l\u2019inflation, qui ralentit d\u00e9j\u00e0, \u00e0 se replier davantage.<\/li>\n<li>Toutefois, le vieillissement de la main-d\u2019\u0153uvre menace de faire de la p\u00e9nurie de main-d\u2019\u0153uvre une \u00ab nouvelle normalit\u00e9 \u00bb \u00e0 long terme. Cela permettra aux travailleurs de conserver un pouvoir de n\u00e9gociation pour des salaires plus \u00e9lev\u00e9s.  <\/li>\n<li><b>En r\u00e9sum\u00e9 <\/b>: Les augmentations de salaire d\u00e9coulant des p\u00e9nuries structurelles de la main-d\u2019\u0153uvre \u00e0 long terme menacent d\u2019alimenter les d\u00e9penses et de raviver l\u2019inflation. D\u2019autres hausses de taux seront n\u00e9cessaires pour compenser cette force si les entreprises n\u2019augmentent pas leurs investissements.  <\/li>\n<\/ul>\n<h4>La croissance des salaires reste \u00e0 la tra\u00eene par rapport \u00e0 l\u2019inflation <\/h4>\n<p>L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance des salaires et les p\u00e9nuries historiques de la main-d\u2019\u0153uvre ont marqu\u00e9 le march\u00e9 du travail pendant une bonne partie de 2022.  En novembre, les salaires horaires moyens ont augment\u00e9 d\u2019environ 10 % par rapport aux niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie, soit le rythme le plus rapide enregistr\u00e9 depuis les ann\u00e9es 1990. <\/p>\n<p>Cette augmentation n\u2019a toutefois pas suffi compens\u00e9 l\u2019inflation, qui a grimp\u00e9 de 12 % par rapport \u00e0 son niveau d\u2019avant la crise. Les travailleurs aux prises avec des prix plus \u00e9lev\u00e9s ont d\u00fb aussi composer avec une hausse de pr\u00e8s de 20 % du co\u00fbt du service de la dette, la Banque du Canada relevant rapidement les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Selon nos calculs, le revenu des m\u00e9nages apr\u00e8s imp\u00f4ts, remboursement de la dette et inflation a \u00e9t\u00e9 de 0,2 % <em>inf\u00e9rieur<\/em> \u00e0 celui de 2022. Il devrait, selon nous, baisser encore de 1 % en 2023 lorsque les co\u00fbts du service de la dette auront int\u00e9gr\u00e9 les hausses de taux (ils ont augment\u00e9 de 425 points de base dans la derni\u00e8re ann\u00e9e).  <\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/proof_point_CanadianWage_fre.jpg\" alt=\"\" width=\"600\" height=\"400\" class=\"alignnone size-full wp-image-39771\" \/><\/p>\n<h4>La forte croissance des salaires ralentira avec l\u2019inflation dans l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir<\/h4>\n<p>On craint maintenant que la croissance des salaires persiste et devienne contre-productive, c\u2019est-\u00e0-dire qu\u2019elle entra\u00eene une hausse des prix des biens et des services qui d\u00e9passe le pouvoir d\u2019achat r\u00e9el. Une flamb\u00e9e des salaires devrait stimuler les d\u00e9penses. Cela devrait, dans le meilleur des cas, ralentir le rythme de repli de l\u2019inflation et, dans le pire des cas, raviver l\u2019inflation. <\/p>\n<p>Qu\u2019est-ce qui pourrait limiter la croissance des salaires ? La forte p\u00e9nurie de travailleurs accentue pour le moment la croissance des salaires. L\u2019on signale encore pr\u00e8s de 60 % et plus de postes vacants par rapport aux niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie. Et les employeurs qui offrent ces emplois essaient de combler leur manque en puisant dans un bassin de personnes sans emploi plus maigre de 11 % par rapport \u00e0 la p\u00e9riode d\u2019avant la crise. Les employeurs proposent donc des salaires plus \u00e9lev\u00e9s pour faire face \u00e0 la concurrence. <\/p>\n<p>Les hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque du Canada, que les co\u00fbts du service de la dette des m\u00e9nages n\u2019ont pas encore pleinement int\u00e9gr\u00e9, font toutefois fi de cette tendance. Les travailleurs qui assument ces lourdes dettes d\u00e9pensent moins, ce qui nuit \u00e0 la demande. Le nombre de postes vacants demeure tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9, mais leur croissance ralentit. Les postes offerts dans le secteur manufacturier ont nettement diminu\u00e9 au cours des derniers mois. <\/p>\n<p>Le pouvoir d\u2019achat r\u00e9el des m\u00e9nages devrait chuter pour une deuxi\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive en 2023, et il en sera de m\u00eame pour les d\u00e9penses. Le ralentissement graduel d\u2019une \u00e9conomie autrefois menac\u00e9e de surchauffe devrait att\u00e9nuer les pressions inflationnistes et salariales.  <\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/proof_point_disposable_income_fre.jpg\" alt=\"\" width=\"600\" height=\"400\" class=\"alignnone size-full wp-image-39772\" \/><\/p>\n<h4>Les p\u00e9nuries \u00e0 long terme de la main-d\u2019\u0153uvre pourraient entra\u00eener une r\u00e9surgence de l\u2019inflation<\/h4>\n<p>La hausse des salaires ne s\u2019av\u00e8re pas dans l\u2019imm\u00e9diat inflationniste, mais la donne pourrait changer dans le temps. Les p\u00e9nuries de main-d\u2019\u0153uvre persisteront apr\u00e8s la prochaine r\u00e9cession. Un plus grand nombre de baby-boomers prendront leur retraite et, comme il n\u2019y aura pas assez de membres de la g\u00e9n\u00e9ration Z pour combler le manque, les taux des postes vacants seront plus \u00e9lev\u00e9s (sup\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne d\u2019avant la pand\u00e9mie) ; les taux de ch\u00f4mage plus faibles deviendront la \u00ab <a href=\"https:\/\/leadershipavise.rbc.com\/preuve-les-penuries-de-main-doeuvre-au-canada-survivront-a-une-recession\/\" rel=\"noopener\" target=\"_blank\">nouvelle normalit\u00e9<\/a> \u00bb. L\u2019insuffisance des travailleurs disponibles octroiera plus de pouvoir de n\u00e9gociation aux employ\u00e9s potentiels, ce qui favorisera une croissance plus rapide des salaires. L\u2019insuffisance des travailleurs disponibles octroiera plus de pouvoir de n\u00e9gociation aux employ\u00e9s potentiels, ce qui favorisera une croissance plus rapide des salaires. <\/p>\n<p>Des p\u00e9nuries structurelles de la main-d\u2019\u0153uvre \u00e0 long terme peuvent g\u00e9n\u00e9rer des tensions inflationnistes potentiellement plus fortes (p. ex. des d\u00e9penses) et amener les banques centrales \u00e0 relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Une augmentation de la productivit\u00e9 des entreprises, par des investissements en capital, peut permettre de compenser ces pressions, d\u2019augmenter les revenus et permettre aux entreprises d\u2019offrir des salaires plus \u00e9lev\u00e9s. En effet, des charges salariales plus \u00e9lev\u00e9es peuvent amener les entreprises \u00e0 investir davantage, par exemple dans l\u2019automatisation, afin d\u2019am\u00e9liorer leur productivit\u00e9. <\/p>\n<p>En l\u2019absence d\u2019une am\u00e9lioration de la productivit\u00e9, la demande exc\u00e8dera l\u2019offre des biens et des services, ce qui g\u00e9n\u00e9rera de nouvelles tensions inflationnistes. Les banques centrales pourraient dans un tel contexte devoir maintenir plus longtemps les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au-dessus des niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie pour compenser la hausse des prix. <\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/proof_point_labour_Shortage_fre.jpg\" alt=\"\" width=\"600\" height=\"400\" class=\"alignnone size-full wp-image-39773\" \/><\/p>\n<hr>\n<p><em><b>Nathan Janzen<\/b> travaille \u00e0 RBC depuis 2008, o\u00f9 il s\u2019occupe principalement de la couverture des perspectives macro\u00e9conomiques du Canada et des \u00c9tats-Unis. Il est titulaire d\u2019une ma\u00eetrise en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 McMaster et d\u2019un baccalaur\u00e9at en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 de Regina.<\/em><\/p>\n<p><em><b>Carrie Freestone<\/b> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle produit des analyses sur le march\u00e9 du travail et est membre du groupe d\u2019Analyse r\u00e9gionale, o\u00f9 elle contribue \u00e0 l\u2019\u00e9tablissement des perspectives macro\u00e9conomiques de la province.<\/em><\/p>\n<p><em><b>Naomi Powell, directrice de la r\u00e9daction, Services \u00e9conomiques et leadership avis\u00e9 RBC, dirige la publication de Point cl\u00e9.<\/em><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les salaires augmentent \u00e0 un rythme effr\u00e9n\u00e9 au Canada, mais pas assez tout de m\u00eame pour \u00e9galer 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