{"id":57,"date":"2024-12-13T17:18:04","date_gmt":"2024-12-13T17:18:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2024\/12\/13\/les-perspectives-de-croissance-du-canada-sameliorent-en-2025-mais-elles-ne-seront-pas-exemptes-de-defis\/"},"modified":"2025-03-26T04:54:21","modified_gmt":"2025-03-26T04:54:21","slug":"les-perspectives-de-croissance-du-canada-sameliorent-en-2025-mais-elles-ne-seront-pas-exemptes-de-defis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/mise-a-jour-trimestrielle-canadienne\/les-perspectives-de-croissance-du-canada-sameliorent-en-2025-mais-elles-ne-seront-pas-exemptes-de-defis\/","title":{"rendered":"Les perspectives de croissance du Canada s\u2019am\u00e9liorent en 2025, mais elles ne seront pas exemptes de d\u00e9fis"},"content":{"rendered":"<p><script src=\"https:\/\/code.highcharts.com\/11.4.8\/highcharts.js\"><\/script><br \/>\n<script src=\"https:\/\/code.highcharts.com\/11.4.8\/maps\/modules\/pattern-fill.js\"><\/script><\/p>\n<p>Les obstacles \u00e0 la croissance \u00e9conomique du Canada devraient s\u2019att\u00e9nuer, alors que la Banque du Canada\u00a0(BdC) continue de r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de fa\u00e7on plus prononc\u00e9e et plus rapide que les autres banques centrales des pays avanc\u00e9s. Toutefois, l\u2019am\u00e9lioration ne sera pas imm\u00e9diate, et des d\u00e9fis \u00e0 long terme demeurent.<\/p>\n<p>Le bon c\u00f4t\u00e9 de la faiblesse de l\u2019\u00e9conomie canadienne (le produit int\u00e9rieur brut par habitant a diminu\u00e9 pour un sixi\u00e8me trimestre d\u2019affil\u00e9e au troisi\u00e8me trimestre et le taux de ch\u00f4mage a augment\u00e9 d\u2019un point de pourcentage par rapport \u00e0 l\u2019an dernier) est que les tensions inflationnistes ont fl\u00e9chi de fa\u00e7on plus manifeste que dans d\u2019autres r\u00e9gions du monde.<\/p>\n<p>En effet, si l\u2019on exclut la hausse des charges d\u2019int\u00e9r\u00eats hypoth\u00e9caires (une cons\u00e9quence directe des rel\u00e8vements ant\u00e9rieurs des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat), la croissance des prix \u00e0 la consommation a \u00e9t\u00e9 essentiellement \u00e9gale ou inf\u00e9rieure \u00e0 la cible d\u2019inflation de 2\u00a0% de la BdC pour l\u2019ann\u00e9e\u00a02024 compl\u00e8te, et s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 1,4\u00a0% en octobre.<\/p>\n<p>Ce contexte a permis \u00e0 la banque centrale d\u2019assouplir la politique mon\u00e9taire \u00e0 un rythme plus rapide que celui \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. Depuis juin, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9s de 175\u00a0points de base.<\/p>\n<div id=\"everviz-GyPc60Qdd\" class=\"everviz-GyPc60Qdd\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/GyPc60Qdd\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<h2 class=\"title-text\">L\u2019\u00e9cart de taux par rapport \u00e0 la Fed ne devrait pas attiser l\u2019inflation int\u00e9rieure<\/h2>\n<p>Nous nous attendons \u00e0 ce que la BdC continue de r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de fa\u00e7on plus \u00e9nergique que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine. Ces pr\u00e9visions s\u2019expliquent par la faiblesse record (in\u00e9dite depuis les ann\u00e9es\u00a01960) de la croissance du PIB par habitant au cours des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es, et par un ralentissement plus important du march\u00e9 du travail.<\/p>\n<p>La situation est tr\u00e8s diff\u00e9rente aux \u00c9tats-Unis. L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine tient le coup principalement en raison d\u2019un d\u00e9ficit budg\u00e9taire public exceptionnellement \u00e9lev\u00e9 \u00e0 ce stade du cycle \u00e9conomique (cliquez <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/running-up-that-bill-u-s-growth-gains-debt-pains\/\">ici<\/a> pour en savoir plus), d\u2019une sensibilit\u00e9 moindre aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et d\u2019un fort soutien de la productivit\u00e9 qui alimente la croissance \u00e9conomique, mais \u00e9galement l\u2019inflation. Ces facteurs sont importants sur le plan absolu, mais encore plus en comparaison de la situation au Canada, o\u00f9 la sensibilit\u00e9 aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est consid\u00e9rablement plus \u00e9lev\u00e9e et o\u00f9 la productivit\u00e9 a constamment d\u00e9\u00e7u.<\/p>\n<div id=\"everviz-s-PqAHNug\" class=\"everviz-s-PqAHNug\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/s-PqAHNug\/?v=6\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<p>Cette divergence en mati\u00e8re d\u2019\u00e9conomie et de politique, alli\u00e9e au risque de protectionnisme des \u00c9tats-Unis, devrait peser sur la valeur du dollar canadien. Toutefois, nous avons soutenu <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/proof-point-a-weaker-canadian-dollar-wont-necessarily-derail-boc-interest-rate-cuts\">plus t\u00f4t cette ann\u00e9e<\/a> qu\u2019une monnaie plus faible n\u2019entra\u00eene pas n\u00e9cessairement une hausse de l\u2019inflation g\u00e9n\u00e9rale, ni n\u2019emp\u00eache un \u00e9cart significatif entre les taux directeurs des banques centrales lorsque les perspectives de croissance \u00e9conomique divergent.<\/p>\n<p>Il s\u2019av\u00e8re que la plupart des produits consomm\u00e9s par les m\u00e9nages ne sont pas import\u00e9s. Les importations de biens de consommation (hors automobiles) repr\u00e9sentent moins de 10\u00a0% des d\u00e9penses totales des m\u00e9nages. De plus, les pressions d\u00e9sinflationnistes attribuables \u00e0 une \u00e9conomie canadienne g\u00e9n\u00e9ralement plus maussade l\u2019emportent sur les pouss\u00e9es inflationnistes dues \u00e0 l\u2019incidence d\u2019une monnaie plus faible sur les co\u00fbts d\u2019importation.<\/p>\n<p>Un affaiblissement du huard am\u00e9liore \u00e9galement la comp\u00e9titivit\u00e9 des exportations du Canada. Nous ne nous attendons pas \u00e0 ce que cela se traduise par une vague d\u2019investissements des entreprises, mais il s\u2019agit d\u2019un \u00e9l\u00e9ment l\u00e9g\u00e8rement favorable aux exportations canadiennes et aux flux des investissements directs \u00e9trangers, qui se sont d\u00e9j\u00e0 redress\u00e9s en 2024.<\/p>\n<div id=\"everviz-VSFyXUpe-\" class=\"everviz-VSFyXUpe-\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/VSFyXUpe-\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<h2 class=\"title-text\">Les vents favorables li\u00e9s \u00e0 la croissance d\u00e9mographique se transforment en vents contraires&#8230;<\/h2>\n<p>La forte croissance de la population au Canada (en hausse de 10\u00a0% depuis 2019) a permis d\u2019\u00e9viter une chute pure et simple du PIB canadien, mais la production par habitant a diminu\u00e9 comme elle l\u2019aurait fait dans le pass\u00e9 en p\u00e9riode de r\u00e9cession.<\/p>\n<p>Ce soutien apport\u00e9 par la croissance d\u00e9mographique est sur le point de faire volte-face. Le plan du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral visant \u00e0 r\u00e9duire le nombre de nouveaux arrivants devrait essentiellement annuler toute la croissance d\u00e9mographique auparavant pr\u00e9vue pour les ann\u00e9es \u00e0 venir. On ne sait pas encore quelle sera l\u2019incidence finale sur la population, mais une baisse est attendue. Ainsi, l\u2019\u00e9volution d\u00e9mographique, qui \u00e9tait favorable, deviendra d\u00e9favorable.<\/p>\n<div id=\"everviz-Lwo__JMrq\" class=\"everviz-Lwo__JMrq\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/Lwo__JMrq\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<h2 class=\"title-text\">&#8230; mais le ralentissement du PIB par habitant du Canada semble sur le point de prendre fin<\/h2>\n<p>Nous pr\u00e9voyons que la croissance du PIB par habitant cessera de ralentir d\u2019ici le milieu de\u00a02025.\u00a0 Les changements de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat se r\u00e9percutent sur l\u2019\u00e9conomie avec un important d\u00e9calage, et les paiements de dettes des m\u00e9nages devraient encore cro\u00eetre au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir puisque les hypoth\u00e8ques \u00e0 taux fixe contract\u00e9es durant la pand\u00e9mie, alors que les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9taient extr\u00eamement bas, continuent d\u2019\u00eatre renouvel\u00e9es \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n<p>Malgr\u00e9 tout, les secteurs de l\u2019\u00e9conomie sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont montr\u00e9 des signes de redressement. L\u2019investissement r\u00e9sidentiel a connu une hausse au troisi\u00e8me trimestre, la premi\u00e8re en quatre trimestres. La vague de renouvellements hypoth\u00e9caires <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/proof-point-the-job-market-is-a-bigger-risk-to-canadas-economy-than-mortgage-renewals\/#:~:text=%2B%20Topics-,Proof%20point%3A%20Job%20market%20is%20bigger%20risk%20to%20Canada's%20economy,broader%20economy%20along%20with%20it.\">sera surmontable<\/a>, tant que le march\u00e9 du travail ne faiblit pas trop.<\/p>\n<p>Et m\u00eame si le ralentissement du march\u00e9 du travail au Canada n\u2019est probablement pas encore termin\u00e9, nous pr\u00e9voyons que le taux de ch\u00f4mage culminera \u00e0 7\u00a0% avant de commencer \u00e0 fl\u00e9chir plus tard l\u2019an prochain. Dans ce contexte, la longue d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration de la croissance du PIB par habitant au Canada devrait prendre fin d\u2019ici le milieu de 2025.<\/p>\n<div id=\"everviz-QG7Jr3m8b\" class=\"everviz-QG7Jr3m8b\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/QG7Jr3m8b\/?v=5\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<h2 class=\"title-text\">Nous ne nous attendons pas \u00e0 ce que le Canada soit la principale cible des nouveaux tarifs douaniers am\u00e9ricains<\/h2>\n<p>La menace de nouveaux tarifs douaniers brandie par la prochaine administration am\u00e9ricaine accro\u00eet le risque d\u2019un repli de la croissance en 2025. D\u2019\u00e9ventuels droits de douane de 25\u00a0% impos\u00e9s sur tous les produits provenant du Canada et du Mexique auraient un impact \u00e9conomique trop grave pour \u00eatre r\u00e9alistes. Essentiellement, ces tarifs rendraient l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me manufacturier nord-am\u00e9ricain non\u00a0concurrentiel par rapport aux cha\u00eenes logistiques \u00e0 l\u2019\u00e9tranger.<\/p>\n<p>Au moment de la r\u00e9daction du pr\u00e9sent document, nous pensons qu\u2019une forme de r\u00e9solution n\u00e9goci\u00e9e visant \u00e0 apaiser les pr\u00e9occupations des \u00c9tats-Unis (comme la s\u00e9curit\u00e9 frontali\u00e8re et le trafic de drogues illicites plut\u00f4t que des dol\u00e9ances commerciales) constitue un sc\u00e9nario de base plus raisonnable que la mise en \u0153uvre de \u00e0 grande \u00e9chelle.<\/p>\n<p>Ce ne sera toutefois pas la derni\u00e8re fois que des tarifs sont utilis\u00e9s comme leviers de n\u00e9gociation, et il y a un risque de mesures cibl\u00e9es visant des produits et des secteurs pr\u00e9cis, comme les tarifs de 2018 sur <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2024\/11\/SandATarrifs_May2018.pdf\">l\u2019acier et l\u2019aluminium<\/a> canadiens. La premi\u00e8re administration Trump a recouru \u00e0 maintes reprises \u00e0 des menaces tarifaires pour r\u00e9soudre des griefs externes. Et bien que ces menaces tarifaires semblent irr\u00e9alistes, elles ajoutent encore \u00e0 l\u2019incertitude qui entoure les perspectives et pourraient peser sur les investissements, d\u00e9j\u00e0 faibles, des entreprises canadiennes [add link to FMM].<\/p>\n<h2 class=\"title-text\">La baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ne r\u00e9soudra pas les d\u00e9fis \u00e0 long terme li\u00e9s \u00e0 la d\u00e9mographie et \u00e0 la productivit\u00e9<\/h2>\n<p>Il y a des raisons d\u2019\u00eatre optimiste \u00e0 l\u2019\u00e9gard des perspectives \u00e9conomiques pour l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir, alors que les banques centrales continuent de r\u00e9duire les obstacles \u00e0 l\u2019\u00e9conomie. Toutefois, les probl\u00e8mes \u00e0 long terme li\u00e9s au vieillissement de la population et \u00e0 la faible croissance de la productivit\u00e9 risquent de s\u2019aggraver avant de s\u2019am\u00e9liorer.<\/p>\n<p>Le r\u00e9cent changement de cap du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral en mati\u00e8re de politique d\u2019immigration pourrait contribuer \u00e0 court terme \u00e0 ce que l\u2019offre dans certains secteurs, en particulier le logement, rattrape la demande exc\u00e9dentaire. Cependant, ce virage aura \u00e9galement pour effet d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer le vieillissement de la population et de creuser le <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/not-addressing-population-aging-can-be-very-costly\/\">d\u00e9ficit de financement du gouvernement<\/a>, alors que la demande de services publics (comme les soins de sant\u00e9) continue d\u2019augmenter et surpasse l\u2019assiette fiscale relative en proportion de la population.<\/p>\n<p>De plus, comme nous l\u2019avons d\u00e9j\u00e0 <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/canadas-growth-challenge-why-the-economy-is-stuck-in-neutral\/\">mentionn\u00e9<\/a>, l\u2019\u00e9conomie du Canada a un probl\u00e8me de croissance \u00e0 long terme qui fait en sorte que notre production par habitant est nettement \u00e0 la tra\u00eene de celle des autres grandes \u00e9conomies. Notre productivit\u00e9 relativement faible, soit la production et les revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par heure travaill\u00e9e au sein de l\u2019\u00e9conomie, a \u00e9t\u00e9 frein\u00e9e par un d\u00e9ficit d\u2019investissement des entreprises.<\/p>\n<p>\u00c0 l\u2019avenir, le risque est que les faibles niveaux d\u2019investissement des entreprises persistent. La baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat contribuera \u00e0 r\u00e9duire les co\u00fbts de financement, mais la menace de perturbations commerciales accro\u00eet l\u2019incertitude qui entoure les rendements futurs des projets.<\/p>\n<div id=\"everviz-Fao4G8U14\" class=\"everviz-Fao4G8U14\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/Fao4G8U14\/?v=5\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<h2 id=\"outlook\" class=\"title-text anchor\">Aper\u00e7u provincial<\/h2>\n<p>L\u2019Ontario (1,1\u00a0%) et le Qu\u00e9bec (1,2\u00a0%) restent au bas de notre classement des taux de croissance provinciaux. Les pr\u00e9visions de taux de croissance s\u2019am\u00e9liorent cependant par rapport \u00e0 2024, le repli de l\u2019inflation et la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ayant favoris\u00e9 une reprise dans les secteurs sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n<p>La Colombie-Britannique devrait progresser plus vigoureusement, sa croissance passant \u00e0 1,4\u00a0% l\u2019an prochain contre 0,9\u00a0%. La baisse des co\u00fbts d\u2019emprunt et la reprise de l\u2019activit\u00e9 sur le march\u00e9 du logement seront des facteurs importants, et les perspectives plus favorables en mati\u00e8re de gaz naturel feront passer la croissance au-dessus de la moyenne nationale.<\/p>\n<p>La croissance dans les Prairies devrait rester stable en 2025. L\u2019utilisation de nouvelles infrastructures et la hausse attendue des prix de la potasse devraient soutenir une croissance stable en Alberta (2,7\u00a0%) et en Saskatchewan (1,9\u00a0%), et la diversit\u00e9 des industries aider le Manitoba (1,4\u00a0%) \u00e0 faire face aux nouveaux d\u00e9fis. Les Prairies figurent parmi les provinces les mieux plac\u00e9es pour s\u2019adapter au ralentissement de la croissance de la demande aux \u00c9tats-Unis<\/p>\n<p>Dans l\u2019Est, la plupart des \u00e9conomies fl\u00e9chissent parall\u00e8lement \u00e0 la croissance d\u00e9mographique, et \u00e0 mesure que les grands projets d\u2019investissement du gouvernement arrivent \u00e0 leur terme. Mais l\u2019expansion \u00e9conomique restera sup\u00e9rieure \u00e0 la moyenne nationale dans la majorit\u00e9 de la r\u00e9gion. Seul le Nouveau-Brunswick (1\u00a0%) \u00e9chappe \u00e0 la tendance en raison de la faiblesse des d\u00e9penses des m\u00e9nages et de la forte d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la demande am\u00e9ricaine qui freinent la croissance.<\/p>\n<div id=\"everviz-layout-Z6Av2IbTq\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/Z6Av2IbTq\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<h2 id=\"columbia\" class=\"title-text anchor\">COLOMBIE-BRITANNIQUE \u2013 La croissance s\u2019acc\u00e9l\u00e9rera, malgr\u00e9 l\u2019\u00e9mergence de nouveaux risques<\/h2>\n<p>L\u2019\u00e9conomie de la Colombie-Britannique devrait rebondir en 2025, malgr\u00e9 de nouveaux d\u00e9fis \u00e0 relever. La confiance des consommateurs a commenc\u00e9 \u00e0 se r\u00e9tablir apr\u00e8s avoir atteint des creux historiques, les baisses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat stimulant l\u2019activit\u00e9. Les perspectives s\u2019am\u00e9liorent \u00e9galement pour les principales marchandises de la province, comme le gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9\u00a0(GNL), ce qui est de bon augure pour les exportations au cours des prochains trimestres.<\/p>\n<p>Apr\u00e8s une ann\u00e9e relativement difficile, le produit int\u00e9rieur brut r\u00e9el de la Colombie-Britannique devrait cro\u00eetre de 1,5\u00a0% en\u00a02025, d\u00e9passant la moyenne canadienne de 1,2\u00a0%. <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/how-canadas-new-immigration-targets-will-impact-the-economy\/\">La r\u00e9duction des cibles d\u2019immigration<\/a> et les <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/running-up-that-bill-u-s-growth-gains-debt-pains\/\">tarifs douaniers<\/a> propos\u00e9s par le futur gouvernement am\u00e9ricain font toutefois peser d\u2019importants risques de baisse sur les perspectives.<\/p>\n<div id=\"accordionSet1\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title1\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion1\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet1\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion1\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion1\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title1\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p><a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2024\/11\/BOCBOS_Oct2024.pdf\">La baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/a> a une incidence positive sur la confiance des consommateurs, comme en t\u00e9moigne la reprise de l\u2019activit\u00e9 sur le march\u00e9 du logement et le ralentissement du repli des d\u00e9penses par habitant. Bien que les d\u00e9penses d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre demeurent en recul, ces tendances laissent entrevoir une am\u00e9lioration graduelle qui, \u00e0 notre avis, se renforcera \u00e0 mesure que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat diminueront. Cette \u00e9volution compensera les tensions financi\u00e8res accrues auxquelles seront soumis certains m\u00e9nages qui renouvelleront leurs pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n<p>Nous anticipons \u00e9galement un resserrement des march\u00e9s du travail au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir, ce qui maintiendra une pression \u00e0 la hausse sur les salaires. Cette situation, conjugu\u00e9e \u00e0 une inflation ma\u00eetris\u00e9e, devrait contribuer \u00e0 restaurer la parit\u00e9 des pouvoirs d\u2019achat, favorisant ainsi une acc\u00e9l\u00e9ration des d\u00e9penses par habitant l\u2019an prochain.<\/p>\n<p>Les exportations devraient constituer une autre source de croissance pour la province. La perspective de chocs d\u2019offre et l\u2019utilisation de nouvelles infrastructures, comme l\u2019ol\u00e9oduc Trans\u00a0Mountain r\u00e9cemment agrandi et l\u2019installation d\u2019exportation de GNL qui sera bient\u00f4t achev\u00e9e (phase\u00a01), devraient donner un coup de fouet aux exportations d\u2019\u00e9nergie et \u00e0 la production de gaz naturel en 2025. Nous pr\u00e9voyons que les prix du gaz naturel augmenteront de pr\u00e8s de 50\u00a0% l\u2019an prochain, ce qui augure bien pour le secteur des ressources naturelles.<\/p>\n<div id=\"everviz-3WOmCtYQg\" class=\"everviz-3WOmCtYQg\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/3WOmCtYQg\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<p>La r\u00e9duction des cibles d\u2019immigration repr\u00e9sente un risque de baisse notable, qui pourrait avoir des r\u00e9percussions particuli\u00e8rement fortes sur l\u2019\u00e9conomie de la Colombie-Britannique. La province est l\u2019une des rares \u00e0 afficher un taux de natalit\u00e9 n\u00e9gatif et un d\u00e9ficit migratoire interprovincial, ce qui signifie que l\u2019accroissement de la population d\u00e9pend enti\u00e8rement des immigrants internationaux. Un exode plus important que pr\u00e9vu des immigrants internationaux pourrait entra\u00eener une croissance d\u00e9mographique n\u00e9gative l\u2019ann\u00e9e prochaine. Bien que cela semble improbable, nous sommes conscients qu\u2019une stagnation de la population p\u00e8serait sur la croissance globale de la Colombie-Britannique.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"alberta\" class=\"title-text anchor\">ALBERTA \u2013 Le secteur \u00e9nerg\u00e9tique propulse la croissance provinciale<\/h2>\n<p>L\u2019Alberta devrait maintenir une croissance \u00e9conomique relativement stable de 2,8\u00a0%, se classant en t\u00eate des provinces canadiennes en 2025. Nous nous attendons \u00e0 ce que le secteur \u00e9nerg\u00e9tique continue d\u2019alimenter la croissance, puisque l\u2019ol\u00e9oduc Trans Mountain agrandi a d\u00e9pass\u00e9 les attentes et avait d\u00e9j\u00e0 presque atteint sa capacit\u00e9 maximale \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n<p>L\u2019ann\u00e9e\u00a02025 sera la premi\u00e8re ann\u00e9e compl\u00e8te d\u2019activit\u00e9 du pipeline Trans Mountain agrandi, ce qui favorisera une hausse continue de la production p\u00e9troli\u00e8re. Le transport plus rapide du p\u00e9trole de l\u2019Alberta vers les ports encouragera la cr\u00e9ation de nouveaux partenariats d\u2019exportation, tandis que l\u2019<a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2024\/11\/currency-report-card.pdf\">affaiblissement du dollar canadien par rapport au dollar am\u00e9ricain<\/a> renforcera la demande de p\u00e9trole albertain.<\/p>\n<div id=\"accordionSet1\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title2\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion2\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet1\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion2\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion2\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title2\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Depuis la pand\u00e9mie, l\u2019\u00e9conomie de l\u2019Alberta a toujours \u00e9t\u00e9 l\u2019une des plus solides au Canada. Gr\u00e2ce \u00e0 la robustesse des march\u00e9s des marchandises et \u00e0 la forte croissance d\u00e9mographique, la demande et la production ont maintenu un rythme soutenu. Il en a d\u00e9coul\u00e9 un march\u00e9 de l\u2019emploi relativement florissant et une confiance \u00e0 l\u2019\u00e9gard des investissements des entreprises.<\/p>\n<p>En 2025, bon nombre de ces vents arri\u00e8re s\u2019estomperont, mais ils ne dispara\u00eetront pas. L\u2019utilisation de nouvelles infrastructures et la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devraient aussi compenser les pressions exerc\u00e9es par le ralentissement de la croissance d\u00e9mographique et l\u2019incertitude grandissante \u00e0 l\u2019\u00e9gard du commerce.<\/p>\n<p>La croissance d\u00e9mographique ne ralentit pas aussi fortement que dans d\u2019autres provinces, mais il ne fait aucun doute qu\u2019elle d\u00e9crochera de son sommet de 43\u00a0ans. L\u2019expansion d\u00e9mographique devrait demeurer la plus forte au pays l\u2019an prochain, car l\u2019avantage de la province sur le plan de l\u2019accessibilit\u00e9 et le dynamisme des entreprises continuent d\u2019attirer les migrants interprovinciaux, ce qui soutient la demande.<\/p>\n<p>La baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devrait aussi aider le secteur des m\u00e9nages, alors que la dette de certains Albertains s\u2019all\u00e8ge. \u00c0 notre avis, ce facteur dynamisera les d\u00e9penses par habitant, favorisant une augmentation de 2.1 % des ventes au d\u00e9tail apr\u00e8s une ann\u00e9e particuli\u00e8rement faible au chapitre des d\u00e9penses.<\/p>\n<div id=\"everviz-K_02gRnxb\" class=\"everviz-K_02gRnxb\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/K_02gRnxb\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<p>La vigueur des march\u00e9s des marchandises est \u00e9galement de bon augure pour les entreprises de la province. L\u2019ach\u00e8vement du projet d\u2019expansion de Trans Mountain ce printemps, dont les flux de p\u00e9trole approchent d\u00e9j\u00e0 de leur capacit\u00e9 maximale, stimule la production et favorise une forte progression des exportations (6,1\u00a0% en cumul annuel).<\/p>\n<p>Le transport plus rapide des produits \u00e9nerg\u00e9tiques de l\u2019Alberta vers les ports de chargement devrait encourager la cr\u00e9ation de nouveaux partenariats d\u2019exportation. Le risque li\u00e9 aux tarifs douaniers potentiels des \u00c9tats-Unis s\u2019en trouvera donc r\u00e9duit, tout comme l\u2019\u00e9cart de prix entre le Western Canadian Select et le West Texas Intermediate.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"saskatchewan\" class=\"title-text anchor\">SASKATCHEWAN \u2013 En bonne position dans un contexte d\u2019incertitude accrue<\/h2>\n<p>La croissance \u00e9conomique de la Saskatchewan est sur le point de s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. Nous pr\u00e9voyons une hausse de 1,9\u00a0% du PIB r\u00e9el en 2025, par rapport \u00e0 notre estimation pr\u00e9c\u00e9dente de 1,5\u00a0%.<\/p>\n<p>Une modeste remont\u00e9e des prix des engrais et d\u2019importants projets de construction en cours augurent bien pour les entreprises. Les r\u00e9ductions de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus marqu\u00e9es que pr\u00e9vu et l\u2019inflation ma\u00eetris\u00e9e devraient \u00e9galement favoriser les d\u00e9penses des m\u00e9nages, ce qui maintiendra la croissance de la Saskatchewan au-dessus de la moyenne canadienne pour une quatri\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive.<\/p>\n<div id=\"accordionSet1\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title4\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion4\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet1\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion4\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion4\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title4\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Les perspectives \u00e9conomiques de la Saskatchewan demeurent favorables malgr\u00e9 l\u2019incertitude accrue au Canada. Gr\u00e2ce \u00e0 la construction en cours de projets importants, comme la phase\u00a01 de la mine de potasse Jansen (10,6\u00a0G$), le secteur de la construction demeurera vigoureux, g\u00e9n\u00e9rant des milliards de dollars d\u2019investissement l\u2019an prochain.<\/p>\n<p>Les prix de la potasse devraient \u00e9galement conna\u00eetre une l\u00e9g\u00e8re hausse en 2025, vu l\u2019am\u00e9lioration de la stabilit\u00e9 du march\u00e9 mondial des engrais. Une relation commerciale plus tumultueuse avec les \u00c9tats-Unis risque d\u2019assombrir en partie ces perspectives, mais les march\u00e9s d\u2019exportation de la Saskatchewan comptent parmi les plus diversifi\u00e9s, ce qui positionne l\u2019\u00e9conomie favorablement dans un contexte d\u2019incertitude commerciale croissante.<\/p>\n<p>Les entreprises de la Saskatchewan sont parmi les plus optimistes et seulement 10\u00a0% d\u2019entre elles ont dit pr\u00e9voir une demande insuffisante de biens et de services au prochain trimestre. Ce r\u00e9sultat est bien inf\u00e9rieur \u00e0 celui de 17\u00a0% \u00e0 l\u2019\u00e9chelle nationale, selon l\u2019enqu\u00eate de Statistique Canada sur les obstacles commerciaux. Une reprise de l\u2019activit\u00e9 des entreprises ouvre la voie \u00e0 un resserrement des march\u00e9s du travail et \u00e0 une plus forte croissance des salaires au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n<p>Cette \u00e9volution, ainsi que la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, devrait entra\u00eener une plus grande utilisation des cartes de cr\u00e9dit, ce qui soutiendra la croissance des d\u00e9penses des m\u00e9nages en 2025.<\/p>\n<div id=\"everviz-Rvd7frinu\" class=\"everviz-Rvd7frinu\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/Rvd7frinu\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"manitoba\" class=\"title-text anchor\">MANITOBA \u2013 Vigueur au sein d\u2019une \u00e9conomie diversifi\u00e9e<\/h2>\n<p>Nous pr\u00e9voyons que l\u2019\u00e9conomie du Manitoba progressera un peu plus vite en 2025, passant d\u2019un taux de 1,2\u00a0% \u00e0 1,4\u00a0%. Les investissements publics dans le secteur de la construction demeurent un facteur essentiel, stimul\u00e9s par d\u2019ambitieux plans de d\u00e9penses en immobilisations.<\/p>\n<p>De nouvelles baisses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat seront \u00e9galement favorables, am\u00e9liorant les conditions d\u2019investissement pour les entreprises priv\u00e9es et les m\u00e9nages plus tard dans l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n<p>Ces gains pourraient \u00eatre att\u00e9nu\u00e9s en partie par des n\u00e9gociations commerciales imminentes et l\u2019affaiblissement de la demande des \u00c9tats-Unis. Toutefois, la diversit\u00e9 des secteurs d\u2019activit\u00e9 et des partenariats d\u2019exportation procurera une protection contre les nouveaux d\u00e9fis.<\/p>\n<div id=\"accordionSet1\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title5\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion5\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet5\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion4\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion5\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title5\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Le secteur manufacturier du Manitoba devrait s\u2019am\u00e9liorer l\u2019an prochain, car une baisse de l\u2019inflation entra\u00eene une plus grande stabilit\u00e9 des prix des intrants et une modeste reprise \u00e9conomique au pays stimule la demande. Gr\u00e2ce \u00e0 sa large gamme de destinations d\u2019exportation, la province est bien plac\u00e9e pour r\u00e9sister aux pressions externes. La lenteur de la reprise en Ontario, qui constitue une source essentielle de la demande de biens fabriqu\u00e9s au Manitoba, pourrait toutefois emp\u00eacher une am\u00e9lioration plus significative de la croissance.<\/p>\n<p>La construction demeurera un pilier de la performance \u00e9conomique du Manitoba. La poursuite de projets gouvernementaux de grande envergure, pr\u00e9sent\u00e9s dans le <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/manitoba-budget-2024-deficit-cut-in-half-but-debt-burden-continues-to-grow\/\">budget\u00a02024<\/a>, constituera une importante source de cr\u00e9ation d\u2019emplois. Cela favorisera une modeste reprise de l\u2019emploi l\u2019an prochain et emp\u00eachera probablement un ralentissement marqu\u00e9 du march\u00e9.<\/p>\n<div id=\"everviz-XBvaqaid4\" class=\"everviz-XBvaqaid4\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/XBvaqaid4\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<p>La province pourrait aussi b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un l\u00e9ger bond de son secteur minier. Ses principales exportations de m\u00e9taux, l\u2019or et le cuivre, devraient conna\u00eetre une hausse des prix en 2025, alors que la demande de la Chine se redresse et que la faiblesse de l\u2019offre soutient la tendance haussi\u00e8re des prix. Les perspectives plus instables du secteur canadien de l\u2019automobile pourraient toutefois att\u00e9nuer les gains, car la demande de certains intrants cl\u00e9s des batteries est li\u00e9e \u00e0 la performance du secteur.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"ontario\" class=\"title-text anchor\">ONTARIO \u2013 Des pressions externes p\u00e8seront sur la croissance<\/h2>\n<p>L\u2019\u00e9conomie de l\u2019Ontario devrait conna\u00eetre une l\u00e9g\u00e8re am\u00e9lioration en 2025. On s\u2019attend \u00e0 ce que la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat all\u00e8ge les pressions financi\u00e8res pour certains Ontariens, appuyant ainsi une modeste acc\u00e9l\u00e9ration des d\u00e9penses de consommation apr\u00e8s une longue p\u00e9riode d\u2019aust\u00e9rit\u00e9. Le march\u00e9 du logement, qui a d\u00e9j\u00e0 <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/canadian-home-sales-jump-in-october-but-strong-pace-will-be-hard-to-sustain\/\">pris un tournant<\/a>, devrait aussi regagner plus de terrain.<\/p>\n<p>N\u00e9anmoins, les d\u00e9fis structurels et les risques externes limiteront le rythme de la reprise en Ontario. Les objectifs d\u2019immigration plus stricts que pr\u00e9vu et les investissements d\u00e9cevants des entreprises p\u00e8seront davantage sur le dynamisme \u00e9conomique global que ce \u00e0 quoi nous nous attendions. Par cons\u00e9quent, nous avons abaiss\u00e9 de 50\u00a0points de base notre pr\u00e9vision de croissance pour 2025, qui passe \u00e0 1,2\u00a0%.<\/p>\n<div id=\"accordionSet1\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title3\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion3\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet1\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion3\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion3\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title3\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>La r\u00e9duction des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat lib\u00e8re enfin de l\u2019espace dans le budget de certains m\u00e9nages, ce qui permet \u00e0 la demande accumul\u00e9e des consommateurs de refaire surface. Selon nos donn\u00e9es sur l\u2019activit\u00e9 des titulaires de cartes de cr\u00e9dit, les ventes au d\u00e9tail ont atteint un point d\u2019inflexion \u00e0 la fin de 2024. Les d\u00e9penses d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre sont revenues en territoire positif apr\u00e8s deux trimestres cons\u00e9cutifs de baisse annuelle.<\/p>\n<p>Le march\u00e9 ontarien du logement a aussi connu une reprise de l\u2019activit\u00e9 et une stabilisation des prix, alors que les co\u00fbts d\u2019emprunt chutent. Cette \u00e9volution ouvre la voie \u00e0 une modeste hausse des prix au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. <a href=\"https:\/\/news.ontario.ca\/en\/release\/1005241\/ontario-providing-taxpayers-with-200-rebate\">Les ch\u00e8ques d\u2019aide<\/a> des gouvernements f\u00e9d\u00e9ral et provincial donneront \u00e9galement un coup de pouce, injectant pr\u00e8s de 4\u00a0milliards de dollars dans l\u2019\u00e9conomie l\u2019an prochain.<\/p>\n<p>Cependant, les m\u00e9nages ne b\u00e9n\u00e9ficieront pas tous d\u2019une att\u00e9nuation des pressions financi\u00e8res. Le rajustement des taux hypoth\u00e9caires continuera de nuire \u00e0 de nombreux m\u00e9nages de l\u2019Ontario qui renouvelleront leurs hypoth\u00e8ques \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s. Nous croyons que ce facteur annulera en partie les gains li\u00e9s \u00e0 l\u2019assouplissement de la politique mon\u00e9taire, et c\u2019est l\u2019une des raisons pour lesquelles nous pr\u00e9voyons que la croissance restera limit\u00e9e au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n<p>La reprise en Ontario sera probablement plus lente du c\u00f4t\u00e9 des entreprises. Les ventes manufacturi\u00e8res ont \u00e9t\u00e9 durement touch\u00e9es et demeuraient orient\u00e9es \u00e0 la baisse au troisi\u00e8me trimestre (-5,8\u00a0% en cumul annuel). Le regain de confiance des consommateurs au pays contribuera \u00e0 limiter de nouvelles baisses de la demande de produits fabriqu\u00e9s en Ontario, mais il ne suffira pas \u00e0 \u00e9clipser enti\u00e8rement les d\u00e9fis externes.<\/p>\n<p>Dans le pass\u00e9, les march\u00e9s \u00e9trangers ont repr\u00e9sent\u00e9 la majeure partie de la demande de produits ontariens, dont 80\u00a0% environ \u00e9taient destin\u00e9s aux \u00c9tats-Unis. Par cons\u00e9quent, le ralentissement de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis et la menace d\u2019imposition de nouveaux tarifs douaniers risquent de plomber les exportations l\u2019an prochain et de freiner encore davantage les investissements l\u00e9thargiques dans la province.<\/p>\n<div id=\"everviz-aFdkdnjJb\" class=\"everviz-aFdkdnjJb\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/aFdkdnjJb\/?v=5\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"quebec\"  class=\"title-text anchor\">Qu\u00e9bec : La prochaine \u00e9tape de la reprise pourrait \u00eatre difficile<\/h2>\n<p>L\u2019\u00e9conomie qu\u00e9b\u00e9coise b\u00e9n\u00e9ficie des retomb\u00e9es de la reconstruction amorc\u00e9e en 2024, alors que la reconstruction du Canadien de Montr\u00e9al reste laborieuse.<\/p>\n<p>En raison de l\u2019am\u00e9lioration de la demande interne et de la stabilit\u00e9 de la demande externe, la croissance a presque doubl\u00e9 par rapport \u00e0 la maigre progression de 0,6\u00a0% enregistr\u00e9e en 2023. L\u2019\u00e9tape suivante sera toutefois plus difficile \u00e0 atteindre. Nous nous attendons \u00e0 ce que les obstacles li\u00e9s \u00e0 l\u2019incertitude entourant les \u00e9changes commerciaux et \u00e0 la r\u00e9duction de l\u2019immigration retardent la reprise en 2025. Nous pr\u00e9voyons que la croissance n\u2019augmentera que l\u00e9g\u00e8rement, passant de 1,1\u00a0% en 2024 \u00e0 1,2\u00a0% en 2025.<\/p>\n<div id=\"accordionSet1\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title9\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion9\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet9\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion9\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion9\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title9\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Certes, l\u2019\u00e9conomie repose sur des bases plus solides \u00e0 l\u2019aube de 2025 qu\u2019\u00e0 la fin de 2023. La croissance d\u00e9mographique la plus forte depuis la fin des ann\u00e9es\u00a01950 a dynamis\u00e9 les d\u00e9penses des m\u00e9nages, tandis qu\u2019une s\u00e9rie de r\u00e9ductions des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat a plac\u00e9 le march\u00e9 du logement sur une trajectoire de reprise durable. La baisse du dollar canadien vient en aide aux exportateurs qu\u00e9b\u00e9cois, en particulier ceux des secteurs des produits industriels (y compris l\u2019a\u00e9rospatiale) et des biens de consommation (y compris l\u2019alimentation). Il y a un an, des gr\u00e8ves de grande ampleur dans les secteurs de l\u2019\u00e9ducation et de la fonction publique ont constitu\u00e9 des tensions importantes qui ont entrav\u00e9 l\u2019activit\u00e9 dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n<p>La campagne de r\u00e9duction des taux de la Banque du Canada stimulera davantage les secteurs sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au cours de la prochaine ann\u00e9e. Nous pr\u00e9voyons que les ventes de v\u00e9hicules automobiles et d\u2019autres articles co\u00fbteux augmenteront, que les reventes de logements d\u00e9passeront les solides niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie et que la construction domiciliaire prolongera le rebond de 2024.<\/p>\n<p>La faiblesse persistante du huard devrait normalement maintenir un cadre favorable aux exportateurs provinciaux. Toutefois, la menace d\u2019imposition de tarifs douaniers am\u00e9ricains rendra le climat encore plus incertain et le parcours cahoteux.<\/p>\n<p>Les perspectives d\u2019investissement en capital se sont assombries. La construction d\u2019une usine de fabrication de batteries pour v\u00e9hicules \u00e9lectriques d\u2019une valeur de sept\u00a0milliards de dollars, dont le lancement \u00e9tait pr\u00e9vu pour 2025, est retard\u00e9e. Nous nous attendons \u00e0 ce que les d\u00e9penses d\u2019investissement non r\u00e9sidentiel perdent de leur vigueur apr\u00e8s quatre ann\u00e9es de fortes hausses.<\/p>\n<p>Un autre changement de tendance potentiellement plus important sera le ralentissement de la croissance d\u00e9mographique. Les r\u00e9ductions substantielles des cibles d\u2019immigration pourraient paralyser la croissance d\u00e9mographique du Qu\u00e9bec en 2025, ce qui freinerait consid\u00e9rablement l\u2019un des principaux moteurs de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n<div id=\"everviz-uQyb_UXH1\" class=\"everviz-uQyb_UXH1\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/uQyb_UXH1\/?v=5\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"brunswick\" class=\"title-text anchor\">NOUVEAU-BRUNSWICK \u2013 D\u00e9fis li\u00e9s \u00e0 la d\u00e9pendance aux \u00c9.-U. <\/h2>\n<p>La croissance au Nouveau-Brunswick devrait ralentir l\u00e9g\u00e8rement pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 1 % l\u2019an prochain, par rapport \u00e0 un niveau d\u00e9j\u00e0 modeste de 1,1 % en 2024. Elle demeurera ainsi au bas de notre classement des taux de croissance provinciaux. <\/p>\n<p>La forte d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la demande am\u00e9ricaine, le ralentissement de la croissance d\u00e9mographique et la faiblesse des d\u00e9penses des m\u00e9nages sont d\u2019importants facteurs qui assombrissent les perspectives pour 2025.<\/p>\n<div id=\"accordionSet1\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title6\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion6\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet6\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion6\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion6\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title6\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Le Nouveau-Brunswick entretient des liens commerciaux \u00e9troits avec les \u00c9tats-Unis, qui repr\u00e9sentent son plus vaste et plus important march\u00e9 d\u2019exportation  international. Cette relation alimente depuis longtemps le moteur \u00e9conomique de la province, mais elle pourrait   exposer le Nouveau-Brunswick \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles turbulences. \u00c0 mesure que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine s\u2019essouffle, la demande de certaines exportations diminuera vraisemblablement , exer\u00e7ant des pressions additionnelles sur ses principaux secteurs li\u00e9s aux ressources.<\/p>\n<p>Une d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar canadien par rapport au dollar am\u00e9ricain pourrait \u00e9galement ne pas \u00eatre tr\u00e8s utile \u00e0 la croissance provinciale. Bien qu\u2019elle puisse r\u00e9duire les co\u00fbts des intrants pour les importateurs am\u00e9ricains, le ralentissement de la croissance aux \u00c9tats-Unis risque de contrebalancer ce gain, ce qui se traduira par un faible apport \u00e0 la croissance globale.<\/p>\n<p>On ne s\u2019attend pas \u00e0 ce que la construction r\u00e9sidentielle au Canada prenne le relais. Nous pr\u00e9voyons que les mises en chantier demeureront relativement inchang\u00e9es \u00e0 48,800 au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir, ce qui limitera la demande de produits forestiers du Nouveau-Brunswick. <\/p>\n<p>Les d\u00e9penses des m\u00e9nages, un autre moteur essentiel de la croissance, devraient \u00e9galement rester atones. Les m\u00e9nages du Nouveau-Brunswick sont les moins endett\u00e9s au pays, ce qui a prot\u00e9g\u00e9 la demande des consommateurs pendant la p\u00e9riode de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Toutefois, cette caract\u00e9ristique laisse supposer une moins grande demande refoul\u00e9e susceptible d\u2019entra\u00eener un solide rebond dans le secteur des m\u00e9nages. Nous croyons que la consommation demeurera relativement mod\u00e9r\u00e9e, m\u00eame si l\u2019inflation s\u2019apaise et que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat continuent de baisser. Le ralentissement de la croissance d\u00e9mographique pourrait exacerber encore cette situation.<\/p>\n<div id=\"everviz-L2kUbju3M\" class=\"everviz-L2kUbju3M\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/L2kUbju3M\/?v=6\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"scotia\" class=\"title-text anchor\">NOUVELLE-\u00c9COSSE : La croissance continuera de ralentir<\/h2>\n<p>La Nouvelle-\u00c9cosse devrait rester en milieu de peloton dans notre classement de la croissance en 2025. Elle conna\u00eetra une expansion relativement stable de 1,5\u00a0%, d\u00e9passant ainsi la moyenne nationale pour une autre ann\u00e9e.<\/p>\n<p>Alors que la croissance d\u00e9mographique ralentit, la vigueur du secteur de la construction et l\u2019augmentation du pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages continueront \u00e0 soutenir la dynamique \u00e9conomique.<\/p>\n<div id=\"accordionSet1\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title7a\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion7a\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet7a\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion7a\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion7a\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title7a\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>L\u2019\u00e9conomie de la Nouvelle-\u00c9cosse a maintenu un rythme de croissance mod\u00e9r\u00e9e en 2024, et nous estimons qu\u2019en 2025, la tendance \u00e0 la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration observ\u00e9e depuis 2021 se poursuivra. La forte expansion d\u00e9mographique, facteur essentiel de la vigueur \u00e9conomique r\u00e9cente, est en train de s\u2019att\u00e9nuer apr\u00e8s avoir atteint des sommets records. Ce ralentissement, associ\u00e9 \u00e0 la disparition des effets de la reprise post-pand\u00e9mique, devrait mod\u00e9rer les gains \u00e9conomiques li\u00e9s \u00e0 l\u2019activit\u00e9 de construction, ce qui entra\u00eenera une croissance globale en de\u00e7\u00e0 de son niveau maximal.<\/p>\n<p>Les investissements en capital des secteurs public et priv\u00e9, dont une grande partie a \u00e9t\u00e9 provoqu\u00e9e par l\u2019essor d\u00e9mographique, continueront de soutenir la croissance, mais probablement \u00e0 un rythme plus lent qu\u2019en 2024. Les contraintes li\u00e9es \u00e0 l\u2019offre dans le secteur de la construction limiteront les gains suppl\u00e9mentaires dans le domaine de la construction r\u00e9sidentielle. Pendant ce temps, les d\u00e9penses en immobilisations du gouvernement pourraient diminuer apr\u00e8s avoir atteint des niveaux records, \u00e0 mesure que et que le retard d\u2019ex\u00e9cution des projets d\u2019infrastructure est rattrap\u00e9.<\/p>\n<p>Le nombre \u00e9lev\u00e9 de projets de construction a \u00e9galement eu une incidence positive sur le march\u00e9 du travail de la province en faisant augmenter les emplois dans le secteur de la construction et en limitant la hausse g\u00e9n\u00e9rale du ch\u00f4mage. Le taux de ch\u00f4mage de la Nouvelle-\u00c9cosse est rest\u00e9 inf\u00e9rieur \u00e0 celui de l\u2019Ontario pendant la majeure partie de 2024. Il s\u2019agit d\u2019un ph\u00e9nom\u00e8ne rare qui ne s\u2019\u00e9tait pas produit depuis des d\u00e9cennies (exception faite de la pand\u00e9mie).<\/p>\n<p>La forte croissance des salaires r\u00e9els, la plus rapide au Canada, accro\u00eetra le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. Cette situation, conjugu\u00e9e \u00e0 la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, devrait permettre d\u2019amortir le ralentissement de la croissance d\u00e9mographique et de soutenir les d\u00e9penses de consommation.<\/p>\n<div id=\"everviz-AnNAhW-sL\" class=\"everviz-AnNAhW-sL\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/AnNAhW-sL\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"island\" class=\"title-text anchor\">\u00ceLE-DU-PRINCE-\u00c9DOUARD : La dynamique \u00e9conomique s\u2019essouffle<\/h2>\n<p>Nous avons abaiss\u00e9 nos pr\u00e9visions de croissance pour l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard en 2024, qui sont pass\u00e9es de 2,1\u00a0% \u00e0 1,8\u00a0%, refl\u00e9tant des recettes agricoles plus faibles que pr\u00e9vu et une diminution plus marqu\u00e9e des ventes au d\u00e9tail.<\/p>\n<p>Nous pr\u00e9voyons que l\u2019\u00e9conomie de l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard continuera de ralentir en 2025 et que la croissance du PIB r\u00e9el sera de 1,6\u00a0%. Le ralentissement de la croissance d\u00e9mographique devrait avoir des effets d\u2019entra\u00eenement se traduisant par une r\u00e9duction des d\u00e9penses des m\u00e9nages. La faiblesse des gains des principaux partenaires commerciaux \u2013 comme l\u2019Ontario, la Nouvelle-\u00c9cosse, le Nouveau-Brunswick et les \u00c9tats-Unis \u2013 freinera la croissance des exportations et du tourisme.<\/p>\n<div id=\"accordionSet1\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title8\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion8\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet8\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion8\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion8\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title8\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard a prosp\u00e9r\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 une croissance d\u00e9mographique en plein essor et \u00e0 une sensibilit\u00e9 relativement faible aux variations de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Ces facteurs ont aliment\u00e9 la demande dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie, tant pour le logement que pour les projets d\u2019infrastructure. Nous pr\u00e9voyons que ces segments continueront de soutenir l\u2019\u00e9conomie en 2025, mais la dynamique devrait s\u2019att\u00e9nuer.<\/p>\n<p>La croissance des recettes provenant des cultures et du b\u00e9tail, qui s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e consid\u00e9rablement ces derni\u00e8res ann\u00e9es, est en passe de conna\u00eetre une baisse mod\u00e9r\u00e9e cette ann\u00e9e. Cette \u00e9volution s\u2019explique en partie par la baisse de l\u2019inflation. Nous estimons qu\u2019une tendance similaire pr\u00e9dominera jusqu\u2019en 2025, alors que les versements des fonds de r\u00e9tablissement de l\u2019ouragan Fiona continueront \u00e0 diminuer.<\/p>\n<div id=\"everviz-FUSFZvjEr\" class=\"everviz-FUSFZvjEr\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/FUSFZvjEr\/?v=5\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<p>Les perspectives commerciales contrast\u00e9es entra\u00eenent \u00e9galement une mod\u00e9ration des attentes en mati\u00e8re d\u2019exportations. La vigueur du dollar am\u00e9ricain pourrait profiter au commerce de l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard, mais l\u2019affaiblissement de la demande des \u00c9tats-Unis risque d\u2019entraver les principales exportations, y compris l\u2019agroalimentaire, \u00e9tant donn\u00e9 qu\u2019un ralentissement cyclique aux \u00c9tats-Unis p\u00e8se sur les d\u00e9penses de restauration.<\/p>\n<p>La faiblesse du march\u00e9 de l\u2019emploi en Ontario, o\u00f9 r\u00e9side pr\u00e8s d\u2019un tiers des visiteurs de l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard, n\u2019apportera pas non plus d\u2019am\u00e9lioration spectaculaire \u00e0 l\u2019industrie du tourisme l\u2019an prochain.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"labrador\" class=\"title-text anchor\">TERRE-NEUVE-ET-LABRADOR\u00a0\u2013\u00a0Toujours en train de rattraper le terrain perdu<\/h2>\n<p>Nous revoyons \u00e0 la hausse nos pr\u00e9visions de croissance pour Terre-Neuve-et-Labrador en 2024 et les faisons passer de 1,5\u00a0% \u00e0 2,2\u00a0%, car l\u2019\u00e9conomie montre des signes r\u00e9jouissants de vigueur apr\u00e8s deux ann\u00e9es cons\u00e9cutives de croissance n\u00e9gative du PIB r\u00e9el.<\/p>\n<p>Les consommateurs ont \u00e9t\u00e9 \u00e9tonnamment actifs cette ann\u00e9e et la reprise des activit\u00e9s des plateformes p\u00e9troli\u00e8res en mer a stimul\u00e9 la production de p\u00e9trole. Cependant, d\u2019autres segments de l\u2019\u00e9conomie, comme la construction et le secteur minier, ont connu des faiblesses, emp\u00eachant l\u2019annulation totale de deux ann\u00e9es de croissance n\u00e9gative.<\/p>\n<p>En 2025, nous anticipons un ralentissement de la croissance \u00e0 1,7\u00a0%, en raison de l\u2019ach\u00e8vement des grands projets de construction, ce qui devrait peser sur le march\u00e9 du travail. La baisse des prix des principaux produits de base, comme le p\u00e9trole et certains min\u00e9raux, constituera \u00e9galement un frein.<\/p>\n<div id=\"accordionSet1\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title10\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion10\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet10\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion10\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion10\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title10\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>La production de p\u00e9trole devrait l\u00e9g\u00e8rement cro\u00eetre cette ann\u00e9e, interrompant ainsi trois ann\u00e9es cons\u00e9cutives de baisse, puisque l\u2019unit\u00e9 flottante de Terra Nova continue d\u2019augmenter sa production apr\u00e8s que des travaux d\u2019entretien ont \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9s. Cette tendance devait se poursuivre jusqu\u2019en 2025. Mais la baisse des prix p\u00e9troliers pourrait freiner la production malgr\u00e9 l\u2019augmentation de la capacit\u00e9.<\/p>\n<div id=\"everviz-oHXMIVVUv\" class=\"everviz-oHXMIVVUv\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/oHXMIVVUv\/?v=5\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<p>Le secteur minier de la province n\u2019ajoutera peut-\u00eatre pas grand-chose au PIB non plus. Les prix des principales exportations de minerais, \u00e0 savoir le fer et le nickel, devraient baisser en 2025 en raison de l\u2019augmentation de l\u2019offre mondiale. Nous pensons que cette situation p\u00e8sera sur la production des principaux min\u00e9raux, malgr\u00e9 les modestes augmentations de capacit\u00e9 r\u00e9sultant de l\u2019expansion de la mine de Voisey\u2019s Bay en 2025.<\/p>\n<p>L\u2019ach\u00e8vement de grands projets de construction mini\u00e8re devrait faire grimper le taux de ch\u00f4mage au cours des prochains trimestres. Nous pensons que cela freinera les d\u00e9penses des m\u00e9nages apr\u00e8s une ann\u00e9e particuli\u00e8rement faste.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><!-- Section 13 --><\/p>\n<h5 id=\"tables\" class=\"anchor\">Tableaux d\u00e9taill\u00e9s des pr\u00e9visions:<\/h5>\n<p><!-- Option Two --><\/p>\n<div class=\"rds-callout-white no-print\" style=\"border: 1px solid #c4c8cc;\">\n<div class=\"section-inner\">\n<div class=\"flex align-items-center\"><\/div>\n<div class=\"grid-wpr eh-wpr mar-t-0\">\n<div class=\"grid-half\">\n<p>D\u00e9tail des pr\u00e9visions \u00e9conomiques<br \/>\n<a class=\"pdf-link\" style=\"text-decoration: none;\" href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2024\/11\/Macro_Q2_2024-FR.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Lire la suite<\/a><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"grid-half\">\n<p>Tableaux des pr\u00e9visions provinciales<br \/>\n<a class=\"pdf-link\" style=\"text-decoration: none;\" href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2024\/11\/Provincial-Forecast-Tables-Q2-2024-FR.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Lire la suite<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<hr \/>\n<p><center>\u00c0 propos des auteurs<\/center><br \/>\n<em><strong>Robert Hogue<\/strong> est membre du l\u2019\u00e9quipe \u00c9conomique et leadership avis\u00e9 RBC, se sp\u00e9cialisant dans l\u2019analyse et les pr\u00e9visions pour le march\u00e9 de l\u2019habitation canadien et les \u00e9conomies provinciales. Il compte parmi ses publications Tendances immobili\u00e8res et accessibilit\u00e9 \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9, Perspectives provinciales et l\u2019analyse des budgets provinciaux. Dans ses fonctions, il est fr\u00e9quemment appel\u00e9 \u00e0 commenter l\u2019\u00e9volution de la conjoncture \u00e9conomique aupr\u00e8s de la direction de RBC, de ses clients et des m\u00e9dias.<\/em><\/p>\n<p><em><strong>Nathan Janzen<\/strong> travaille \u00e0 RBC depuis 2008, o\u00f9 il s\u2019occupe principalement de la couverture des perspectives macro\u00e9conomiques du Canada et des \u00c9tats-Unis. Il est titulaire d\u2019une ma\u00eetrise en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 McMaster et d\u2019un baccalaur\u00e9at en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 de Regina.<\/em><\/p>\n<p><em><strong>Claire Fan<\/strong> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/p>\n<p><em><strong>Abbey Xu<\/strong> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle travaille sur les mod\u00e8les macro\u00e9conomiques utilis\u00e9s dans les processus de provision pour pr\u00eats douteux et de simulation de crise de la Banque. Elle est titulaire d\u2019une ma\u00eetrise en \u00e9conomie d\u2019entreprise et d\u2019un baccalaur\u00e9at en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 Wilfrid Laurier.<\/em><\/p>\n<p><em><strong>Rachel Battaglia<\/strong> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle est membre du groupe d\u2019Analyse macro\u00e9conomique et r\u00e9gionale et fournit des analyses des perspectives macro\u00e9conomiques provinciales. Elle est titulaire d\u2019un baccalaur\u00e9at en \u00e9conomie (avec distinction) de l\u2019Universit\u00e9 Western Ontario et d\u2019une ma\u00eetrise en sciences de l\u2019Amsterdam School of Economics.<\/em><\/p>\n<style class=\"advgb-styles-renderer\">.sp-box p, .sp-box h4{color:#fff!important;} .collapse-content:last-child>.collapse-inner{padding-bottom: 32px;}p.disclaimer{color:#000;}.mar20bot{margin-bottom:20px;}.mar50top{margin-top:50px;}h2.title-text{font-size: 2.8rem;font-weight: 400;line-height: 1.2; margin-top: 40px;}button.collapse-toggle {color: white;background: #006ac3; padding: 10px 12px 10px 28px;border: 1px solid white;}.collapse-toggle:before {content: url(https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/wp-content\/uploads\/ui-collapse-white.jpg);margin: 20px 0 0 8px;} .collapse-toggle:after {content: url(https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/wp-content\/uploads\/ui-expand-white.jpg); margin: 17px 0 0 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