{"id":5690,"date":"2026-06-15T21:01:01","date_gmt":"2026-06-15T21:01:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=5690"},"modified":"2026-06-17T18:26:38","modified_gmt":"2026-06-17T18:26:38","slug":"mise-a-jour-trimestrielle-canadienne-juin-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/mise-a-jour-trimestrielle-canadienne\/mise-a-jour-trimestrielle-canadienne-juin-2026\/","title":{"rendered":"L\u2019\u00e9conomie est malmen\u00e9e, pas cass\u00e9e"},"content":{"rendered":"\n
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Perspectives canadiennes<\/h2>\n\n\n\n
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L\u2019\u00e9conomie canadienne s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e r\u00e9siliente au d\u00e9but de 2026, puisqu\u2019elle a pli\u00e9 sans casser, malgr\u00e9 d\u2019importantes difficult\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Une deuxi\u00e8me baisse cons\u00e9cutive du produit int\u00e9rieur brut au premier trimestre a suscit\u00e9 des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 une r\u00e9cession, mais les donn\u00e9es sous-jacentes sont plus encourageantes : la croissance par habitant montre que le Canada est au d\u00e9but d\u2019une phase de reprise<\/a> plut\u00f4t qu\u2019en phase de contraction.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

Soyons clairs : l\u2019\u00e9conomie n\u2019est pas encore vigoureuse. Le taux de ch\u00f4mage est encore trop \u00e9lev\u00e9. La baisse de la population continuera de limiter le taux de croissance sous-jacent qui peut \u00eatre g\u00e9n\u00e9r\u00e9. Les secteurs directement cibl\u00e9s par les droits de douane am\u00e9ricains continuent de tirer de l\u2019arri\u00e8re et les co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s du carburant r\u00e9duisent le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n

Cependant, les donn\u00e9es globales sur la croissance masquent un changement important : Le ralentissement de la croissance d\u00e9mographique r\u00e9duit le PIB global, tandis que les mesures qui refl\u00e8tent l\u2019exp\u00e9rience des m\u00e9nages dans l\u2019\u00e9conomie montrent des signes d\u2019am\u00e9lioration.<\/p>\n\n\n\n

Par habitant, l\u2019\u00e9conomie est toujours en croissance. Le taux de ch\u00f4mage a \u00e9galement diminu\u00e9 (6,6 % en mai contre 6,8 % en 2025), un r\u00e9sultat qui semble contradictoire et qui n\u2019a de sens que lorsqu\u2019on tient compte de la contraction de la main-d\u2019\u0153uvre disponible.<\/p>\n\n\n\n

Nous restons prudemment optimistes : un soutien suffisant restera en place pour soutenir l\u2019am\u00e9lioration graduelle de ces indicateurs \u00e9conomiques par personne et par travailleur cette ann\u00e9e, et d\u2019autres facteurs favorables se profilent \u00e0 l\u2019horizon 2027.<\/p>\n\n\n\n

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Le choc des prix du p\u00e9trole n\u2019a pas fait d\u00e9railler les d\u00e9penses de consommation<\/h4>\n\n\n\n

La hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie est un obstacle r\u00e9el, surtout pour les m\u00e9nages \u00e0 faible revenu dont les co\u00fbts de transport absorbent une part beaucoup plus importante du revenu disponible.<\/p>\n\n\n\n

Pourtant, \u00e0 l\u2019heure actuelle, les achats d\u2019essence repr\u00e9sentent environ 3,5 % du revenu global des m\u00e9nages, contre 2,9 % au quatri\u00e8me trimestre, mais ils ne sont pas historiquement \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Plus le choc des prix de l\u2019\u00e9nergie dure longtemps et plus les prix du p\u00e9trole augmentent, plus la menace p\u00e8se sur les d\u00e9penses de consommation. Mais, pour l\u2019instant, les m\u00e9nages ont g\u00e9n\u00e9ralement continu\u00e9 de d\u00e9penser<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Le Canada est \u00e9galement un exportateur net de p\u00e9trole, et la hausse des prix du p\u00e9trole accro\u00eet consid\u00e9rablement les revenus de l\u2019\u00e9conomie et augmente le pouvoir d\u2019achat issu des exportations canadiennes.<\/p>\n\n\n\n

Les termes de l\u2019\u00e9change du Canada \u2013 c\u2019est-\u00e0-dire le ratio des prix \u00e0 l\u2019exportation par rapport aux prix \u00e0 l\u2019importation \u2013 ont fortement progress\u00e9 au premier trimestre, parce que les prix du p\u00e9trole ont augment\u00e9. Par cons\u00e9quent, le revenu int\u00e9rieur brut r\u00e9el, soit la quantit\u00e9 de biens et de services qui peut \u00eatre achet\u00e9e \u00e0 partir de la production int\u00e9rieure, a bondi de 2,7 % (en taux annualis\u00e9) au premier trimestre, malgr\u00e9 la l\u00e9g\u00e8re baisse du PIB r\u00e9el.<\/p>\n\n\n\n

Par contre, ce gain de revenus n\u2019est pas r\u00e9parti \u00e9galement. Il est concentr\u00e9 dans les r\u00e9gions productrices de p\u00e9trole, alors que les prix \u00e9lev\u00e9s de l\u2019essence ont touch\u00e9 tous les m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n

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Les march\u00e9s du travail s\u2019am\u00e9liorent par travailleur<\/h4>\n\n\n\n

Nous savons \u00ab qu\u2019am\u00e9lioration \u00bb ne veut pas dire \u00ab vigueur \u00bb : le taux de ch\u00f4mage au Canada est \u00e9lev\u00e9, en particulier pour les jeunes travailleurs.<\/p>\n\n\n\n

Cependant, l\u2019orientation des donn\u00e9es sur le march\u00e9 du travail a \u00e9t\u00e9 positive une fois prise en compte le ralentissement sans pr\u00e9c\u00e9dent de la croissance de la population.<\/p>\n\n\n\n

Nous avons d\u00e9j\u00e0 soulign\u00e9 que le Canada fait face \u00e0 un d\u00e9fi structurel inhabituel<\/a> : la population active diminue \u00e0 cause de la r\u00e9duction de l\u2019immigration et de la baisse nette de la population.<\/p>\n\n\n\n

Dans ce contexte, de modestes baisses de l\u2019emploi, qui pourraient normalement susciter des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 une r\u00e9cession, correspondent toujours aujourd\u2019hui \u00e0 une am\u00e9lioration des conditions par travailleur. Fait important, le taux de ch\u00f4mage a diminu\u00e9 cette ann\u00e9e, malgr\u00e9 de faibles pertes d\u2019emplois mensuelles en moyenne.<\/p>\n\n\n\n

Pourtant, en d\u00e9pit des premiers signes d\u2019am\u00e9lioration, les march\u00e9s de l\u2019emploi sont moroses. Le Canada finira<\/a> par faire face au probl\u00e8me inverse : des p\u00e9nuries de main-d\u2019\u0153uvre caus\u00e9es par le d\u00e9part \u00e0 la retraite des travailleurs et le manque de jeunes sur le march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

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La politique commerciale des \u00c9tats-Unis s\u2019est stabilis\u00e9e<\/h4>\n\n\n\n

Au m\u00eame moment, les pires craintes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019escalade des droits de douane ne se sont toujours pas concr\u00e9tis\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Les droits de douane visant des produits pr\u00e9cis, comme ceux sur l\u2019acier, les v\u00e9hicules et les produits du bois, continuent de peser. La production manufacturi\u00e8re reste inf\u00e9rieure de 3,5 % \u00e0 celle de 2024, l\u2019acier et les produits du bois ayant fortement recul\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Cependant, la vaste majorit\u00e9 des exportations canadiennes demeurent exempt\u00e9es des tarifs douaniers am\u00e9ricains en vertu des r\u00e8gles de conformit\u00e9 de l\u2019ACEUM; cette exemption est maintenue dans les tarifs propos\u00e9s \u00e0 l\u2019article 301, qui devraient remplacer les tarifs douaniers actuels en vertu de l\u2019article 122 en juillet.<\/p>\n\n\n\n

Les prochaines n\u00e9gociations sur la prolongation de l\u2019ACEUM seront surveill\u00e9es de pr\u00e8s, mais elles ne devraient pas modifier les taux tarifaires d\u00e8s maintenant. La prolongation \u00e0 l\u2019\u00e9tude est la date d\u2019expiration de l\u2019accord dans dix ans, en 2036; les r\u00e8gles commerciales actuellement en vigueur le resteront donc si l\u2019accord n\u2019est pas prolong\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, l\u2019orientation de la trajectoire des droits de douane am\u00e9ricains a \u00e9t\u00e9 plus encourageante, puisqu\u2019ils ont plus baiss\u00e9 qu\u2019augment\u00e9. La liste des produits exempt\u00e9s de droits de douane g\u00e9n\u00e9raux des \u00c9tats-Unis \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale s\u2019est allong\u00e9e et couvre pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des importations am\u00e9ricaines.<\/p>\n\n\n\n

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Dans l\u2019ensemble (en incluant l\u2019ACEUM et d\u2019autres exemptions), la part des importations am\u00e9ricaines assujetties \u00e0 des droits de douane a diminu\u00e9, passant d\u2019un sommet de 45 % en juin 2025 \u00e0 un peu plus du tiers des importations en avril 2026. De plus, les recettes tarifaires moyennes per\u00e7ues par l\u2019administration am\u00e9ricaine ont continu\u00e9 de diminuer.<\/p>\n\n\n\n

Le contexte politique demeure favorable<\/h4>\n\n\n\n

Nous ne nous attendons pas \u00e0 ce que la Banque du Canada (BdC) rel\u00e8ve son taux directeur en r\u00e9ponse au choc des prix du p\u00e9trole. La BdC surveille de pr\u00e8s si la hausse des prix du p\u00e9trole alimente les pressions inflationnistes g\u00e9n\u00e9rales (en dehors de la hausse m\u00e9canique des prix de l\u2019essence) ou les attentes d\u2019inflation \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, la probabilit\u00e9 que cela se produise a en fait diminu\u00e9 ces derniers mois. Les mesures de l\u2019inflation de base ont recul\u00e9. Une grande partie des flamb\u00e9es disproportionn\u00e9es des prix du carbur\u00e9acteur et des engrais qui ont suivi la fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz se sont \u00e9galement att\u00e9nu\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Par ailleurs, les gouvernements f\u00e9d\u00e9ral et provinciaux augmentent<\/a> leurs d\u00e9ficits budg\u00e9taires. M\u00eame si la plupart des avantages en mati\u00e8re de croissance se manifesteront probablement en 2027 ou apr\u00e8s, les montants en dollars sont substantiels et soutiendront probablement la croissance cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Nous nous attendons \u00e0 ce que la BdC passe \u00e0 des hausses de taux progressives en 2027, mais cette perspective d\u00e9pend de l\u2019am\u00e9lioration importante de la conjoncture \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n

Aper\u00e7u provincial<\/h2>\n\n\n\n
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Les \u00e9conomies divergent sur le plan de la croissance<\/h4>\n\n\n\n

Les droits de douane, les changements d\u00e9mographiques et les cycles des marchandises maintiennent les provinces canadiennes sur des trajectoires diff\u00e9rentes. Les p\u00f4les \u00e9nerg\u00e9tiques et miniers devraient de nouveau enregistrer des rendements sup\u00e9rieurs, tandis que les provinces plus expos\u00e9es aux droits de douane, comme l\u2019Ontario, le Qu\u00e9bec et la Colombie-Britannique, demeureront \u00e0 la tra\u00eene.<\/p>\n\n\n\n

Terre-Neuve-et-Labrador est la seule province canadienne \u00e0 avoir acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 sa croissance en 2026, surpassant notre \u00e9valuation avec une expansion de 4 %. La croissance sera aliment\u00e9e par les prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole et la nouvelle capacit\u00e9 de production des mines et des navires de p\u00e9trole en mer, les quatre navires ayant repris leurs activit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019Alberta (2 %) retirera des avantages semblables en raison des prix de l\u2019\u00e9nergie plus \u00e9lev\u00e9s et d\u2019une forte demande internationale de p\u00e9trole soutenue par l\u2019ol\u00e9oduc Trans Mountain r\u00e9cemment rallong\u00e9. La Saskatchewan (1,8 %) est soutenue par l\u2019\u00e9lan suppl\u00e9mentaire donn\u00e9 par l\u2019all\u00e8gement tarifaire de la Chine sur le canola.<\/p>\n\n\n\n

La croissance du Manitoba devrait \u00eatre la plus lente des Prairies, \u00e0 seulement 0,8 %, mais elle restera sup\u00e9rieure \u00e0 la moyenne nationale, malgr\u00e9 les fortes pressions tarifaires exerc\u00e9es par les \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n

Le PIB par habitant augmentera<\/h4>\n\n\n\n

M\u00eame si la plupart des \u00e9conomies ralentissent en 2026, la situation sous-jacente n\u2019est pas aussi sombre que le laissent entrevoir les donn\u00e9es globales. Le ralentissement de la croissance d\u00e9mographique fera grimper le PIB par habitant dans la plupart des provinces, ce qui r\u00e9duira le rendement entre les r\u00e9gions dont la croissance est la plus rapide et la plus lente.<\/p>\n\n\n\n

Des gains modestes du PIB r\u00e9el combin\u00e9s \u00e0 une contraction de la population att\u00e9nueront consid\u00e9rablement la faiblesse en Ontario et en Colombie-Britannique, selon le calcul par habitant. La croissance par personne dans ces provinces devrait s\u2019am\u00e9liorer et se rapprocher de la moyenne nationale, ce qui pourrait rendre l\u2019\u00e9conomie moins tendue que le laissent entrevoir les donn\u00e9es globales.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, le Qu\u00e9bec conna\u00eetra des difficult\u00e9s parmi les provinces dont la croissance est la plus lente, m\u00eame par habitant, car ni la population ni la dynamique de la croissance ne lui procurent un soutien important.<\/p>\n\n\n\n

Colombie-Britannique \u2013 Des facteurs d\u00e9mographiques d\u00e9favorables freinent la croissance<\/h4>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9conomie de la Colombie-Britannique a fait preuve d\u2019une plus grande r\u00e9silience que pr\u00e9vu en 2025. L\u2019immobilier et la construction non r\u00e9sidentielle ont \u00e9t\u00e9 plus vigoureux que ce qui \u00e9tait anticip\u00e9, tout comme le transport par pipeline, qui a connu une augmentation importante, ce qui  a fait grimper la croissance du PIB r\u00e9el \u00e0 2 %.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, l\u2019\u00e9lan devrait s\u2019essouffler en 2026 pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 environ 0,6 %, alors que des  facteurs d\u00e9mographiques d\u00e9favorables, le d\u00e9clin de la construction immobili\u00e8re et les enjeux commerciaux p\u00e8sent sur l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n