{"id":4866,"date":"2026-04-30T16:04:52","date_gmt":"2026-04-30T16:04:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=4866"},"modified":"2026-05-04T18:38:34","modified_gmt":"2026-05-04T18:38:34","slug":"pib-des-etats-unis-au-premier-trimestre-les-depenses-de-consommation-et-les-investissements-dans-lia-persistent-au-cours-dun-trimestre-fausse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/rapports-de-donnees-provisoires-eu\/pib-des-etats-unis-au-premier-trimestre-les-depenses-de-consommation-et-les-investissements-dans-lia-persistent-au-cours-dun-trimestre-fausse\/","title":{"rendered":"PIB DE E.U. AU PREMIER TRIMESTRE : Les d\u00e9penses de consommation et les investissements dans l\u2019IA persistent au cours d\u2019un trimestre fauss\u00e9"},"content":{"rendered":"\n
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En r\u00e9sum\u00e9 :<\/h4>\n\n\n\n

Les donn\u00e9es sur le PIB du premier trimestre nous montrent que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeure r\u00e9siliente face \u00e0 une combinaison de chocs \u2013 le BEA a indiqu\u00e9 que le PIB avait augment\u00e9 \u00e0 un taux annuel de 2,0 % dans son rapport pr\u00e9liminaire. <\/strong>Les d\u00e9penses de consommation sont demeur\u00e9es positives malgr\u00e9 les pr\u00e9occupations concernant la destruction de la demande en raison de la hausse des prix de l\u2019essence. Toutefois, la croissance s\u2019est produite au d\u00e9triment de l\u2019\u00e9pargne, le taux d\u2019\u00e9pargne des particuliers (3,6 % en mars) ayant atteint son plus bas niveau depuis 2022. Les investissements non r\u00e9sidentiels ont \u00e9galement contribu\u00e9 \u00e0 la croissance au premier trimestre \u2013 le th\u00e8me de la construction d\u2019infrastructures d\u2019IA qui soutient les investissements non r\u00e9sidentiels autrement faibles se poursuit. La croissance globale du PIB a \u00e9t\u00e9 fauss\u00e9e par l\u2019effet des salaires r\u00e9troactifs d\u00e9coulant de la paralysie du gouvernement et les fluctuations de la politique commerciale.<\/p>\n\n\n\n

Quatre th\u00e8mes cl\u00e9s se sont d\u00e9marqu\u00e9s dans le communiqu\u00e9 :<\/p>\n\n\n\n

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  1. \n

    Les donn\u00e9es de mars montrent que les consommateurs demeurent r\u00e9silients, mais les d\u00e9penses \u00e9lev\u00e9es se font au d\u00e9triment de l\u2019\u00e9pargne. Le taux d\u2019\u00e9pargne des particuliers a fondu \u00e0 3,6 %<\/a>, car les consommateurs ont absorb\u00e9 la hausse des prix de l\u2019essence en r\u00e9duisant l\u2019\u00e9pargne plut\u00f4t qu\u2019en d\u00e9truisant la demande. Toutefois, comme le taux d\u2019\u00e9pargne est historiquement bas, il n\u2019y a pas beaucoup de marge de man\u0153uvre pour une nouvelle baisse de l\u2019\u00e9pargne, et les autres possibilit\u00e9s (c.-\u00e0-d. l\u2019augmentation de l\u2019utilisation du cr\u00e9dit ou la destruction de la demande) deviendront de plus en plus probables \u00e0 mesure que le conflit au Moyen-Orient se prolongera. Pour l\u2019instant, le faible nombre de mises \u00e0 pied et la forte hausse des revenus donnent \u00e0 penser que les consommateurs continueront de tenir bon en avril.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

  2. \n

    Les investissements dans l\u2019IA demeurent un moteur de croissance. Toutefois, la croissance passe de la construction de centres de donn\u00e9es (c.-\u00e0-d. des structures non r\u00e9sidentielles) \u00e0 l\u2019\u00e9quipement et aux logiciels, ce qui t\u00e9moigne du travail effectu\u00e9 \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur des structures achev\u00e9es. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette \u00e9volution soit favorable tout au long de 2026, surtout compte tenu de l\u2019avantage suppl\u00e9mentaire que procure la OBBBA<\/em>,<\/a> soit l\u2019amortissement acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 des d\u00e9penses en immobilisations.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

  3. \n

    Les distorsions commerciales<\/a> sont toujours en jeu. Les importations ont bondi de 21 % au premier trimestre, probablement en raison de l\u2019ouverture cr\u00e9\u00e9e par le renversement en vertu de l\u2019IEEPA<\/em>. Cette d\u00e9cision de la Cour supr\u00eame des \u00c9tats-Unis<\/a> <\/a>a ouvert une fen\u00eatre aux entreprises pour importer des biens sans droits de douane, ce qui refl\u00e8te la hausse observ\u00e9e au premier trimestre de 2025. Parall\u00e8lement, nous avons observ\u00e9 une quatri\u00e8me baisse cons\u00e9cutive des stocks, une strat\u00e9gie que les entreprises utilisent pour reporter la r\u00e9percussion des droits de douane, selon nous. La flamb\u00e9e des importations au cours de ce trimestre devrait contribuer \u00e0 reconstituer les stocks, mais les donn\u00e9es pourraient ne pas le refl\u00e9ter imm\u00e9diatement, car le recours aux entrep\u00f4ts de stockage peut fausser le calendrier.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

  4. \n

    La paralysie du gouvernement a pris fin, ainsi des salaires r\u00e9troactifs ont aliment\u00e9 la croissance au premier trimestre. Mais ne vous attendez pas \u00e0 une forte croissance du secteur public au prochain trimestre. Sans cette stimulation, nous nous attendons \u00e0 ce que la croissance du PIB ralentisse sous la barre des 2 % au deuxi\u00e8me trimestre.<\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Examen des d\u00e9tails de la progression du PIB au premier trimestre :<\/p>\n\n\n\n

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    • \n

      Les d\u00e9penses de consommation sont demeur\u00e9es positives au premier trimestre (annualis\u00e9es \u00e0 +1,6 % sur un trimestre), mais elles se concentraient principalement dans le secteur des services, car les d\u00e9penses en biens durables ont stagn\u00e9 et celles en biens non durables ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 (-0,2 %).<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

    • \n

      Les investissements dans l\u2019IA sont encore substantiels. M\u00eame si les structures non r\u00e9sidentielles continuent de ralentir, les centres de donn\u00e9es sont munis \u00e0 la fois d\u2019\u00e9quipement (+17,2 %) et de logiciels (+13,0 %).<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

    • \n

      Comme pr\u00e9vu, nous avons observ\u00e9 un rebond de la consommation publique au premier trimestre (+4,4 %), un revirement par rapport \u00e0 un repli m\u00e9canique des d\u00e9penses du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral en raison de la paralysie gouvernementale en octobre.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

    • \n

      Les distorsions commerciales sont toujours en jeu \u2013 les importations ont bondi (+21,4 %), car le renversement en vertu de l\u2019IEEPA<\/em> a probablement cr\u00e9\u00e9 une fen\u00eatre pour les importations en franchise de droits. Fait important, les stocks ont baiss\u00e9 pour un quatri\u00e8me trimestre cons\u00e9cutif.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

    • \n

      Nous surveillons de pr\u00e8s les ventes fermes aux acheteurs nationaux priv\u00e9s, une mesure de la croissance qui exclut la consommation, les exportations et les stocks du gouvernement (c.-\u00e0-d. qui \u00e9limine les distorsions volatiles). Fait encourageant, cette mesure a augment\u00e9 de +2,5 % au premier trimestre, comparativement \u00e0 +1,8 % au quatri\u00e8me trimestre, ce qui laisse entrevoir une acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019\u00e9lan sous le voile des distorsions.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

      Parall\u00e8lement aux donn\u00e9es du premier trimestre, les donn\u00e9es sur les revenus et les d\u00e9penses de mars ont \u00e9t\u00e9 publi\u00e9es :<\/p>\n\n\n\n

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      • \n

        Les d\u00e9penses du secteur des biens ont bondi en mars, mais cela est surtout attribuable \u00e0 un effet sur les prix, car les d\u00e9penses en biens non durables ont augment\u00e9 de +1,4 % sur un mois. L\u2019essence a repr\u00e9sent\u00e9 41 % de l\u2019augmentation de la consommation personnelle en mars.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

      • \n

        Les d\u00e9penses en services ont grimp\u00e9 de 0,4 % sur un mois en mars, notamment dans les soins de sant\u00e9, la finance, les transports (malgr\u00e9 la hausse des prix du carburant) et les services de loisirs.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

      • \n

        La croissance du revenu personnel a d\u00e9pass\u00e9 les attentes (+0,6 % sur un mois) en mars. Les salaires dans le secteur priv\u00e9 et la croissance des salaires ont surpass\u00e9 les attentes (+0,4 % sur un mois). Les recettes de la s\u00e9curit\u00e9 sociale (+0,6 % sur un mois) et de l\u2019assurance-maladie (+0,8 % sur un mois) ont consid\u00e9rablement augment\u00e9, mais cette hausse a \u00e9t\u00e9 en partie compens\u00e9e par l\u2019effet d\u2019un repli de l\u2019assurance-ch\u00f4mage.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

      • \n

        Malgr\u00e9 une forte croissance des revenus, les d\u00e9penses ont surpass\u00e9 les attentes, ce qui a fait baisser le taux d\u2019\u00e9pargne des particuliers \u00e0 3,6 %, soit son plus bas niveau depuis 2022. Cette situation cadrait avec nos attentes selon lesquelles les consommateurs absorberaient la hausse des prix de l\u2019essence au moyen d\u2019une diminution de leur \u00e9pargne plut\u00f4t que de la destruction de la demande.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

        \"\"<\/figure>\n\n\n\n
        \"\"<\/figure>\n\n\n\n
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        About the Authors:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

        Mike Reid<\/strong> est chef, Services \u00e9conomiques RBC \u2013 \u00c9tats-Unis. Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

        Carrie Freestone<\/strong> est \u00e9conomiste principale aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC et membre de l\u2019\u00e9quipe des Services \u00e9conomiques aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux. Elle est responsable de pr\u00e9voir les principaux indicateurs cl\u00e9s am\u00e9ricains, notamment le PIB, l\u2019emploi, les d\u00e9penses de consommation et l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Elle contribue \u00e9galement aux commentaires sur la conjoncture \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis qu\u2019elle transmet aux clients au moyen de publications, de pr\u00e9sentations et par l\u2019interm\u00e9diaire des m\u00e9dias.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

        Imri Haggin<\/strong> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux, o\u00f9 il se concentre sur la recherche th\u00e9matique. Ses travaux ant\u00e9rieurs portaient sur la dynamique du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et la mod\u00e9lisation des liquidit\u00e9s, et mettaient l\u2019accent sur l\u2019utilisation des donn\u00e9es pour comprendre les comportements.<\/em><\/p>\n\n\n\n

        \n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":3325,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[72,73],"tags":[],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-4866","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-pour-les-etats-unis","category-rapports-de-donnees-provisoires-eu"],"acf":[],"yoast_head":"\nPIB DE E.U. 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