{"id":46,"date":"2023-12-13T05:59:38","date_gmt":"2023-12-13T05:59:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/2023\/12\/13\/atteinte-dun-point-de-bascule\/"},"modified":"2025-03-26T04:54:22","modified_gmt":"2025-03-26T04:54:22","slug":"atteinte-dun-point-de-bascule","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/mise-a-jour-trimestrielle-canadienne\/atteinte-dun-point-de-bascule\/","title":{"rendered":"Atteinte d\u2019un point de bascule"},"content":{"rendered":"<h2 class=\"title-text\">Atteinte d\u2019un point de bascule<\/h2>\n<p>La croissance \u00e9conomique mondiale a continu\u00e9 de ralentir, car l\u2019effet d\u00e9cal\u00e9 du rel\u00e8vement \u00e9nergique des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat par les banques centrales continue de se faire sentir, parall\u00e8lement au recul persistant du pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages attribuable \u00e0 la hausse ant\u00e9rieure des prix de l\u2019alimentation et de l\u2019\u00e9nergie.\u00a0 Les prix des marchandises demeurent \u00e9lev\u00e9s, mais ont continu\u00e9 de fl\u00e9chir.<\/p>\n<p>L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine fait encore figure d\u2019exception avec une forte croissance du PIB au troisi\u00e8me trimestre de\u00a02023. Toutefois, les m\u00e9nages sont en train d\u2019\u00e9puiser leur \u00e9pargne et la demande \u00ab\u00a0exc\u00e9dentaire\u00a0\u00bb de main-d\u2019\u0153uvre a disparu, tandis que le taux de ch\u00f4mage devrait commencer \u00e0 grimper plus fortement sous l\u2019effet d\u2019une nouvelle diminution des offres d\u2019emploi. Nous continuons de pr\u00e9voir que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine ralentira au d\u00e9but de\u00a02024. Le PIB a recul\u00e9 en Europe et est rest\u00e9 essentiellement inchang\u00e9 au Royaume-Uni au cours de l\u2019\u00e9t\u00e9.<\/p>\n<h2 class=\"title-text\">Au Canada, l\u2019\u00e9conomie continue de s\u2019affaiblir alors que les versements sur emprunts augmentent<\/h2>\n<p>L\u2019\u00e9conomie canadienne a franchi un point de bascule il y a un certain temps. Une pouss\u00e9e d\u00e9mographique a soutenu les mesures de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique globale au d\u00e9but de 2023, puisque chaque nouvel arrivant renforce \u00e0 la fois la capacit\u00e9 de production de l\u2019\u00e9conomie et la demande des consommateurs. Mais en d\u00e9pit de ces vents favorables, le PIB s\u2019est repli\u00e9 de 1,1\u00a0% (taux annualis\u00e9) au troisi\u00e8me trimestre, et cela fait maintenant cinq\u00a0trimestres que la production par personne diminue. Les d\u00e9penses de consommation par habitant, apr\u00e8s inflation, ont chut\u00e9 \u00e0 1\u00a0% sous les niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie au troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n<p>L\u2019augmentation des versements sur emprunts et la hausse des factures de combustible et d\u2019\u00e9picerie ont r\u00e9duit le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. De plus, les march\u00e9s du travail s\u2019essoufflent, car l\u2019emploi ne progresse plus assez rapidement pour absorber une main-d\u2019\u0153uvre disponible en forte croissance. Le taux de ch\u00f4mage a cr\u00fb de 0,8\u00a0point de pourcentage depuis avril, un bond d\u2019une ampleur qui ne s\u2019observe habituellement qu\u2019au d\u00e9but d\u2019un repli \u00e9conomique. Les offres d\u2019emploi, toujours en baisse, affichaient un recul de 30\u00a0% sur 12\u00a0mois en septembre.<\/p>\n<p>L\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages est encore tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e, ce qui peut servir de filet de s\u00e9curit\u00e9 en p\u00e9riode de tensions \u00e9conomiques. Toutefois, cette r\u00e9serve de liquidit\u00e9s n\u2019est pas r\u00e9partie \u00e9galement entre les cohortes de revenus et il est de plus en plus improbable qu\u2019elle soit d\u00e9pens\u00e9e \u00e0 court terme. Les m\u00e9nages \u00e9pargnent g\u00e9n\u00e9ralement plus (et d\u00e9pensent moins) lorsque les perspectives sont incertaines, et la confiance des consommateurs est tomb\u00e9e en de\u00e7\u00e0 des creux de la r\u00e9cession de 2008-2009 en novembre. Le niveau \u00e9lev\u00e9 de l\u2019\u00e9pargne pourrait aussi d\u00e9couler en partie d\u2019une accumulation de fonds par les m\u00e9nages qui anticipent une forte hausse de leurs versements hypoth\u00e9caires, entre autres lors de la vague de refinancements hypoth\u00e9caires pr\u00e9vue en\u00a02025. Le taux d\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages est mont\u00e9 \u00e0 5,1\u00a0% au troisi\u00e8me trimestre (ce qui demeure bien sup\u00e9rieur au taux de 2,1\u00a0% enregistr\u00e9 avant la pand\u00e9mie en 2019).<\/p>\n<h2 class=\"title-text\">Le ralentissement de la demande int\u00e9rieure devrait s\u2019att\u00e9nuer lorsque la Banque du Canada abaissera les taux<\/h2>\n<p>Les pressions sur les d\u00e9penses de consommation devraient persister \u00e0 court terme, car l\u2019augmentation des versements sur emprunts et la hausse des prix de l\u2019alimentation et de l\u2019\u00e9nergie minent toujours le pouvoir d\u2019achat. Les entreprises connaissent \u00e9galement un repli. Les investissements des entreprises dans la machinerie et l\u2019\u00e9quipement ont chut\u00e9 de 14,4\u00a0% au troisi\u00e8me trimestre, ce qui constitue une deuxi\u00e8me baisse d\u2019affil\u00e9e. Pour la premi\u00e8re fois depuis la pand\u00e9mie, les entreprises suivies par la F\u00e9d\u00e9ration canadienne de l\u2019entreprise ind\u00e9pendante ont indiqu\u00e9 que le facteur limitant le plus la production ou les ventes \u00e9tait les pr\u00e9occupations concernant la demande de leurs produits plut\u00f4t que les p\u00e9nuries de main-d\u2019\u0153uvre. Les march\u00e9s du logement ont sembl\u00e9 chancelants, puisque les pressions exerc\u00e9es par la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont contr\u00e9es par une rapide croissance d\u00e9mographique et une offre limit\u00e9e de maisons.<\/p>\n<div id=\"everviz-1dEBIoesS\" class=\"everviz-1dEBIoesS\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/1dEBIoesS\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<h2 class=\"title-text\">Les banques centrales ont accompli leur travail : d\u2019autres hausses sont probablement exclues<\/h2>\n<p>Bien que les perspectives \u00e9conomiques \u00e0 court terme ne soient pas tr\u00e8s r\u00e9jouissantes, la bonne nouvelle est que la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et le ralentissement de la croissance contribuent \u00e0 att\u00e9nuer les tensions inflationnistes. \u00c0 ce jour, l\u2019incidence des hausses de taux ne se fait pas encore pleinement sentir et un risque de baisse subsiste si le ralentissement des march\u00e9s du travail vient \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, les donn\u00e9es \u00e9conomiques restent compatibles avec un repli \u00ab mod\u00e9r\u00e9 \u00bb par rapport aux normes historiques.<\/p>\n<p>De plus, la diminution de l\u2019ampleur des tensions inflationnistes aux <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/rbc-us-inflation-watch\/\">\u00c9tats-Unis<\/a> et au <a href=\"https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/rbc-inflation-watch\/\">Canada<\/a>, conjugu\u00e9e \u00e0 la d\u00e9t\u00e9rioration des donn\u00e9es \u00e9conomiques, a accru la probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine\u00a0(Fed) et la Banque du Canada\u00a0(BdC) abaissent les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. Cela ne se produira pas tout de suite, car les banques centrales veilleront \u00e0 ne pas proclamer trop t\u00f4t leur victoire sur l\u2019inflation. Toutefois, nous pr\u00e9voyons que la Fed et la BdC r\u00e9duiront les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat l\u2019an prochain.<\/p>\n<div id=\"everviz-7wBlaTxcC\" class=\"everviz-7wBlaTxcC\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/7wBlaTxcC\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<h2 class=\"title-text\">Les perspectives \u00e9conomiques s\u2019am\u00e9lioreront \u00e0 compter de la seconde moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e prochaine<\/h2>\n<p>Nous pr\u00e9voyons que l\u2019\u00e9conomie se redressera au cours de la seconde moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e prochaine, une fois que les banques centrales seront en mesure de commencer \u00e0 abandonner leur resserrement mon\u00e9taire. L\u2019incidence de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat continuera de se r\u00e9percuter sur l\u2019\u00e9conomie avec un grand d\u00e9calage. Vous trouverez ci-dessous de plus amples renseignements quant \u00e0 l\u2019incidence pr\u00e9vue des renouvellements hypoth\u00e9caires sur les remboursements de dettes des m\u00e9nages en\u00a02025.\u00a0 Ces d\u00e9fis devraient toutefois \u00eatre g\u00e9rables, pourvu que les march\u00e9s du travail commencent \u00e0 s\u2019am\u00e9liorer d\u2019ici l\u00e0.\u00a0 Nous pr\u00e9voyons que la croissance du PIB commencera \u00e0 remonter au cours de la seconde moiti\u00e9 de\u00a02024 et en\u00a02025.<\/p>\n<div id=\"everviz-tn2MoIZeh\" class=\"everviz-tn2MoIZeh\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/tn2MoIZeh\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<p><!--BOX--><\/p>\n<div id=\"mortgage\" class=\"anchor case-study mar60top\">\n<div class=\"case-study-half\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-54237\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/03\/macro_icon.png\" alt=\"\" width=\"584\" height=\"584\" \/><\/div>\n<div class=\"case-study-half pad20 mar50top\">\n<h4 class=\"tx-white\">La vague de renouvellements d\u2019hypoth\u00e8ques de 2025 est importante, mais g\u00e9rable<\/h4>\n<p class=\"tx-white\">Environ 40 % des pr\u00eats hypoth\u00e9caires en cours auront d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 renouvel\u00e9s \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s d\u2019ici la fin de 2023.<\/p>\n<p><button id=\"section-id-example grid-one-third\" class=\"c_study collapse-toggle collapsed tx-white\" data-target=\"#learnmore\" data-toggle=\"collapse\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"learnmore\">Lire la suite<\/button><\/p>\n<\/div>\n<div id=\"learnmore\" class=\"case-study-full collapse-content collapse\" style=\"padding-top: 10px; padding-bottom: 10px;\">\n<div class=\"collapse-inner sp-box\">\n<p>Cependant, les hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat d\u00e9cr\u00e9t\u00e9es en 2022 et 2023 continueront de se faire sentir en 2025 et 2026, alors qu\u2019une vague de contrats hypoth\u00e9caires de quatre et cinq ans consentis \u00e0 des taux fixes exceptionnellement bas pendant la pand\u00e9mie seront renouvel\u00e9s. Les renouvellements pr\u00e9vus en 2025 visent des pr\u00eats d\u2019une valeur totale d\u2019environ 400 milliards de dollars ; il s\u2019agit surtout (environ 275 milliards de dollars) de contrats de quatre et cinq ans qui seront renouvel\u00e9s \u00e0 des taux nettement sup\u00e9rieurs.<\/p>\n<p>Malgr\u00e9 tout, l\u2019incidence r\u00e9elle de ces taux accrus sur les versements hypoth\u00e9caires sera g\u00e9rable (repr\u00e9sentant environ 4 milliards de dollars, ou \u00e0 peu pr\u00e8s 0,3 % du revenu disponible actuel des m\u00e9nages), \u00e0 condition que la Banque du Canada puisse commencer \u00e0 r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat l\u2019an prochain (comme beaucoup le pr\u00e9voient) et que le contexte \u00e9conomique s\u2019am\u00e9liore.<\/p>\n<h4>La r\u00e9duction des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat limitera l\u2019important choc de versement, mais ne l\u2019emp\u00eachera pas<\/h4>\n<p>Bien qu\u2019un nombre \u00e9lev\u00e9 de pr\u00eats hypoth\u00e9caires seront renouvel\u00e9s en 2025, le choc de versement qui en d\u00e9coulera est plus modeste.<\/p>\n<p>Les march\u00e9s sont de plus en plus convaincus que la Banque du Canada devra r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. Par cons\u00e9quent, le taux des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 cinq ans a d\u00e9j\u00e0 baiss\u00e9 d\u2019un point de pourcentage complet par rapport aux sommets atteints au d\u00e9but de l\u2019automne. De plus, toutes choses \u00e9tant \u00e9gales par ailleurs, une baisse des taux des titres d\u2019\u00c9tat engendre une diminution des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat des autres pr\u00eats \u00e0 taux fixe dans l\u2019\u00e9conomie, y compris les hypoth\u00e8ques.<\/p>\n<p>Nos pr\u00e9visions de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat laissent encore entrevoir que les pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 taux fixe de quatre et cinq ans seront renouvel\u00e9s \u00e0 des taux sup\u00e9rieurs d\u2019environ 2 % \u00e0 2,5 % en 2025. Cela se traduit par un choc de versement de 20 % \u00e0 25 % pour ces emprunteurs, toutes choses \u00e9tant \u00e9gales par ailleurs. Malgr\u00e9 tout, la valeur mon\u00e9taire totale de ces hausses semble un obstacle \u00ab g\u00e9rable \u00bb dans le contexte \u00e9conomique plus large. L\u2019augmentation totale des versements hypoth\u00e9caires en 2025 s\u2019\u00e9l\u00e8vera \u00e0 environ 3,5 milliards de dollars, ce qui repr\u00e9sente \u00e0 peu pr\u00e8s 0,2 % du revenu total pr\u00e9vu des m\u00e9nages canadiens en 2025.<\/p>\n<h4>Les taux de renouvellement ne d\u00e9passent pas sensiblement, voire pas du tout, les niveaux associ\u00e9s aux tests de r\u00e9sistance du BSIF<\/h4>\n<p>Le march\u00e9 hypoth\u00e9caire canadien est hautement r\u00e9glement\u00e9. Pour \u00eatre admissibles \u00e0 un pr\u00eat, les emprunteurs doivent pouvoir assumer un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nettement plus haut que les taux contractuels, pour assurer pr\u00e9cis\u00e9ment la r\u00e9silience \u00e0 ce type de choc de renouvellement.<\/p>\n<p>Les m\u00e9nages qui ont emprunt\u00e9 aux taux r\u00e9duits de 2020 ont tout de m\u00eame d\u00fb respecter des crit\u00e8res bien sup\u00e9rieurs \u00e0 leurs taux d\u2019emprunt (soit le taux d\u2019emprunt r\u00e9el major\u00e9 de 2 % ou le taux affich\u00e9 par la Banque du Canada, qui n\u2019a jamais fl\u00e9chi en de\u00e7\u00e0 de 4,79 % en 2020). En 2025, la plupart des pr\u00eats hypoth\u00e9caires pourraient encore \u00eatre renouvel\u00e9s \u00e0 des taux inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux associ\u00e9s aux tests de r\u00e9sistance si la Banque du Canada r\u00e9duit les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat comme pr\u00e9vu. &#8230;et d\u2019ici 2025, certaines hypoth\u00e8ques seront \u00e9galement renouvel\u00e9es \u00e0 des taux plus bas<\/p>\n<p>Essentiellement, tous les renouvellements d\u2019hypoth\u00e8ques pour toutes les dur\u00e9es de contrat depuis le milieu de 2022 ont \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9s \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s. D\u2019ici 2025, toutefois, une vague d\u2019hypoth\u00e8ques de courte dur\u00e9e (un an \u00e0 trois ans) totalisant environ 70 milliards de dollars seront \u00e9galement renouvel\u00e9es \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus bas.<\/p>\n<p>L\u2019incidence du renouvellement des pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 taux variable est difficile \u00e0 pr\u00e9voir (lors d\u2019un changement aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, la modification des versements sur les hypoth\u00e8ques \u00e0 taux variable varie selon la banque, et les hypoth\u00e8ques \u00e0 taux variable peuvent d\u2019habitude \u00eatre transform\u00e9es assez facilement en contrats \u00e0 taux fixe). Toutefois, un grand nombre d\u2019hypoth\u00e8ques \u00e0 taux variable profiteront \u00e9galement de taux inf\u00e9rieurs lorsque la Banque du Canada r\u00e9duira les taux.<\/p>\n<h4>Le march\u00e9 du travail et le contexte des prix des logements seront essentiels pour absorber la vague de renouvellements en 2025<\/h4>\n<p>Comme la BdC devrait commencer \u00e0 assouplir la politique mon\u00e9taire l\u2019an prochain, nous pr\u00e9voyons que le taux de ch\u00f4mage fl\u00e9chira en 2025 et que les prix des maisons demeureront \u00e9lev\u00e9s. Les revenus du travail augmenteront (parall\u00e8lement \u00e0 une expansion d\u00e9mographique toujours rapide) et les m\u00e9nages auront accumul\u00e9 une valeur nette suppl\u00e9mentaire gr\u00e2ce \u00e0 leur maison. Nous croyons que, dans l\u2019ensemble, le PIB canadien se raffermira tout de m\u00eame modestement en 2025, alors que le taux de ch\u00f4mage r\u00e9gressera.<\/p>\n<div id=\"everviz-jx-2vQxpk\" class=\"everviz-jx-2vQxpk\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/jx-2vQxpk\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><!--BOX 1 END--><\/p>\n<h2 id=\"provincial\" class=\"anchor\">Perspectives provinciales<\/h2>\n<p>La croissance \u00e9conomique des provinces fortement endett\u00e9es o\u00f9 la demande est plus faible, soit l\u2019Ontario (+0,2 %), la Colombie-Britannique (+0,3 %) et le Qu\u00e9bec (+0,4 %), sera \u00e0 la tra\u00eene de toutes les autres provinces en 2024. Cela dit, m\u00eame si les provinces des Prairies ne seront pas \u00e0 l\u2019abri du ralentissement, les perspectives de placement optimistes devraient soutenir la croissance de l\u2019Alberta (+1,7 %), de la Saskatchewan (+1,6 %) et du Manitoba (+1,2 %) et les maintenir en milieu de peloton. Entre-temps, une remont\u00e9e de la production dans le secteur des ressources naturelles et une reprise partielle de l\u2019investissement dans la construction pourraient suffire \u00e0 stimuler la croissance du PIB r\u00e9el \u00e0 l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard (+2,1 %), \u00e0 Terre-Neuve-et-Labrador (+2,0 %) et en Nouvelle-\u00c9cosse (+1,2 %) en 2024. Au Nouveau-Brunswick, la faiblesse des perspectives commerciales (+0,9 %) devrait maintenir la croissance \u00e0 un rythme relativement timide au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n<h2 id=\"british\" class=\"anchor title-text\">COLOMBIE-BRITANNIQUE \u2013 La torpeur des d\u00e9penses et des investissements se poursuivra<\/h2>\n<p>Nous nous attendons \u00e0 ce que bon nombre des d\u00e9fis qui ont frein\u00e9 la croissance \u00e9conomique en Colombie-Britannique cette ann\u00e9e continuent d\u2019exercer des pressions sur la province au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. M\u00eame si on ne peut savoir ce que 2024 nous r\u00e9serve en mati\u00e8re de catastrophes naturelles, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s et le recul de l\u2019accessibilit\u00e9 devraient maintenir les d\u00e9penses et les investissements en berne un peu plus longtemps. Et compte tenu de la chute des nouveaux projets nets, nous ne pr\u00e9voyons pas non plus d\u2019am\u00e9lioration notable au sein du march\u00e9 du travail morose de la province. La croissance \u00e9conomique globale de la Colombie-Britannique devrait donc rester en queue de peloton en 2024 (+0,3\u00a0%).<\/p>\n<div id=\"everviz-Qv1JBAdYn\" class=\"everviz-Qv1JBAdYn\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/Qv1JBAdYn\/?v=6\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<div id=\"accordionSet8\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title1\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion1\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet1\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion1\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion1\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title1\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Comme de nombreux grands projets ont d\u00e9pass\u00e9 leur pic, la torpeur des investissements dans la province devrait se poursuivre en 2024. La conclusion du projet Coastal GasLink de 670\u00a0km ainsi que l\u2019ach\u00e8vement du barrage du Site\u00a0C, de l\u2019expansion du pipeline Trans\u00a0Mountain et du projet de LNG\u00a0Canada \u00e0 Kitimat repr\u00e9sentent la fin d\u2019investissements de plus de 80\u00a0milliards de dollars.Alors que bon nombre des m\u00e9gaprojets de la Colombie-Britannique sont termin\u00e9s ou en voie de l\u2019\u00eatre, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s emp\u00eachent que d\u2019autres voient le jour. En fait, l\u2019<a href=\"https:\/\/www2.gov.bc.ca\/gov\/content\/employment-business\/economic-development\/industry\/bc-major-projects-inventory\">inventaire trimestriel des grands projets<\/a> de la province a fait \u00e9tat d\u2019une deuxi\u00e8me baisse cons\u00e9cutive des nouveaux projets nets (selon la valeur en dollars) au premier trimestre de 2023.<\/p>\n<p>Non seulement le bassin restreint de projets assombrit les perspectives d\u2019investissement, mais il mine aussi les pr\u00e9visions de croissance de l\u2019emploi dans la province pour l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. Le march\u00e9 du travail de la Colombie-Britannique a en effet connu le ralentissement le plus marqu\u00e9 parmi toutes les provinces cette ann\u00e9e. La modeste croissance de l\u2019emploi depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, qui s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 1,4\u00a0% sur 12\u00a0mois, tout comme en Saskatchewan, a \u00e9t\u00e9 la plus faible de toutes les provinces. De plus, le nombre d\u2019heures travaill\u00e9es a cr\u00fb de 1,2\u00a0% sur 12\u00a0mois, ce qui est moins de la moiti\u00e9 de la moyenne nationale (+3,0\u00a0%) au cours de la m\u00eame p\u00e9riode.<\/p>\n<p>Le march\u00e9 du logement laisse aussi pr\u00e9sager une mod\u00e9ration continue. Les reventes ont chut\u00e9 de 21\u00a0% depuis le sommet du printemps, soit plus que dans toute autre province. Malgr\u00e9 le ralentissement de la croissance des prix, l\u2019accession \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9 reste hors de port\u00e9e de bien des gens en raison des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Cette tendance se poursuivra au cours de la premi\u00e8re moiti\u00e9 de\u00a02024, selon nous, les familles et les investisseurs attendant que les taux baissent avant de cr\u00e9er ou d\u2019\u00e9largir leur portefeuille immobilier.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"alberta\" class=\"anchor title-text\">ALBERTA \u2013 Les vents favorables s\u2019estomperont en 2024<\/h2>\n<p>Bien que les vents favorables li\u00e9s aux march\u00e9s de marchandises et \u00e0 la bonne situation d\u00e9mographique s\u2019estompent, l\u2019Alberta devrait rester pr\u00e8s du sommet de notre classement des taux de croissance provinciaux en\u00a02024 (+1,7\u00a0%). Son avantage relatif sur le plan de l\u2019accessibilit\u00e9 et sa croissance fulgurante continuent d\u2019attirer un nombre record de nouveaux migrants, maintenant une pression \u00e0 la hausse sur les d\u00e9penses globales, les investissements et la croissance de l\u2019emploi. Quoique ces fortes tendances d\u00e9mographiques am\u00e9liorent le potentiel de croissance globale, une population florissante ne suffira pas \u00e0 elle seule \u00e0 prot\u00e9ger l\u2019\u00e9conomie de l\u2019Alberta d\u2019un nouveau ralentissement en\u00a02024.<\/p>\n<div id=\"everviz-dPhC4ZCMk\" class=\"everviz-dPhC4ZCMk\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/dPhC4ZCMk\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<div id=\"accordionSet8\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title2\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion2\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet2\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion2\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion2\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title2\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Les m\u00e9nages albertains, encore lourdement endett\u00e9s, commencent \u00e0 p\u00e2tir de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Malgr\u00e9 la hausse continue des d\u00e9penses globales, les ventes au d\u00e9tail par personne ont finalement diminu\u00e9 par rapport \u00e0 l\u2019an dernier (au T3\u00a02023), confirmant ainsi l\u2019affaiblissement des d\u00e9penses de consommation. M\u00eame si, gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019essor d\u00e9mographique, la croissance des ventes au d\u00e9tail devrait demeurer robuste par rapport \u00e0 la moyenne nationale (+4,1\u00a0%) en\u00a02024.<\/p>\n<p>De plus, les d\u00e9penses de consommation ne sont pas le seul segment de l\u2019\u00e9conomie albertaine o\u00f9 l\u2019on note un repli. L\u2019effervescence du march\u00e9 du logement a aussi montr\u00e9 des signes d\u2019apaisement. La flamb\u00e9e des prix et les taux \u00e9lev\u00e9s ont incit\u00e9 davantage d\u2019acheteurs \u00e0 patienter au cours des derniers mois, et cette tendance devrait se poursuivre en\u00a02024 selon nous.<\/p>\n<p>Des failles commencent \u00e9galement \u00e0 appara\u00eetre du c\u00f4t\u00e9 des entreprises. Apr\u00e8s une solide reprise du secteur \u00e9nerg\u00e9tique, les perspectives de l\u2019industrie p\u00e9troli\u00e8re et gazi\u00e8re cl\u00e9 de la province semblent plus tumultueuses. Les tensions g\u00e9opolitiques et le ralentissement de la demande mondiale accentuent la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s de marchandises.<\/p>\n<p>N\u00e9anmoins, l\u2019ach\u00e8vement de l\u2019expansion du pipeline Trans Mountain\u00a0(TMX) au deuxi\u00e8me semestre de\u00a02024 aidera \u00e0 l\u2019acheminement du p\u00e9trole canadien sur le march\u00e9. Cette \u00e9volution devrait favoriser de nouveaux partenariats d\u2019exportation et r\u00e9duire l\u2019\u00e9cart de prix entre le p\u00e9trole West Texas Intermediate\u00a0(WTI) et le p\u00e9trole Western Canadian Select\u00a0(WCS) produit au Canada. Une fois op\u00e9rationnel, le projet d\u2019expansion devrait selon nous ramener un certain calme sur les march\u00e9s p\u00e9troliers canadiens \u00e0 moyen terme.<\/p>\n<p>La construction du premier <a href=\"https:\/\/www.bnnbloomberg.ca\/first-of-its-kind-dow-invests-9-billion-on-alberta-net-zero-petrochemical-project-1.2005141\">complexe p\u00e9trochimique carboneutre<\/a> de l\u2019Alberta devrait \u00e9galement d\u00e9buter en\u00a02024. On estime que cet investissement de 8,9\u00a0milliards de dollars \u00e0 Fort Saskatchewan cr\u00e9era environ 6\u00a0000\u00a0emplois durant la phase de construction, soit au moins jusqu\u2019en\u00a02029. En plus de stimuler les investissements, le projet Path2Zero de Dow renforce les perspectives d\u2019emploi \u00e0 moyen et \u00e0 long terme dans la province.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"saskatchewan\" class=\"anchor title-text\">SASKATCHEWAN \u2013 Pr\u00eate pour le rebond de 2024<\/h2>\n<p>Apr\u00e8s une ann\u00e9e difficile pour la production agricole et l\u2019exportation d\u2019engrais, de meilleures perspectives de croissance \u00e9conomique se dessinent pour la province. En effet, la Saskatchewan pourrait \u00e9voluer \u00e0 contre-courant de la tendance baissi\u00e8re en 2024, car les perspectives pour la potasse s\u2019y am\u00e9liorent, et les conditions m\u00e9t\u00e9orologiques plus cl\u00e9mentes sont avantageuses pour la saison de croissance. Ces vents favorables ont fait grimper la croissance \u00e9conomique \u00e0 1,6\u00a0% en 2024, ce qui est bien au-dessus de la moyenne canadienne.<\/p>\n<div id=\"everviz-ZOVCzX4Rj\" class=\"everviz-ZOVCzX4Rj\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/ZOVCzX4Rj\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<div id=\"accordionSet8\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title3\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion3\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet3\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion3\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion3\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title3\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Les conflits sur la sc\u00e8ne mondiale ont accru la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e. De fait, les exportations de potasse ont diminu\u00e9 au Canada apr\u00e8s la reprise de celles de la Russie et de la Bi\u00e9lorussie. De plus, les gr\u00e8ves dans les ports en Colombie-Britannique ont aussi consid\u00e9rablement entrav\u00e9 la capacit\u00e9 d\u2019exportation et ont contribu\u00e9 \u00e0 la baisse g\u00e9n\u00e9rale de la production de potasse des derniers trimestres.<\/p>\n<p>Par ailleurs, la production d\u2019autres min\u00e9raux et les exportations de p\u00e9trole et de gaz n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 beaucoup plus fortes en raison du ralentissement de la demande mondiale. Toutefois, en d\u00e9pit du marasme qui a plomb\u00e9 le secteur des ressources naturelles en 2023, nous anticipons une lente remont\u00e9e en 2024. Les baisses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui auront lieu plus tard au cours de l\u2019ann\u00e9e devraient stimuler la demande pour les principales marchandises, et les march\u00e9s devraient se r\u00e9\u00e9quilibrer \u00e0 mesure que les anticipations inflationnistes se stabiliseront.<\/p>\n<p>Les perspectives favorables ont incit\u00e9 BHP \u00e0 investir 6,4\u00a0milliards de dollars suppl\u00e9mentaires pour la deuxi\u00e8me phase du projet de mine de potasse Jansen. La premi\u00e8re phase \u00e9tant d\u00e9j\u00e0 au plus fort de la construction, le d\u00e9veloppement de la plus grande mine de potasse au monde augure bien pour l\u2019emploi et les perspectives de placement de la province. L\u2019afflux continu d\u2019investissements et le rebond des prix des engrais devraient permettre \u00e0 la Saskatchewan de surpasser la plupart des autres provinces en 2024.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"manitoba\" class=\"anchor title-text\">MANITOBA \u2013 Sur la voie du ralentissement<\/h2>\n<p>La s\u00e9cheresse de l\u2019\u00e9t\u00e9 dernier au Manitoba s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e moins pr\u00e9judiciable au secteur agricole de la province que nous ne l\u2019avions pr\u00e9vu. L\u2019importante r\u00e9vision \u00e0 la hausse des estimations de la production agricole par Statistique Canada nous a incit\u00e9s \u00e0 rehausser nos pr\u00e9visions de PIB r\u00e9el \u00e0 1,7 % pour 2023, ce qui repr\u00e9sente une augmentation de 0,3 point de pourcentage par rapport \u00e0 nos pr\u00e9visions de septembre. Il s\u2019agit n\u00e9anmoins d\u2019une diminution marqu\u00e9e par rapport aux 3,3\u00a0% enregistr\u00e9s en 2022. Aussi, nous pr\u00e9voyons que la tendance baissi\u00e8re se poursuivra en 2024. Comme les entreprises et les consommateurs continuent d\u2019exercer un contr\u00f4le \u00e9troit de leurs d\u00e9penses en raison des co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s, la croissance du PIB r\u00e9el devrait diminuer davantage pour atteindre 1,2\u00a0%.<\/p>\n<div id=\"everviz-0wDU4cyfn\" class=\"everviz-0wDU4cyfn\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/0wDU4cyfn\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<div id=\"accordionSet8\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title4\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion4\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet4\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion4\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion4\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title4\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir, la diversit\u00e9 \u00e9conomique du Manitoba sera un atout pr\u00e9cieux pour cette province qui \u00e9volue dans un contexte \u00e9conomique nord-am\u00e9ricain morose. Nous constatons un renforcement de la production agricole et une remont\u00e9e des services publics qui compensent largement la faiblesse de l\u2019activit\u00e9 de construction et le ralentissement des exportations manufacturi\u00e8res.<\/p>\n<p>Les perspectives les plus encourageantes pour les services publics reposent en grande partie sur la remont\u00e9e de l\u2019eau dans les r\u00e9servoirs, dont les niveaux anormalement bas en 2023 ont min\u00e9 la production hydro\u00e9lectrique. De plus, la transition \u00e9nerg\u00e9tique en cours et l\u2019accroissement de la population continuent d\u2019attirer des investissements dans le secteur des services publics au Manitoba, qui se concr\u00e9tisent notamment par l\u2019ajout de huit nouvelles turbines hydro\u00e9lectriques \u00e0 la centrale de Pointe-du-Bois et par la cr\u00e9ation d\u2019un nouveau r\u00e9seau de distribution dans la r\u00e9gion de Portage la Prairie. La phase de construction de ces projets devrait commencer en 2024 et en 2025, ce qui est de bon augure pour les perspectives de placement et d\u2019emploi \u00e0 court et \u00e0 moyen terme.<\/p>\n<p>Cela dit, l\u2019important secteur manufacturier de la province ne devrait pas conna\u00eetre une telle am\u00e9lioration en 2024. Comme la demande int\u00e9rieure et celle des principaux partenaires commerciaux diminuent, nous constatons un recul des livraisons manufacturi\u00e8res par rapport aux sommets enregistr\u00e9s plus t\u00f4t en 2023.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"ontario\" class=\"anchor title-text\">ONTARIO \u2013 Perte de vitesse<\/h2>\n<p>M\u00eame si la croissance du PIB r\u00e9el de l\u2019Ontario s\u2019\u00e9tablira sans doute pr\u00e8s de la moyenne canadienne cette ann\u00e9e, une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration marqu\u00e9e devrait la faire glisser en queue de peloton en\u00a02024. Non seulement les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s continueront de freiner les d\u00e9penses et l\u2019activit\u00e9 sur le march\u00e9 du logement l\u2019an prochain, mais la croissance moindre aux \u00c9tats-Unis devrait aussi assombrir les perspectives du secteur manufacturier. Des investissements records dans des usines de batteries pour\u00a0VE contrebalanceront en partie la tendance \u00e0 la baisse, mais les d\u00e9veloppements industriels dans le sud-ouest de l\u2019Ontario ne suffiront pas \u00e0 neutraliser compl\u00e8tement le repli g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9. Nous pr\u00e9voyons donc une croissance de seulement 0,2\u00a0% pour le PIB r\u00e9el de l\u2019Ontario en 2024.<\/p>\n<div id=\"everviz-1A1SK42rR\" class=\"everviz-1A1SK42rR\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/1A1SK42rR\/?v=4\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<div id=\"accordionSet8\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title5\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion5\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet5\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion5\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion5\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title5\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Gr\u00e2ce \u00e0 des milliards de dollars d\u2019investissements, le secteur de l\u2019automobile de l\u2019Ontario devrait g\u00e9n\u00e9rer d\u2019importantes retomb\u00e9es \u00e9conomiques pour la province. La construction par Stellantis d\u2019une usine de batteries \u00e0 Windsor, au co\u00fbt de 5\u00a0milliards de dollars, va d\u00e9j\u00e0 bon train, et les travaux de pr\u00e9paration pour la nouvelle usine d\u2019\u00e9l\u00e9ments de batterie de Volkswagen \u00e0 St.\u00a0Thomas, d\u2019une valeur de 7\u00a0milliards de dollars, continuent de s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. De plus, apr\u00e8s avoir conclu une <a href=\"https:\/\/news.ontario.ca\/en\/release\/1003655\/governments-of-canada-and-ontario-finalize-agreement-with-umicore-rechargeable-battery-materials-canada-inc-for-new-plant-in-loyalist-township\">entente<\/a> avec les gouvernements du Canada et de l\u2019Ontario cette ann\u00e9e, Umicore a lanc\u00e9 son projet d\u2019usine de mat\u00e9riaux pour batteries de 2,1\u00a0milliards de dollars dans Loyalist, dont la construction devrait culminer en\u00a02024.<\/p>\n<p>M\u00eame si les investissements dans ce segment pourraient offrir une certaine protection, le reste du secteur manufacturier de l\u2019Ontario conna\u00eetra un parcours plus cahoteux. Comme les taux \u00e9lev\u00e9s obligent davantage de Canadiens \u00e0 adapter leur consommation, le secteur manufacturier cl\u00e9 de l\u2019Ontario ne devrait pas afficher la m\u00eame vigueur qu\u2019en\u00a02023. En fait, les livraisons manufacturi\u00e8res font du surplace depuis juin. Et comme les \u00c9tats-Unis se dirigent vers une r\u00e9cession en\u00a02024, nous pr\u00e9voyons que les exportations manufacturi\u00e8res de l\u2019Ontario conna\u00eetront un recul plus important au cours des prochains mois.<\/p>\n<p>Les perspectives de la province pour 2024 ne semblent pas beaucoup plus solides du c\u00f4t\u00e9 r\u00e9sidentiel non plus. Apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 frapp\u00e9 de plein fouet cette ann\u00e9e, le march\u00e9 du logement devrait rester relativement faible en\u00a02024 en raison des taux \u00e9lev\u00e9s. Bien que les acheteurs impatients pourraient se satisfaire de baisses de taux m\u00eame tr\u00e8s modestes, le taux de rendement minimal pourrait rester hors de port\u00e9e des investisseurs. La construction r\u00e9sidentielle devrait donc au mieux rester stationnaire au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"quebec\" class=\"anchor title-text\">Qu\u00e9bec \u2013 Plus de temps n\u00e9cessaire pour se r\u00e9tablir<\/h2>\n<p>L\u2019\u00e9conomie du Qu\u00e9bec entamera l\u2019ann\u00e9e\u00a02024 largement affaiblie. L\u2019ann\u00e9e qui vient de s\u2019\u00e9couler a \u00e9t\u00e9 difficile\u00a0: les feux de for\u00eat massifs, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, la forte hausse du co\u00fbt de la vie et les r\u00e9centes gr\u00e8ves importantes de la main-d\u2019\u0153uvre ont pes\u00e9 lourdement sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. En effet, le Qu\u00e9bec fait partie des deux provinces qui ont probablement connu une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9cession en 2023 (l\u2019autre \u00e9tant Terre-Neuve-et-Labrador). Nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019ann\u00e9e\u00a02024 soit l\u00e9g\u00e8rement plus cl\u00e9mente. Il faudra sans doute attendre le second semestre de l\u2019ann\u00e9e avant que les perspectives ne s\u2019am\u00e9liorent sensiblement, une fois que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat auront \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9s et que les partenaires commerciaux auront redress\u00e9 leur situation. Nous pr\u00e9voyons que la croissance annuelle globale restera faible et qu\u2019elle passera de 0,3\u00a0% en 2023 \u00e0 0,4\u00a0% en 2024.<\/p>\n<div id=\"everviz-7fcPw_rUn\" class=\"everviz-7fcPw_rUn\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/7fcPw_rUn\/?v=2\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<div id=\"accordionSet8\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title6\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion6\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet6\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion6\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion6\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title6\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Les d\u00e9penses en immobilisations devraient \u00eatre b\u00e9n\u00e9fiques pour l\u2019\u00e9conomie au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. D\u2019importants projets de fabrication de batteries et de leurs composants ont \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9s en 2023 et devraient s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer en 2024. Ils totalisent 11\u00a0milliards de dollars et prendront au moins un an \u00e0 r\u00e9aliser. Le gouvernement provincial pr\u00e9voit annoncer d\u2019autres projets d\u2019une valeur de 4\u00a0milliards de dollars. L\u2019ensemble de ces investissements permettront \u00e0 la province de devenir un joueur de calibre mondial dans ce domaine d\u2019ici 2025-2026.<\/p>\n<p>Nous estimons \u00e9galement que la construction r\u00e9sidentielle pourrait se redresser apr\u00e8s avoir chut\u00e9 en 2023. Certains signes montrent que le regain est d\u00e9j\u00e0 en cours, les mises en chantier progressant depuis la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9. Cela dit, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s et la faiblesse des ventes avant la construction devraient limiter l\u2019ampleur de la reprise.<\/p>\n<p>Il faudra plus de temps pour que d\u2019autres secteurs de l\u2019\u00e9conomie provinciale reprennent de la vigueur. De nombreux m\u00e9nages \u00e9tant accabl\u00e9s par la hausse du co\u00fbt de la vie et de plus en plus inquiets pour leur emploi, les secteurs sensibles \u00e0 la consommation continueront \u00e0 \u00e9prouver des difficult\u00e9s. Le march\u00e9 du travail devrait ralentir\u00a0: nous pr\u00e9voyons que le nombre de postes vacants diminuera davantage et que le taux de ch\u00f4mage augmentera \u00e0 6,1\u00a0%, ce qui freinera la croissance des salaires. Le secteur des exportations du Qu\u00e9bec, pour sa part, se heurtera \u00e0 une baisse de la demande am\u00e9ricaine en raison du ralentissement de l\u2019\u00e9conomie des \u00c9tats-Unis au premier semestre de 2024.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"brunswick\" class=\"anchor title-text\">NOUVEAU-BRUNSWICK &#8211; L\u2019affaiblissement du commerce assombrit les perspectives de croissance<\/h2>\n<p>L\u2019\u00e9conomie du Nouveau-Brunswick s\u2019est nettement repli\u00e9e par rapport au point culminant de la reprise post-pand\u00e9mie. Le ralentissement de sa croissance a \u00e9t\u00e9 le plus marqu\u00e9 de toutes les provinces entre 2021 (+5,3\u00a0%) et 2022 (+1,1\u00a0%). Bien qu\u2019une forte migration interne et un endettement relativement faible soutiennent un secteur des m\u00e9nages robuste, les difficult\u00e9s li\u00e9es \u00e0 la perte de vitesse de l\u2019\u00e9conomie mondiale se multiplient et freinent les exportations provinciales. Nous pr\u00e9voyons un l\u00e9ger recul de l\u2019\u00e9conomie du Nouveau-Brunswick, de 1,1\u00a0% en 2023 \u00e0 0,9\u00a0% en 2024, de sorte qu\u2019elle sera la seule province des Maritimes o\u00f9 le ralentissement se poursuivra dans l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n<div id=\"everviz-aETLkPiBJ\" class=\"everviz-aETLkPiBJ\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/aETLkPiBJ\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<div id=\"accordionSet8\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title7\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion7\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet7\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion7\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion7\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title7\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Nous estimons que le secteur de la consommation conservera globalement sa vigueur en 2024, mais des d\u00e9fis se profilent du c\u00f4t\u00e9 des entreprises. Le ralentissement de la construction r\u00e9sidentielle et la diminution de la demande \u00e9trang\u00e8re ont nui \u00e0 la production de bois d\u2019\u0153uvre et aux exportations manufacturi\u00e8res de la province. Malgr\u00e9 un rebond pr\u00e9vu des mises en chantier au pays, le faible dynamisme de la construction r\u00e9sidentielle aux \u00c9tats-Unis pourrait contrebalancer les gains potentiels du secteur forestier n\u00e9o-brunswickois.<\/p>\n<p>De plus, m\u00eame si le ratio d\u2019endettement des m\u00e9nages du Nouveau-Brunswick est le plus faible au pays, les d\u00e9penses de consommation ne suffiront pas \u00e0 freiner le ralentissement de la province en 2024. Comme les investissements priv\u00e9s sont limit\u00e9s, nous estimons que la croissance \u00e9conomique demeurera plut\u00f4t faible au Nouveau-Brunswick.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"scotia\" class=\"anchor title-text\">NOUVELLE-\u00c9COSSE \u2013 L\u2019augmentation des investissements renforce les perspectives de croissance<\/h2>\n<p>De r\u00e9centes donn\u00e9es indiquent que la Nouvelle-\u00c9cosse pourrait \u00e9prouver plus de difficult\u00e9s en 2023 qu\u2019on ne le pensait initialement. La d\u00e9t\u00e9rioration de l\u2019accessibilit\u00e9 a affaibli le march\u00e9 du logement n\u00e9o-\u00e9cossais, ce qui a fait chuter les reventes depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e plus que dans toute autre province (-19\u00a0% sur 12\u00a0mois). Et bien que les investissements li\u00e9s \u00e0 la construction non r\u00e9sidentielle aient \u00e9t\u00e9 solides en 2023, la faiblesse du secteur r\u00e9sidentiel a frein\u00e9 l\u2019ensemble des investissements dans la construction. Les livraisons manufacturi\u00e8res ont aussi diminu\u00e9, car les principaux march\u00e9s d\u2019exportation de la province anticipent une r\u00e9cession. Ainsi, nous pensons que la croissance du PIB r\u00e9el sera un peu plus faible que nos pr\u00e9visions de septembre. Nous pr\u00e9voyons qu\u2019\u00e0 0,8\u00a0%, l\u2019\u00e9conomie de la Nouvelle-\u00c9cosse devrait \u00eatre \u00e0 la tra\u00eene de la moyenne canadienne en 2023 avant de rebondir l\u00e9g\u00e8rement en 2024 (+1,2\u00a0%).<\/p>\n<div id=\"everviz-Bqp0iDUbw\" class=\"everviz-Bqp0iDUbw\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/Bqp0iDUbw\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<div id=\"accordionSet8\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title8a\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion8a\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet8a\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion8a\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion8a\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title8a\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Aussi, m\u00eame si la croissance d\u00e9mographique devrait diminuer par rapport aux sommets de 2023, nous pr\u00e9voyons que l\u2019afflux continu de migrants internationaux et interprovinciaux sera favorable pour la Nouvelle-\u00c9cosse au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. En plus de soutenir de solides ventes au d\u00e9tail (+3,9\u00a0%), l\u2019afflux de personnes en \u00e2ge de travailler devrait soutenir la croissance de l\u2019emploi (1,2\u00a0%) et une remont\u00e9e solide du march\u00e9 du logement.<\/p>\n<p>Cela dit, malgr\u00e9 des ratios d\u2019endettement relativement bas, la hausse rapide des prix des maisons et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat a consid\u00e9rablement d\u00e9t\u00e9rior\u00e9 l\u2019accessibilit\u00e9 en Nouvelle-\u00c9cosse. Nous entrevoyons un raffermissement progressif de l\u2019app\u00e9tit des acheteurs apr\u00e8s les annonces de baisses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, qui auront probablement lieu lors du deuxi\u00e8me semestre de 2024.<\/p>\n<p>Les perspectives d\u2019investissement dans la construction sont aussi positives dans le secteur non r\u00e9sidentiel. La construction du projet de parcs \u00e9oliens d\u2019un milliard de dollars d\u2019EverWind devrait commencer \u00e0 l\u2019automne\u00a02024, ce qui sera favorable \u00e0 l\u2019augmentation de l\u2019investissement dans la construction non r\u00e9sidentielle. En plus des avantages \u00e0 court terme pour l\u2019\u00e9conomie de cette province, l\u2019investissement de 1\u00a0milliard de dollars vise \u00e0 cr\u00e9er de nouveaux march\u00e9s d\u2019exportation pour l\u2019hydrog\u00e8ne de la Nouvelle-\u00c9cosse, ce qui est de bon augure pour les perspectives \u00e0 long terme de la province.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"island\" class=\"anchor title-text\">\u00ceLE-DU-PRINCE-\u00c9DOUARD \u2013 Un dynamisme qui gagne en force<\/h2>\n<p>L\u2019ann\u00e9e 2024 devrait \u00eatre un peu plus vigoureuse pour l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard. Non seulement la forte croissance d\u00e9mographique et l\u2019apaisement des tensions inflationnistes soutiennent les perspectives prometteuses pour les d\u00e9penses des m\u00e9nages, mais l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de la construction devrait \u00e9galement contribuer \u00e0 la croissance globale. L\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard n\u2019aura pas \u00e0 se remettre d\u2019une ann\u00e9e particuli\u00e8rement difficile, et elle sera probablement l\u2019une des trois provinces \u00e0 contre-courant de la tendance baissi\u00e8re en 2024. Nous y pr\u00e9voyons une croissance du PIB r\u00e9el \u00e0 2,1\u00a0%, qui surpassera de nouveau celle de toutes les autres provinces au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir.<\/p>\n<div id=\"everviz-2w0gHw4tj\" class=\"everviz-2w0gHw4tj\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/2w0gHw4tj\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<div id=\"accordionSet8\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title9\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion9\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet9\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion9\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion9\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title9\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Contrairement \u00e0 d\u2019autres r\u00e9gions du pays, les vents favorables associ\u00e9s \u00e0 la d\u00e9mographie n\u2019ont pas encore montr\u00e9 de signes de d\u00e9clin \u00e0 l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard. En effet, depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, la croissance des ventes au d\u00e9tail (+7,1\u00a0% sur 12 mois) demeure plus de trois fois sup\u00e9rieure \u00e0 la moyenne nationale (+2,2\u00a0%).<\/p>\n<p>La croissance des d\u00e9penses par habitant dans le secteur de d\u00e9tail est m\u00eame positive. Nous consid\u00e9rons que la vigueur des d\u00e9penses de consommation t\u00e9moigne de la r\u00e9silience des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat chez les Prince-\u00c9douardiens. Et avec la baisse anticip\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au deuxi\u00e8me semestre de 2024, nous estimons que la propension des consommateurs \u00e0 d\u00e9penser continuera de s\u2019accro\u00eetre. Pour cette raison, nous pr\u00e9voyons que la croissance des ventes au d\u00e9tail de l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard demeurera largement sup\u00e9rieure \u00e0 la moyenne canadienne en 2024 (+5,5\u00a0%).<\/p>\n<p>Cela dit, le secteur des m\u00e9nages n\u2019est pas celui qui a frein\u00e9 la croissance au cours des derniers trimestres. Les faibles niveaux d\u2019activit\u00e9 en construction, principalement attribuables \u00e0 la s\u00e9v\u00e8re p\u00e9nurie de main-d\u2019\u0153uvre, ont continu\u00e9 de nuire aux investissements dans le secteur. Malgr\u00e9 une forte demande, la variation annuelle des mises en chantier a \u00e9t\u00e9 l\u2019une des plus faibles au pays (-15\u00a0% en cumul annuel). De plus, les m\u00eames lacunes s\u2019observent du c\u00f4t\u00e9 non r\u00e9sidentiel dans la province.<\/p>\n<p>Bien que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s et la fin des projets de reconstruction apr\u00e8s le passage de l\u2019ouragan Fiona aient indubitablement contribu\u00e9 \u00e0 la torpeur des investissements dans la construction au cours des derniers trimestres, plus de 60\u00a0% des entreprises de construction ont indiqu\u00e9 (au T3 de 2023) que les obstacles li\u00e9s \u00e0 la main-d\u2019\u0153uvre comptent parmi leurs pr\u00e9occupations majeures des trois prochains mois. \u00c0 mesure qu\u2019une plus grande part de la population active atteint l\u2019\u00e2ge de partir \u00e0 la retraite, les tensions persistantes sur le march\u00e9 du travail demeureront vraisemblablement un d\u00e9fi pour l\u2019\u00cele-du-Prince-\u00c9douard.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 id=\"labrador\" class=\"anchor title-text\">TERRE-NEUVE-ET-LABRADOR \u2013 Une reprise stimul\u00e9e par le secteur de l\u2019\u00e9nergie<\/h2>\n<p>Parall\u00e8lement \u00e0 la baisse de la production p\u00e9troli\u00e8re dans la province, l\u2019assombrissement des perspectives pour le secteur minier et les investissements dans la construction augmentent les chances que l\u2019\u00e9conomie de Terre-Neuve-et-Labrador se contracte pour une deuxi\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive en 2023 (-2,0\u00a0%). Toutefois, de meilleures perspectives de croissance se profilent \u00e0 l\u2019horizon. En novembre 2023, les quatre gisements p\u00e9troliers extrac\u00f4tiers \u00e9taient de nouveau en exploitation. Des perspectives plus favorables pour l\u2019important secteur minier de la province sont \u00e9galement pr\u00e9vues au deuxi\u00e8me semestre de 2024, \u00e0 mesure que la reprise de l\u2019\u00e9conomie mondiale renforcera la demande de marchandises. La vigueur du secteur des ressources naturelles accro\u00eet les chances que Terre-Neuve-et-Labrador soit l\u2019une des rares provinces \u00e0 r\u00e9sister \u00e0 la tendance \u00e0 la baisse en 2024, avec un taux de croissance de 2,0\u00a0%.<\/p>\n<div id=\"everviz-rKsiI5UBs\" class=\"everviz-rKsiI5UBs\"><script src=\"https:\/\/app.everviz.com\/inject\/rKsiI5UBs\/?v=3\" defer=\"defer\"><\/script><\/div>\n<div id=\"accordionSet8\" class=\"accordion\">\n<div class=\"\">\n<p><button id=\"accordion-title10\" class=\"collapse-toggle collapsed bt-space\" data-target=\"#accordion10\" data-toggle=\"collapse\" data-parent=\"#accordionSet10\" aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"accordion10\"><b>Lire la suite<\/b><\/button><\/p>\n<div id=\"accordion10\" class=\"collapse-content collapse\" role=\"region\" aria-labelledby=\"accordion-title10\">\n<div class=\"collapse-inner\">\n<p>Selon des donn\u00e9es r\u00e9centes, le ralentissement \u00e9conomique \u00e0 Terre-Neuve-et-Labrador s\u2019est probablement prolong\u00e9 jusqu\u2019en 2023. Non seulement le ralentissement de la demande mondiale a exerc\u00e9 des pressions \u00e0 la baisse sur les prix des minerais, mais le mauvais fonctionnement de l\u2019\u00e9quipement et les interruptions \u00e0 des fins d\u2019entretien ont consid\u00e9rablement perturb\u00e9 les activit\u00e9s mini\u00e8res, ce qui a frein\u00e9 les exportations mini\u00e8res de la province d\u2019environ 13\u00a0% en 2023. Par ailleurs, le report de la reprise des activit\u00e9s au gisement p\u00e9trolier Terra Nova a s\u00e9rieusement min\u00e9 la production p\u00e9troli\u00e8re.Bien que la population de Terre-Neuve-et-Labrador ait d\u00e9pass\u00e9 les taux de croissance historiques, elle n\u2019a pas connu un essor aussi marqu\u00e9 que les autres provinces. Ces taux de croissance plus modestes de la population r\u00e9duisent la pression \u00e0 la hausse sur la demande globale, ce qui a permis \u00e0 la faiblesse \u00e9conomique de se manifester plus clairement en 2023.<\/p>\n<p>Cela dit, les perspectives s\u2019am\u00e9liorent d\u00e9j\u00e0 pour la province. Pour la premi\u00e8re fois en quatre ans, les quatre navires de production p\u00e9troli\u00e8re extrac\u00f4tiers ont relanc\u00e9 leur production au dernier trimestre de 2023, ce qui est de bon augure pour l\u2019important secteur \u00e9nerg\u00e9tique de Terre-Neuve-et-Labrador au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. Le gouvernement provincial estime que la r\u00e9fection de Terra Nova permettra de produire 70\u00a0millions de barils de p\u00e9trole au cours de la prochaine d\u00e9cennie. M\u00eame si un navire ne produit que 3,5\u00a0milliards de barils en 2024, une telle hausse favoriserait, selon une estimation prudente, une augmentation de 5\u00a0% de la production totale de p\u00e9trole, toutes choses \u00e9gales par ailleurs. De plus, comme le p\u00e9trole issu du projet Bay du Nord est attendu en 2025, nous estimons que la vigueur de l\u2019ann\u00e9e 2024 devrait se poursuive lors de l\u2019ann\u00e9e suivante.<\/p>\n<p>La situation devrait aussi s\u2019am\u00e9liorer du c\u00f4t\u00e9 des m\u00e9nages. L\u2019intensification des activit\u00e9s dans le secteur des ressources naturelles et l\u2019\u00e9mergence de la <a href=\"https:\/\/www.gov.nl.ca\/releases\/2023\/iet\/0830n02\/\">production d\u2019hydrog\u00e8ne issu de l\u2019\u00e9nergie \u00e9olienne<\/a> favoriseront une croissance positive de l\u2019emploi en 2024, ce qui exercera une pression \u00e0 la baisse sur le taux de ch\u00f4mage de la province. De fait, nous avons d\u00e9j\u00e0 constat\u00e9 une forte baisse du taux de ch\u00f4mage dans la foul\u00e9e de la relance de ces projets. \u00c9tant donn\u00e9 le ratio d\u2019endettement des m\u00e9nages relativement faible \u00e0 Terre-Neuve-et-Labrador, une am\u00e9lioration du march\u00e9 de l\u2019emploi devrait suffire \u00e0 stimuler la croissance des ventes au d\u00e9tail en 2024 (+3,7\u00a0%).<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><!-- Section 13 --><\/p>\n<h5 id=\"tables\" class=\"anchor\">Tableaux d\u00e9taill\u00e9s des pr\u00e9visions:<\/h5>\n<p><!-- Option Two --><\/p>\n<div class=\"rds-callout-white no-print\" style=\"border: 1px solid #c4c8cc;\">\n<div class=\"section-inner\">\n<div class=\"flex align-items-center\"><\/div>\n<div class=\"grid-wpr eh-wpr mar-t-0\">\n<div class=\"grid-half\">\n<p>D\u00e9tail des pr\u00e9visions \u00e9conomiques<br \/>\n<a class=\"pdf-link\" style=\"text-decoration: none;\" href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2024\/11\/Macro_Q4_2023_FR.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Read Report<\/a><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"grid-half\">\n<p>Tableaux des pr\u00e9visions provinciales<br \/>\n<a class=\"pdf-link\" style=\"text-decoration: none;\" href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2024\/11\/Provincial_Q4_2023_FR.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Read Report<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<hr \/>\n<p><center>\u00c0 propos des auteurs<\/center><br \/>\n<em>\u00c0 titre d\u2019\u00e9conomiste en chef, <strong>Craig Wright<\/strong> dirige une \u00e9quipe d\u2019\u00e9conomistes qui m\u00e8nent des recherches sur l\u2019\u00e9conomie, les titres \u00e0 revenu fixe et les devises pour le compte de clients de RBC. M. Wright collabore r\u00e9guli\u00e8rement \u00e0 un certain nombre de publications de RBC, et il est l\u2019un des principaux animateurs des s\u00e9ances d\u2019information que les Services \u00e9conomiques organisent de fa\u00e7on p\u00e9riodique pour communiquer les r\u00e9sultats d\u2019analyses \u00e9conomiques aux clients et aux m\u00e9dias.<\/em><\/p>\n<p><em><strong>Robert Hogue<\/strong> est membre du l\u2019\u00e9quipe \u00c9conomique et leadership avis\u00e9 RBC, se sp\u00e9cialisant dans l\u2019analyse et les pr\u00e9visions pour le march\u00e9 de l\u2019habitation canadien et les \u00e9conomies provinciales. Il compte parmi ses publications Tendances immobili\u00e8res et accessibilit\u00e9 \u00e0 la propri\u00e9t\u00e9, Perspectives provinciales et l\u2019analyse des budgets provinciaux. Dans ses fonctions, il est fr\u00e9quemment appel\u00e9 \u00e0 commenter l\u2019\u00e9volution de la conjoncture \u00e9conomique aupr\u00e8s de la direction de RBC, de ses clients et des m\u00e9dias.<\/em><\/p>\n<p><em><strong>Nathan Janzen<\/strong> travaille \u00e0 RBC depuis 2008, o\u00f9 il s\u2019occupe principalement de la couverture des perspectives macro\u00e9conomiques du Canada et des \u00c9tats-Unis. Il est titulaire d\u2019une ma\u00eetrise en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 McMaster et d\u2019un baccalaur\u00e9at en \u00e9conomie de l\u2019Universit\u00e9 de Regina.<\/em><\/p>\n<p><em><strong>Claire Fan<\/strong> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/p>\n<p><em><strong>Rachel Battaglia<\/strong> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC. Elle est membre du groupe d\u2019Analyse macro\u00e9conomique et r\u00e9gionale et fournit des analyses des perspectives macro\u00e9conomiques provinciales. Elle est titulaire d\u2019un baccalaur\u00e9at en \u00e9conomie (avec distinction) de l\u2019Universit\u00e9 Western Ontario et d\u2019une ma\u00eetrise en sciences de l\u2019Amsterdam School of Economics.<\/em><\/p>\n<style class=\"advgb-styles-renderer\">.sp-box p, .sp-box h4{color:#fff!important;} .collapse-content:last-child>.collapse-inner{padding-bottom: 32px;}p.disclaimer{color:#000;}.mar20bot{margin-bottom:20px;}.mar50top{margin-top:50px;}h2.title-text{font-size: 2.8rem;font-weight: 400;line-height: 1.2; margin-top: 40px;}button.collapse-toggle {color: white;background: #006ac3; padding: 10px 12px 10px 28px;border: 1px solid white;}.collapse-toggle:before {content: url(https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/wp-content\/uploads\/ui-collapse-white.jpg);margin: 20px 0 0 8px;} .collapse-toggle:after {content: url(https:\/\/thoughtleadership.rbc.com\/wp-content\/uploads\/ui-expand-white.jpg); margin: 17px 0 0 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