{"id":4545,"date":"2026-04-09T14:28:38","date_gmt":"2026-04-09T14:28:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=4545"},"modified":"2026-04-16T14:37:44","modified_gmt":"2026-04-16T14:37:44","slug":"un-an-plus-tard-comment-les-droits-de-douane-et-la-politique-commerciale-des-etats-unis-ont-change-la-donne","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/un-an-plus-tard-comment-les-droits-de-douane-et-la-politique-commerciale-des-etats-unis-ont-change-la-donne\/","title":{"rendered":"Un an plus tard : comment les droits de douane et la politique commerciale des \u00c9tats-Unis ont chang\u00e9 la donne"},"content":{"rendered":"\n
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Un peu plus d\u2019un an s\u2019est \u00e9coul\u00e9 depuis le jour de la lib\u00e9ration, lorsque l\u2019administration am\u00e9ricaine a annonc\u00e9 l\u2019imposition de droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s \u00e0 l\u2019encontre de tous ses partenaires commerciaux afin de r\u00e9duire les d\u00e9s\u00e9quilibres, mais le d\u00e9ficit commercial ne s\u2019est pas r\u00e9sorb\u00e9, alors que les flux commerciaux ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9orient\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 l\u2019heure actuelle, l\u2019attention se porte sur un nouveau choc : le conflit au Moyen-Orient qui a fait grimper les prix du p\u00e9trole<\/a> \u00e0 des sommets proches de ceux de 2022 lorsque la Russie a envahi l\u2019Ukraine. Toutefois, en toile de fond, les effets des droits de douane continuent de se faire sentir, et la hausse des prix du p\u00e9trole vient s\u2019ajouter aux pressions inflationnistes d\u00e9coulant d\u00e9j\u00e0 des droits de douane, l\u2019inflation de base et l\u2019inflation globale progressant de concert.<\/p>\n\n\n\n

Un an plus tard, voici comment nous analysons les perturbations commerciales.<\/p>\n\n\n\n

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Une carte redessin\u00e9e : des flux commerciaux d\u00e9tourn\u00e9s et un d\u00e9ficit qui ne s\u2019est pas r\u00e9duit<\/h4>\n\n\n\n

Les droits de douane ont \u00e9t\u00e9 con\u00e7us, en premier lieu, pour r\u00e9duire les d\u00e9s\u00e9quilibres, en particulier avec la Chine, et en deuxi\u00e8me lieu, pour r\u00e9duire le d\u00e9ficit global.<\/p>\n\n\n\n

Toutefois, les donn\u00e9es indiquent qu\u2019aucun de ces objectifs n\u2019a \u00e9t\u00e9 atteint de fa\u00e7on significative \u00e0 ce stade. Le d\u00e9ficit global des biens et des services s\u2019est creus\u00e9 de 8 milliards de dollars en 2025 par rapport \u00e0 2024, une variation n\u00e9gligeable qui s\u2019est n\u00e9anmoins op\u00e9r\u00e9e dans le mauvais sens.<\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9ficit des biens s\u2019est creus\u00e9 de 25,5 milliards de dollars sur la m\u00eame p\u00e9riode, l\u2019\u00e9cart relatif provenant enti\u00e8rement d\u2019une progression de l\u2019exc\u00e9dent des services, ce qui est conforme \u00e0 la structure actuelle de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n\n\n

Les \u00c9tats-Unis ont enregistr\u00e9 un d\u00e9ficit commercial record de 1 230 milliards de dollars en 2025. L\u2019explication structurelle est simple : les droits de douane ont effectivement r\u00e9duit les importations en provenance des principales cibles (notamment la Chine), mais la demande d\u2019importations \u00e9tant incompressible, les acheteurs se sont tourn\u00e9s vers d\u2019autres pays pour s\u2019approvisionner, laissant inchang\u00e9 le chiffre agr\u00e9g\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

La Chine en constitue l\u2019exemple le plus parlant. Le d\u00e9ficit commercial de biens entre les \u00c9tats-Unis et la Chine s\u2019est r\u00e9duit de pr\u00e8s d\u2019un tiers, \u00e0 202 milliards de dollars en 2025, ce qui correspond \u00e0 une baisse de 28 % des importations am\u00e9ricaines en provenance de Chine. En cons\u00e9quence, la Chine repr\u00e9sente d\u00e9sormais 9 % des importations am\u00e9ricaines de biens, contre un peu plus de 13 % en 2024.<\/p>\n\n\n\n

Les gagnants apparaissent clairement dans les donn\u00e9es du Bureau of Economic Analysis (BEA). Le d\u00e9ficit avec le Vietnam s\u2019est creus\u00e9 de 54,7 milliards de dollars pour atteindre 178,2 milliards. Ceux avec la Tha\u00eflande (+71,9 milliards), l\u2019Inde (+58,2 milliards) et la Malaisie (+30,8 milliards) se sont \u00e9galement sensiblement creus\u00e9s. Le d\u00e9ficit avec le Mexique a lui aussi fortement augment\u00e9, de 25 milliards de dollars, pour atteindre 196 milliards, bien que le pays ait \u00e9t\u00e9 soumis \u00e0 des droits de douane de 25 \u00e0 35 % \u00e0 diff\u00e9rents moments de l\u2019ann\u00e9e (malgr\u00e9 d\u2019importantes exemptions en vertu de l\u2019ACEUM), ce qui t\u00e9moigne de l\u2019ampleur de son int\u00e9gration aux cha\u00eenes d\u2019approvisionnement am\u00e9ricaines du secteur manufacturier.<\/p>\n\n\n\n

Parall\u00e8lement, le d\u00e9ficit avec Ta\u00efwan a presque doubl\u00e9, progressant de 73 milliards de dollars pour atteindre 146,8 milliards. Le r\u00f4le presque exclusif de Ta\u00efwan en tant que producteur de semi-conducteurs avanc\u00e9s en a probablement fait le principal point de transit pour les intrants cl\u00e9s li\u00e9s \u00e0 l\u2019essor des centres de donn\u00e9es aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n

Un aspect int\u00e9ressant du recul des importations am\u00e9ricaines en provenance de Chine est la redirection des exportations vers d\u2019autres march\u00e9s. Les exportations vers les pays de l\u2019ANASE (l\u2019Association des nations de l\u2019Asie du Sud-Est) ont progress\u00e9 et l\u2019exc\u00e9dent commercial de la Chine a atteint 1 190 milliards de dollars, soit 20 % de plus que l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente. En fin de compte, la g\u00e9ographie des \u00e9changes s\u2019est profond\u00e9ment modifi\u00e9e, mais l\u2019ampleur globale est rest\u00e9e inchang\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

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Le paysage commercial a consid\u00e9rablement chang\u00e9<\/h4>\n\n\n\n

Le jour de la lib\u00e9ration a marqu\u00e9 l\u2019instauration d\u2019un nouveau r\u00e9gime commercial. Le pr\u00e9sident Trump a sign\u00e9 le d\u00e9cret 14257 le 2 avril 2025, d\u00e9clarant le commerce des biens am\u00e9ricains comme une urgence nationale et invoquant l\u2019IEEPA afin d\u2019autoriser l\u2019imposition des droits de douane \u00ab r\u00e9ciproques \u00bb g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s \u00e0 l\u2019encontre de la quasi-totalit\u00e9 des partenaires commerciaux.<\/p>\n\n\n\n

Ce dispositif a introduit un droit de base de 10 % appliqu\u00e9 \u00e0 environ 180 pays, assorti de taux plus \u00e9lev\u00e9s sp\u00e9cifiques \u00e0 certains pays. Des droits de douane de 25 % sur les automobiles, au titre de la section 232, sont \u00e9galement entr\u00e9s en vigueur le 3 avril, tandis que les droits pr\u00e9existants sur l\u2019acier et l\u2019aluminium ont \u00e9t\u00e9 port\u00e9s \u00e0 50 % en juin 2025.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 la suite de ces annonces, des accords-cadres bilat\u00e9raux ont \u00e9t\u00e9 conclus avec certains partenaires commerciaux, entra\u00eenant une r\u00e9duction des droits de douane du jour de la lib\u00e9ration dans plusieurs pays.<\/p>\n\n\n\n

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Il existe actuellement sept mesures tarifaires en vigueur au titre de la section 232 : acier (50 %), aluminium (50 %), automobiles et pi\u00e8ces automobiles (25 %), cuivre, bois et bois d\u2019\u0153uvre, ainsi que camions de moyen et gros tonnage. Par ailleurs, depuis le 15 janvier 2026, des droits de douane de 25 % s\u2019appliquent \u00e0 certains semi-conducteurs avanc\u00e9s et aux \u00e9quipements de fabrication de semi-conducteurs. Des enqu\u00eates en cours pourraient d\u00e9boucher sur de nouveaux droits de douane visant les produits pharmaceutiques et leurs ingr\u00e9dients, les min\u00e9raux critiques transform\u00e9s, les avions commerciaux et composants a\u00e9ronautiques, les drones, les \u00e9oliennes, la robotique et les machines industrielles, ainsi que les \u00e9quipements m\u00e9dicaux.<\/p>\n\n\n\n

La nouvelle structure tarifaire post\u00e9rieure \u00e0 l\u2019IEEPA peut se r\u00e9sumer comme suit : la section 122 comme solution transitoire \u00e0 court terme, la section 232 comme principal outil sectoriel, et la section 301 comme outil fond\u00e9 sur les pays et les politiques commerciales (all\u00e9guant des pratiques commerciales li\u00e9es aux pays et aux politiques).<\/p>\n\n\n\n

Ce que la r\u00e9orientation des \u00e9changes a impliqu\u00e9 pour les prix<\/h4>\n\n\n\n

D\u00e9but 2025, \u00e0 mesure que les entreprises r\u00e9agissaient aux annonces de droits de douane, les importations sont mont\u00e9es en fl\u00e8che et les stocks ont enregistr\u00e9 leur plus forte augmentation trimestrielle jamais observ\u00e9e hors effets li\u00e9s \u00e0 la COVID (depuis la fin des ann\u00e9es 1940).<\/p>\n\n\n\n

Les entreprises ont constitu\u00e9, de mani\u00e8re strat\u00e9gique, des stocks de s\u00e9curit\u00e9 d\u2019intrants et de produits \u00e0 des prix ant\u00e9rieurs aux droits de douane, ce qui a retard\u00e9 la r\u00e9percussion compl\u00e8te de ces derniers. Elles ont ainsi pu puiser dans ces stocks ant\u00e9rieurs aux droits de douane afin de pr\u00e9server leurs marges sans augmenter les prix proportionnellement aux droits.<\/p>\n\n\n\n

Nous pensons \u00e9galement qu\u2019une part importante des importations a \u00e9t\u00e9 plac\u00e9e en entrep\u00f4ts sous douane et n\u2019est donc pas encore soumise aux droits, ceux-ci n\u2019\u00e9tant acquitt\u00e9s qu\u2019au moment o\u00f9 les produits sont offerts aux consommateurs nationaux (c\u2019est-\u00e0-dire lorsque les biens \u00ab franchissent \u00bb la fronti\u00e8re am\u00e9ricaine).<\/p>\n\n\n\n

La r\u00e9duction des stocks a contribu\u00e9 \u00e0 retarder la r\u00e9percussion des droits, mais cette strat\u00e9gie arrive \u00e0 son terme. Pour en savoir plus sur la fa\u00e7on dont les stocks sont mesur\u00e9s<\/a><\/em> (ce lien m\u00e8ne \u00e0 un site web dont le contenu est en anglais seulement)<\/em>. Trois mois cons\u00e9cutifs de hausse de l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI), soutenue par les secteurs expos\u00e9s au commerce, en particulier les services commerciaux, le transport et l\u2019entreposage, qui constituent de solides preuves.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019IPP des services commerciaux est unique en ce sens qu\u2019il refl\u00e8te les marges : c\u2019est-\u00e0-dire la diff\u00e9rence entre le prix de vente d\u2019un produit par les grossistes et le prix d\u2019acquisition du bien. Les hausses de cet indicateur sugg\u00e8rent que les entreprises commencent \u00e0 facturer davantage aux d\u00e9taillants pour l\u2019approvisionnement en biens par rapport au co\u00fbt d\u2019acquisition. Nous consid\u00e9rons cela comme le signe d\u2019une prochaine hausse des prix \u00e0 la consommation.<\/p>\n\n\n\n

En effet, en toile de fond, les pressions sur les prix \u00e0 la consommation s\u2019accumulent, m\u00eame si la baisse des prix des v\u00e9hicules d\u2019occasion (un secteur non soumis aux droits de douane) fait baisser la mesure de l\u2019inflation globale des biens de consommation de base plus que ce serait le cas autrement.<\/p>\n\n\n\n

En excluant les voitures et camions d\u2019occasion, les prix ont augment\u00e9 dans plusieurs secteurs expos\u00e9s au commerce, notamment les pi\u00e8ces et \u00e9quipements automobiles, l\u2019ameublement et les articles pour la maison, les produits de soins personnels, les biens li\u00e9s aux loisirs et, plus r\u00e9cemment, l\u2019habillement, dont la hausse sugg\u00e8re que les stocks constitu\u00e9s avant l\u2019entr\u00e9e en vigueur des droits ont \u00e9t\u00e9 en grande partie \u00e9coul\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

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Les recettes tarifaires ne sont pas une solution au d\u00e9ficit budg\u00e9taire<\/h4>\n\n\n\n

L\u2019administration a pr\u00e9sent\u00e9 les recettes tir\u00e9es des droits de douane comme une solution au d\u00e9ficit budg\u00e9taire, mais plusieurs raisons nous conduisent \u00e0 consid\u00e9rer que ces droits ne constituent pas une solution durable :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. \n

    Une \u00e9chelle inadapt\u00e9e. <\/strong>Les 264 milliards de dollars de droits de douane per\u00e7us au cours de l\u2019exercice 2025 constituent un niveau record qui peut sembler important pris isol\u00e9ment. Rapport\u00e9 au d\u00e9ficit f\u00e9d\u00e9ral de 1 800 milliards de dollars pour cet exercice, cela repr\u00e9sente 14 cents par dollar d\u2019endettement, un apport directionnellement utile, mais fondamentalement et structurellement insuffisant selon nous.<\/p>\n\n\n\n

    Les estimations de r\u00e9f\u00e9rence du Congressional Budget Office (CBO) publi\u00e9es en f\u00e9vrier indiquaient que des droits de douane plus \u00e9lev\u00e9s r\u00e9duiraient les d\u00e9ficits cumul\u00e9s de 3 000 milliards de dollars sur la p\u00e9riode de 2026 \u00e0 2035 (en supposant le maintien permanent des politiques mises en place durant la p\u00e9riode IEEPA). Toutefois, comme nous l\u2019avons \u00e9voqu\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment<\/a>, le One Big Beautiful Bill Act<\/em> (OBBBA, juillet 2025, proc\u00e9dure de rapprochement budg\u00e9taire) \u00e0 lui seul accro\u00eet le d\u00e9ficit de plus que ce montant (4 700 milliards de dollars) sur la m\u00eame p\u00e9riode.<\/p>\n\n\n\n

    Les droits de douane ne g\u00e9n\u00e8rent pas suffisamment de recettes pour financer ces baisses d\u2019imp\u00f4ts. Ils couvrent environ 60 cents par dollar, en net, du co\u00fbt des all\u00e8gements fiscaux. Les d\u00e9ficits sur la p\u00e9riode de 2026 \u00e0 2035 devraient atteindre 23 100 milliards de dollars, soit 1 400 milliards de plus que les projections du CBO avant les droits de douane et l\u2019OBBBA.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

  2. \n

    Des recettes intrins\u00e8quement limitantes. <\/strong>Un droit de douane efficace (qui r\u00e9duit les importations), outre le fait qu\u2019il d\u00e9truit une partie des surplus de consommation, r\u00e9duit sa propre assiette. Le CBO pr\u00e9voit explicitement que les recettes issues des droits de douane diminueront \u00e0 mesure que les importations, en pourcentage du PIB, baisseront sous l\u2019effet de ces droits, m\u00eame si d\u2019autres sources de recettes augmentent.<\/p>\n\n\n\n

    Le m\u00e9canisme est inh\u00e9rent : plus les droits de douane parviennent \u00e0 rediriger les approvisionnements et \u00e0 r\u00e9duire les volumes d\u2019importation, moins ils g\u00e9n\u00e8rent de recettes.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n

  3. \n

    La d\u00e9cision relative \u00e0 l\u2019IEEPA a grandement nui plan financier. L<\/strong>\u2019invalidation des droits de douane fond\u00e9s sur l\u2019IEEPA a fortement r\u00e9duit le potentiel de r\u00e9duction du d\u00e9ficit associ\u00e9 \u00e0 ces mesures. Nous suivons de pr\u00e8s la mise en \u0153uvre de droits diff\u00e9rents au titre des sections 122, 232 et 301, ainsi que leur incidence budg\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n

    Au 5 mars 2026, le CBO estimait que l\u2019annulation de l\u2019IEEPA augmenterait les d\u00e9ficits pr\u00e9vus de 2 000 milliards de dollars de 2026 \u00e0 2036 si les revenus n\u2019\u00e9taient pas remplac\u00e9s. Les recettes issues de l\u2019IEEPA avaient atteint environ 150 milliards de dollars \u00e0 la mi-d\u00e9cembre 2025.<\/p>\n\n\n\n

    La position de l\u2019administration concernant d\u2019\u00e9ventuels remboursements automatiques reste floue.<\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

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    Rien n\u2019indique que les secteurs qui d\u00e9pendent du commerce et de la d\u00e9localisation suppriment des emplois<\/h4>\n\n\n\n

    \u00c0 ce jour, nous n\u2019avons constat\u00e9 aucun signe de relocalisation des emplois. En fait, le secteur manufacturier am\u00e9ricain continue de perdre des emplois.<\/p>\n\n\n\n

    Il s\u2019agit d\u2019une tendance \u00e0 long terme, et les droits de douane n\u2019ont pas modifi\u00e9 cette dynamique. Depuis le jour de la lib\u00e9ration, 275 000 emplois ont \u00e9t\u00e9 supprim\u00e9s dans les secteurs expos\u00e9s au commerce, notamment l\u2019industrie manufacturi\u00e8re, le commerce de gros et de d\u00e9tail, le transport et l\u2019entreposage, ainsi que les services d\u2019aide temporaire. Par ailleurs, pr\u00e8s de 430 000 emplois ont \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9s dans l\u2019ensemble des autres secteurs. Parmi les secteurs expos\u00e9s au commerce, le transport et l\u2019entreposage ont \u00e9t\u00e9 les plus durement touch\u00e9s en termes de pertes d\u2019emplois; un ph\u00e9nom\u00e8ne qui rappelle les r\u00e9ductions observ\u00e9es pendant la p\u00e9riode de la COVID.<\/p>\n\n\n\n

    La production ne montre pas non plus de v\u00e9ritable acc\u00e9l\u00e9ration. Les donn\u00e9es sur les exp\u00e9ditions des fabricants sugg\u00e8rent une hausse d\u2019environ 2 % du jour de la lib\u00e9ration \u00e0 janvier 2026 (et encore moins de 1,7 % si l\u2019on exclut la d\u00e9fense). Il s\u2019agit de donn\u00e9es nominales : une fois l\u2019effet de l\u2019inflation pris en compte, la croissance est n\u00e9gligeable.<\/p>\n\n\n\n

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    M\u00eame si la demande de produits fabriqu\u00e9s sur le territoire national \u00e9tait plus \u00e9lev\u00e9e, le secteur manufacturier am\u00e9ricain est confront\u00e9 \u00e0 des contraintes de capacit\u00e9. Les taux d\u2019utilisation des capacit\u00e9s, c\u2019est-\u00e0-dire le pourcentage des ressources disponibles (travail et capital) actuellement utilis\u00e9es, indiquent que l\u2019\u00e9cart entre la production effective et la production potentielle dans le secteur manufacturier a peu \u00e9volu\u00e9 au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

    Actuellement, le secteur manufacturier pourrait produire environ 25 % de plus, compte tenu des contraintes de capital existantes, et cela dure depuis un certain temps. Si la relocalisation \u00e9tait viable, elle n\u00e9cessiterait des gains de productivit\u00e9 dans le secteur ainsi qu\u2019un vaste r\u00e9servoir de main-d\u2019\u0153uvre (sous r\u00e9serve de l\u2019ad\u00e9quation des comp\u00e9tences et de localisation g\u00e9ographique). Outre les investissements initiaux n\u00e9cessaires \u00e0 l\u2019\u00e9tablissement de capacit\u00e9s industrielles suppl\u00e9mentaires, celles-ci exerceraient une pression consid\u00e9rable sur le r\u00e9seau \u00e9lectrique am\u00e9ricain, \u00e0 un moment o\u00f9 les centres de donn\u00e9es en sont d\u00e9j\u00e0 de grands consommateurs.<\/p>\n\n\n\n

    Les droits de douane resteront en vigueur m\u00eame en cas d\u2019invalidation de l\u2019IEEPA<\/h4>\n\n\n\n

    Comme nous l\u2019avons d\u00e9j\u00e0 indiqu\u00e9, la d\u00e9cision de la Cour supr\u00eame des \u00c9tats-Unis ne signifie pas la disparition des droits de douane<\/a>. D\u2019autres voies permettront \u00e0 l\u2019administration actuelle de poursuivre son programme commercial.<\/p>\n\n\n\n

    Les droits de douane relevant de la section 232, bien qu\u2019ils limitent la capacit\u00e9 \u00e0 cibler des d\u00e9s\u00e9quilibres commerciaux propres \u00e0 certains pays, autorisent l\u2019imposition de droits sans plafond sur les importations jug\u00e9es mena\u00e7antes pour la \u00ab s\u00e9curit\u00e9 nationale \u00bb au sens large, et sont d\u00e9j\u00e0 utilis\u00e9e pour divers secteurs tels que l\u2019acier et l\u2019aluminium. Ils pourraient \u00eatre \u00e9tendus \u00e0 d\u2019autres industries. Des enqu\u00eates actives men\u00e9es par le d\u00e9partement du Commerce des \u00c9tats-Unis, d\u2019une dur\u00e9e maximale de 270 jours, sont en cours dans de nombreux secteurs, des produits pharmaceutiques aux min\u00e9raux critiques en passant par les \u00e9oliennes.<\/p>\n\n\n\n

    Les droits de douane au titre de la section 201 sont \u00e9galement sp\u00e9cifiques \u00e0 certains secteurs, mais sont consid\u00e9r\u00e9s comme des mesures de sauvegarde temporaires. Les sections 301 et 338, en revanche, concernent des droits cibl\u00e9s par pays : la premi\u00e8re n\u00e9cessite au minimum une enqu\u00eate d\u2019un an, tandis que la seconde, plus flexible et assortie de contraintes proc\u00e9durales limit\u00e9es, n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9e depuis des d\u00e9cennies.<\/p>\n\n\n\n

    Perspectives<\/h4>\n\n\n\n

    L\u2019incidence r\u00e9elle du r\u00e9gime tarifaire sur les prix \u00e0 la consommation reste pour l\u2019instant masqu\u00e9e par la r\u00e9duction des stocks et les volumes entrepos\u00e9s sous douane.<\/p>\n\n\n\n

    \u00c0 mesure que les entreprises \u00e9puiseront leurs stocks constitu\u00e9s avant l\u2019entr\u00e9e en vigueur des droits de douane au cours du printemps et de l\u2019\u00e9t\u00e9, la r\u00e9percussion compl\u00e8te des co\u00fbts tarifaires sur les consommateurs devrait devenir plus visible dans les donn\u00e9es d\u2019inflation. Nous anticipons un pic d\u2019ici le milieu de l\u2019ann\u00e9e, m\u00eame si le calendrier reste flou dans le contexte des d\u00e9cisions relatives \u00e0 l\u2019IEEPA et du choc des prix du p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n

    Le choc des prix du p\u00e9trole complique davantage les choses. Les pressions li\u00e9es aux droits de douane et \u00e0 la hausse des prix du p\u00e9trole se renforcent d\u00e9sormais mutuellement, cr\u00e9ant un double facteur inflationniste que la politique mon\u00e9taire ne peut pas pleinement compenser. La combinaison de ces deux chocs, l\u2019un structurel et li\u00e9 aux politiques, l\u2019autre exog\u00e8ne et g\u00e9opolitique, cr\u00e9e un contexte d\u2019inflation plus difficile que si chacun intervenait isol\u00e9ment.<\/p>\n\n\n\n

    Notre sc\u00e9nario de base pr\u00e9voit que l\u2019inflation sous-jacente culminera \u00e0 pr\u00e8s de 3 % d\u2019ici le milieu de 2026, un niveau qui mettrait \u00e0 l\u2019\u00e9preuve l\u2019engagement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 l\u2019\u00e9gard de sa cible de 2 %, tout en restant g\u00e9rable dans le cadre des politiques actuelles. N\u00e9anmoins, les risques demeurent importants.<\/p>\n\n\n\n

    Les contentieux en cours concernant l\u2019autorit\u00e9 en mati\u00e8re de droits de douane pourraient entra\u00eener des r\u00e9sultats impr\u00e9vus, acc\u00e9l\u00e9rant ou retardant la r\u00e9percussion des co\u00fbts. Par ailleurs, une nouvelle escalade du conflit au Moyen-Orient pourrait entra\u00eener une nouvelle hausse des prix du p\u00e9trole, ajoutant des pressions suppl\u00e9mentaires \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n\n\n

    L\u2019interaction entre incertitudes juridiques, enqu\u00eates sectorielles sur les droits de douane et risques g\u00e9opolitiques ouvre un large \u00e9ventail de trajectoires possibles pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"\n\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/svg>\n\t\t<\/button><\/figure>\n\n\n\n
    \n\n\n\n

    \u00c0 propos des auteurs :<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Mike Reid<\/strong> est chef, Services \u00e9conomiques RBC \u2013 \u00c9tats-Unis. Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/p>\n\n\n\n

    Carrie Freestone<\/strong> est \u00e9conomiste principale aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC et membre de l\u2019\u00e9quipe des Services \u00e9conomiques aux \u00c9tats-Unis \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux. Elle est responsable de pr\u00e9voir les principaux indicateurs cl\u00e9s am\u00e9ricains, notamment le PIB, l\u2019emploi, les d\u00e9penses de consommation et l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Elle contribue \u00e9galement aux commentaires sur la conjoncture \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis qu\u2019elle transmet aux clients au moyen de publications, de pr\u00e9sentations et par l\u2019interm\u00e9diaire des m\u00e9dias.<\/em><\/p>\n\n\n\n

    Imri Haggin <\/em><\/strong>est \u00e9conomiste \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux, o\u00f9 il se concentre sur la recherche th\u00e9matique. Ses travaux ant\u00e9rieurs portaient sur la dynamique du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et la mod\u00e9lisation des liquidit\u00e9s, et mettaient l\u2019accent sur l\u2019utilisation des donn\u00e9es pour comprendre les comportements.<\/em><\/p>\n\n\n\n

    \n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":1000,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[82,72],"tags":[89,95],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-4545","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis","category-analyse-pour-les-etats-unis","tag-e-u","tag-tarifs"],"acf":[],"yoast_head":"\nUn an plus tard : comment les droits de douane et la politique commerciale des \u00c9tats-Unis ont chang\u00e9 la donne - RBC Economique<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" 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