{"id":4090,"date":"2026-03-13T18:24:15","date_gmt":"2026-03-13T18:24:15","guid":{"rendered":""},"modified":"2026-03-18T18:25:16","modified_gmt":"2026-03-18T18:25:16","slug":"la-fed-devrait-maintenir-le-cap-alors-que-les-risques-augmentent","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/cette-semaine-aux-etats-unis\/la-fed-devrait-maintenir-le-cap-alors-que-les-risques-augmentent\/","title":{"rendered":"La Fed devrait maintenir le cap alors que les risques augmentent"},"content":{"rendered":"\n
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Le principal \u00e9v\u00e9nement de la semaine du 16 mars est la deuxi\u00e8me r\u00e9union de 2026 de la Fed, laquelle devrait \u00eatre sans histoire. Nous nous attendons \u00e0 ce que la Fed maintienne son taux dans une fourchette de 3,50 % \u00e0 3,75 %, pr\u00e9f\u00e9rant rester en retrait et surveiller l\u2019\u00e9volution de la situation g\u00e9opolitique ainsi que les signes de faiblesse persistante du march\u00e9 de l\u2019emploi.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

En raison de l\u2019intensification de la crise g\u00e9opolitique au Moyen-Orient, le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a \u00e9t\u00e9 ferm\u00e9. Cette fermeture risque d\u2019alimenter les flamb\u00e9es des prix de l\u2019\u00e9nergie, qui accentueront l\u2019inflation. Nous avons r\u00e9alis\u00e9 nos propres estimations<\/a>, qui donnent \u00e0 penser que si le prix du p\u00e9trole se situe dans une fourchette de 75 $ \u00e0 100 $ le baril pendant une longue p\u00e9riode, l\u2019inflation devrait se stabiliser au-dessus de 3 % sur 12 mois.<\/p>\n\n\n\n

En ce qui concerne l\u2019inflation de base, les d\u00e9tails du rapport sur l\u2019inflation de f\u00e9vrier<\/a> se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9s probl\u00e9matiques, m\u00eame si les chiffres semblaient rassurants \u00e0 premi\u00e8re vue. Le secteur des biens de base a \u00e9t\u00e9 favoris\u00e9 par les prix des voitures d\u2019occasion. En faisant abstraction de cela, nous observons une acc\u00e9l\u00e9ration importante attribuable aux secteurs expos\u00e9s aux \u00e9changes commerciaux, en particulier les pi\u00e8ces automobiles, les v\u00eatements, les articles de loisirs et les produits de soins personnels. Il faut aussi tenir compte du fait que la d\u00e9sinflation au sein des services de base devrait \u00eatre limit\u00e9e pour le reste de l\u2019ann\u00e9e et que l\u2019inflation de base demeure sur la m\u00eame trajectoire. Le rythme des DPC de base, qui sont pass\u00e9s \u00e0 3,1 % en janvier, est de plus en plus pr\u00e9occupant. Il s\u2019agit de la mesure de l\u2019inflation privil\u00e9gi\u00e9e par la Fed, qui s\u2019\u00e9carte de l\u2019IPC de base depuis plusieurs mois.<\/p>\n\n\n\n

En effet, la politique mon\u00e9taire n\u2019est pas un outil appropri\u00e9 pour lutter contre un choc tarifaire, pas plus qu\u2019elle ne l\u2019est pour g\u00e9rer un choc \u00e9nerg\u00e9tique. Ce qui pr\u00e9occupe toutefois la Fed, c\u2019est la hausse des attentes d\u2019inflation. Comme l\u2019ont \u00e9crit les strat\u00e8ges en taux de RBC, Blake Gwinn et Izaac Brook, \u00ab [\u2026] les r\u00e9cents repr\u00e9sentants de la Fed ont d\u00e9j\u00e0 soulign\u00e9 leur volont\u00e9 de faire fi de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. N\u00e9anmoins, \u201cfaire fi\u201d ne signifie pas n\u00e9cessairement qu\u2019ils seront \u00e0 l\u2019aise \u00e0 l\u2019id\u00e9e de c\u00e9der aux pressions li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie, et ils ne peuvent pas se permettre de tenir pour acquises les attentes. \u00bb Pour l\u2019instant, nous nous attendons \u00e0 ce que la Fed s\u2019appuie de plus en plus sur les donn\u00e9es. L\u2019incidence d\u2019un choc p\u00e9trolier exacerbe notre sc\u00e9nario de l\u00e9g\u00e8re stagflation, en exer\u00e7ant des pressions \u00e0 la hausse sur les prix et en freinant la croissance.<\/p>\n\n\n\n

En ce qui concerne l\u2019autre volet du mandat de la Fed, il faudra du temps pour que le choc p\u00e9trolier n\u2019entra\u00eene un fl\u00e9chissement de la demande. Les consommateurs am\u00e9ricains puiseront probablement dans leur \u00e9pargne ou auront recours au cr\u00e9dit avant de r\u00e9duire leurs d\u00e9penses discr\u00e9tionnaires. N\u00e9anmoins, plus le choc p\u00e9trolier se prolonge, plus il est r\u00e9aliste de s\u2019attendre \u00e0 une d\u00e9t\u00e9rioration du pouvoir d\u2019achat r\u00e9el des consommateurs. La question demeure : le march\u00e9 am\u00e9ricain de l\u2019emploi est-il en mesure de faire face \u00e0 cette d\u00e9t\u00e9rioration? M\u00eame si le rapport sur l\u2019emploi de f\u00e9vrier semblait pire \u00e0 premi\u00e8re vue qu\u2019il ne l\u2019\u00e9tait en r\u00e9alit\u00e9 (92 000 emplois ont \u00e9t\u00e9 supprim\u00e9s, en partie en raison d\u2019une gr\u00e8ve des infirmi\u00e8res), il a mis en \u00e9vidence un probl\u00e8me majeur auquel le march\u00e9 am\u00e9ricain de l\u2019emploi est actuellement confront\u00e9, \u00e0 savoir la cr\u00e9ation d\u2019emplois quasi nulle. Heureusement, les d\u00e9parts \u00e0 la retraite records continueront de cr\u00e9er des postes vacants pour les personnes \u00e0 la recherche d\u2019un emploi, ce qui devrait contribuer \u00e0 maintenir le taux de ch\u00f4mage \u00e0 un niveau relativement stable. Toutefois, comme les secteurs expos\u00e9s aux \u00e9changes commerciaux continuent de supprimer des emplois<\/a> (et s\u2019abstiennent de les pourvoir), un choc des prix de l\u2019\u00e9nergie vient aggraver les inqui\u00e9tudes pr\u00e9existantes.<\/a><\/p>\n\n\n\n

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Hormis la r\u00e9union de la Fed, voici ce que nous surveillerons la semaine prochaine :<\/p>\n\n\n\n