{"id":4013,"date":"2026-03-11T23:28:02","date_gmt":"2026-03-11T23:28:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=4013"},"modified":"2026-03-24T17:30:10","modified_gmt":"2026-03-24T17:30:10","slug":"les-perspectives-de-croissance-en-amerique-du-nord-sont-stables-dans-un-contexte-dinflation-ravivee-par-les-tensions-au-moyen-orient","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/marches-financiers\/les-perspectives-de-croissance-en-amerique-du-nord-sont-stables-dans-un-contexte-dinflation-ravivee-par-les-tensions-au-moyen-orient\/","title":{"rendered":"Les perspectives de croissance en Am\u00e9rique du Nord sont stables, dans un contexte d\u2019inflation raviv\u00e9e par les tensions au Moyen-Orient"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<h4 class=\"wp-block-heading is-style-default default has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-link-color has-text-reg-font-size wp-elements-1df6a926018cb2d49a9a05a9834f74dd\" id=\"h-highlights\"><strong>Highlights:<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column  mar-r-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:8%\">\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized  mob-mar-b-hlf\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/economics\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/\/2025\/07\/mfu-07-3.2.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-3179\" style=\"width:85px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:92%\">\n<p><strong>Le risque g\u00e9opolitique augmente&nbsp;:<\/strong>&nbsp;Selon nous, la hausse des prix du p\u00e9trole caus\u00e9e par le conflit au Moyen-Orient devrait, au bout du compte, avoir une incidence neutre sur la croissance \u00e9conomique au Canada et aux \u00c9tats-Unis en 2026 (tous deux exportateurs nets d\u2019\u00e9nergie), car ses effets varieront beaucoup d\u2019une r\u00e9gion \u00e0 l\u2019autre.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column  mar-r-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:8%\">\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized  mob-mar-b-hlf\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/economics\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/03\/mfu3.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-7890\" style=\"width:85px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:92%\">\n<p><strong>Le contexte commercial se stabilise&nbsp;:<\/strong>&nbsp;Alors que la Cour Supr\u00eame s\u2019est prononc\u00e9e sur les mesures d\u00e9cid\u00e9es au titre de l\u2019IEEPA et que les \u00c9tats-Unis ont d\u00e9cr\u00e9t\u00e9 de nouveaux droits de douane au titre de l\u2019article&nbsp;122, les dispenses pr\u00e9vues par l\u2019ACEUM continuent de prot\u00e9ger le taux tarifaire moyen du Canada, qui reste parmi les plus bas de ceux des partenaires commerciaux des \u00c9tats-Unis. Les droits de douane am\u00e9ricains demeurent \u00e9lev\u00e9s, mais diminuent graduellement.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column  mar-r-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:8%\">\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized  mob-mar-b-hlf\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/economics\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/01\/chart-ico-Jan-13-2026.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-6568\" style=\"width:85px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:92%\">\n<p><strong>La situation entourant le choc p\u00e9trolier reste impr\u00e9visible&nbsp;:<\/strong>&nbsp;Les pr\u00e9visions d\u2019inflation globale ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la hausse, mais les perspectives demeurent stables. Nous n\u2019avons pas modifi\u00e9 nos projections concernant d\u2019autres grands indicateurs \u00e9conomiques (croissance du PIB, taux de ch\u00f4mage et d\u00e9cisions des banques centrales) par rapport \u00e0 f\u00e9vrier.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading is-style-default default has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-link-color has-text-reg-font-size wp-elements-b525acbc553923c1c76f74757aad59cf\" id=\"h-enjeux-sous-la-loupe\"><strong>Enjeux sous la loupe :<\/strong><\/h4>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column  mar-r-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:8%\">\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-large is-resized  mob-mar-b-hlf\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/economics\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/03\/oil-rig-icon-mar-2026-2.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-7895\" style=\"width:85px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:92%\">\n<p>Les r\u00e9centes flamb\u00e9es des prix de l\u2019\u00e9nergie n\u2019ont pas la permanence structurelle n\u00e9cessaire pour d\u00e9clencher un rebond des investissements dans le p\u00e9trole et le gaz canadiens, en berne depuis dix&nbsp;ans. Si ces investissements n\u2019\u00e9voluent pas, l\u2019effet net sur l\u2019\u00e9conomie canadienne devrait \u00eatre neutre. Nous ne nous attendons pas \u00e0 ce que la Banque du Canada (BdC) se pr\u00e9cipite pour r\u00e9agir.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-text-color has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-alpha-channel-opacity has-rbc-bright-blue-tint-1-background-color has-background is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading is-style-heading-underline-left has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-7c2efeaf986641945bd9bf0d631b2558\" id=\"h-changements-dans-les-previsions\">Changements dans les pr\u00e9visions :<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>La situation au Moyen-Orient continue d\u2019\u00e9voluer,<\/strong> et son incidence finale sur la croissance \u00e9conomique, l\u2019inflation et les d\u00e9cisions des banques centrales au Canada et aux \u00c9tats-Unis d\u00e9pendra de la port\u00e9e, de la dur\u00e9e et de la fa\u00e7on dont la situation \u00e9volue, des facteurs qui restent flous au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans l\u2019ensemble, nous nous attendons \u00e0 ce que la hausse des prix du p\u00e9trole ait un effet net neutre sur la croissance du PIB du Canada et des \u00c9tats-Unis, mais avec d\u2019importantes variations d\u2019une r\u00e9gion \u00e0 l\u2019autre. Dans les r\u00e9gions productrices de p\u00e9trole, les revenus plus \u00e9lev\u00e9s vont gonfler les b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s et les redevances gouvernementales, mais dans tout le pays, les consommateurs voient leur facture d\u2019\u00e9nergie flamber.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour cette mise \u00e0 jour des pr\u00e9visions, nous avons relev\u00e9 nos projections globales de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation en 2026, mais n\u2019avons pratiquement pas modifi\u00e9 nos pr\u00e9visions de croissance du PIB et de taux de ch\u00f4mage. Nous ne nous attendons pas \u00e0 ce que les banques centrales se pr\u00e9cipitent pour r\u00e9agir \u00e0 ce qui est, au fond, un choc de l\u2019offre. Ainsi, selon nous, la Banque du Canada et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine devraient maintenir leurs taux inchang\u00e9s en 2026.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Apr\u00e8s l\u2019invalidation par la Cour Supr\u00eame des mesures prises au titre de l\u2019IEEPA, l\u2019administration am\u00e9ricaine a impos\u00e9 de nouveaux droits de douane au titre de l\u2019article&nbsp;122<\/strong>, mais pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des importations am\u00e9ricaines en sont exempt\u00e9es, de m\u00eame que les biens prot\u00e9g\u00e9s par l\u2019ACEUM. Le taux tarifaire effectif moyen des \u00c9tats-Unis devrait donc rester l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur avec les nouveaux droits de douane, quand bien m\u00eame l\u2019administration donnerait suite \u00e0 ses menaces de relever le taux au titre de l\u2019article&nbsp;122 de 10&nbsp;%, son niveau actuel, \u00e0 15&nbsp;%.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-yQwdsLQBV\" class=\"everviz-yQwdsLQBV\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p>Ces nouvelles r\u00e8gles tarifaires changent peu la donne pour les \u00e9changes commerciaux du Canada. La plupart des exportations canadiennes \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 \u00e9pargn\u00e9es par les mesures pr\u00e9c\u00e9dentes de l\u2019IEEPA gr\u00e2ce aux exemptions pr\u00e9vues par l\u2019ACEUM, qui restent en vigueur. La d\u00e9cision de la Cour supr\u00eame n\u2019a pas eu d\u2019incidence sur les droits de douane sur les produits relevant de l\u2019article&nbsp;232, soit l\u2019acier, l\u2019aluminium et les automobiles.<\/p>\n\n\n\n<p>Nous r\u00e9it\u00e9rons l\u2019importance de l\u2019ACEUM et des exemptions associ\u00e9es pour nos perspectives concernant le Canada. La d\u00e9cision de l\u2019administration am\u00e9ricaine de maintenir ces exemptions face aux nouvelles mesures au titre de l\u2019article&nbsp;122 rappelle que l\u2019accord pr\u00e9sente des avantages r\u00e9ciproques pour les entreprises des deux c\u00f4t\u00e9s de la fronti\u00e8re. C\u2019est la raison pour laquelle nous consid\u00e9rons, dans notre sc\u00e9nario de base, que ces exemptions seront pr\u00e9serv\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p>Compte tenu de l\u2019\u00e9volution conforme aux attentes du commerce international et du flou consid\u00e9rable entourant les risques g\u00e9opolitiques, nous avons maintenu la plupart de nos pr\u00e9visions ce mois-ci. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list is-style-chevron-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p><strong>Apr\u00e8s avoir revu \u00e0 la hausse nos hypoth\u00e8ses concernant les prix p\u00e9troliers, nous avons relev\u00e9 notre profil d\u2019inflation globale pour le Canada et les \u00c9tats-Unis<\/strong>. Pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e, l\u2019IPC global devrait \u00eatre environ 0,2&nbsp;point de pourcentage sup\u00e9rieur \u00e0 nos pr\u00e9visions pr\u00e9c\u00e9dentes, \u00e0 2,4&nbsp;% pour le Canada et \u00e0 2,9&nbsp;% pour les \u00c9tats-Unis, en moyenne. Les projections de l\u2019IPC de base (hors aliments et \u00e9nergie) sont maintenues.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p><strong>Les autres grandes variables macro\u00e9conomiques ont peu chang\u00e9. <\/strong>La croissance du PIB canadien au quatri\u00e8me trimestre a \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 ce que nous attendions, mais s\u2019est montr\u00e9e solide sur certains aspects. Les d\u00e9penses des m\u00e9nages, des gouvernements et des entreprises ont augment\u00e9, ce qui a \u00e9t\u00e9 contrebalanc\u00e9 par une forte diminution des stocks par les entreprises. Dans l\u2019ensemble, nous maintenons nos perspectives d\u2019am\u00e9lioration de la croissance du PIB par habitant et de baisse du taux de ch\u00f4mage cette ann\u00e9e.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p><strong>Les signes de stabilisation des march\u00e9s de l\u2019emploi et la hausse des prix \u00e0 la production aux \u00c9tats-Unis<\/strong> soutiennent notre sc\u00e9nario de base selon lequel le taux de ch\u00f4mage se maintiendra \u00e0 peu pr\u00e8s autour de 4,5&nbsp;% en 2026. Nous nous attendons toujours \u00e0 ce que l\u2019IPC de base aux \u00c9tats-Unis augmente pour atteindre un sommet de 3&nbsp;% au deuxi\u00e8me trimestre, sous l\u2019effet des r\u00e9percussions tardives des droits de douane.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p><strong>La BdC et la Fed devraient faire abstraction de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme des prix de l\u2019\u00e9nergie<\/strong> plut\u00f4t que de r\u00e9agir dans la pr\u00e9cipitation. Le risque d\u2019une hausse persistante des prix du p\u00e9trole \u00e0 mesure que le conflit se poursuit ou en raison de la destruction des installations p\u00e9troli\u00e8res pourrait n\u00e9cessiter une r\u00e9ponse diff\u00e9rente plus tard.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<div style=\"height:28px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<section class=\"wp-block-rbc-rbc-tabs-block aligncenter  section-tabs full-width tabs-scroll is-style-default\" id=\"Central-bank-bias\" aria-label=\"Section Tabs\"><div class=\"section-inner \"><ul class=\"tab-nav \" role=\"tablist\"><li role=\"presentation\"><a href=\"#section-content-16f2699a\" id=\"section-tab-16f2699a\" role=\"tab\" data-toggle=\"tab\" data-bs-toggle=\"tab\" data-bs-target=\"#section-content-16f2699a\" aria-controls=\"section-content-16f2699a\" aria-selected=\"false\" data-dig-id=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles-4013-16f2699a\" data-dig-category=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles\" data-dig-action=\"tab select\" data-dig-label=\"BdC\">BdC<\/a><\/li><li role=\"presentation\"><a href=\"#section-content-2fa9df2f\" id=\"section-tab-2fa9df2f\" role=\"tab\" data-toggle=\"tab\" data-bs-toggle=\"tab\" data-bs-target=\"#section-content-2fa9df2f\" aria-controls=\"section-content-2fa9df2f\" aria-selected=\"false\" data-dig-id=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles-4013-2fa9df2f\" data-dig-category=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles\" data-dig-action=\"tab select\" data-dig-label=\"Fed\">Fed<\/a><\/li><li role=\"presentation\"><a href=\"#section-content-f1fcf787\" id=\"section-tab-f1fcf787\" role=\"tab\" data-toggle=\"tab\" data-bs-toggle=\"tab\" data-bs-target=\"#section-content-f1fcf787\" aria-controls=\"section-content-f1fcf787\" aria-selected=\"false\" data-dig-id=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles-4013-f1fcf787\" data-dig-category=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles\" data-dig-action=\"tab select\" data-dig-label=\"BdA\">BdA<\/a><\/li><li role=\"presentation\"><a href=\"#section-content-4a5c4d64\" id=\"section-tab-4a5c4d64\" role=\"tab\" data-toggle=\"tab\" data-bs-toggle=\"tab\" data-bs-target=\"#section-content-4a5c4d64\" aria-controls=\"section-content-4a5c4d64\" aria-selected=\"false\" data-dig-id=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles-4013-4a5c4d64\" data-dig-category=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles\" data-dig-action=\"tab select\" data-dig-label=\"BCE\">BCE<\/a><\/li><li role=\"presentation\"><a href=\"#section-content-1bd3367f\" id=\"section-tab-1bd3367f\" role=\"tab\" data-toggle=\"tab\" data-bs-toggle=\"tab\" data-bs-target=\"#section-content-1bd3367f\" aria-controls=\"section-content-1bd3367f\" aria-selected=\"false\" data-dig-id=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles-4013-1bd3367f\" data-dig-category=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles\" data-dig-action=\"tab select\" data-dig-label=\"RBA\">RBA<\/a><\/li><\/ul><div class=\"tab-ctrl\"><button class=\"tabs-prev hidden\"><span class=\"offscreen\">Go to previous tab<\/span><\/button><button class=\"tabs-next\"><span class=\"offscreen\">Go to next tab<\/span><\/button><\/div><div class=\"tab-content\">\n<div class=\"wp-block-rbc-rbc-tab-content\"><div role=\"tabpanel\" class=\"tab-pane\" aria-labelledby=\"section-tab-16f2699a\" id=\"section-content-16f2699a\" tabindex=\"0\">\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/09\/bias-cover-fr-2.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-9604\" style=\"width:1171px;height:auto\" \/><\/figure>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-style-default default is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/09\/BdC.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-9598\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h4 class=\"wp-block-heading has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color\" id=\"h-2-25\">2.25%<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-text-reg-font-size\">0 pb en janv. 2026<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h4 class=\"wp-block-heading has-text-align-center mar-l-qtr mob-mar-l-qtr pad-l-qtr mob-pad-l-qtr has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color\" id=\"h-0-pb\">0 pb<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center mar-l-qtr mob-mar-l-qtr pad-l-qtr mob-pad-l-qtr has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-text-reg-font-size\">mars 2026<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center pad-r-qtr mob-pad-r-qtr pad-b-qtr mob-pad-b-qtr pad-l-qtr mob-pad-l-qtr\">La BdC a maintenu le taux du financement \u00e0 un jour \u00e0 2,25&nbsp;% en janvier pour une deuxi\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 qu\u2019en se situant \u00e0 la limite inf\u00e9rieure de la fourchette neutre, le taux directeur demeurait \u00ab&nbsp;appropri\u00e9&nbsp;\u00bb. La faiblesse du PIB au quatri\u00e8me trimestre de 2025 ne devrait pas modifier cette position, car dans le d\u00e9tail, les donn\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 robustes. Selon nous, il ne devrait pas \u00eatre vraiment n\u00e9cessaire de prendre de nouvelles mesures d\u2019assouplissement mon\u00e9taire, et la BdC devrait maintenir le statu quo en 2026.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-rbc-rbc-tab-content\"><div role=\"tabpanel\" class=\"tab-pane\" aria-labelledby=\"section-tab-2fa9df2f\" id=\"section-content-2fa9df2f\" tabindex=\"0\">\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/09\/bias-cover-fr-2.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-9604\" style=\"width:1171px;height:auto\" \/><\/figure>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/09\/Fed.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-18907\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h4 class=\"wp-block-heading has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color\" id=\"h-3-5-3-75\">3.5-3.75%<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-text-reg-font-size\">0 pb en janv. 2026<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h4 class=\"wp-block-heading has-text-align-center mar-l-qtr mob-mar-l-qtr pad-l-qtr mob-pad-l-qtr has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color\" id=\"h-0-pb-0\">0 pb<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center mar-l-qtr mob-mar-l-qtr pad-l-qtr mob-pad-l-qtr has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-text-reg-font-size\">mars 2026<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center pad-l-qtr mob-pad-l-qtr pad-r-qtr mob-pad-r-qtr pad-b-qtr mob-pad-b-qtr\">Revenant \u00e0 une approche attentiste, la Fed a maintenu ses taux inchang\u00e9s en janvier et module sa politique une r\u00e9union \u00e0 la fois. Jerome&nbsp;Powell, son pr\u00e9sident, a d\u00e9crit les taux comme \u00e9tant \u00ab&nbsp;globalement neutres ou quelque peu restrictifs&nbsp;\u00bb. Les donn\u00e9es r\u00e9centes aux \u00c9tats-Unis devraient confirmer la prolongation de la position attentiste de la Fed, car les march\u00e9s de l\u2019emploi continuent de se stabiliser, tandis que certaines pressions sur les prix li\u00e9es aux droits de douane commencent \u00e0 s\u2019accentuer. Nous pr\u00e9voyons maintenant que la fourchette du taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux restera de 3,5&nbsp;% \u00e0 3,75&nbsp;% en&nbsp;2026.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-rbc-rbc-tab-content\"><div role=\"tabpanel\" class=\"tab-pane\" aria-labelledby=\"section-tab-f1fcf787\" id=\"section-content-f1fcf787\" tabindex=\"0\">\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/09\/bias-cover-fr-2.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-9604\" style=\"width:1171px;height:auto\" \/><\/figure>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns are-vertically-aligned-center is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/09\/BdA.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-9599\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h4 class=\"wp-block-heading has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color\" id=\"h-3-75\">3.75%<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-text-reg-font-size\">0 pb en f\u00e9vr. 2026<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h4 class=\"wp-block-heading has-text-align-center mar-l-qtr mob-mar-l-qtr pad-l-qtr mob-pad-l-qtr has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color\" id=\"h-0-pb-1\">0 pb<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center mar-l-qtr mob-mar-l-qtr pad-l-qtr mob-pad-l-qtr has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-text-reg-font-size\">mars 2026<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-qtr mob-pad-l-qtr pad-r-qtr mob-pad-r-qtr\">En f\u00e9vrier, le comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre a vot\u00e9 \u00e0 5 contre 4 pour le maintien du taux directeur \u00e0 3,75&nbsp;%, r\u00e9it\u00e9rant sa pr\u00e9f\u00e9rence pour l\u2019assouplissement tout en ne s\u2019engageant pas sur le rythme ou le calendrier des futures r\u00e9ductions. Le march\u00e9 de l\u2019emploi continue de ralentir, mais il est peu probable que le comit\u00e9 agisse dans ce contexte de choc des prix de l\u2019\u00e9nergie qui fait grimper l\u2019inflation. Nous pr\u00e9voyons maintenant une pause en mars.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-rbc-rbc-tab-content\"><div role=\"tabpanel\" class=\"tab-pane\" aria-labelledby=\"section-tab-4a5c4d64\" id=\"section-content-4a5c4d64\" tabindex=\"0\">\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/09\/bias-cover-fr-2.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-9604\" style=\"width:1096px;height:auto\" \/><\/figure>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns are-vertically-aligned-center is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/09\/BCE.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-9600\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h4 class=\"wp-block-heading has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color\" id=\"h-2-00\">2.00%<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-text-reg-font-size\">0 pb en f\u00e9vr. 2026<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h4 class=\"wp-block-heading has-text-align-center mar-l-qtr mob-mar-l-qtr pad-l-qtr mob-pad-l-qtr has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color\" id=\"h-0-pb-2\">0 pb<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center mar-l-qtr mob-mar-l-qtr pad-l-qtr mob-pad-l-qtr has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-text-reg-font-size\">mars 2026<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center pad-l-qtr mob-pad-l-qtr pad-r-qtr mob-pad-r-qtr pad-b-qtr mob-pad-b-qtr\">La r\u00e9union de f\u00e9vrier de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) n\u2019a rien apport\u00e9 de nouveau et les taux sont demeur\u00e9s inchang\u00e9s. Sa pr\u00e9sidente, Christine&nbsp;Lagarde, a reconnu que l\u2019inflation \u00e9voluait conform\u00e9ment aux attentes, et que les risques concernant l\u2019inflation et la croissance sont \u00e9quilibr\u00e9s. Nous maintenons notre pr\u00e9vision selon laquelle le taux des d\u00e9p\u00f4ts restera \u00e0 2&nbsp;% en&nbsp;2026. La croissance devrait demeurer sup\u00e9rieure \u00e0 la tendance et l\u2019inflation, inf\u00e9rieure \u00e0 la cible.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-rbc-rbc-tab-content\"><div role=\"tabpanel\" class=\"tab-pane\" aria-labelledby=\"section-tab-1bd3367f\" id=\"section-content-1bd3367f\" tabindex=\"0\">\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/09\/bias-cover-fr-2.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-9604\" style=\"width:1171px;height:auto\" \/><\/figure>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-columns are-vertically-aligned-center is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/09\/RBA.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-18916\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h4 class=\"wp-block-heading has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color\" id=\"h-3-85\">3.85%<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-text-reg-font-size\">+25 pb en d\u00e9c. 2025<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-vertically-aligned-center mar-b-qtr mob-mar-b-qtr mar-t-hlf mob-mar-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h4 class=\"wp-block-heading has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color\" id=\"h-25-pb\">+25 pb<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center has-rbc-bright-blue-tint-1-color has-text-color has-text-reg-font-size\">mars 2026<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-qtr mob-pad-l-qtr pad-r-qtr mob-pad-r-qtr\">La Reserve Bank of Australia a relev\u00e9 le taux des liquidit\u00e9s \u00e0 3,85&nbsp;% en f\u00e9vrier. Le ton ferme du communiqu\u00e9 et les r\u00e9visions des pr\u00e9visions trimestrielles d\u00e9notent une volont\u00e9 claire de resserrer davantage la politique pour faire face \u00e0 la hausse de l\u2019inflation. Le r\u00e9cent discours de la gouverneure Michele Bullock laisse entrevoir que la r\u00e9union du mois de mars se tiendra en direct. Toutefois, compte tenu de la faiblesse des donn\u00e9es du PIB au quatri\u00e8me trimestre, nous maintenons notre pr\u00e9vision de hausse du taux plus tard en mai, et n\u2019attendons pas de changement au-del\u00e0.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div><\/div><\/section>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading is-style-heading-underline-left has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-53b136024a2720077c5ae7383e4c28de\" id=\"h-enjeux-sous-la-loupe-0\">Enjeux sous la loupe :<\/h3>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color has-text-major-xs-font-size wp-elements-d7b9f865e4dd8fc661e4e1857ec07d8b\" id=\"h-calculs-sur-le-petrole-brut-evaluer-la-vulnerabilite-du-canada-face-aux-prix-petroliers\">Calculs sur le p\u00e9trole brut : \u00e9valuer la vuln\u00e9rabilit\u00e9 du Canada face aux prix p\u00e9troliers<\/h4>\n\n\n\n<p>La flamb\u00e9e des prix du p\u00e9trole provoqu\u00e9e par les conflits au Moyen-Orient soul\u00e8ve des questions sur ce que ces \u00e9v\u00e9nements signifient pour l\u2019\u00e9conomie canadienne, elle-m\u00eame exportatrice de p\u00e9trole. Nous avions d\u00e9j\u00e0 abord\u00e9 ce sujet apr\u00e8s <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/calculs-sur-le-petrole-brut-evaluer-la-vulnerabilite-du-canada-face-aux-prix-petroliers\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-dig-id=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles-4013-f9517f1d\" data-dig-label=\"le bond des prix du p\u00e9trole en 2025\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-category=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles\" class=\"rbc-link-format\">le bond des prix du p\u00e9trole en 2025<\/a>, et nous rafra\u00eechissons notre analyse \u00e0 la lumi\u00e8re des \u00e9v\u00e9nements r\u00e9cents.<\/p>\n\n\n\n<p>Fondamentalement, les r\u00e9percussions \u00e9conomiques des variations des prix p\u00e9troliers d\u00e9pendent des facteurs qui les influencent. Comme en juin&nbsp;2025, il est peu probable que la volatilit\u00e9 des prix due \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements g\u00e9opolitiques soit consid\u00e9r\u00e9e comme suffisamment structurelle pour inverser le d\u00e9clin des investissements dans les secteurs p\u00e9trolier et gazier canadiens constat\u00e9 depuis dix ans.<\/p>\n\n\n\n<p>Si les investissements ne changent pas, l\u2019effet \u00e0 court terme sur le produit int\u00e9rieur brut devrait \u00eatre plut\u00f4t neutre. L\u2019\u00e9ventuelle r\u00e9ponse politique de la Banque du Canada (BdC) d\u00e9pendra notamment de l\u2019ampleur et de la dur\u00e9e de la flamb\u00e9e des prix p\u00e9troliers. Tant que l\u2019\u00e9volution de la situation ne se clarifie pas, nous nous attendons \u00e0 une r\u00e9ponse mod\u00e9r\u00e9e de la BdC.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-f78a263ffbafcf9f82370c5fde46f12b\" id=\"h-les-effets-nets-sur-le-pib-du-canada-et-des-etats-unis-devraient-etre-neutres-avec-toutefois-des-repercussions-inegales-au-niveau-regional\">Les effets nets sur le PIB du Canada et des \u00c9tats-Unis devraient \u00eatre neutres, avec toutefois des r\u00e9percussions in\u00e9gales au niveau r\u00e9gional.<\/h4>\n\n\n\n<p>Lorsque les prix p\u00e9troliers augmentent, les consommateurs observent une hausse des prix \u00e0 la pompe presque instantan\u00e9ment. Or, plus les consommateurs consacrent d\u2019argent \u00e0 leurs achats d\u2019\u00e9nergie, moins ils ont de pouvoir d\u2019achat pour les autres biens et services \u2013 et plus longtemps les prix restent \u00e9lev\u00e9s, plus ces arbitrages se compliquent. En situation de forte incertitude \u00e9conomique, les m\u00e9nages pourraient \u00e9galement \u00eatre moins enclins \u00e0 d\u00e9penser, ce qui freinerait davantage la demande.<\/p>\n\n\n\n<p>Si la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie entrave les d\u00e9penses des m\u00e9nages, d\u2019autres secteurs de l\u2019\u00e9conomie directement li\u00e9s \u00e0 la production d\u2019\u00e9nergie en b\u00e9n\u00e9ficient. Les b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s et les redevances sur les ressources naturelles per\u00e7ues par les gouvernements augmentent parall\u00e8lement aux prix du p\u00e9trole, et cela concerne aussi les exportateurs de p\u00e9trole que sont le Canada et les \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n<p>Au Canada, le secteur est moins important qu\u2019il y a dix&nbsp;ans, mais il repr\u00e9sentait toujours 6,6&nbsp;% du produit int\u00e9rieur brut et 15&nbsp;% des exportations totales de biens en 2025.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-Aswh9IV7Q\" class=\"everviz-Aswh9IV7Q\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p>Malgr\u00e9 les avantages \u00e9conomiques d\u00e9coulant de la hausse des prix du p\u00e9trole, il reste peu probable qu\u2019une multitude de nouveaux investissements afflue dans les secteurs p\u00e9trolier et gazier canadiens. Les grands projets d\u2019exploitation des sables bitumineux&nbsp;\u2013 comme ceux qui fleurissaient il y a des d\u00e9cennies \u2013&nbsp;sont particuli\u00e8rement co\u00fbteux et longs \u00e0 construire. Ils ne sont donc viables que si les prix sont structurellement \u00e9lev\u00e9s. De plus, au Canada, la capacit\u00e9 de transport \u00e0 partir des zones de sables bitumineux enclav\u00e9es reste limit\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p>Aux \u00c9tats-Unis, la vuln\u00e9rabilit\u00e9 aux chocs sur les prix p\u00e9troliers a nettement diminu\u00e9 ces derni\u00e8res d\u00e9cennies, car la production a augment\u00e9 dans le sillage de la r\u00e9volution du p\u00e9trole de schiste. Elle est en effet pass\u00e9e de 5,4&nbsp;millions de barils par jour en 2004 \u00e0 13,5&nbsp;millions de barils par jour en 2025, selon les estimations de l\u2019Energy Information Administration des \u00c9tats-Unis. Au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, les \u00c9tats-Unis sont pass\u00e9s du statut d\u2019importateur net de produits \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e0 celui d\u2019exportateur net.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019incidence globale sur la croissance \u00e9conomique pourrait certes \u00eatre neutre, mais les effets d\u2019une r\u00e9gion \u00e0 l\u2019autre devraient varier consid\u00e9rablement. Les b\u00e9n\u00e9fices de la hausse des prix du p\u00e9trole seront concentr\u00e9s dans les r\u00e9gions productrices, tandis que la hausse des prix de l\u2019essence affectera tous les consommateurs du pays.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-102650a7c28e5b165de8a0c9c5c02a50\" id=\"h-hors-des-couts-directs-de-l-energie-les-effets-inflationnistes-prennent-du-temps-a-se-materialiser\">Hors des co\u00fbts directs de l\u2019\u00e9nergie, les effets inflationnistes prennent du temps \u00e0 se mat\u00e9rialiser<\/h4>\n\n\n\n<p>En dehors de l\u2019effet direct sur les prix du carburant, la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie fait augmenter les co\u00fbts d\u2019emballage et les prix des engrais, entre autres intrants essentiels pour les entreprises de multiples secteurs. Ces pressions mettent toutefois du temps \u00e0 se mat\u00e9rialiser. Il faut que les prix du p\u00e9trole restent \u00e9lev\u00e9s pendant des mois, et non pendant des jours, pour que l\u2019effet se r\u00e9percute sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et influence les d\u00e9cisions des entreprises en mati\u00e8re de prix.<\/p>\n\n\n\n<p>De fait, les tendances historiques incitent \u00e0 la prudence lorsqu\u2019il s\u2019agit d\u2019anticiper la persistance des hausses de prix caus\u00e9es par des situations g\u00e9opolitiques. Les conflits peuvent d\u00e9clencher des flamb\u00e9es soudaines et spectaculaires qui s\u2019att\u00e9nuent souvent tout aussi rapidement lorsque d\u2019autres sources d\u2019approvisionnement en \u00e9nergie \u00e9mergent ou que la situation s\u2019apaise.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-WMf8Oyyu_\" class=\"everviz-WMf8Oyyu_\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p>Dans un sc\u00e9nario o\u00f9 le prix de r\u00e9f\u00e9rence du p\u00e9trole brut West Texas Intermediate reste \u00e0 100&nbsp;$ le baril, l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation global pourrait augmenter de trois quarts de point de pourcentage par rapport \u00e0 nos pr\u00e9visions de f\u00e9vrier (avant l\u2019\u00e9mergence du r\u00e9cent conflit) pour atteindre cette ann\u00e9e un sommet d\u2019environ 3&nbsp;% au Canada et 3,5&nbsp;% aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n<p>Ces estimations ne tiennent pas compte des pressions d\u00e9sinflationnistes d\u00e9coulant de la baisse de la demande des m\u00e9nages pour les biens et services non \u00e9nerg\u00e9tiques, ce qui pourrait se traduire par une incidence plus mod\u00e9r\u00e9e sur l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading has-rbc-bright-blue-color has-text-color has-link-color wp-elements-a11b0784a4e8df90fb6c109353af9e6a\" id=\"h-il-est-peu-probable-que-la-hausse-des-prix-du-petrole-declenche-des-investissements-ou-une-reponse-des-banques-centrales\">Il est peu probable que la hausse des prix du p\u00e9trole d\u00e9clenche des investissements ou une r\u00e9ponse des banques centrales<\/h4>\n\n\n\n<p>Par le pass\u00e9, la BdC a r\u00e9agi aux fluctuations des prix du p\u00e9trole en ajustant son taux directeur. Elle a notamment r\u00e9duit le taux du financement \u00e0 un jour de 50&nbsp;points de base lorsque les prix se sont effondr\u00e9s en 2015. Toutefois, \u00e0 l\u2019\u00e9poque, le choc \u00e9tait d\u2019une nature fondamentalement diff\u00e9rente de celui d\u2019aujourd\u2019hui. La baisse de 2015 a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9e par une hausse de la capacit\u00e9 de production aux \u00c9tats-Unis, largement consid\u00e9r\u00e9e comme structurelle et permanente.<\/p>\n\n\n\n<p>Il est peu probable que les perturbations actuelles de l\u2019offre et la hausse des prix du p\u00e9trole soient consid\u00e9r\u00e9es de la m\u00eame mani\u00e8re. Certes, il existe un risque que le conflit persiste et que les prix du p\u00e9trole restent \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Mais il est peu probable que cette situation soit consid\u00e9r\u00e9e comme suffisamment stable ou persistante pour justifier un revirement des investissements des entreprises dans les grands projets de sables bitumineux, presque totalement en pause depuis leur effondrement il y a dix&nbsp;ans.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-XZqI7_lYV\" class=\"everviz-XZqI7_lYV\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p>En part du PIB du Canada, les investissements dans les secteurs p\u00e9trolier et gazier en 2025 ont repr\u00e9sent\u00e9 moins de la moiti\u00e9 de ce qu\u2019ils \u00e9taient en 2014. Les investissements restants dans le secteur sont d\u00e9sormais essentiellement consacr\u00e9s \u00e0 la maintenance de la capacit\u00e9 de production existante&nbsp;\u2013 des investissements qui sont insensibles aux fluctuations des prix p\u00e9troliers.<\/p>\n\n\n\n<p>Plus t\u00f4t ce mois-ci, la sous-gouverneure de la BdC, Sharon&nbsp;Kozicki, <a href=\"https:\/\/www.banqueducanada.ca\/2026\/03\/cadre-politique-monetaire-canada-face-arbitrages-decoulant-evolutions-loffre\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles-4013-f9517f1d\" data-dig-category=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 dans un discours\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 dans un discours<\/a> qu\u2019en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire, la r\u00e9ponse aux chocs de l\u2019offre d\u00e9pend fondamentalement de leur ampleur et de leur dur\u00e9e. Lorsque les chocs de l\u2019offre sont de courte dur\u00e9e et qu\u2019ils ont des r\u00e9percussions \u00e9conomiques limit\u00e9es, la banque centrale en fait g\u00e9n\u00e9ralement abstraction.<\/p>\n\n\n\n<p>Par contre, si le choc de l\u2019offre persiste suffisamment longtemps pour justifier une r\u00e9ponse politique, l\u2019orientation peut \u00e9galement varier selon l\u2019arbitrage effectu\u00e9 entre la production et l\u2019inflation. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie accro\u00eet m\u00e9caniquement l\u2019inflation globale, mais baisse le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages, ce qui peut affaiblir la demande de biens et de services non \u00e9nerg\u00e9tiques et \u00e9largir l\u2019\u00e9cart de production qui touche toute l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n<p>La r\u00e9cente flamb\u00e9e des prix du p\u00e9trole a \u00e9t\u00e9 certes consid\u00e9rable, mais il est trop t\u00f4t pour que la BdC y r\u00e9ponde tant que l\u2019\u00e9volution de la situation ne s\u2019\u00e9claircit pas. Nous pr\u00e9voyons toujours que la banque centrale maintiendra son taux directeur en 2026.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity wide is-style-wide\" \/>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-content-justification-center is-layout-flex wp-container-core-buttons-is-layout-a89b3969 wp-block-buttons-is-layout-flex\"><div>\n<div class=\"wp-block-button has-custom-width wp-block-button__width-25 is-style-primary primary btn before mar-r-hlf\"><a class=\"wp-block-button__link has-text-sm-font-size has-custom-font-size wp-element-button\" href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/03\/FR-economy_CA_March-2026.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-dig-id=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles-4013-69a37039\" data-dig-category=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles\" data-dig-action=\"button click\" data-dig-label=\"Economic Forecast Detail: Canada\">Pr\u00e9visions<br>\u00e9conomiques :<br>Canada<\/a><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-button has-custom-width wp-block-button__width-25 is-style-primary primary btn before mar-r-hlf\"><a class=\"wp-block-button__link has-text-sm-font-size has-custom-font-size wp-element-button\" href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2026\/03\/FR-economy_US_March-2026.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-dig-id=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles-4013-69a37039\" data-dig-category=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles\" data-dig-action=\"button click\" data-dig-label=\"Economic Forecast Detail: U.S.\">Pr\u00e9visions<br>\u00e9conomiques :<br>\u00c9.-U.<\/a><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-button is-style-primary primary btn before\"><a class=\"wp-block-button__link has-text-sm-font-size has-text-align-center has-custom-font-size wp-element-button\" href=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/economics\/wp-content\/uploads\/sites\/23\/2026\/03\/rates_f-Mar-24-2026.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-dig-id=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles-4013-69a37039\" data-dig-category=\"LP-Lepointsurlespr\u00e9visionsmensuelles\" data-dig-action=\"button click\" data-dig-label=\"Interest rates and Key FX rates\">Perspectives<br>de taux<br>d&rsquo;int\u00e9r\u00eat<\/a><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong>\u00c0 propos de l\u2019auteur :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><em><em><strong>Claire Fan<\/strong><em>&nbsp;est \u00e9conomiste&nbsp;principale&nbsp;\u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":2613,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":["post-4013","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marches-financiers"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v26.7 (Yoast SEO v26.8) - 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