{"id":3263,"date":"2025-12-18T18:16:37","date_gmt":"2025-12-18T18:16:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=3263"},"modified":"2025-12-24T14:35:02","modified_gmt":"2025-12-24T14:35:02","slug":"budget-canadien-lamelioration-de-la-croissance-et-le-report-des-depenses-reduiront-ils-laggravation-du-deficit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/budget-canadien-lamelioration-de-la-croissance-et-le-report-des-depenses-reduiront-ils-laggravation-du-deficit\/","title":{"rendered":"Budget canadien : l\u2019am\u00e9lioration de la croissance et le report des d\u00e9penses r\u00e9duiront-ils l\u2019aggravation du d\u00e9ficit?"},"content":{"rendered":"\n
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Six semaines se sont \u00e9coul\u00e9es depuis que le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral canadien a publi\u00e9 le budget 2025 et la plupart des provinces ont maintenant publi\u00e9 des mises \u00e0 jour semestrielles. Compte tenu de cette nouvelle s\u00e9rie de plans budg\u00e9taires et des donn\u00e9es r\u00e9centes qui laissent entendre que l\u2019\u00e9conomie est plus forte que pr\u00e9vu, nous examinons les trajectoires budg\u00e9taires f\u00e9d\u00e9rale et provinciales combin\u00e9es et leur effet sur les perspectives.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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La r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9liore la situation budg\u00e9taire combin\u00e9e, m\u00eame si les d\u00e9ficits pr\u00e9vus augmentent<\/strong><\/strong><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Une croissance \u00e9conomique sup\u00e9rieure aux attentes a am\u00e9lior\u00e9 les d\u00e9ficits d\u00e9finitifs des comptes publics de 2024-2025 pour le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral et ceux des provinces, collectivement, par rapport \u00e0 leurs plus r\u00e9centes projections (arrondies ici<\/a>). Le solde budg\u00e9taire combin\u00e9 a ainsi totalis\u00e9 -1,4 % du produit int\u00e9rieur brut (PIB) en 2024-2025 par rapport aux pr\u00e9visions de -2,0 %.<\/p>\n\n\n\n

Le budget f\u00e9d\u00e9ral a par ailleurs augment\u00e9 les d\u00e9ficits combin\u00e9s pr\u00e9vus pour 2025-2026 pour les \u00e9tablir \u00e0 3,5 % du PIB, soit plus que le sc\u00e9nario de hausse de 3 % de notre aper\u00e7u pr\u00e9c\u00e9dent associ\u00e9 aux d\u00e9penses totales de la plateforme f\u00e9d\u00e9rale. Si les attentes se concr\u00e9tisent, il s\u2019agira du d\u00e9ficit combin\u00e9 le plus important depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 1990, \u00e0 l\u2019exception de la pand\u00e9mie de COVID-19 et de la crise financi\u00e8re mondiale. Les d\u00e9ficits pr\u00e9vus se rapprochent des pr\u00e9visions ant\u00e9rieures pour les ann\u00e9es suivantes, \u00e0 2,5 % en 2026-2027 et \u00e0 1,9 % en 2027-20281<\/a><\/sup>.<\/p>\n\n\n\n

M\u00eame si les pr\u00e9visions budg\u00e9taires pour 2025-2026 sont r\u00e9centes, certaines ont \u00e9t\u00e9 publi\u00e9es avant les plus r\u00e9centes bonnes nouvelles au sujet de l\u2019\u00e9conomie canadienne, notamment une forte croissance du PIB au troisi\u00e8me trimestre de 2025. Il s\u2019agit d\u2019un \u00e9cart entre les pr\u00e9visions actuelles de croissance du PIB nominal et celles qui sont int\u00e9gr\u00e9es dans les documents budg\u00e9taires.<\/p>\n\n\n\n

Si l\u2019on tentait d\u2019harmoniser les soldes budg\u00e9taires du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral et de ceux des quatre grandes provinces aux plus r\u00e9centes pr\u00e9visions de Services \u00e9conomiques RBC<\/a>, on obtiendrait plut\u00f4t des d\u00e9ficits combin\u00e9s de 3,3 % du PIB en 2025-2026 et de 2,3 % en 2026-2027, soit des d\u00e9ficits inf\u00e9rieurs de 0,2 point de pourcentage par rapport au nouveau sc\u00e9nario de base2<\/a><\/sup>. Il ne s\u2019agit pas d\u2019une situation dramatique, mais elle repr\u00e9sente bien la r\u00e9silience \u00e9conomique surprenante du Canada.<\/p>\n\n\n\n

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Les d\u00e9ficits f\u00e9d\u00e9raux pr\u00e9vus augmentent, mais les d\u00e9penses sont report\u00e9es<\/strong><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Jusqu\u2019ici, les comptes f\u00e9d\u00e9raux ne suivent pas l\u2019importante expansion du d\u00e9ficit de 2025-2026<\/strong><\/strong><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Pour le premier semestre de l\u2019ann\u00e9e, le Moniteur des finances publiques montre que le d\u00e9ficit f\u00e9d\u00e9ral a augment\u00e9 de moins de 25 % sur 12 mois, alors que le budget pr\u00e9voyait qu\u2019il augmenterait de plus du double (de 36 G$ en 2024-2025 \u00e0 78 G$). Il s\u2019agit d\u2019une dynamique de revenus et de d\u00e9penses qui devrait s\u2019att\u00e9nuer en partie pendant le reste de l\u2019ann\u00e9e, m\u00eame s\u2019il existe un risque que le d\u00e9ficit soit plus faible en 2025-2026.<\/p>\n\n\n\n

Les revenus sont \u00e0 jour malgr\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re baisse pr\u00e9vue pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e dans le budget, le tout en raison d\u2019excellentes recettes provenant de l\u2019imp\u00f4t des soci\u00e9t\u00e9s. Cette tendance devrait s\u2019inverser en partie \u00e0 mesure que l\u2019exercice financier progressera, mais elle pourrait \u00eatre un autre signe d\u2019une plus grande r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie canadienne. M\u00eame si la croissance des revenus ralentit, nos r\u00e9centes perspectives laissent croire que le d\u00e9ficit f\u00e9d\u00e9ral pourrait \u00eatre inf\u00e9rieur de pr\u00e8s de 5 milliards de dollars aux pr\u00e9visions en raison d\u2019une croissance \u00e9conomique plus forte que celle pr\u00e9vue dans le budget.<\/p>\n\n\n\n

Les d\u00e9penses sont \u00e9galement \u00e0 la tra\u00eene, mais elles devraient commencer \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. M\u00eame si le projet de loi d\u2019ex\u00e9cution du budget ne sera pas adopt\u00e9 avant la fin de janvier (en raison de l\u2019ajournement de la Chambre des communes pour le cong\u00e9 des f\u00eates), une autorisation de d\u00e9penses d\u2019au moins la moiti\u00e9 des nouvelles mesures budg\u00e9taires de 29 milliards de dollars a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 accord\u00e9e depuis le d\u00e9but de l\u2019\u00e9t\u00e93<\/a><\/sup>. Qui plus est, bien que la hausse des d\u00e9penses en immobilisations soit l\u2019un des principaux th\u00e8mes du budget, la majorit\u00e9 des d\u00e9penses pr\u00e9vues pour 2025-2026 sont des d\u00e9penses d\u2019exploitation, notamment en d\u00e9fense, ce qui laisse entrevoir une trajectoire de d\u00e9ploiement potentiellement plus facile une fois que les d\u00e9penses auront \u00e9t\u00e9 autoris\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Il semble n\u00e9anmoins peu probable que toutes les d\u00e9penses pr\u00e9vues puissent \u00eatre engag\u00e9es au cours de l\u2019ann\u00e9e. Il ne devrait par ailleurs pas y avoir d\u2019augmentation importante des d\u00e9penses de l\u2019exercice 2025-2026 dans l\u2019ann\u00e9e civile 2025; elles seront plut\u00f4t encourues en 2026.<\/p>\n\n\n\n

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Si les d\u00e9penses sont report\u00e9es \u00e0 2026-2027 et au-del\u00e0, elles pourraient survenir dans un contexte \u00e9conomique diff\u00e9rent<\/strong><\/strong><\/strong><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

En plus d\u2019un possible report des d\u00e9penses par rapport aux plans de 2025-2026, les d\u00e9penses de 2026-2027 et des ann\u00e9es ult\u00e9rieures pourraient \u00e9galement \u00eatre retard\u00e9es en raison de la part plus importante attribuable aux d\u00e9penses en immobilisation et en d\u00e9fense. Si l\u2019on ajoute \u00e0 cela le risque d\u2019ex\u00e9cution du c\u00f4t\u00e9 des \u00e9conomies d\u2019exploitation, o\u00f9 des r\u00e9ductions de d\u00e9penses minist\u00e9rielles tardives pourraient \u00eatre plus difficiles \u00e0 obtenir, les d\u00e9ficits futurs risquent d\u2019\u00eatre plus importants4<\/a><\/sup>, et ce, m\u00eame si certaines d\u00e9penses report\u00e9es pourraient ne pas se mat\u00e9rialiser.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9conomie dispose d\u2019une capacit\u00e9 exc\u00e9dentaire \u00e0 court terme pour absorber certaines mesures budg\u00e9taires. Toutefois, les donn\u00e9es r\u00e9centes laissent \u00e9galement entendre que l\u2019\u00e9cart de production est plus faible que pr\u00e9vu. Nous pr\u00e9voyons que l\u2019\u00e9conomie canadienne se redressera en 2026 et que l\u2019\u00e9cart de production se refermera progressivement. Les d\u00e9penses report\u00e9es pourraient donc survenir lorsque l\u2019\u00e9conomie canadienne sera d\u00e9j\u00e0 beaucoup plus forte.<\/p>\n\n\n\n

Compte tenu de l\u2019incertitude entourant le niveau et le calendrier des d\u00e9ficits f\u00e9d\u00e9raux, nous n\u2019avons apport\u00e9 aucun changement \u00e0 la \u00ab contribution budg\u00e9taire \u00bb au PIB dans nos perspectives qui pr\u00e9voyaient d\u00e9j\u00e0 une croissance de 0,4 point de pourcentage pour 2025 et 2026.<\/p>\n\n\n\n

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Les mises \u00e0 jour de toutes les provinces comprennent des r\u00e9visions \u00e0 la baisse pour 2025-2026, sauf pour l\u2019Ontario et le Qu\u00e9bec<\/strong><\/strong><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Nous continuons de souligner que le soutien budg\u00e9taire n\u2019est pas seulement l\u2019affaire du f\u00e9d\u00e9ral, mais aussi des provinces. C\u2019est pourquoi nos analyses visent \u00e0 combiner les d\u00e9ficits f\u00e9d\u00e9raux et provinciaux. Et m\u00eame si le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral peut s\u2019attendre \u00e0 ce que l\u2019am\u00e9lioration de la croissance (et le report des d\u00e9penses) att\u00e9nue l\u2019aggravation du d\u00e9ficit, toutes les provinces ne se retrouvent pas dans la m\u00eame situation.<\/p>\n\n\n\n

En raison de la vigueur plus importante que pr\u00e9vu de l\u2019\u00e9conomie, les d\u00e9ficits pour 2024-2025 de plusieurs d\u2019entre elles ont \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieurs aux pr\u00e9visions des budgets 2025. Seule la Colombie-Britannique a enregistr\u00e9 une hausse importante de son d\u00e9ficit. Terre-Neuve-et-Labrador (T.-N.-L.) et le Manitoba ont affich\u00e9 des variations l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatives.<\/p>\n\n\n\n

La croissance plus forte s\u2019est poursuivie en 2025-2026, ce qui a entra\u00een\u00e9 une am\u00e9lioration globale du d\u00e9ficit dans les mises \u00e0 jour de milieu d\u2019ann\u00e9e en Ontario et au Qu\u00e9bec. Les plus petites provinces s\u2019attendent toutefois \u00e0 des d\u00e9ficits plus \u00e9lev\u00e9s que ceux pr\u00e9vus dans leur budget 20255<\/a><\/sup>. T.-N.-L., l\u2019Alberta, la Nouvelle-\u00c9cosse, le Nouveau-Brunswick (N.-B.) et la Saskatchewan (Sask.) ont connu des r\u00e9visions \u00e0 la baisse importantes, la diminution des prix de l\u2019\u00e9nergie pesant sur les deux premi\u00e8res. La hausse des d\u00e9penses li\u00e9es \u00e0 la sant\u00e9 a eu une incidence sur les trois derni\u00e8res, le N.-B. a \u00e9galement subi une baisse des revenus fiscaux et la Sask. a \u00e9t\u00e9 touch\u00e9e par les d\u00e9penses li\u00e9es aux feux de for\u00eat.<\/p>\n\n\n\n

Au total, les d\u00e9ficits provinciaux pr\u00e9vus pour 2025-2026 sont pass\u00e9s de 32 G$ \u00e0 35 G$ (excluant les \u00e9ventualit\u00e9s), ce qui repr\u00e9sente 1,1 % du PIB. Au-del\u00e0 de 2025-2026, l\u2019Ontario et le Qu\u00e9bec sont les seules provinces \u00e0 avoir fourni des donn\u00e9es \u00e0 jour : leur d\u00e9ficit est demeur\u00e9 pratiquement inchang\u00e9 par rapport aux budgets 2025.<\/p>\n\n\n\n

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Cynthia Leach<\/strong> est \u00e9conomiste en chef adjointe \u00e0 RBC et responsable de l\u2019analyse \u00e9conomique et politique structurelle de l\u2019\u00e9quipe. Elle a rejoint l\u2019\u00e9quipe en 2020.<\/em><\/p>\n\n\n\n

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  1. Comme auparavant, les d\u00e9ficits publi\u00e9s sont recalcul\u00e9s afin d\u2019\u00e9liminer les r\u00e9serves pour \u00e9ventualit\u00e9s qui les font grimper, car elles masquent le rendement de base pr\u00e9vu. Le rajout des r\u00e9serves pour \u00e9ventualit\u00e9s a une incidence sur les soldes budg\u00e9taires provinciaux et porterait les d\u00e9ficits combin\u00e9s \u00e0 3,9\u00a0% en 2025-2026, \u00e0 2,9\u00a0% en 2026-2027 et \u00e0 2,3\u00a0% en 2027-2028. \u21a9\ufe0e<\/a><\/li>
  2. Les quatre grandes provinces (l\u2019Ontario, le Qu\u00e9bec, l\u2019Alberta et la Colombie-Britannique) repr\u00e9sentent ensemble environ 90\u00a0% du PIB canadien et des d\u00e9ficits pr\u00e9vus. Les pr\u00e9visions \u00e9conomiques publi\u00e9es et les variables budg\u00e9taires sensibles ont servi \u00e0 rajuster la croissance du PIB nominal et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. \u21a9\ufe0e<\/a><\/li>
  3. Cela comprend les d\u00e9penses de d\u00e9fense, les baisses d\u2019imp\u00f4t et certaines annonces pr\u00e9budg\u00e9taires. En ce qui concerne les r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4t, le projet de loi\u00a0C-4 a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9 par la Chambre des communes, mais pas encore par le S\u00e9nat, et il n\u2019a toujours pas re\u00e7u la sanction royale. Toutefois, conform\u00e9ment \u00e0 la convention, l\u2019Agence du revenu du Canada int\u00e8gre d\u00e9j\u00e0 les modifications \u00e0 partir du 1er<\/sup>\u00a0juillet\u00a02025. \u21a9\ufe0e<\/a><\/li>
  4. Il convient \u00e9galement de noter que le budget f\u00e9d\u00e9ral\u00a02025 pr\u00e9voit des d\u00e9penses non budg\u00e9taires importantes qui pourraient stimuler l\u2019\u00e9conomie, mais qui sont \u00e9galement touch\u00e9es par des questions de d\u00e9ploiement. On parle notamment de d\u00e9penses de tr\u00e9sorerie suppl\u00e9mentaires de 20\u00a0milliards de dollars en d\u00e9fense li\u00e9es \u00e0 des actifs amortis et \u00e0 divers programmes de pr\u00eat par l\u2019interm\u00e9diaire de soci\u00e9t\u00e9s d\u2019\u00c9tat f\u00e9d\u00e9rales. \u21a9\ufe0e<\/a><\/li>
  5. L\u2019\u00ce.-P.-\u00c9., qui n\u2019a pas encore publi\u00e9 de mise \u00e0 jour d\u2019automne \u21a9\ufe0e<\/a><\/li><\/ol>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":189,"featured_media":1360,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","editor_notices":[],"footnotes":"[{\"id\":\"cb589e5c-e3df-41ba-a45e-bb1ad4f6a235\",\"content\":\"Comme auparavant, les d\\u00e9ficits publi\\u00e9s sont recalcul\\u00e9s afin d\\u2019\\u00e9liminer les r\\u00e9serves pour \\u00e9ventualit\\u00e9s qui les font grimper, car elles masquent le rendement de base pr\\u00e9vu. 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