{"id":3249,"date":"2025-12-18T17:38:27","date_gmt":"2025-12-18T17:38:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=3249"},"modified":"2025-12-23T17:58:03","modified_gmt":"2025-12-23T17:58:03","slug":"inflation-en-novembre-un-cadeau-pour-la-frange-conciliante-de-la-fed-mais-la-prudence-est-de-mise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/rapports-de-donnees-provisoires-eu\/inflation-en-novembre-un-cadeau-pour-la-frange-conciliante-de-la-fed-mais-la-prudence-est-de-mise\/","title":{"rendered":"Inflation en novembre : un cadeau pour la frange conciliante de la Fed, mais la prudence est de mise"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-en-resume-nbsp\">En r\u00e9sum\u00e9&nbsp;:<\/h3>\n\n\n\n<p>Les donn\u00e9es sur l\u2019inflation ont \u00e9t\u00e9 nettement inf\u00e9rieures aux attentes en novembre, car l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) global a ralenti pour toucher 2,7&nbsp;% sur 12&nbsp;mois, tout comme l\u2019IPC de base, qui s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 2,6&nbsp;% sur 12&nbsp;mois, soit son rythme le plus lent depuis mars&nbsp;2021. Toutefois, les donn\u00e9es contrast\u00e9es entourant ce rapport rendent difficile ce dernier \u00e0 assimiler. Ce que nous savons, c\u2019est que les donn\u00e9es ont t\u00e9moign\u00e9 d\u2019une am\u00e9lioration soutenue dans les services de base&nbsp;\u2013 le ralentissement du c\u00f4t\u00e9 des prix des logements a encore une fois \u00e9t\u00e9 une aide notable. Toutefois, l\u2019inflation dans les services de base hors logement a persist\u00e9, ce qui donne \u00e0 penser que les pressions salariales continuent de donner lieu \u00e0 des prix planchers. Les biens de base ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un certain r\u00e9pit, car l\u2019inflation a l\u00e9g\u00e8rement ralenti dans ce segment en novembre. Cela refl\u00e8te probablement le d\u00e9sir des soci\u00e9t\u00e9s de maintenir leurs parts de march\u00e9 pendant la p\u00e9riode de magasinage des F\u00eates. La question demeure&nbsp;: ce rapport est-il suffisant pour convaincre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) que l\u2019inflation continuera de ralentir? Nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019elle consid\u00e8re qu\u2019il s\u2019agit d\u2019un cas isol\u00e9, en raison des perturbations entourant la collecte des donn\u00e9es en octobre et en novembre. Jerome Powell a soulign\u00e9 en conf\u00e9rence de presse en d\u00e9cembre que les d\u00e9cideurs allaient examiner tr\u00e8s attentivement les donn\u00e9es obtenues au chapitre de l\u2019IPC et \u00e9valuer si elles auraient pu \u00eatre fauss\u00e9es par des facteurs tr\u00e8s techniques.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-aucune-flambee-dans-les-secteurs-exposes-aux-echanges-commerciaux-a-l-approche-des-fetes\"><strong><strong>Aucune flamb\u00e9e dans les secteurs expos\u00e9s aux \u00e9changes commerciaux \u00e0 l\u2019approche des F\u00eates<\/strong><\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>Nous n\u2019avons pas observ\u00e9 de mont\u00e9e fulgurante dans les secteurs tributaires des \u00e9changes commerciaux en novembre. Ce n\u2019est peut-\u00eatre pas si surprenant, car les soci\u00e9t\u00e9s tentent de pr\u00e9server leurs parts de march\u00e9 \u00e0 l\u2019approche des F\u00eates. L\u2019inflation des prix des biens de base a l\u00e9g\u00e8rement ralenti (+1,4&nbsp;% sur 12&nbsp;mois en novembre contre +1,5&nbsp;% sur 12&nbsp;mois en septembre).<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>Du c\u00f4t\u00e9 des biens de base, nous avons observ\u00e9 une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration de la valeur sur 12&nbsp;mois dans la plupart des cat\u00e9gories de d\u00e9penses. Les produits m\u00e9dicaux sont l\u2019exception \u00e0 la r\u00e8gle (+1,1&nbsp;% sur 12&nbsp;mois contre +0,7&nbsp;% sur 12&nbsp;mois en septembre). C\u2019est logique, compte tenu de la flamb\u00e9e des importations de produits pharmaceutiques en septembre, ce qui pourrait laisser entrevoir une diminution des stocks avant l\u2019instauration des tarifs douaniers.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>L\u2019inflation dans les segments des biens expos\u00e9s aux tarifs douaniers, dont les appareils \u00e9lectrom\u00e9nagers, les automobiles et les appareils \u00e9lectroniques, a ralenti sur 12&nbsp;mois par rapport \u00e0 septembre (nous excluons octobre en raison de la paralysie du gouvernement).<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-le-ralentissement-dans-les-services-de-base-est-principalement-attribuable-aux-logements\"><strong><strong><strong>Le ralentissement dans les services de base est principalement attribuable aux logements<\/strong><\/strong><\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>Le ralentissement des prix des logements a beaucoup aid\u00e9 le segment des services de base, o\u00f9 la croissance sur 12&nbsp;mois des prix a consid\u00e9rablement diminu\u00e9.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>Toutefois, si l\u2019on fait abstraction des loyers, la tendance sous-jacente des services t\u00e9moigne d\u2019une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration moins marqu\u00e9e, car la croissance des salaires dans le segment des services reste \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-la-fed-devrait-considerer-que-les-donnees-de-ce-rapport-sont-ponctuelles-nbsp\"><strong><strong><strong>La Fed devrait consid\u00e9rer que les donn\u00e9es de ce rapport sont ponctuelles&nbsp;<\/strong><\/strong><\/strong><\/h3>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>En l\u2019absence de donn\u00e9es sur un mois, le rapport de ce matin \u00e9tait difficile \u00e0 interpr\u00e9ter. Nous nous attendons \u00e0 ce que le rapport sur l\u2019IPC de d\u00e9cembre, qui sera publi\u00e9 \u00e0 la mi-janvier, nous permette de mieux comprendre les tendances fondamentales. M\u00eame si les donn\u00e9es publi\u00e9es ce matin \u00e9taient un cadeau de No\u00ebl h\u00e2tif pour la frange conciliante de la Fed, nous recommandons de ne pas accorder trop d\u2019importance au rapport, compte tenu des enjeux qui ont eu une incidence sur la collecte des donn\u00e9es d\u2019octobre et de novembre.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1667\" height=\"1250\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/FR-US-Infl-Dec-2025-Chart.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-3254\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/FR-US-Infl-Dec-2025-Chart.png 1667w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/FR-US-Infl-Dec-2025-Chart.png?resize=300,225 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/FR-US-Infl-Dec-2025-Chart.png?resize=768,576 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/FR-US-Infl-Dec-2025-Chart.png?resize=1024,768 1024w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/FR-US-Infl-Dec-2025-Chart.png?resize=1536,1152 1536w\" sizes=\"auto, (max-width: 1667px) 100vw, 1667px\" \/><\/figure>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-left\"><em><strong>Mike Reid<\/strong>&nbsp;est \u00e9conomiste&nbsp;principal, \u00c9tats-Unis, \u00e0 RBC. Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-left\"><em><strong>Carrie Freestone<\/strong>&nbsp;fait partie du groupe d\u2019analyse macro\u00e9conomique et est responsable d\u2019examiner les principales tendances \u00e9conomiques, notamment les d\u00e9penses de consommation, les march\u00e9s du travail, le PIB et l\u2019inflation.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-left\"><strong>Imri Haggin<\/strong><em>&nbsp;est \u00e9conomiste \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux, o\u00f9 il se concentre sur la recherche th\u00e9matique. Ses travaux ant\u00e9rieurs portaient sur la dynamique du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et la mod\u00e9lisation des liquidit\u00e9s, et mettaient l\u2019accent sur l\u2019utilisation des donn\u00e9es pour comprendre les comportements.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":1045,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[72,73],"tags":[],"class_list":["post-3249","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-pour-les-etats-unis","category-rapports-de-donnees-provisoires-eu"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v27.2 (Yoast SEO 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