{"id":3143,"date":"2025-12-12T07:46:40","date_gmt":"2025-12-12T07:46:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=3143"},"modified":"2026-01-19T19:00:55","modified_gmt":"2026-01-19T19:00:55","slug":"la-bdc-reste-sur-la-touche-et-la-fed-maintient-le-statu-quo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/marches-financiers\/la-bdc-reste-sur-la-touche-et-la-fed-maintient-le-statu-quo\/","title":{"rendered":"La BdC reste sur la touche et la Fed maintient le statu quo"},"content":{"rendered":"\n
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Points saillants<\/strong><\/strong>:<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
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La croissance du produit int\u00e9rieur brut du Canada en 2025 est sup\u00e9rieure aux attentes et le taux de ch\u00f4mage est inf\u00e9rieur \u00e0 celles-ci. Nos perspectives prudemment optimistes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019\u00e9conomie canadienne demeurent intactes.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Nous ne nous attendons toujours pas \u00e0 ce que la Banque du Canada r\u00e9duise davantage le taux du financement \u00e0 un jour. La prochaine modification devrait \u00eatre une hausse, mais nous estimons qu\u2019elle ne devrait pas avoir lieu avant 2027.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Les pr\u00e9visions pour les \u00c9tats-Unis sont en pause, en attente de la publication des donn\u00e9es. Notre th\u00e8me principal demeure une stagflation l\u00e9g\u00e8re, car le taux de ch\u00f4mage et l\u2019inflation de base devraient augmenter en 2026.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Compte tenu de la r\u00e9duction de d\u00e9cembre, nous nous attendons \u00e0 ce que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine tente de r\u00e9duire le taux directeur une seule fois en 2026, avant de le maintenir pour le reste de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

Enjeux sous la loupe<\/strong><\/strong>:<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
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Compte tenu de la r\u00e9duction de d\u00e9cembre, nous nous attendons \u00e0 ce que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine tente de r\u00e9duire le taux directeur une seule fois en 2026, avant de le maintenir pour le reste de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

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Changements dans les pr\u00e9visions<\/h3>\n\n\n\n

Des signes encourageants sur le march\u00e9 de l\u2019emploi soutiennent les pr\u00e9visions pour le Canada<\/h4>\n\n\n\n

Aucune donn\u00e9e en particulier ne devrait changer nos perspectives pour l\u2019\u00e9conomie, y compris les donn\u00e9es mensuelles sur le march\u00e9 du travail qui sont notoirement volatiles. Toutefois, les hausses cons\u00e9cutives inattendues de l\u2019emploi au Canada, conjugu\u00e9es \u00e0 une baisse substantielle de 0,6 point de pourcentage du taux de ch\u00f4mage entre septembre et novembre, ont renforc\u00e9 notre optimisme prudent \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019\u00e9conomie canadienne.<\/p>\n\n\n\n

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La prudence est le mot d\u2019ordre. L\u2019incertitude persiste quant \u00e0 l\u2019avenir du commerce entre le Canada et les \u00c9tats-Unis, dans un contexte o\u00f9 le ralentissement marqu\u00e9 de la croissance de la population p\u00e8sera sur la production globale et o\u00f9 la faible croissance de la productivit\u00e9 reste un d\u00e9fi structurel. N\u00e9anmoins, la croissance de l\u2019\u00e9conomie a fait pencher la balance vers les sc\u00e9narios plus optimistes en avril, et les baisses du taux directeur de la BdC de 275 points de base depuis juin 2024 continueront de contribuer \u00e0 la reprise apr\u00e8s un creux cyclique.<\/p>\n\n\n\n

En l\u2019absence d\u2019un autre choc externe, nos perspectives pour le Canada demeurent plomb\u00e9es par la croissance du PIB, une baisse graduelle du taux de ch\u00f4mage et une inflation sous-jacente persistante sup\u00e9rieure \u00e0 la cible de 2 % de la BdC pour 2026.<\/p>\n\n\n\n

La prochaine d\u00e9cision de la BdC sera probablement une hausse<\/h4>\n\n\n\n

Ces perspectives, combin\u00e9es au taux du financement \u00e0 un jour qui se situe d\u00e9j\u00e0 \u00e0 la limite inf\u00e9rieure de la fourchette neutre, font qu\u2019il est difficile d\u2019anticiper d\u2019autres mesures d\u2019assouplissement de la part de la BdC. En effet, nous croyons que la prochaine d\u00e9cision de la banque centrale sera probablement une hausse, m\u00eame si le moment o\u00f9 elle proc\u00e9dera demeure incertain.<\/p>\n\n\n\n

Pour l\u2019instant, nous maintenons nos pr\u00e9visions selon lesquelles la BdC maintiendra le taux du financement \u00e0 un jour \u00e0 2,25 % tout au long de 2026, avant de le relever \u00e0 nouveau pour le porter dans la fourchette neutre de 2,25 % \u00e0 3,25 % en 2027.<\/p>\n\n\n\n

Les risques de hausse dans le cadre de notre sc\u00e9nario de base (qui sont associ\u00e9s \u00e0 une hausse plus forte que pr\u00e9vu des achats des consommateurs<\/a> ou \u00e0 l\u2019apaisement des difficult\u00e9s commerciales suivant une \u00e9volution du contexte politique aux \u00c9tats-Unis) pourraient s\u2019ajouter \u00e0 la croissance et \u00e0 l\u2019inflation, r\u00e9duire l\u2019\u00e9cart de production plus rapidement que pr\u00e9vu et entra\u00eener des hausses de taux en 2026.<\/p>\n\n\n\n

Pr\u00e9visions macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines en position attentiste<\/h4>\n\n\n\n

Les donn\u00e9es \u00e9conomiques limit\u00e9es aux \u00c9tats-Unis, depuis notre derni\u00e8re mise \u00e0 jour des pr\u00e9visions, laissent entrevoir un ralentissement soutenu, mais progressif du march\u00e9 de l\u2019emploi. Nous nous attendons toujours \u00e0 ce que les conditions s\u2019aggravent avant qu\u2019elles ne s\u2019am\u00e9liorent, et le taux de ch\u00f4mage augmentera pour atteindre un sommet de 4,6 % en 2026, avant de diminuer graduellement.<\/p>\n\n\n\n

Nos pr\u00e9visions ant\u00e9rieures anticipaient une forte hausse du ch\u00f4mage en octobre, en raison des mises \u00e0 pied des travailleurs f\u00e9d\u00e9raux pendant la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain. Comme la publication de ces donn\u00e9es a \u00e9t\u00e9 annul\u00e9e, nous avons ramen\u00e9 notre pr\u00e9vision pour le taux de ch\u00f4mage \u00e0 4,5 % au quatri\u00e8me trimestre, ce qui est l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision de septembre \u00e0 4,4 %.<\/p>\n\n\n\n

Au-del\u00e0 des donn\u00e9es sur le trimestre, une aggravation de la l\u00e9g\u00e8re stagflation (ralentissement de la croissance, hausse des prix) demeure l\u2019un des principaux th\u00e8mes de nos perspectives pour les \u00c9tats-Unis<\/a> en 2026. Nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019elle continue de poser des d\u00e9fis \u00e0 la Fed, qui cherche \u00e0 \u00e9quilibrer les risques li\u00e9s \u00e0 la fois \u00e0 l\u2019inflation et au volet emploi de son mandat.<\/p>\n\n\n\n

Il est toujours attendu que la Fed maintienne le statu quo pendant la majeure partie de 2026<\/h4>\n\n\n\n

Compte tenu de la troisi\u00e8me r\u00e9duction cons\u00e9cutive en d\u00e9cembre qui a ramen\u00e9 les fonds f\u00e9d\u00e9raux dans une fourchette neutre, nous estimons que les occasions pour Fed de r\u00e9duire davantage ses taux sont limit\u00e9es, d\u2019autant plus que nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019inflation de base augmente \u00e0 3,3 % d\u2019ici le milieu de 2026 et que le taux de ch\u00f4mage revienne \u00e0 des niveaux historiquement bas.<\/p>\n\n\n\n

D\u2019ici la prochaine r\u00e9union de la Fed en janvier, le d\u00e9luge de donn\u00e9es \u00e9conomiques dont la publication avait \u00e9t\u00e9 retard\u00e9e devrait clarifier l\u2019\u00e9tat du march\u00e9 du travail aux \u00c9tats-Unis et de l\u2019inflation apr\u00e8s la paralysie du gouvernement. Elles pourraient avoir une incidence importante sur le moment et l\u2019ampleur des mesures d\u2019assouplissement futures.<\/p>\n\n\n\n

Pour l\u2019instant, nous ne pr\u00e9voyons qu\u2019une seule autre baisse de taux de la banque centrale am\u00e9ricaine, conform\u00e9ment \u00e0 son sommaire des projections \u00e9conomiques. Il se peut que la fen\u00eatre pour de nouvelles baisses du taux directeur se referme plus rapidement que pr\u00e9vu.<\/a><\/p>\n\n\n\n

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