{"id":3038,"date":"2025-12-10T21:21:46","date_gmt":"2025-12-10T21:21:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=3038"},"modified":"2025-12-10T21:21:48","modified_gmt":"2025-12-10T21:21:48","slug":"la-bdc-a-fini-de-reduire-le-taux-directeur-et-prevoit-que-linflation-se-maintiendra-a-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/rapports-de-donnees-provisoires\/la-bdc-a-fini-de-reduire-le-taux-directeur-et-prevoit-que-linflation-se-maintiendra-a-2\/","title":{"rendered":"La BdC a fini de r\u00e9duire le taux directeur et pr\u00e9voit que l\u2019inflation se maintiendra \u00e0 2 %"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<p>La Banque du Canada a maintenu le taux du financement \u00e0 un jour \u00e0 2,25&nbsp;% aujourd\u2019hui, comme on s\u2019y attendait tous. Il s\u2019agit du creux de la fourchette neutre et nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019il y demeure jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2026.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette d\u00e9cision fait suite aux r\u00e9visions \u00e0 la hausse du PIB publi\u00e9es au troisi\u00e8me trimestre, qui portaient sur des donn\u00e9es remontant \u00e0 2022, ainsi qu\u2019\u00e0 une s\u00e9rie de surprises positives sur le march\u00e9 de l\u2019emploi, qui se sont traduites par une baisse d\u2019un indicateur cl\u00e9 de l\u2019\u00e9cart de production&nbsp;: le taux de ch\u00f4mage canadien est pass\u00e9 de 7,1&nbsp;% en septembre \u00e0 6,5&nbsp;% en novembre.<\/p>\n\n\n\n<p>M\u00eame si les donn\u00e9es r\u00e9centes ont \u00e9t\u00e9 encourageantes, nous y voyons une confirmation de notre sc\u00e9nario de base optimiste, mais prudent, plut\u00f4t qu\u2019un changement fondamental des perspectives \u00e9conomiques canadiennes. Nous continuons de pr\u00e9voir une reprise graduelle de l\u2019\u00e9conomie et du march\u00e9 de l\u2019emploi, soutenue par la r\u00e9duction de 275&nbsp;points de base du taux directeur par la BdC depuis juin&nbsp;2024.<\/p>\n\n\n\n<p>Ces perspectives sont globalement conformes \u00e0 celles de la BdC. Lors de la conf\u00e9rence de presse, le gouverneur&nbsp;Macklem a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il s\u2019attendait \u00e0 une croissance modeste et \u00e0 une lente absorption des capacit\u00e9s exc\u00e9dentaires de l\u2019\u00e9conomie, tout en r\u00e9it\u00e9rant sa pr\u00e9f\u00e9rence pour le maintien du taux directeur \u00e0 son niveau actuel.<\/p>\n\n\n\n<p>En r\u00e9trospective, la croissance de l\u2019\u00e9conomie canadienne s\u2019est d\u00e9j\u00e0 rapproch\u00e9e de la limite la plus optimiste de la fourchette des sc\u00e9narios d\u2019avril de la BdC, gr\u00e2ce \u00e0 une combinaison de facteurs&nbsp;: exemptions en vertu de l\u2019Accord Canada\u2013\u00c9tats-Unis\u2013Mexique qui prot\u00e8ge la majeure partie des exportations de biens vers les \u00c9tats-Unis et r\u00e9silience sous-jacente des d\u00e9penses des m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n<p>Sur ce, nous croyons que la BdC a termin\u00e9 de r\u00e9duire le taux directeur et que la prochaine variation devrait \u00eatre \u00e0 la hausse. Notre propre sc\u00e9nario de base continue de supposer qu\u2019il n\u2019y aura pas d\u2019autre r\u00e9duction du taux directeur en 2026 et que les risques qu\u2019une hausse survienne avant la fin de l\u2019ann\u00e9e prochaine augmentent.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading has-text-major-sm-font-size\" id=\"h-quels-sont-les-risques-qui-pourraient-faire-devier-l-inflation-de-la-cible-de-2-nbsp\"><strong><em><strong><em>Quels sont les risques qui pourraient faire d\u00e9vier l\u2019inflation de la cible de 2&nbsp;%?<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00e9valuation de la BdC selon laquelle le taux directeur actuel est \u00ab&nbsp;au bon niveau&nbsp;\u00bb repose sur l\u2019hypoth\u00e8se cl\u00e9 voulant que \u00ab&nbsp;la sous-utilisation actuelle des ressources \u00e9conomique compense \u00e0 peu pr\u00e8s les pressions sur les co\u00fbts associ\u00e9es \u00e0 la reconfiguration des \u00e9changes commerciaux&nbsp;\u00bb, de sorte que l\u2019inflation se situe autour de la cible de 2&nbsp;%.<\/p>\n\n\n\n<p>Nous sommes d\u2019accord avec cette \u00e9valuation, mais avons \u00e9galement fait valoir que la forte croissance de la demande des consommateurs pourrait maintenir les pressions sous-jacentes sur les prix <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-le-canada\/analyse-en-vedette\/perspectives\/cinq-raisons-pour-lesquelles-les-depenses-de-consommation-au-canada-resteront-resilientes-et-garderont-la-bdc-de-reduire-davantage-les-taux\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-AnalysepourleCanada-Rapportsdedonn\u00e9esprovisoires-3038-5af37e12\" data-dig-category=\"LP-AnalysepourleCanada-Rapportsdedonn\u00e9esprovisoires\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"\u00e9lev\u00e9es\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">\u00e9lev\u00e9es<\/a> l\u2019an prochain.<\/p>\n\n\n\n<p>Selon la plupart des indicateurs, l\u2019\u00e9conomie affiche toujours une offre exc\u00e9dentaire&nbsp;: elle peut produire plus que la demande actuelle. Cela cr\u00e9e des pressions \u00e0 la baisse sur l\u2019inflation, car les entreprises rivalisent pour une demande limit\u00e9e. Les donn\u00e9es r\u00e9centes laissent toutefois d\u00e9j\u00e0 entrevoir un \u00e9cart de production plus faible que pr\u00e9vu (quoique toujours n\u00e9gatif).<\/p>\n\n\n\n<p>Dans l\u2019ensemble, les achats des consommateurs sont \u00e9galement demeur\u00e9s r\u00e9silients cette ann\u00e9e et pourraient demeurer une source de vigueur, voire constituer un risque haussier pour nos pr\u00e9visions de croissance et d\u2019inflation pour 2026, \u00e0 la suite de l\u2019am\u00e9lioration des conditions du march\u00e9 de l\u2019emploi. Cela pourrait att\u00e9nuer les pressions d\u00e9sinflationnistes par rapport \u00e0 ce qui \u00e9tait pr\u00e9vu.<\/p>\n\n\n\n<p>Le co\u00fbt de la \u00ab&nbsp;reconfiguration des \u00e9changes commerciaux&nbsp;\u00bb vient toutefois compenser ce qui pr\u00e9c\u00e8de. Les producteurs canadiens ne paient pas directement de tarifs douaniers, mais font toujours face \u00e0 des augmentations de co\u00fbts pour g\u00e9rer les complications commerciales, investir dans d\u2019autres sources ou partenaires et absorber la hausse des prix de leurs homologues am\u00e9ricains au moyen de cha\u00eenes d\u2019approvisionnement int\u00e9gr\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p>Sur ces deux fronts, nous estimons que les risques sont surtout orient\u00e9s vers des pressions inflationnistes plus fortes plut\u00f4t que moins. Si l\u2019un ou l\u2019autre de ces risques devait se mat\u00e9rialiser de fa\u00e7on plus concr\u00e8te, les risques d\u2019une hausse du taux directeur par la BdC d\u00e8s le deuxi\u00e8me semestre de 2026 pourraient augmenter.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<div id=\"everviz-RNhjsZD-m\" class=\"everviz-RNhjsZD-m\" data-view=\"graph\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-left\"><em><em><strong>Claire Fan<\/strong>&nbsp;est \u00e9conomiste&nbsp;principale&nbsp;\u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":189,"featured_media":60,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[71,83],"tags":[],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-3038","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-pour-le-canada","category-rapports-de-donnees-provisoires"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v27.2 (Yoast SEO v27.2) - 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