{"id":2881,"date":"2025-12-03T17:33:05","date_gmt":"2025-12-03T17:33:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=2881"},"modified":"2025-12-10T13:48:54","modified_gmt":"2025-12-10T13:48:54","slug":"cinq-themes-pour-leconomie-americaine-en-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/cinq-themes-pour-leconomie-americaine-en-2026\/","title":{"rendered":"Cinq th\u00e8mes pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine en 2026"},"content":{"rendered":"\n
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La l\u00e9g\u00e8re stagflation exacerbe la divergence croissante en forme de K<\/h2>\n\n\n\n

\u00c0 l\u2019aube de 2026, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine est de plus en plus sur la bonne voie pour un sc\u00e9nario de l\u00e9g\u00e8re stagflation : la croissance du PIB est inf\u00e9rieure \u00e0 la tendance habituelle de 2 %, tandis que l\u2019inflation demeure inconfortablement \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e9anmoins, nous pensons que les perspectives \u00e9conomiques les plus importantes se trouvent sous la surface d\u2019une telle pr\u00e9vision standard. En effet, 2025 peut \u00eatre caract\u00e9ris\u00e9e par une incertitude particuli\u00e8re, car les droits de douane, la politique d\u2019immigration et les distorsions des donn\u00e9es ont contribu\u00e9 \u00e0 un contexte de plus en plus n\u00e9buleux.<\/p>\n\n\n\n

Les perturbations structurelles de ce cycle \u00e9conomique<\/a> persisteront, car les forces d\u00e9mographiques et la politique d\u2019immigration jouent un r\u00f4le de plus en plus important sur le march\u00e9 de l\u2019emploi. Parall\u00e8lement, les perturbations cycliques des droits de douane s\u2019estomperont, mais pas sans changer le comportement des entreprises et des consommateurs.<\/p>\n\n\n\n

Il sera essentiel de faire la distinction entre les forces structurelles et les forces cycliques. Nous pr\u00e9sentons les cinq principales composantes de la l\u00e9g\u00e8re stagflation que nous pr\u00e9voyons pour 2026.<\/p>\n\n\n\n

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La l\u00e9g\u00e8re stagflation devrait s\u2019aggraver : l\u2019inflation n\u2019est pas seulement une question de droits de douane<\/h3>\n\n\n\n

Pr\u00e8s de huit mois se sont \u00e9coul\u00e9s depuis le jour de la lib\u00e9ration (2\u00a0avril), et nous demeurons d\u2019avis que les droits de douane p\u00e8seront sur le march\u00e9 de l\u2019emploi et exerceront des pressions \u00e0 la hausse sur l\u2019inflation<\/a>, ce qui renforce le fait que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine conna\u00eet une l\u00e9g\u00e8re stagflation. Mais l\u2019inflation en 2026 ne se limite pas aux droits de douane. Il s\u2019agit d\u2019une combinaison de facteurs qui cr\u00e9era un contexte inconfortable, o\u00f9 nous pr\u00e9voyons que l\u2019inflation de base restera obstin\u00e9ment sup\u00e9rieure \u00e0 3\u00a0% sur 12\u00a0mois pendant la majeure partie de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Si l\u2019on exclut les biens de base, l\u2019inflation des services de base demeure \u00e9lev\u00e9e, les plus r\u00e9centes donn\u00e9es pour 2025 s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 3,5 % sur 12 mois. Le logement joue un r\u00f4le important. Nous appr\u00e9cions les nuances de l\u2019\u00e9quivalent de loyer des propri\u00e9taires, en particulier le fait qu\u2019il accuse un retard de pr\u00e8s de deux ans par rapport aux prix des logements en temps r\u00e9el. Toutefois, il ne tient pas compte des taux hypoth\u00e9caires fixes et est recueilli au moyen d\u2019une petite enqu\u00eate propre au Bureau of Labor Statistics (BLS). Nous devons toujours reconna\u00eetre son importance, en raison de sa pond\u00e9ration massive dans l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de base, qui repr\u00e9sente pr\u00e8s du tiers du panier de base.<\/p>\n\n\n\n

Cela dit, les prix des logements existants ont atteint un creux il y a un peu plus de deux ans en 2023. Depuis, les prix ont augment\u00e9 graduellement tout au long de 2024. Compte tenu de ce que repr\u00e9sente l\u2019\u00e9quivalent de loyer des propri\u00e9taires, une mesure hypoth\u00e9tique de ce que les propri\u00e9taires paieraient pour louer leur propre maison, cela signifie qu\u2019il est en voie d\u2019exercer des pressions \u00e0 la hausse sur l\u2019IPC de base. Nous ne sugg\u00e9rons pas une autre hausse, comme celle de 2022, mais nous ne nous attendons tout simplement pas \u00e0 ce que cette mesure contribue beaucoup \u00e0 ramener l\u2019inflation vers la cible de 2 % de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en 2026. Et lorsqu\u2019on est encore \u00e0 100 points de base de la cible, la trajectoire du plus important secteur de l\u2019IPC importe.<\/p>\n\n\n\n

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L\u2019autre obstacle au retour de l\u2019inflation \u00e0 2 % est le secteur des services de base hors logement, une mesure qui n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 n\u00e9gative sur une base annuelle au cours des 40 derni\u00e8res ann\u00e9es. En termes simples, nous ne nous attendons tout simplement pas \u00e0 des pressions d\u00e9flationnistes provenant de ce secteur et, surtout, nous nous attendons \u00e0 une d\u00e9sinflation limit\u00e9e. Une grande partie de ce secteur s\u2019explique par les salaires : les services d\u00e9pendent apr\u00e8s tout de la main-d\u2019\u0153uvre. Compte tenu de nos perspectives tendues pour le march\u00e9 du travail (plus de pr\u00e9cisions ci-dessous), nous ne voyons pas comment les salaires, et donc les services de base hors logement, pourraient baisser de mani\u00e8re importante.<\/p>\n\n\n\n

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Comme les services devraient stagner, le seul secteur susceptible de contribuer \u00e0 la d\u00e9flation est celui des biens de base. Nous croyons que cette \u00e9ventualit\u00e9 est peu probable pour deux raisons. Premi\u00e8rement, les prix des biens de base ont d\u00e9j\u00e0 augment\u00e9 apr\u00e8s une tendance d\u00e9flationniste pendant la majeure partie de 2024. \u00c0 mesure que les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et la demande se sont normalis\u00e9es, la fen\u00eatre pour une baisse significative des prix a \u00e9t\u00e9 limit\u00e9e, et nous nous attendions \u00e0 une inflation modeste des prix des biens en 2025 (c.-\u00e0-d. inf\u00e9rieure \u00e0 1 % sur 12 mois) avant l\u2019introduction de droits de douane.<\/p>\n\n\n\n

Apr\u00e8s l\u2019ajout de droits de douane, la contribution des biens de base \u00e0 l\u2019IPC de base a augment\u00e9 de 0,3 point de pourcentage au troisi\u00e8me trimestre, ce qui est nettement sup\u00e9rieur \u00e0 la norme d\u2019avant la COVID-19. Notre pr\u00e9occupation reste que nous n\u2019avons pas encore constat\u00e9 la r\u00e9percussion int\u00e9grale des droits de douane sur les prix des biens de consommation, qui devraient, selon nous, atteindre leur sommet au deuxi\u00e8me trimestre de 2026.<\/p>\n\n\n\n

Dans l\u2019ensemble, ces secteurs laissent pr\u00e9sager une inflation persistante en 2026.<\/p>\n\n\n\n

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Un \u00ab nouveau \u00bb consommateur am\u00e9ricain est en train d\u2019\u00e9merger<\/h3>\n\n\n\n

Il est d\u00e9sormais largement admis que le consommateur am\u00e9ricain se fragmente de plus en plus.<\/p>\n\n\n\n

La meilleure illustration de cette r\u00e9alit\u00e9 est la divergence entre les donn\u00e9es subjectives, comme l\u2019humeur des consommateurs, qui est de plus en plus n\u00e9gative, et les donn\u00e9es objectives qui brossent un tableau de la r\u00e9silience des consommateurs. Bien que ces deux \u00e9l\u00e9ments puissent \u00eatre v\u00e9ridiques en m\u00eame temps, cela signifie que la pond\u00e9ration compte. Selon les sondages sur la confiance, tous les m\u00e9nages ont le droit de vote \u00e9gal, ce qui donne \u00e0 penser que la plupart des participants sont pr\u00e9occup\u00e9s par l\u2019\u00e9conomie. En revanche, les donn\u00e9es objectives sont pond\u00e9r\u00e9es en fonction du pouvoir d\u2019achat (c.-\u00e0-d. le revenu), et la divergence donne \u00e0 penser que la quasi-majorit\u00e9 des d\u00e9penses de consommation sont imputables \u00e0 la tranche sup\u00e9rieure de 10 % des m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n

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En 2026, nous pensons que la tranche sup\u00e9rieure de 10\u202f% des m\u00e9nages les plus ais\u00e9s pourra maintenir la dynamique<\/a>. Nous pr\u00e9voyons que la plupart des m\u00e9nages verront leur situation s\u2019am\u00e9liorer l\u00e9g\u00e8rement gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019augmentation du revenu disponible r\u00e9sultant de politiques fiscales favorables, malgr\u00e9 la hausse des impay\u00e9s sur les cartes de cr\u00e9dit et les pr\u00eats automobiles, le remboursement des pr\u00eats \u00e9tudiants et l\u2019inflation persistante qui \u00e9rode le pouvoir d\u2019achat r\u00e9el. Nous constatons que les modifications fiscales profitent de mani\u00e8re disproportionn\u00e9e aux m\u00e9nages \u00e0 revenus \u00e9lev\u00e9s, principalement en raison de l\u2019augmentation du plafond de d\u00e9duction des imp\u00f4ts locaux et d\u2019\u00c9tat de 10 000 $ \u00e0 40 000 $.<\/p>\n\n\n\n

Le contexte de consommation semble l\u00e9g\u00e8rement plus favorable pour certains groupes. Les m\u00e9nages \u00e0 faibles revenus ont vu la plupart des aides publiques augmenter sensiblement gr\u00e2ce aux ajustements au co\u00fbt de la vie de ces derni\u00e8res ann\u00e9es. La s\u00e9curit\u00e9 sociale devrait augmenter de 2,7 % en janvier, en raison des donn\u00e9es \u00e9lev\u00e9es de l\u2019IPC au troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n\n\n\n

Ce sont les m\u00e9nages \u00e0 revenu moyen (du 20e<\/sup> au 80e<\/sup> centile) qui continueront de ressentir les effets de l\u2019inflation. Nous avons d\u00e9j\u00e0 indiqu\u00e9 que ces m\u00e9nages ressentent le plus fortement l\u2019impact de l\u2019inflation sur leur budget et qu\u2019ils sont moins susceptibles de b\u00e9n\u00e9ficier du plafond de d\u00e9duction des imp\u00f4ts locaux et d\u2019\u00c9tat en 2026. N\u00e9anmoins, compte tenu du resserrement persistant du march\u00e9 de l\u2019emploi, nous nous attendons \u00e0 ce que ce groupe continue de d\u00e9penser tant qu\u2019il aura des emplois.<\/p>\n\n\n\n

Il est important de noter que la tranche sup\u00e9rieure de 10 % des m\u00e9nages les plus ais\u00e9s est le moteur de la consommation, car ses revenus proviennent de plus en plus de sources autres que le travail, notamment des dividendes, des int\u00e9r\u00eats et les loyers. Les revenus provenant des dividendes et des loyers ont connu une croissance particuli\u00e8rement forte apr\u00e8s la pand\u00e9mie, ce qui refl\u00e8te \u00e0 la fois le vieillissement de la population, qui entre dans une phase de vie moins d\u00e9pendante des revenus du travail (c\u2019est-\u00e0-dire des salaires), et la forte croissance des march\u00e9s immobilier et boursier, deux \u00e9l\u00e9ments qui favorisent l\u2019effet de richesse. Il existe \u00e9galement un chevauchement notable entre les m\u00e9nages \u00e0 revenus plus \u00e9lev\u00e9s, les m\u00e9nages ais\u00e9s et l\u2019\u00e2ge, ce qui signifie que le pouvoir d\u2019achat est concentr\u00e9 au sein d\u2019une cohorte tr\u00e8s pr\u00e9cise : la g\u00e9n\u00e9ration des baby-boomers. Cette cohorte g\u00e9n\u00e8re des d\u00e9penses disproportionn\u00e9es dans l\u2019ensemble des services essentiels, y compris les soins de sant\u00e9, les services juridiques et les services financiers, et des cat\u00e9gories discr\u00e9tionnaires, comme les loisirs et l\u2019h\u00f4tellerie.<\/p>\n\n\n\n

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Nous reconnaissons les risques li\u00e9s \u00e0 notre point de vue, notamment les services \u00ab Acheter maintenant, payer plus tard \u00bb et une correction boursi\u00e8re. Le premier est relativement plus b\u00e9nin. Il n\u2019existe pas de donn\u00e9es permettant de dresser un tableau clair de l\u2019utilisation de ces services, mais nous soup\u00e7onnons que les groupes d\u00e9mographiques qui en d\u00e9pendent le plus ne font pas partie des cohortes \u00e0 revenus \u00e9lev\u00e9s. Autrement dit, le risque est important pour les m\u00e9nages \u00e0 faibles revenus, mais moins pour l\u2019ensemble des consommateurs.<\/p>\n\n\n\n

En revanche, nous consid\u00e9rons qu\u2019une correction boursi\u00e8re repr\u00e9sente un risque plus important, car elle est li\u00e9e \u00e0 l\u2019effet de richesse ainsi qu\u2019\u00e0 son incidence potentielle sur les march\u00e9s de l\u2019emploi. L\u2019incidence la plus \u00e9vidente d\u2019une correction est le choc de patrimoine n\u00e9gatif : les consommateurs \u00e0 revenu \u00e9lev\u00e9 r\u00e9duisent leurs d\u00e9penses. Toutefois, cela pourrait \u00e9galement d\u00e9clencher des ondes de choc sur le march\u00e9 de l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n

Nous sommes au milieu du sommet des d\u00e9parts \u00e0 la retraite des baby-boomers, une situation que le march\u00e9 de l\u2019emploi am\u00e9ricain n\u2019avait jamais connue auparavant. Cette dynamique a contribu\u00e9 \u00e0 maintenir le taux de ch\u00f4mage \u00e0 un bas niveau malgr\u00e9 le ralentissement de la demande de main-d\u2019\u0153uvre. Si les travailleurs d\u00e9cident de reporter leur retraite d\u2019un an ou plus en raison d\u2019une baisse de la valeur des portefeuilles de retraite, nous devrions observer des pressions \u00e0 la hausse sur le taux de ch\u00f4mage, car les nouveaux venus sont moins susceptibles de trouver du travail lorsque la demande de remplacement diminue..<\/p>\n\n\n\n

Le march\u00e9 de l\u2019emploi perd de son importance en tant qu\u2019indicateur avanc\u00e9<\/h3>\n\n\n\n

Le march\u00e9 de l\u2019emploi a connu un assouplissement important au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Le taux de ch\u00f4mage est en hausse de 100 pb par rapport au creux du cycle de 2022 et, de plus en plus, nous observons des signes de faiblesse dans des mesures comme l\u2019embauche, les offres d\u2019emploi et la dur\u00e9e du ch\u00f4mage. N\u00e9anmoins, comme le taux de ch\u00f4mage est de 4,4 %, nous aurions du mal \u00e0 d\u00e9crire ce contexte comme faible. Depuis 1970, il n\u2019a \u00e9t\u00e9 plus bas que pendant deux courtes p\u00e9riodes. Cela dit, l\u2019orientation du march\u00e9 de l\u2019emploi est importante et est touch\u00e9e par les changements de l\u2019offre et de la demande dans le contexte actuel.<\/p>\n\n\n\n

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Dans l\u2019ensemble, le volet de la demande (embauche) est de plus en plus concentr\u00e9 dans quelques secteurs seulement. Les mesures objectives comme la croissance de la masse salariale et les postes vacants ont ralenti, ce qui t\u00e9moigne de la r\u00e9ticence des entreprises \u00e0 embaucher dans le contexte de forte incertitude qui a pr\u00e9valu au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. En fait, la croissance de la masse salariale a \u00e9t\u00e9 principalement tir\u00e9e par le secteur des soins de sant\u00e9, peu de secteurs cycliques affichant des signes de vigueur (\u00e0 l\u2019exception des loisirs et de l\u2019h\u00f4tellerie). Comme nous le verrons plus loin dans la section consacr\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00c9tat tentaculaire<\/em>, le secteur public contribue \u00e9galement de mani\u00e8re importante \u00e0 la cr\u00e9ation d\u2019emplois au cours de ce cycle, mais nous ne consid\u00e9rons pas n\u00e9cessairement cette tendance comme durable. Les secteurs tributaires du commerce, notamment la fabrication, le commerce de gros et de d\u00e9tail, ainsi que le transport et l\u2019entreposage, ont \u00e9prouv\u00e9 des difficult\u00e9s et supprim\u00e9 des emplois depuis le jour de la lib\u00e9ration.<\/p>\n\n\n\n

Parall\u00e8lement, les facteurs d\u2019offre ont chut\u00e9. La politique d\u2019immigration a ralenti l\u2019afflux de travailleurs non citoyens dans la population active et, plus important encore, les d\u00e9parts \u00e0 la retraite ont pris de l\u2019ampleur en 2025. Ensemble, nous estimons que ces deux facteurs ont retir\u00e9 pr\u00e8s de 3 millions de travailleurs de la population active depuis 2024. Ce choc de l\u2019offre a contribu\u00e9 \u00e0 maintenir le march\u00e9 de l\u2019emploi \u00e0 des niveaux serr\u00e9s et plafonne le taux de ch\u00f4mage \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Nous pensons qu\u2019il atteindra un plateau d\u2019environ 4,5 % pour la majeure partie de 2026.<\/p>\n\n\n\n

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Certains risques \u00e9mergent, notamment ceux li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA. Nous pensons qu\u2019il est trop t\u00f4t (plus de pr\u00e9cisions plus bas) pour que l\u2019IA commence \u00e0 remplacer les travailleurs de fa\u00e7on importante en si peu de temps, et les risques sont pr\u00e9matur\u00e9s en 2026. N\u00e9anmoins, nous observons des signes que la r\u00e9cente cohorte de dipl\u00f4m\u00e9s universitaires a de la difficult\u00e9 \u00e0 trouver un emploi. En g\u00e9n\u00e9ral, les travailleurs de 20 \u00e0 24 ans s\u2019en sortent mieux que les adolescents lorsque le march\u00e9 du travail ralentit. Toutefois, ce cycle est unique : le taux de ch\u00f4mage des jeunes de 20 \u00e0 24 ans a augment\u00e9 de 1,2 point de pourcentage par rapport \u00e0 il y a un an (moyenne du troisi\u00e8me trimestre), tandis que celui des adolescents a enregistr\u00e9 une hausse plus modeste de 0,4 point de pourcentage. Le taux de ch\u00f4mage des travailleurs en \u00e2ge de travailler est rest\u00e9 inchang\u00e9 par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. Bien que cela puisse indiquer que les capacit\u00e9s de l\u2019IA sont en mesure de remplacer les jeunes travailleurs, nous soup\u00e7onnons que l\u2019incertitude qui a r\u00e9gn\u00e9 tout au long de l\u2019ann\u00e9e 2025 a contribu\u00e9 \u00e0 cette situation. Les plans d\u2019embauche ont \u00e9t\u00e9 interrompus, les soci\u00e9t\u00e9s tentant de composer avec les perturbations des droits de douane et la paralysie du gouvernement.<\/p>\n\n\n\n

D\u2019autres risques qui auront une plus grande incidence en 2026 sont li\u00e9s \u00e0 l\u2019offre. Premi\u00e8rement, tout changement suppl\u00e9mentaire \u00e0 la politique d\u2019immigration pourrait limiter le nombre de travailleurs non citoyens. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, les visas H-1B sont une petite source de main-d\u2019\u0153uvre, mais importante, aux \u00c9tats-Unis. Compte tenu de l\u2019importance croissante accord\u00e9e \u00e0 ce groupe, l\u2019administration actuelle pourrait r\u00e9duire les entr\u00e9es de travailleurs qualifi\u00e9s, ce qui r\u00e9duira davantage l\u2019offre. En revanche, comme nous l\u2019avons mentionn\u00e9 ci-dessus, une d\u00e9cision de la part des travailleurs \u00e2g\u00e9s de retarder leur retraite entra\u00eenerait une baisse de la demande de remplacement et limiterait les postes vacants pour ceux qui sont actuellement \u00e0 la recherche d\u2019un emploi.<\/p>\n\n\n\n

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L\u2019IA stimule la croissance, mais pas encore la productivit\u00e9<\/h3>\n\n\n\n

Au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, les investissements dans l\u2019IA ont bondi, en partie gr\u00e2ce \u00e0 la g\u00e9n\u00e9reuse CHIPS Act<\/em>, qui a offert un soutien de pr\u00e8s de 53 milliards de dollars au secteur am\u00e9ricain des semi-conducteurs.<\/p>\n\n\n\n

Cet investissement a contribu\u00e9 \u00e0 stimuler la capacit\u00e9 de fabrication aux \u00c9tats-Unis ainsi que l\u2019activit\u00e9 de R&D, et les r\u00e9sultats sont impressionnants. Depuis 2021, les investissements dans les centres de donn\u00e9es ont plus que doubl\u00e9, ce qui a ajout\u00e9 une capacit\u00e9 informatique essentielle. En fait, les investissements dans les centres de donn\u00e9es ont repr\u00e9sent\u00e9 pr\u00e8s de 25 % des investissements totaux dans toutes les structures am\u00e9ricaines en 2024. Ils ont \u00e9t\u00e9 un moteur de croissance, qui ont autant contribu\u00e9 \u00e0 la croissance du PIB que la consommation au cours des derniers trimestres.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n
<\/div>\n\n\n\n
\n\n\n\n

Toutefois, nous croyons que certains confondent les forces \u00e9conomiques de la croissance \u00e0 la productivit\u00e9. Jusqu\u2019ici, le boom de l\u2019IA n\u2019a \u00e9t\u00e9 qu\u2019un investissement dans les infrastructures qui stimule la croissance actuelle. En r\u00e9alit\u00e9, nous ne voyons encore aucun signe d\u2019une augmentation importante de la productivit\u00e9, v\u00e9ritable dividende qui d\u00e9terminera le rendement du capital investi.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n
<\/div>\n\n\n\n
\n\n\n\n

Nous pensons que le march\u00e9 du travail doit doter les travailleurs des comp\u00e9tences ad\u00e9quates pour exploiter pleinement l\u2019IA et transformer de mani\u00e8re importante les m\u00e9thodes de travail. Voici venu l\u2019essor des scientifiques des donn\u00e9es. Les emplois en science des donn\u00e9es augmentent rapidement, mais ils sont relativement nouveaux. Selon les plus r\u00e9centes donn\u00e9es du Bureau of Labor Statistics, environ 233 000 travailleurs sont employ\u00e9s comme scientifiques des donn\u00e9es aux \u00c9tats-Unis. Et leur distribution n\u2019est pas \u00e9gale d\u2019une r\u00e9gion ou d\u2019un secteur \u00e0 l\u2019autre.<\/p>\n\n\n\n

La fa\u00e7on dont les soci\u00e9t\u00e9s et les secteurs utilisent l\u2019IA et l\u2019int\u00e8grent \u00e0 leurs processus de production sera cruciale pour la productivit\u00e9. \u00c0 l\u2019heure actuelle, les secteurs qui emploient le plus grand nombre de scientifiques des donn\u00e9es sont concentr\u00e9s dans les technologies, la finance et la sant\u00e9, ce qui donne \u00e0 penser que les premiers b\u00e9n\u00e9ficiaires seront le secteur des services. \u00c0 cette fin, nous pr\u00e9voyons un potentiel de hausse limit\u00e9 des secteurs de production de biens, o\u00f9 la main-d\u2019\u0153uvre manuelle continue de dominer les flux de travail.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n
<\/div>\n\n\n\n
\n\n\n\n

L\u2019\u00c9tat tentaculaire fixe un plancher et un plafond sur la croissance<\/h3>\n\n\n\n

\u00c0 presque tous les \u00e9gards, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral am\u00e9ricain atteint des niveaux quasi records.<\/p>\n\n\n\n

Bien entendu, cette situation a suscit\u00e9 des pr\u00e9occupations quant \u00e0 la soutenabilit\u00e9 des d\u00e9penses publiques et \u00e0 la capacit\u00e9 de Washington de rembourser ses dettes. En parall\u00e8le, un \u00c9tat tentaculaire est susceptible d\u2019affaiblir le cycle \u00e9conomique, tant \u00e0 la baisse qu\u2019\u00e0 la hausse. \u00c0 l\u2019instar des mesures qui prot\u00e8gent l\u2019\u00e9conomie, l\u2019ampleur consid\u00e9rable des d\u00e9penses publiques (nous estimons le d\u00e9ficit \u00e0 environ 6 % du PIB) limite la faiblesse de l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble. Puis, comme les d\u00e9penses du secteur public ont tendance \u00e0 \u00eatre moins efficaces et associ\u00e9es \u00e0 une productivit\u00e9 plus faible, un \u00c9tat de plus en plus pr\u00e9sent pourrait \u00e9galement plafonner la croissance \u00e0 moyen terme.<\/p>\n\n\n\n

Si l\u2019attention se porte principalement sur les d\u00e9penses publiques, les exigences augmentent \u00e9galement avec le vieillissement de la population, ce qui exerce des pressions suppl\u00e9mentaires sur la s\u00e9curit\u00e9 sociale, les d\u00e9penses li\u00e9es \u00e0 l\u2019assurance maladie et le march\u00e9 de l\u2019emploi. Les emplois dans les soins de sant\u00e9, l\u2019aide sociale et le secteur public repr\u00e9sentent maintenant un emploi sur trois aux \u00c9tats-Unis. En 2027, les d\u00e9penses publiques seront davantage r\u00e9duites, mais pour l\u2019instant, 2026 devrait en profiter.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

\u00c0 propos des auteurs<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Frances Donald<\/strong> est l\u2019\u00e9conomiste en chef de RBC et supervise une \u00e9quipe de professionnels de premier plan, qui fournissent des analyses et des informations \u00e9conomiques pour informer les clients de RBC dans le monde entier. Frances est une experte cl\u00e9 sur les questions \u00e9conomiques et est tr\u00e8s recherch\u00e9e par les clients, les dirigeants gouvernementaux, les d\u00e9cideurs et les m\u00e9dias aux \u00c9tats-Unis et le Canada.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Mike Reid<\/strong> est \u00e9conomiste principal, \u00c9tats-Unis, \u00e0 RBC. Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Carrie Freestone<\/strong> fait partie du groupe d\u2019analyse macro\u00e9conomique et est responsable d\u2019examiner les principales tendances \u00e9conomiques, notamment les d\u00e9penses de consommation, les march\u00e9s du travail, le PIB et l\u2019inflation.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Imri Haggin<\/strong> est \u00e9conomiste \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux, o\u00f9 il se concentre sur la recherche th\u00e9matique. Ses travaux ant\u00e9rieurs portaient sur la dynamique du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et la mod\u00e9lisation des liquidit\u00e9s, et mettaient l\u2019accent sur l\u2019utilisation des donn\u00e9es pour comprendre les comportements.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":318,"featured_media":2900,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[82,72],"tags":[],"rbc_econ_content_type":[],"class_list":["post-2881","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis","category-analyse-pour-les-etats-unis"],"acf":[],"yoast_head":"\nCinq th\u00e8mes pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine en 2026 - RBC Economique<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/cinq-themes-pour-leconomie-americaine-en-2026\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Cinq th\u00e8mes pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine en 2026\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/cinq-themes-pour-leconomie-americaine-en-2026\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"RBC Economique\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-12-03T17:33:05+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2025-12-10T13:48:54+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/US-2026-test-banner5.png?quality=80\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"3067\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1850\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"viktoriyapanahova\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"viktoriyapanahova\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"17 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/cinq-themes-pour-leconomie-americaine-en-2026\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/cinq-themes-pour-leconomie-americaine-en-2026\/\"},\"author\":{\"name\":\"viktoriyapanahova\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/#\/schema\/person\/109dd1bd3c90e818f8159356d46905ea\"},\"headline\":\"Cinq th\u00e8mes pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine en 2026\",\"datePublished\":\"2025-12-03T17:33:05+00:00\",\"dateModified\":\"2025-12-10T13:48:54+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/cinq-themes-pour-leconomie-americaine-en-2026\/\"},\"wordCount\":3548,\"commentCount\":0,\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/cinq-themes-pour-leconomie-americaine-en-2026\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/US-2026-test-banner5.png?quality=80\",\"articleSection\":[\"Analyse en vedette - 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