{"id":2855,"date":"2025-11-28T15:43:37","date_gmt":"2025-11-28T15:43:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/?p=2855"},"modified":"2025-12-02T15:45:09","modified_gmt":"2025-12-02T15:45:09","slug":"inflation-persistante-et-affaiblissement-de-la-vigueur-de-la-consommation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/cette-semaine-aux-etats-unis\/inflation-persistante-et-affaiblissement-de-la-vigueur-de-la-consommation\/","title":{"rendered":"Inflation persistante et affaiblissement de la vigueur de la consommation"},"content":{"rendered":"\n<section class=\"wp-block-rbc-section-block  pos-rel\" style=\"border-radius:0px\">\n<div class=\"wp-block-rbc-section-inner-block  section-inner\" style=\"border-radius:0x\">\n<div class=\"wp-block-columns pad-t-hlf mob-pad-t-hlf pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-l-hlf mob-pad-l-hlf pad-r-hlf mob-pad-r-hlf has-rbc-bright-blue-tint-4-background-color has-background is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-65eef5bf wp-block-columns-is-layout-flex\" style=\"border-style:none;border-width:0px;border-radius:5px\">\n<div class=\"wp-block-column pad-b-hlf mob-pad-b-hlf pad-t-hlf mob-pad-t-hlf is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:98%\">\n<div class=\"wp-block-media-text is-stacked-on-mobile is-vertically-aligned-center mar-l-hlf pad-l-hlf\" style=\"grid-template-columns:18% auto\"><figure class=\"wp-block-media-text__media\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/en\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/07\/calendar-2.png?quality=80&amp;w=1024\" alt=\"\" class=\"wp-image-16913 size-full\" \/><\/figure><div class=\"wp-block-media-text__content\">\n<p>Nous recevons d\u2019autres donn\u00e9es de septembre au cours de la semaine \u00e0 venir, les donn\u00e9es sur les d\u00e9penses personnelles de consommation (DPC) arrivant vendredi. Elles seront d\u00e9terminantes dans la d\u00e9cision que la Fed prendra \u00e0 l\u2019\u00e9gard du taux directeur la semaine prochaine.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p>\u00c0 l\u2019approche de la r\u00e9union de d\u00e9cembre, nous savons que la Fed fait face \u00e0 d\u2019importants d\u00e9fis en mati\u00e8re d\u2019accessibilit\u00e9 des donn\u00e9es, celles-ci accusant du retard dans les deux volets de son mandat. L\u2019inflation de base des d\u00e9penses personnelles de consommation, qui est la mesure pr\u00e9f\u00e9r\u00e9e de la Fed en mati\u00e8re d\u2019inflation, devrait continuer d\u2019augmenter (+0,2&nbsp;% sur un mois), ce qui porte le rythme de l\u2019inflation d\u2019une ann\u00e9e \u00e0 l\u2019autre \u00e0 un peu moins de 3&nbsp;%; un taux nettement sup\u00e9rieur \u00e0 la cible de la Fed. M\u00eame si le rapport sur l\u2019inflation de septembre&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/rapports-de-donnees-provisoires-eu\/rbc-etats-unis-surveillance-de-linflation\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Cettesemaineaux\u00c9tats-Unis-2855-ba05525b\" data-dig-category=\"LP-Cettesemaineaux\u00c9tats-Unis\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"a \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieur aux attentes\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">a \u00e9t\u00e9 inf\u00e9rieur aux attentes<\/a><a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/rapports-de-donnees-provisoires-eu\/rbc-etats-unis-surveillance-de-linflation\/\">,<\/a>&nbsp;nous ne nous attendons pas \u00e0 ce que l\u2019indice des d\u00e9penses personnelles de consommation b\u00e9n\u00e9ficie du m\u00eame r\u00e9pit que l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC). Le recul dans les donn\u00e9es sur l\u2019IPC pourrait \u00eatre attribuable en grande partie \u00e0 un ralentissement important (probablement <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/inflation-aux-etats-unis-perspectives-de-hausse-au-second-semestre-de-2025\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Cettesemaineaux\u00c9tats-Unis-2855-ba05525b\" data-dig-category=\"LP-Cettesemaineaux\u00c9tats-Unis\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"ponctuel\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">ponctuel<\/a>) du rythme de croissance de la composante d\u2019\u00e9quivalent de loyer des propri\u00e9taires du panier de l\u2019IPC. Ces donn\u00e9es sont importantes, car elles indiquent que le logement a moins de poids dans l\u2019indice des prix des DPC. Et malgr\u00e9 des donn\u00e9es de l\u2019IPP qui semblaient plus affaiblies, certains indices de prix pr\u00e9cis au sein de l\u2019IPP, qui ont une plus grande incidence sur les DPC, comme les soins de sant\u00e9 \u00e0 domicile, les centres de soins et les vols int\u00e9rieurs de passagers r\u00e9guliers, ont \u00e9t\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9s en septembre.<\/p>\n\n\n\n<p>La dynamique de consommation est \u00e9galement importante pour les deux volets du mandat de la Fed. Aussi, nous nous attendons \u00e0 voir une croissance mod\u00e9r\u00e9e des d\u00e9penses personnelles en septembre (+0,1&nbsp;% sur un mois) apr\u00e8s que le rapport sur les ventes au d\u00e9tail de cette semaine ait indiqu\u00e9 que les&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/rapports-de-donnees-provisoires-eu\/ventes-au-detail-aux-e-u-la-consommation-sest-essoufflee-en-septembre\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" data-dig-id=\"LP-Cettesemaineaux\u00c9tats-Unis-2855-ba05525b\" data-dig-label=\"consommateurs am\u00e9ricains ont manqu\u00e9 de vigueur en septembre\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-category=\"LP-Cettesemaineaux\u00c9tats-Unis\" class=\"rbc-link-format\">consommateurs am\u00e9ricains ont manqu\u00e9 de vigueur en septembre<\/a>,&nbsp;apr\u00e8s des mois de d\u00e9penses anticip\u00e9es. La baisse consid\u00e9rable des ventes au d\u00e9tail (qui exclut les ventes d\u2019automobiles et les d\u00e9penses en mat\u00e9riaux de construction, en essence et dans les restaurants) a \u00e9t\u00e9 la premi\u00e8re depuis avril. Le repli des ventes de v\u00e9hicules \u00e0 moteur laisse entendre que les d\u00e9penses pour des biens durables et non durables devraient ralentir par rapport \u00e0 ao\u00fbt. Les services continueront probablement de r\u00e9sister, car <a href=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/analyse-pour-les-etats-unis\/analyse-en-vedette-analyse-pour-les-etats-unis\/comment-la-richesse-des-menages-contribue-a-stimuler-la-consommation-aux-etats-unis\/\" target=\"_blank\" data-dig-id=\"LP-Cettesemaineaux\u00c9tats-Unis-2855-ba05525b\" data-dig-category=\"LP-Cettesemaineaux\u00c9tats-Unis\" data-dig-action=\"link click\" data-dig-label=\"les m\u00e9nages \u00e0 revenu \u00e9lev\u00e9 continueront de d\u00e9penser\" rel=\"noreferrer noopener\" class=\"rbc-link-format\">les m\u00e9nages \u00e0 revenu \u00e9lev\u00e9 continueront de d\u00e9penser<\/a>, si l\u2019on se fie aux d\u00e9penses de septembre pour les services de restauration et les d\u00e9bits de boissons. On s\u2019attend \u00e0 ce que le revenu personnel continue de cro\u00eetre \u00e0 un rythme sain (+0,3&nbsp;% sur un mois en septembre), mais le revenu non professionnel (plus pr\u00e9cis\u00e9ment, les recettes des transferts personnels courants, c.\u2011\u00e0\u2011d. la s\u00e9curit\u00e9 sociale, l\u2019assurance-maladie, et les revenus de dividendes) d\u00e9passera, dans de nombreux cas, la croissance des salaires.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"3605\" height=\"2200\" src=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/usweekaheadchart-FR-Nov-28-25.png?quality=80\" alt=\"\" class=\"wp-image-2857\" srcset=\"https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/usweekaheadchart-FR-Nov-28-25.png 3605w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/usweekaheadchart-FR-Nov-28-25.png?resize=300,183 300w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/usweekaheadchart-FR-Nov-28-25.png?resize=768,469 768w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/usweekaheadchart-FR-Nov-28-25.png?resize=1024,625 1024w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/usweekaheadchart-FR-Nov-28-25.png?resize=1536,937 1536w, https:\/\/www.rbc.com\/fr\/economique\/wp-content\/uploads\/sites\/24\/2025\/12\/usweekaheadchart-FR-Nov-28-25.png?resize=2048,1250 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 3605px) 100vw, 3605px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p>En raison de la vigueur des d\u00e9penses au cours de l\u2019\u00e9t\u00e9, nous pr\u00e9voyons une l\u00e9g\u00e8re hausse de notre PIB au troisi\u00e8me trimestre en amont du quatri\u00e8me trimestre, o\u00f9 la fermeture du gouvernement devrait nuire consid\u00e9rablement \u00e0 la croissance. Cela dit, le ralentissement de l\u2019activit\u00e9 des consommateurs en septembre, avant les pleines r\u00e9percussions des tarifs, brosse un tableau inqui\u00e9tant. Ainsi, la Fed est aux prises avec deux r\u00e9alit\u00e9s inconfortables&nbsp;: l\u2019inflation qui reste bien au-dessus de la cible et la croissance qui diminue. Nous pr\u00e9voyons toujours l\u2019annonce d\u2019une pause \u00e0 la r\u00e9union de d\u00e9cembre, en attendant que la publication d\u2019autres donn\u00e9es aide \u00e0 dissiper le brouillard. Toutefois, avec le risque accru d\u2019une baisse du taux en r\u00e9ponse \u00e0 la hausse du ch\u00f4mage en septembre, les tenants d\u2019une approche conciliante ont pu plaider leur cause aupr\u00e8s du Comit\u00e9 de l\u2019open market de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, qui d\u00e9montre de plus en plus sa pr\u00e9f\u00e9rence pour le volet du mandat centr\u00e9 sur l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n<p>Outre le revenu personnel et les d\u00e9penses, nous avons les donn\u00e9es suivantes&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-rbc-list is-style-black-disc\">\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>Nous commen\u00e7ons la semaine avec quelques donn\u00e9es subjectives pour novembre&nbsp;: les donn\u00e9es de l\u2019indice&nbsp;ISM du secteur manufacturier arrivent lundi et devraient continuer de signaler un ralentissement de l\u2019activit\u00e9. Trois des cinq indices manufacturiers r\u00e9gionaux de la Fed (Richmond, Texas et Philly) ont indiqu\u00e9 un ralentissement de l\u2019activit\u00e9. L\u2019indice ISM des services indiquera probablement une autre expansion en novembre, mais \u00e0 un rythme plus lent.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>Les donn\u00e9es sur la production industrielle et l\u2019utilisation de la capacit\u00e9 pour septembre seront finalement publi\u00e9es mercredi. Nous nous attendons \u00e0 ce que la mesure de la production industrielle s\u2019am\u00e9liore l\u00e9g\u00e8rement en septembre (+0,2&nbsp;% sur un mois), car une hausse de l\u2019indice&nbsp;ISM du secteur manufacturier en septembre et une hausse de la production du c\u00f4t\u00e9 des services publics d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 indiquent une am\u00e9lioration de l\u2019activit\u00e9, tandis que le nombre d\u2019heures travaill\u00e9es dans le secteur manufacturier a grimp\u00e9. Cela porterait le taux d\u2019utilisation de la capacit\u00e9 \u00e0 77,6&nbsp;% en septembre.<\/p>\n<\/li>\n\n\n\n<li class=\"wp-block-rbc-list-item\">\n<p>Pour la semaine se terminant le 29&nbsp;novembre, les nouvelles demandes de prestations d\u2019assurance-ch\u00f4mage devraient passer \u00e0 220&nbsp;000 la semaine prochaine, mais il convient de noter que nous observerons probablement une certaine volatilit\u00e9 dans ces donn\u00e9es pendant la semaine des F\u00eates. Toute variation \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse importante sera attribu\u00e9e \u00e0 la p\u00e9riode des F\u00eates, et l\u2019accent sera mis davantage sur les demandes de prestations la semaine suivante.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\"><strong>\u00c0 propos des auteurs<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><em><strong>Mike Reid<\/strong>&nbsp;est \u00e9conomiste&nbsp;principal, \u00c9tats-Unis, \u00e0 RBC. Il est charg\u00e9 d\u2019\u00e9tablir les perspectives \u00e9conomiques de RBC pour les \u00c9tats-Unis, de commenter les indicateurs macro\u00e9conomiques et de r\u00e9diger des analyses concernant le contexte \u00e9conomique.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em><strong>Carrie Freestone<\/strong>&nbsp;fait partie du groupe d\u2019analyse macro\u00e9conomique et est responsable d\u2019examiner les principales tendances \u00e9conomiques, notamment les d\u00e9penses de consommation, les march\u00e9s du travail, le PIB et l\u2019inflation.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Imri Haggin<\/strong><em>&nbsp;est \u00e9conomiste \u00e0 RBC March\u00e9s des Capitaux, o\u00f9 il se concentre sur la recherche th\u00e9matique. Ses travaux ant\u00e9rieurs portaient sur la dynamique du cr\u00e9dit \u00e0 la consommation et la mod\u00e9lisation des liquidit\u00e9s, et mettaient l\u2019accent sur l\u2019utilisation des donn\u00e9es pour comprendre les comportements.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity is-style-wide wide\" \/>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":189,"featured_media":2504,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"advgb_blocks_editor_width":"","advgb_blocks_columns_visual_guide":"","footnotes":""},"categories":[76],"tags":[],"class_list":["post-2855","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cette-semaine-aux-etats-unis"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v26.7 (Yoast SEO v26.8) - 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